EVA的计算方法与应用实例

1、什么是EVA?EVA的计算方法EVA的应用实例EVA的局限性什么是EVA?什么是EVA?1=EconomicValueAdded（经济增加值）是企业净经营利润减去对投资在该企业所有资本的机会成本的合理估算。它能够表明一定时期为股东增加了多少价值。股东衡量利润的指标考虑股权资本成本7经营者与股东利益趋与一致EVA的核心理念资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险EVA的目的不是追求一种理论上的利润指标。而是改变经营管理者和员工的行为方式什么是EVA?传统评价指标收入、净利润净资产收益率每股收益只注重利润，忽略了资本成本以会计信息为基础，对公司业绩的反映部分失真经营者与所有者利益不一致公司名称E

2、VA（百万美元）销售彳额税后利润资产规模金额排名金额排名金额排名INTEL4821262.74060.76314.791微软2781144.810944.911223.6126可口可乐2615188.17335.319191.5142通用电气19171004593235595IBM-1561816.7663.3586138AT&T-289253610643595.552通用汽车41201613129.6292574121美国部分公司1998年EVA值金;什么是EVA?什么是EVA?138138中国某集团公司3年资料185销售收入人民币亿元ioi净利润人民币亿元EVA并未增长八Ji差幅百分比4.

3、3-2.6卄投资资本人民币監530230投资资本回报百分比10%债务成本百分比4%44资本成本百分比7.67.615%1515权重=85%67%67%股权成本百分比权重=15%33%33%什么是EVA?什么是EVA?EVA的四“M”体系A评价指标A管理体系激励制度A理念体系(Measurement)(Management)(Motivation)(Mindset)准确衡量业绩反映资本收益真实状况A对会计项目进行调整，包括：存货成本、营销费用、无形资产、坏帐准备等共计160多项评价指标(Measurement)管理体系(Management)作为全面财务管理体系的基础增加EVA是公司超越其他的最

4、重要的目标A增加价值的途径:1、更有效地经营现有的业务和资本；2、投资那些回报超过资本成本的项目;3、出售对别人更有价值的资产，解放资本沉淀激励制度(Motivation)具有长期激励作用优点：奖励与为股东创造价值挂钩;2.不受市场价格影响;3.不会造成股东的成本负担。理念体系（Mindset）以同一种理念和目标，凝聚着所有者、经营者和员工。A最大限度地调动各种力量，开发企业潜能。目录什么是EVA?EVA的计算方法EVA的应用实例EVA的局限性EVA的计算方法EVA的计算方法主要的帐务调整A研发费用和市场开拓费用A商誉A递延税项A各种准备=税后净营业利润一资本成本二税后净营业利润一资本总额x加

5、权平均资本成本率一、税后净营业利润的计算IIIHL税后净营业利润二税后净利润+利息费用+少数股东损益+本年商誉摊销+递延税项贷方余额的增加+其他准备金余额的增加+资本化研究发展费用一资本化研究发展费用在本年的摊销二、资本总额的计算资本总额=普通股权益+少数股东权益+递延税项贷方余额（借方余额则为负值）+累计商誉摊销+各种准备金（坏帐准备、存货跌价准备等）+研究发展费用的资本化余额+短期借款+长期借款+长期借款中短期内到期的部分EVA的计算方法EVA的计算方法三、加权平均资本成本率加权平均资本成本率二股本资本成本率X股本资本/资本总额+债务资本成本率x债务资本/资本总额X（1所得税税率）债务资本

6、成本率:35年期中长期银行贷款基准利率股本资本成本率=无风险收益率+BETA系数X无风险收益率的计算:A股：上海证券交易所的当年最长的国债年收益率B股、H股、S股、N股：财政部在海外发行的全球美元债券的名义收益率BETA系数计算:用该股票的周收益率与相对应的股票指数的周收益率进行线性回归得出。EVA的应用实例EVA的应用实例什么是EVA?EVA的计算方法EVA的应用实例EVA的局限性可口可乐公司A八十年代A两种渠道：1、将资本集中于盈利能力教高的软饮料部门，逐步摒弃诸如意大利面食、速饮茶、塑料餐具等回报低于资本成本的业窑；2、适度增加负债规模以降低资本成本,使平均资本成本由原来的16%下降列1

7、2%oA结果：1987年开始EVA连续六年以平均每年27%的速度增长，股票价格在同期上升了300%。i青岛啤酒公司2000年主营业务收入为377亿元，税后净利为21亿元，与同行相比，表现不俗，真的创造价值了么？2000年经济投入总资本为352亿元，资本成本率8.2%,资本成本为29亿元，EVA为-0.8亿元！调整：A建立一种扁平化的治理架构，实现流程再造，改变现有的管理体系和模式；A升级、建立更加合理的激励约束机制，以原来的效益为中心，转向以EVA为中心。中国上市公司历年平均EVA201001050005019981999200020012002-主营收入T会计净利润T-EVAi源：中国政监会2002年上市公司EVA前十名600019600011000542000539600028600098000625600018600057广州控股长安汽车上港集箱ST夏新上菱电器宝钢股份华能国际TCL通讯粤电力A中国石化EVA2,4361,532993868852742696691597t_5602002年上市公司EVA后十名000618000927600839600871000418600137600808000921600698名称ST吉化ST夏利四川长虹仪征化纤ST天鹅A长江