计算机行业科创硬科技系列二：计算机视觉领先企业虹软科技

1、目录 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark5 o Current Document 计算机视觉领先企业，虹软技术储藏深厚4深耕计算机视觉领域20余年，技术储藏深厚4产业链深度合作助力公司赢得顶级客户6 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 技术政策双向发力，视觉人工智能行业进入开展高速道 7技术进步驱动视觉人工智能行业高速开展7各国积极推出相关政策推动人工智能开展8 HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 行业公司开展重心各异，细分领域重点发力9 HYPERLINK l boo

2、kmark11 o Current Document 视觉人工智能解决方案继续发力，虹软开展再提速 10 HYPERLINK l bookmark3 o Current Document 风险提示115风险提示公司技术升级迭代风险。视觉人工智能行业技术升级迅速，更新 换代频繁，市场需求变化快，假设公司不能正确判断与及时把握行业趋 势会导致公司技术落后，对经营产生不利影响。新应用领域拓展与开发风险。公司技术具有延展性，可用于智能 汽车等领域，新业务的拓展开发假设不及预期会影响公司业绩持续性。主要客户采购量减少风险。目前公司主要客户包括三星、华为、 小米、OPPO、VIVO、LG等全球知名手机厂商

3、，前五大客户占比持 续增长，主要客户发生变化会对公司业绩产生不利影响。核心人才流失风险。人工智能行业对人才需求较大，团队目前核 心人才稳定，但未来仍有可能出现核心人才流失的情况，从而给公司 业务带来不利影响。技术核心泄密风险。公司销售产品均来自自主研发核心技术，公司为此制定了严格保密制度，但仍可能出现核心技术泄密影响公司竞争力的风险。欢迎关注公众号 六微信搜一搜Q冷眼看A股|六微信搜一搜Q冷眼看A股|报告存在问题或需求其他报告加微信文档出现排版、乱码等问题，可加上面微信，凭 下载记录，获取PDF版本图表目录 TOC o 1-5 h z 图表1:公司研发持续高投入，投入比例高于同行业上市公司 4

4、图表2:公司核心技术可全面用于各领域行业 5图表3:公司与手机产业链公司深度合作助力客户开拓 6图表4:公司客户基本覆盖所有安卓手机品牌 7图表5:GPU相较于CPU拥有更多运算单元，更适合数据运算 8图表6:技术推动视觉人工智能行业高速开展8图表7:中国人工智能三步走战略8图表8:美国AI计划重心集中在研发、资源倾斜等领域 9图表9:AI初创企业核心开展领域各异， 9图表10:拟募投工程加速虹软开展 10图表11:视觉人工智能领域公司开展相对成熟，融资额度较大 101计算机视觉领先企业，虹软技术储藏深厚公司是全球领先的计算摄影解决方案提供商，具备底层算法能 力，目前公司客户包括三星、华为等全

5、球最主流手机厂商。目前主要 盈利模式是将公司视觉人工智能算法与客户设备深度整合，通过授权 客户指定机型使用收取相应授权费用，是国内少有用按件收费对客户 收取授权费用的企业深耕计算机视觉领域20余年，技术储藏深厚相较于传统行业，人工智能行业技术的开发有较高的技术门槛， 每个小的研发模块都需要长期的技术积累，公司拥有超过20年的研 发积累，充分掌握核心技术算法与进一步产品变现经验；同时公司采 用“导师制”培养模式，充分挖掘人才潜力。截止至2018年12月31 日，虹软科技共拥有374人研发团队，占全员人工比例为65.73%O从 研发投入来看，公司持续高比例研发投入，相较于同属软件企业的上市 公司也

6、处于较高水平。图表1:公司研发持续高投入，投入比例高于同行业上市公司资料来源:虹软科技招股说明书,方正证券研究证券代码公司简称2016研发投入比例20172018300624万兴科技20.4119.79一603039泛微网络13.8212.82-603990麦迪科技14.6417.80-300352北信源10.6611.64-平均值-A19018虹软科技34.5931.4332.42经过多年的积累，公司目前已全面掌握视觉人工智能及人工智能 的各项底层算法技术，包括人体识别、物体识别、场景识别、图像增 强、三维重建和虚拟人像动画等全方位视觉人工智能技术。截止至 2018年12月31日，虹软科技在

7、视觉人工智能领域拥有专利129项（发 专利126项）、著作权73项。图表2:公司核心技术可全面用于各领域行业资料来源:虹软科技招股说明书,方正证券研究核心技术名称-智能手机智能汽车智能家居智能保险智能零售-互联网视频人脸分析、VV人体分析VV行为分析V、4人脸识别X、VV、手势识别活体检测VV7图像质量分析VVVV7人脸美化、V7人体美化q7人像重光照Q物体识别Vy、场景识别X车辆定损识别VV猪脸识别V心率检测Vy三维重建SLAMV、V虚拟人物动画ADAS、深度恢旦N图像语义分割VVV暗光图像增强VVV防抖技术Vq人像虚化V光学变焦V超分辨率图像增强VVVQHDR4V7全景拼接、V视频插帧和去

8、频闪技术yV多摄标定V7公司的技术积累还表达在拥有丰富的技术产品化经验，基于移动 端设备的视觉人工智能产品不同于云端产品，需要考虑到硬件能力的 限制，公司各类产品能在不牺牲性能与用户体验前提下，到达行业领 先水平的功耗及综合性能。早在2003年公司就在性能有限的移动终 端设备上实现了人脸特征点检测、人脸检测与人脸表情检测等功能； 2004年公司在该类终端上完成了图像增强算法的落地，实现了去模 糊、去噪音与暗光拍摄三大功能；2015年公司协助手机厂商发布业内 第一款RGB+Mono方案的后置双摄像头手机。另一方面，公司凭借对行业的理解，形成大量模块化产品与底层 算法库，便于公司针对不同客户的差异

9、化需求提供快速的技术解决方案，符合消费电子行业快速迭代的需求。也有利于公司产品从消费电 子领域扩展至汽车电子、智能安防等新领域，获取相关领域订单。产业链深度合作助力公司赢得顶级客户手机摄像头的性能不仅与硬件设备（包括主芯片、摄像头传感器、 相机模组、镜头）相关，与视觉人工智能算法、协助软件也息息相关。 随着硬件研发难度与投入加大，计算机算法与辅助软件成为提升摄像头 性能的主要思路。整体来看硬件决定摄像头性能的下限，算法与软件决 定摄像头能力的上限。公司通过与产业链内主流公司长期合作，能在最短时间内响应客 户新需求，提供低能耗、高效率、硬件平台适应性广的解决方案。在 手机领域，公司长期与高通、联

10、发科、展讯等主流移动芯片建立合作关 系，通过研发过程中的持续合作交流，提高视觉人工智能技术算法与移 动芯片的适配性；同时与索尼传感器、三星半导体、格科微、舜禹光 学等CMOS企业与摄像头模组厂广泛合作，加深对摄像头传感器与模 组的理解，增强公司核心竞争力。图表3:公司与手机产业链公司深度合作助力客户开拓MwcronSONY PanasonicfHm UTE,公9巾AMSUN资料来源:虹软科技招股说明书,方正证券研究公司目前是全球智能手机视觉人工智能算法及延伸应用技术的 最大供应商，每年约50%收入来自境外客户。公司算法基本覆盖安卓 手机品牌，2018年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司采用

11、自 研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌主要机型均有搭载公司手 机视觉解决方案。图表4:公司客户基本覆盖所有安卓手机品牌TECnOTlhNODLL Panasonic /SUSnnz g ZTE中兴 Moosott SONYI?港TOSHIBAHisense Mhm CailOtl Q FUJIRLM PHILIPS SanOisk 19 QlidcaCASIOCASIOEPSONNEC SIEMENSPENTAX资料来源:虹软科技招股说明书,方正证券研究公司通过与客户的长期合作跟对客户需求的深刻理解，与三星、 索尼等企业合作时间基本在5年以上，其中与三星合作超过15年， 具有较强的客户粘性

12、，公司也是国内少有按计件模式对客户收取软件 技术授权费用的企业。同时，公司还与电气设备、保险、汽车等众多优 质客户建立良好合作关系。2技术政策双向发力，视觉人工智能行业进入开展高速道人工智能产业本质上是由技术驱动，其核心在于算法、算力与数 据三个方面。在目前数据爆炸的前提下，深度学习算法、AI专用芯片 的出现解决了算法、算力瓶颈，视觉人工智能行业迎来高速增长，2017年 市场规模到达41亿元，较2016年增长259. 6 ，并有望于2020年 到达755.5亿元。另一方面来看，人工智能作为具备颠覆性与变革性 的技术，将对全球科技、经济等方面带来较大影响，包括中国、美国 在内的各国政策也积极出台

13、相关政策以推动人工智能产业开展。技术进步驱动视觉人工智能行业高速开展视觉人工智能是典型由技术驱动的行业，其技术的核心在于数 据、算力与算法三个方面。随着互联网的兴起，数据总量急剧增加， 而深度学习算法的出现能将数据充分利用，实现精准识别；GPU与AI 专用芯片的出现突破了传统CPU的算力瓶颈，数据运算速度与处理 规模实现爆发性增长，为行业开展提供硬件支撑。图表5: GPU相较于CPU拥有更多运算单元，更适合数据运算时CPU MULTIPLE CORESGPUTHOUSANDS OF CORES资料来源:Nvidia官网,方正证券研究图表6:技术推动视觉人工智能行业高速开展一市场规模（亿元）一一

14、增长率（%）在技术的推动下，行业高速开展，根据中商产业研究院数据，2017年 中国视觉人工智能市场规模到达41亿元，较2016年增长259.6%O 未来随着行业技术的进一步成熟与应用领域的逐步扩大，预计到2020 年中国视觉人工智能市场规模将扩大到755.5亿元。资料来源:虹软科技招股说明书,方正证券研究各国积极推出相关政策推动人工智能开展从2013年开始，包括美国、中国、加拿大、欧盟等国家或地区 开始积极推出相关政策推动人工智能开展。其中，中国在2017年7 月公布了新一代人工智能开展规划，其是所有国家人工智能战略中 最为全面的，包含了研发、工业化、人才开展、教育和职业培训、标 准制定和规法

15、、道德规范与平安等各方面的战略和开展目标。图表7:中国人工智能三步走战略目标步骤第一步2020年让中国AI产业与最强竞争者齐头并进第二步2025年在一些AI领域实现世界领先水平第三步2030年人工智能产值到达1万亿人民币，相关行业总产值到达10万亿人民币资料来源:新一代人工智能开展规划，方正证券研究2019年2月11日，美国启动“美国AI计划”战略，旨在调配更 多资源转向人工智能研究，其重心主要集中在研发、资源倾斜、建立道 德标准、自动化、国际推广5个方面。图表8:美国AI计划重心集中在研发、资源倾斜等领域资料来源:机器之心,方正证券研究步骤目标研发联邦机构在研发经费中“优先”考虑人工智能投入

16、资源倾斜联邦政府的数据、算法与处理能力将向更多研究人员开 放，促进医疗、交通等领域开展建立道德标准政府机构需要制定标准，指导人工智能系统开发自动化各机构将被要求通过设立奖学金和学徒制，让工人为新技 术带来的就业市场变化做好准备国际推广在人工智能领域开展与其他国家展开合作3行业公司开展重心各异，细分领域重点发力视觉人工智能行业巨大的市场空间吸引了 AI初创企业、互联网 龙头、海康、大华等细分行业龙头公司、华为、平安等科技巨头的进 入。各类型企业由于天然禀赋不同，核心竞争力也各不一样：1) AI 初创企业核心优势在于算法与模型训练；互联网企业拥有天生的数据 优势；细分领域如海康、大华等安防企业凭借

17、深厚的行业积累能做到 工程的加速落地；科技巨头那么从底层算法出发，自上而下发力视觉人 工智能。目前从AI头部初创公司来看，商汤致力于构建平台，在完成平 台构建后实现其他领域的快速落地；旷视那么将重心放在安防、金融、 零售、汽车等多领域实现软硬件一体化的解决方案；依图在安防、医 疗两大领域重点发力，实现产品的加速落地。图表9: AI初创企业核心开展领域各异，细分领域商业模式竞争企业竞争格局移动互联网软件SDK、3D光学模块等商汤、旷视、虹软主要是商汤与旷视竞争，互联网 巨头重点发力方向安防AI引擎、整体解决方案等商汤、旷视、依图、云从、深兰等产业化、工程化能力要求高，海 康、大华等细分龙头重点发

18、力零售无人购物解决整体方案商汤、旷视、深兰、扩博等软硬件一体厂商少，局部互联网 巨头着力方向汽车自动驾驶系统等商汤、旷视、深兰产业初期，难度较高医疗医疗影像识别系统、病理识别系 统、导诊系统等依图门槛较高，参与者较少金融人脸比照等身份验证服务商汤、旷视、依图、云从、深兰技术门槛低，价格敏感度高，商 业化程度高资料来源:各公司官网,方正证券研究4视觉人工智能解决方案继续发力，虹软开展再提速本次公司拟募集11.31亿元，主要用于智能手机、智能汽车、IoT 领域视觉人工智能解决方案，其中智能手机AI视觉解决方案拟投入 3.37亿元，IoT领域AI视觉解决方案拟投入3.85亿元、光学屏下指 纹解决方案拟投入2.20亿元。公司拟募投工程均是以公司原有技术与 业务为基础的延伸，以更好满足行业需求为出发点，工程完成后有利于 公司与现有客户的深度绑定，也有利于在新应用领域的技术拓展。图表10:拟募投工程加速虹软开展资料来源:虹软科技招股说明书,方正证券研究序号工程名称（单位：万元）投资总额拟投入募集资金1智能手机AI视觉解决方案能 力提升工程33, 706. 6533, 706. 652IoT领域AI视觉解决方案产业化工程38,45