化工型石油项目风险管理手册

1、泓域/化工型石油项目风险管理手册化工型石油项目风险管理手册xx有限责任公司目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110106166 一、 项目概况 PAGEREF _Toc110106166 h 3 HYPERLINK l _Toc110106167 二、 保险合同的风险 PAGEREF _Toc110106167 h 6 HYPERLINK l _Toc110106168 三、 保险合同的优势 PAGEREF _Toc110106168 h 7 HYPERLINK l _Toc110106169 四、 外部措施 PAGEREF _Toc110106169 h

2、8 HYPERLINK l _Toc110106170 五、 内部措施 PAGEREF _Toc110106170 h 12 HYPERLINK l _Toc110106171 六、 保险的作用 PAGEREF _Toc110106171 h 16 HYPERLINK l _Toc110106172 七、 保险的运行 PAGEREF _Toc110106172 h 18 HYPERLINK l _Toc110106173 八、 敏感性分析及波动性分析 PAGEREF _Toc110106173 h 21 HYPERLINK l _Toc110106174 九、 风险价值 PAGEREF _To

3、c110106174 h 23 HYPERLINK l _Toc110106175 十、 流动性风险 PAGEREF _Toc110106175 h 27 HYPERLINK l _Toc110106176 十一、 经营风险 PAGEREF _Toc110106176 h 28 HYPERLINK l _Toc110106177 十二、 损失幅度的估算 PAGEREF _Toc110106177 h 29 HYPERLINK l _Toc110106178 十三、 损失频率的估算 PAGEREF _Toc110106178 h 31 HYPERLINK l _Toc110106179 十四、

4、风险经理为什么关心人力资本风险 PAGEREF _Toc110106179 h 34 HYPERLINK l _Toc110106180 十五、 什么是人力资本风险 PAGEREF _Toc110106180 h 36 HYPERLINK l _Toc110106181 十六、 公司概况 PAGEREF _Toc110106181 h 36 HYPERLINK l _Toc110106182 公司合并资产负债表主要数据 PAGEREF _Toc110106182 h 37 HYPERLINK l _Toc110106183 公司合并利润表主要数据 PAGEREF _Toc110106183 h

5、 37 HYPERLINK l _Toc110106184 十七、 SWOT分析 PAGEREF _Toc110106184 h 38 HYPERLINK l _Toc110106185 十八、 人力资源分析 PAGEREF _Toc110106185 h 46 HYPERLINK l _Toc110106186 劳动定员一览表 PAGEREF _Toc110106186 h 46 HYPERLINK l _Toc110106187 十九、 法人治理 PAGEREF _Toc110106187 h 48 HYPERLINK l _Toc110106188 二十、 项目风险分析 PAGEREF

6、_Toc110106188 h 60 HYPERLINK l _Toc110106189 二十一、 项目风险对策 PAGEREF _Toc110106189 h 62 HYPERLINK l _Toc110106190 二十二、 发展规划分析 PAGEREF _Toc110106190 h 64项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xx有限责任公司2、项目性质：扩建3、项目建设地点：xx4、项目联系人：汤xx（二）主办单位基本情况当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发

7、展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两

8、个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追

9、求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xx，占地面积约64.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资39120.61万元，其中：建设投资30154.60万元，占项目总投资的77.08%；建设期利息661.09万元，占项目总投资的1.69%；流动资金8304.92万元，占项目总投资的21.23%。（五）项目资本

10、金筹措方案项目总投资39120.61万元，根据资金筹措方案，xx有限责任公司计划自筹资金（资本金）25628.90万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额13491.71万元。（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：75600.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：57512.68万元。3、项目达产年净利润（NP）：13250.72万元。4、财务内部收益率（FIRR）：25.43%。5、全部投资回收期（Pt）：5.57年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：25412.47万元（产值）。（八）项目建设进度规划项目计划

11、从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的时间。保险合同的风险风险池中的成员有两种平摊损失的方式，一种是在损失发生后，根据实际损失的大小进行平摊，另一种是在损失发生前，根据预估的损失、投资收益和管理费用事先收取费用。保险采用的是后者，这主要是出于以下原因：第一，如果事后分摊，有些人可能会因分摊的费用太多或自身经济条件一时不理想而延迟支付，或者在一些情况下逃避支付。第二，一些严重的直接损失往往伴随着数额更大的间接损失，此时受害者可能会急需经济补偿，延迟支付索赔的结果会给那些遭受了损失的参加者带来高昂的代价。第三，虽然在理想条件下，风险池中的每个人都将负担期望损失那么多的费用，费

12、用的标准差为零。但这个理想条件并不总是满足，加入风险池中，究竟要负担多少费用还是有一些不确定性，而事后摊派等于让参加者承担了这种不确定性。损失发生之前预先收取保险费，就和事后才能确定赔偿数额及管理费用之间形成一个时间差，这个时间差使得收取的款项和支出的款项可能不一致，这就导致了风险，这种由保险的固有机制带来的风险称为偿付能力不足风险。保险合同的优势现实中，保险合同之所以成为一种常见的汇聚安排形式，就是因为它在本质上降低了汇聚安排的成本。与原始的风险汇聚相比，保险人能够降低汇聚安排成本是因为它扮演着一个中心化组织的角色。首先，风险汇聚的参与者到市场上寻找其他的潜在参与者是需要很大成本的。一方面，

13、人们的交往范围有限，个人或公司自己寻找其他参与者非常困难，但保险公司可以通过独立代理人和经纪人、专营代理人或保险公司雇员、直接销售（电话销售、邮购系统和在线营销）等多种渠道和方式联系其他人。另一方面，即使我们能够找到1000个成员加入到风险池中，每个成员都需要和其他人签订合同，那就是999份，整个风险汇聚就需要1000 x999/2=499500份合同。而保险公司只需和每个人签订一份合同即可，1000名成员只需要1000份合同，成本降低显而易见。其次，保险公司具备专业优势，在对潜在参与者进行风险评估时，成本和效率也是非专业人士所不可比的。再次，当损失发生后，如果没有保险公司这样一个专职的机构进

14、行理赔，风险汇聚的参与者对每项损失进行监控，需要耗费大量精力。最后，每个人都要参与收集分摊款项，这也是一个庞大的工程。外部措施除了内部措施之外，还有一些来自保险公司外部的力量对偿付能力不足风险进行管理。1.偿付能力评级偿付能力评级是评级公司对保险公司的偿付能力做出的评估，它综合考虑了保险公司的理赔能力、经营能力、财务质量及资产质量等多方面得出结果。公司的风险经理非常关注权威评级机构的评级结果，他们会选择评级高的保险公司进行合作。2.偿付能力的监管保险监管有很多环节，如对保险人开业的许可、对保险人的检查等，但它的首要目标是防止保险公司丧失偿付能力。对偿付能力的监管包括三个层次：第一，对保险公司的

15、偿付能力风险进行监测；第二，对保险公司的资本和资产进行限制；第三，为防止保险公司的确到了偿付能力不足的地步时，保单受益人遭受损失，监管部门要建立向无偿付能力的保险公司提供索赔保障的保证体系。前两个方面是为了降低损失频率，相应的措施为监管预警，第三个方面是为了降低损失幅度，相应措施为建立保证基金或风险保障基金。（1）监管预警监管预警的目的在于对潜在资不抵债情况的早期发现。以保险业发达的美国为例，在监管预警中，监管者使用了保险监管财务系统和风险资本两种不同的系统。保险监管财务系统是一些计算机软件，包含了一些与偿付能力状况有关的财务指标。1974年，美国保险监督官协会使用了保险监管信息系统，该系统利

16、用计算机分析收集到的需要审查的各种比率来找出存在资金问题的保险人。经过改进后，系统中针对财产一责任保险公司的比率有11个，针对人寿一健康保险公司的比率有12个。通过对比历史上出现过破产的保险公司和具有偿付能力的保险公司的比率值，系统规定了每项比例的正常范围。如果初步检查发现某保险公司有与这些设定的标准发生偏离的比率，那就需要对其财务报表进行深入审查。尽管保险监管信息系统为监管者提供了有用的信息，但是它作为预测保险人资金困难的工具所具有的不充分性还是受到批评。到了20世纪90年代初，作为偿付能力监督方案的一部分，保险监督官协会发展了发现潜在危机的保险公司的其他工具，如偿付能力财务分析工具。FAS

17、T使用了更多的财务比率，每个比率都划定了若干区间，对应于不同分值。对某个保险公司进行偿付能力预测时，先将各比率的得分算出，再将分数加总，就得到一个总分，监管者根据这个总分进行判断。除了保险监管财务系统之外，美国保险监督官协会还于1992年和1993年分别向各州提供了关于人寿一健康保险公司和财产一责任保险公司的风险资本标准的示范性法规。在风险资本标准中，对保险人风险资本数量的要求是不同的，取决于保险人所面临的风险，包括承保风险、保险人投资有价证券组合的风险等。风险资本标准的基本思想是：承担高风险的保险公司必须拥有更多的资本0来满足风险资本要求。风险资本标准要求保险公司调整后的总资本和被用于反映保

18、险人经营风险的风险资本的数量相匹配。保险监督官将实际资本与风险资本进行对比，相应的标准以及可能采取的措施。（2）保险保障基金如果保险公司真的到了破产的地步，就需要有一个保障基金来弥补保险公司破产时公众遭受的损失。保障基金的征收可以在事前进行，由所有保险公司按照自留保费的一定比例进行缴纳，也可以在某个保险公司出现了无偿付能力的状况后，由其他有经营业务的保险公司按市场份额比例承担无偿付能力的保险公司赔偿额超过其资产的那一部分。保障基金在使用中，对保单持有人的救济一般都有一定的免赔额。免赔额既可以是一个固定的数额，也可以是索赔的一定比例，如美国的丧失偿付能力保证基金在很多赔偿条件中都规定了一个100

19、美元的免赔额，而中国的保险保障基金只赔偿保单持有人损失的一定百分比。1995年保险法颁布后，中国就着手建立并不断完善保险保障基金制度，率先在金融行业建立了市场化的风险自救机制，以保障被保险人的利益，维护保险市场和金融市场稳定。2004年年末，中国保监会发布了保险保障基金管理办法（保监会令2004第16号），于2005年1月1日正式实施，这标志着中国的保险保障基金正式开始建立。2008年9月，保监会、财政部、中国人民银行三部门共同颁布了新的保险保障基金管理办法，并经国务院批准，由政府出资设立了中国保险保障基金有限责任公司，依法负责保险保障基金的筹集、管理和使用。保监会依法对保障基金公司业务和保障

20、基金的筹集、管理、运作进行监督。伴随保障基金公司业务逐步开展，基金规模不断壮大，余额从2008年年末的149亿元增至2014年2月末的近490亿元，增长了2.3倍。根据保险保障基金管理办法的规定，使用保险保障基金有三种方式。一是对保单持有人的救济，即直接向非人寿保险合同保单持有人提供救济，通常的流程是：发布救济公告并接受登记救济申请；进行保单的甄别确认；经监管部门审批后，实施救济。二是对保单受让公司的救济，即向依法接受人寿保险合同的保险公司提供救济，通常的流程是：核定受让寿险保单损失；确定保单受让公司并与其达成救济方案；方案经审批后，实施救济。三是对保险公司的风险处置，即由中国保监会拟定风险处

21、置方案和使用办法，经和有关部门协商后，报经国务院批准，一般包括：股权托管、股权重组、流动性救助等方式。依据保险保障基金管理办法规定，在保险公司被依法撤销或者依法实施破产，其清算财产不足以偿付保单利益时，保险保障基金将按照以下规则对保单持有人提供救助。内部措施1.增加资本金（1）资本金的概念保险公司的资本金是指资产的市场价值与负债的市场价值之差。资产的市场价值即保险公司的股票、债券、房地产和现金等的市场价值，负债的市场价值等于保险公司承，诺将来为已出售保单支付的索赔额的现值。如果某保险公司的资产为1000万元，期望负债为900万元，则它有100万元的资本金，但如果实际发生的负债达到1010万元，

22、那么该保险公司的资产和负债之间就有一个负的差额，保险公司的资本金为负数，此时，保险公司就出现了偿付能力不足，10万元的负债没有能力偿付。大多数保险公司都会通过合理选择资产与负债，持有适当数额的资本金，以避免无偿付能力的情况出现。在资产方面，经过严格的精算厘定费率，对保险投资进行科学的组合；在负债方面，选择自己有能力承保的风险，加强从承保到理赔过程的管理。（2）资本金的来源保险公司的资产和负债在很多情况下都会有一个差额。如果这个差额是负的，谁负责提供额外的资本金来支付不足的部分？如果这个差额是正的，谁有权利拥有超出的部分？这个问题和保险公司的所有制有关。目前保险公司所有权形式主要有两种：相互制保

23、险公司和股份制保险公司。相互制公司是合伙型公司，保单持有人是公司的所有者。公司开办时，通常是投资人提供启动资本金，如果出现不利情况，启动资本金可以用来支付保费的不足部分。相互制公司开始运营后，将会用营业利润继续积累资本金，也可以将利润作为红利支付给保单持有人。股份制保险公司是投资人所有的保险公司，这些投资人拥有公司的股票。最初的资本金是通过发行股票募集来的，以后的资本金可以通过营业利润、股票或债券的发售来积累。当预期成本和实际成本出现差异时，股东在有限责任的范围内负责不足的部分，也有权利拥有超额的部分。（3）增加资本金的成本。虽然增加资本金可以使保险公司偿付能力不足的概率降为无限小甚至为零，但

24、是，持有资本金是有成本的，它的数额不可能无限增加。资本金的成本与机会成本有关。资本金来自投资者，投资者把钱投到的保险公司，也就放弃了投资到其他渠道的机会，这就产生了机会成本。机会成本与不同投资渠道之间的差异有关。如果投资其他渠道比投资保险公司有更高的收益，那么保险公司募集资金的成本就会较高。2.承保风险分散根据大数定律，分散化是一种内部风险抑制措施。承保风险的分散化通过在不同地区销售包括不同保障类型的大量保单，使得平均索赔成本更趋近于期望值。例如，承保与天气有关的风险时，就会面临区域内风险标的之间的相关性问题。一场洪水过后，某个地区的房屋可能全部受灾，损失是正相关的。如果能够在许多不同的区域销

25、售保单，这种相关性就会在一定程度上被中和，一个地区受灾，另一个地区可能没有受灾，这样，平均索赔成本的标准差就会减小。又如，如果保险公司只销售一种保单，如只销售航空意外保险，一旦出现空难，很容易出现偿付能力不足，而经营多个险种，有助于中和这种相关性。平均索赔成本（即实际值）和期望值之间的差异是承保风险的来源，分散化降低了承保风险。但同时，它也阻碍了保险公司专注于某项产品或者某个区域的市场。3.再保险再保险是保险人通过保险把风险损失转移出去的一种技术，是在若干保险人之间分担风险的一种方式。根据风险分摊的形式，再保险可大致分为比例再保险和非比例再保险。比例再保险是指再保险人为分出保险人（即原保险人）

26、分担一定比例的索赔成本。例如，分出保险人承担风险损失的70%，再保险人承担30%。相应地，分出保险人将保费的一定比例支付给再保险人。非比例再保险指的是当索赔成本超过一定阔值时，超出部分由再保险人负担。这个阔值可以针对某个风险标的的索赔成本，也可以针对分出保险人在某个时间范围内（如一年）的总索赔成本。对于分出保险人来说，再保险通过风险转移而使其在承保某个风险时减少所持有的资本金，但是，因为和原保险同样的道理，分出保险人向再保险人购买再保险是有成本的。4.合理选择资产保险公司的偿付能力不足问题源自预期与实际之间的差距，这种差距除了与保费有关之外，还与投资有关。资产选择合理，较高的投资收益可以增加偿

27、付能力，否则，投资方面的巨大亏损足以使保险公司因偿付能力不足而破产。20世纪末，日本相继有几家寿险公司破产，就是因为在股票市场投资比例过大，导致受股票市场长期低迷所累。从整体上看，固定收益债券的投资占了主要部分，这种债券的违约风险很低，比较适合于保险资金对安全性的要求。产险公司投资股票的比例比寿险公司多，一是因为产险公司资金以短期为主，适合于股票投资；还有一个原因是税收方面的，普通股的公司持有者获得的红利大部分可免缴所得税。保险的作用对于企业来说，保险的作用主要有以下几点：1.经济补偿保险的首要目的就是当被保险人遭受不可预期的损失时，按照保险合同向被保险人提供经济补偿，为其迅速恢复生产、经营及

28、正常的生活秩序提供保障。2.减少不确定性购买保险之前，当企业面临某种风险时，未来是不确定的，不知道什么时候会发生风险事故，事故造成的损失有多大。如果不购买保险，企业就会为此而担忧，可能就会拿出精力和资金做一些其他的风险控制工作。但购买保险之后，每年只需缴纳固定数额的保费即可，一旦发生损失，保险公司会按照合同进行赔偿，免除了企业的后顾之忧，减少了不确定性。3.提供防灾防损服务保险的作用与吸引力不仅仅是事后的经济补偿，还包括事前的风险分析与防灾防损服务。事实证明，许多完善的风险管理制度都是由这两方面合作完成的。保险公司拥有大量风险事故的数据，具备如何对这些数据进行分析以及如何进行防灾防损的技术与手

29、段，在风险管理方面具有专业性。保险公司为企业提供防灾防损服务，不仅有技术上的优势，而且对保险公司最终降低索赔成本、通过降低风险进而降低保费来吸引消费者、获得良好的声誉与形象都有极大的帮助。4.投资由于保费是在保险金支付之前一段时间预先收取的，保险公司会从中提留各种准备金，并将这些暂时闲置的准备金进行投资。尤其对于寿险公司，投资更是对付利率风险的重要手段。保险投资不仅会在一定程度上降低保费、保障公司业务的正常运行进而保障投保人的利益，而且一些带有投资理财功能的险种还会使投保人从中获益。保险的运行保险公司的主要经营活动可以划分为费率厘定、展业、承保、损失理赔、投资五个环节。1.费率厘定保险费率是每

30、一单位保险的价格，它和保险费不同，保险费取决于费率和购买保险的份数。保险费率由保险公司的精算部门厘定，包括纯保费和附加保费两部分。纯保费完全是风险的体现，取决于分摊到每一风险单位的预期损失，主要用于未来赔付，附加保费则用于支付公司的运营费用。如同其他商品价格一样，保险费率是保险产品成本的体现。但保险业又有和其他行业不同的特点，因此，保险费率也与其他行业产品的价格有着不同的特征。首先，其他行业的产品在制定价格的时候，成本一般是确定可知的，但保险产品是对未来的一种保障，而未来是什么样现在还不能完全确定，因此，未来的成本只能是一种预测，费率就建立在这种预测的基础之上。其次，其他很多行业的产品价格可以

31、基于市场供需进行涨跌，但由于保险特殊的角色，很多国家和地区的保险费率都要接受政府的监管，不能过高，不能有不公平的差别对待，在一段时间内要保持相对的稳定。2.展业保险公司的展业部门有时也称为代理部，是其销售或市场策划部门。该部门负责外部的销售环节，由代理人或公司支付薪水的销售代表负责。代理人是展业环节的中坚力量。产险公司和寿险公司的代理人有不同的作用，在财产和责任保险中，代理人是“授权订立、终止、修改保险合同的个人”，在人寿保险中，代理人的权限就受到较多的限制。除了通过代理人展业之外，近年来出现了一些新型的保险营销渠道，如邮政保险、电话销售、银行保险等。3.承保并不是所有的风险保险公司都会接纳，

32、保险公司会对风险单位进行选择并且分级，这个过程就是承保。承保是防止逆向选择的关键环节。它的目标并不是选择那些不会发生损失的风险单位，而是要避免过多地承保实际损失大于预期损失的高风险标的。此外，保险公司也要通过承保来防止保险标的过度集中以减少巨灾损失。承保的质量直接关系到费率是否充分。精算师计算出来的费率，是由承保人员应用于每一类型的标的上的，因此，从事承保工作的人员必须具备敏锐的判断力及有关不同风险标的损失的广泛知识，只有这样，才能做出准确的判断。承保的过程不仅仅是接受或拒绝，还包括级别的调整。如某一个风险单位在某个费率水平上不被承保，但它可能适合在另一个费率水平上被承保。4.损失理赔保险的损

33、失补偿作用是在理赔中实现的。理赔包括四个步骤：（1）通报损失。即向保险公司通报损失发生，大多数情况下，都要求通报要尽可能快。（2）调查。保险公司接到通报后，就要判断是否真的发生了承保范围内的损失。（3）提供损失证明。（4）支付或拒绝支付。如果一切都符合规定，保险公司将赔付损失。如果不符合条件，如损失并没有发生、保单未承保已发生的损失或索赔的金额不合理等，则拒赔。5.投资投资是保险经营的重要支柱。由于用于投资的资金一部分必须支付未来的索赔，因此保险投资的首要原则是安全性原则。投资回报是费率厘定过程中的一个重要变量。人寿保险公司在计算保费时会假设可获得的最低利率，财产和责任保险公司也将投资收益考虑

34、到费率计算中。敏感性分析及波动性分析2、敏感性分析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子的敏感度来评估其市场风险。敏感度是指当市场因子发生变化时，金融资产价值的变化幅度。敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反应，敏感度越大的金融资产，受市场因子变化的影响越大，相应地，风险越大。不同的金融资产针对不同的市场因子，有不同的敏感度。实际中常用的敏感度包括：债券的持续期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上简明且直观，使用起来比较简单，但它也有一定的局限性：（1）大多数敏感度指标度量的是金融资产价值相对于市场因子变化的线性变化，但

35、一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数，特别是期权类金融工具。（2）市场因子的变化并不能完全解释金融资产价值的变化。因此，即使某金融资产，的敏感度低，它也可能面临较大的风险。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，这些敏感度不具有可比性，无法用来比较不同证券的风险大小，也无法度量由不同证券组成的证券组合的风险。这极大地限制了敏感性分析的应用。由于上述不足，敏感性分析比较适合简单金融工具在市场因子变化较小情形下的风险分析，对于复杂的证券组合或市场因子大幅波动的情况，敏感性分析的准确性就比较差，或者因为复杂而失去了原有的简单直观性。2、波动性分析波动性分析从未来收益的不确定性入手，通过实际结

36、果偏离期望结果的程度来度量，风险，经常采用的度量指标为方差和标准差。波动性分析描述了金融资产价格的变化程度，但它没有反映出金融资产的风险损失到底会达到多少。仅仅通过方差还不能将概率分布中的信息完整地表达出来。风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问题，一种能够全面度量复杂证券组合的市场风险的工具风险价值被提出。1.VaR的概念VaR的含义是“处于风险中的价值”，它指的是市场正常波动下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。VaR的意义非常直观。如JPMorgan公司1994年置信度为95%的日VaR值为960万美元，这就意味着该公司可

37、以以95%的把握保证，1994年每一特定时点上的证券组合在未来24小时内，由于市场价格变动而带来的损失不会超过960万美元。换句话说，只有5%的可能会超过960万美元。在VaR的定义中，置信度的概念非常重要。如果没有置信度，VaR就相当于回答“在一个给定的期间内，资产组合可能会损失多少”，而这个问题的答案是，可能会损失资产，组合的全部价值，否则其他任何一个值我们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。2.VaR的计算VaR的计算方法主要有三种：非参数法、参数法和蒙特卡罗模拟法。首先，根据历史数据或模拟数据得到既定期间（如1天或10天）内资产组合价值或收益的远期分布；其次，将置信度c转化为相应的

38、分位数，计算此分位数下的可能最大损失。如果所用数据本身就是损益值，那么按上述步骤直接就可以求出VaR值，如果所用数据是金融资产或证券组合的价值，则要进行简单的转换，使之成为损益值。（1）非参数法非参数法也称为历史模拟法，它基于历史数据的频率分布来计算VaR。因为这种方法不涉及对某种理论分布的估计，故其结果也称为非参数VaR。非参数法不依赖于对风险因子分布的任何假定，而且，因为历史数据反映了市场中所有风险因子的同步变化，所以经常需要单独考虑的波动性、相关性以及厚尾问题都可以通过数据体现出来。但这种方法完全依赖特定的历史数据，它基于这样一个假定，即未来的情况和历史数据中表现的过去的情况是一致的，但

39、实际上，过去影响损益的一些事件在未来不一定还会重现，而未来出现的事件也可能是过去不曾有过的。另一个局限是，非参数法可能会受数据数量的限制，不能完全反映出风险的状况，如一些极端的、不太可能发生的情况。（2）参数法在非参数法中，VaR是根据金融资产在1年内每日损益数据的历史分布来计算的。在这种非参数VaR的计算中，没有对损益的分布做出任何假定。如果能够假定损益分布为某种可分析的密度函数f（R），则VaR的计算就会简化，只需根据历史数据估计假定的分布函数的参数即可。参数法的计算较为简便，而且即使影响到收益的风险因子不服从正态分布，根据中心极限定理，只要风险因子的数量足够大，而且相互之间独立，也可以使

40、用这种方法。但是，也有一些情况无法满足正态性假设，只能使用别的方法。（3）蒙特卡罗模拟法当没有充足的数据，或者现有数据无法满足参数法的假设要求时，可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据。蒙特卡罗模拟法通过对那些决定市场价格和收益率的情况进行重复的模拟，得出一系列可能的结果，当模拟次数足够多时，模拟分布就将趋近于真实分布。蒙特卡罗模拟法可以适用于任何情况的分布，也可以将任何复杂的资产组合纳入模型，但这种方法计算过程复杂，极端依赖于计算机。3.持有期和置信度的选择在VaR的定义中，有两个重要的参数，即持有期和置信度。在计算VaR之前必须给定这两个参数。持有期是VaR的时间范围，持有期越长，VaR可能

41、越大。通常选择一天或一个月作，为持有期，某些金融机构也选取更长的持有期，如一个季度或一年。在1997年年底生效的巴塞尔委员会的资本充足性条款中，持有期为两个星期（10个交易日）。流动性、正态性、头寸调整和数据约束是影响持有期选择的四个因素。如果交易头寸可以快速流动，则可以选择较短的持有期。如果采用参数法，并假设投资收益服从正态分布，则选择较短的持有期更适合。由于管理者会根据市场状况不断调整其头寸或组合，在计算VaR时，往往假定在不同持有期下组合的头寸是相同的，因此，持有期越短就越容易满足组合保持不变的假定。最后，VaR的计算往往需要大量的历史数据，持有期较长，所需的历史时间跨度也越长，实际数据

42、可能无法满足。持有期越短，得到大量样本数据的可能性越大。实践中，经常采用的置信度有95%、99%等。置信度的选择依赖于有效性验证的需要、内部风险资本需求和监管要求等。如果选择较高的置信度，则意味着实际中损失超过VaR的可能性较小，在对VaR进行验证时，就需要较多的数据，否则无法观察到这种极端值。但实际中可能无法获得这么多数据，这就限制了高置信度的使用。在准备风险资本时，要反映机构对风险的厌恶程度，安全性追求越高，置信度选择也越高。此外，美国等国家的监管当局为了保持金融系统的稳定性，有时也会要求金融机构设置较高的置信度。流动性风险流动性包括两种含义，一种是产品的流动性，一种是现金的流动性。所谓产

43、品的流动性，是指某种金融产品以合理的价格在市场上流通、交易以及变现等的能力。如果市场活跃，产品的品质好，能够随时大量地交易，而又不以降低价格为代价，则此种产品的流动性风险小；反之，如果市场低迷，某种产品不能及时变现或由于市场效率低下、产品品质差等原因无法按正常的市场价格交易，则此种产品的流动性风险大。现金的流动性是指企业满足现金流动要求的能力，即在清算日履行支付义务的能力。如果企业持有的资产能随时得以偿付，能以合理的价格出售，或者能够在短时间内以合理的价格借入资金，则其现金的流动性风险小；反之，风险大。企业面临现金流动性风险，可能会导致违约或发生财务损失。香港地区最大的华资证券投资公司“百富勤

44、”集团就是因为现金流动性风险过大，在1998年亚洲金融危机中，资金周转困难，最终导致公司破产。经营风险经营风险是指因一些经营管理方面的不确定性而使企业遭受损失的风险。经营风险主要体现为决策风险和操作风险两方面。0决策风险是由决策的错误制定导致的风险。在领导者制定决策的过程中，如果经营方针不明确，信息不充分或错误，对业务发展趋势把握失策等，都可能在经营方向、范围、策略上出现失误，从而使企业遭受损失。决策风险源于环境因素的变化。例如，竞争对手改变了原有的业务格局，政治和监管体系发生了重大变化，发生了地震以及其他不能控制的灾害等，这些有一定可能发生的情况，使得事先制定好的决策面临一定的不确，定性。操

45、作风险是在决策的执行过程中发生的风险。当决策信息传达的时候，如果没有及时传达到有关人员、传达中发生偏差、执行时因故意或疏忽而违规操作、信息系统以及风险评估模型不完善，就会导致操作风险。企业使用人员、流程和技术完成业务计划，其中任何一个因素都有可能出现某种失误。操作风险在整个业务运作的过程中都会发生。例如，在衍生品的交易中，操作风险存在于交易之前、交易之中和交易之后。损失幅度的估算人力资本风险的损失主要来源于收入的减少和费用（主要是医疗费用）的增多。但精确估计这种损失非常困难，因为我们无法准确预计如果继续工作，我们的收入会是多少。所以人力资本风险的损失幅度都是一个近似的估计。1.生命价值生命价值

46、法是从收入的角度来评价雇员的损失。当雇员死亡或永久性残疾时，其损失主要是收入损失，并且是永久性的，与时间长短呈正相关。这样就可以通过计算雇员在继续工作的情况下所得到的收入来估计员工或其家属所遭受的损失，即计算每年的税后收入减去员工自身消费后所剩金额的现值总和，这就是生命价值。具体计算步骤为：（1）预测雇员在退休前每年能得到的税后收入；（2）如果损失原因是死亡，就要减去用来支付雇员自身消费的那部分收入；（3）把每年的收入贴现后相加。生命价值是一个近似的估计值，之所以这样说，原因有以下几点：（1）收入的估计是近似的雇员的年收入有很大的不确定性，它受到雇员职业生涯发展的影响，同时还受总体工资水平的影

47、响，但在计算生命价值时，必须事先预计出年收入，这个预计值和实际值之间就可能存在差异。（2）消费的估计是近似的员工自身的消费也是近似估计值，实际中可能会发生变化。（3）利率的估计是近似的在贴现中所用的利率也是一个平均近似值。（4）收入流与消费流发生的时间是近似的2.需求需求法是从支出的角度来评价损失。它是指雇员家属为保持当前的生活水平所需支出的现值。用需求法来估计损失，不需要考虑雇员的收入以及家属能使用的部分所占的比例，只需考虑家属的正常支出，以及这种正常支出如何受员工死亡的影响。需求法在计算时考虑到了家庭收入的补偿因素，如社会保障计划中为死者家属提供的福利，其具体的计算步骤和生命价值法类似。比

48、较而言，从理论上来说，生命价值法是一种更为正确的方法，因为它主要考虑潜在的损失，而非不同家庭的消费水平和消费偏好。但在实际中，人们更喜欢用需求法，因为需求法更简洁明了，并且能直接描述雇员家庭的经济福利。3.医疗保健费用当雇员遭受生病、部分残疾等伤害时，主要的损失就是医疗保健费用。但医疗保健费用的估计非常复杂，因为疾病和损伤的医疗费用水平取决于使用的医疗服务，因此，我们不能像衡量收入损失一样来简单地对医疗费用进行经济估算。4.额外支出额外支出是指如果某件事故没有发生就不会发生的开支。如雇员去世，家属需要安排的葬礼的费用、遗嘱检查费、遗产税等就属于额外支出。损失频率的估算1.死亡死亡的频率即处于各

49、年龄段的人的死亡频率。从寿险业的生命表中，可以得到有关死亡概率的信息。2.健康状况恶化健康状况恶化是一个非常笼统的说法，很难用某一个指标来描述健康状况恶化，只能从某一个角度侧面来看。（1）致残率致残率可以反映比较严重的健康状况恶化，具体地，活动受限天数、卧床天数及误工天数都不同程度地反映致残率。（2）同医疗保健机构的接触除了比较严重的情况之外，健康状况恶化还包括偶感风寒这类的不适，这可以用看医生的频率来反映。3.年老和退休年老和退休是每个人都会面临的问题，这意味着收入减少，而医疗费用、护理费用可能会增加，而且这个数量非常不确定。虽然每个人都可以在工作时进行储蓄，但储蓄既不是没有代价的，也不是无

50、意识地进行的，而且需要的资金可能很大，能否有其他更好的办法替代储蓄，就成了每个员工都关心的问题。如果将年老和退休看做一种风险的话，这一风险是近年来变化较大、影响也较大的一个问题。这一变化不仅指随着生活水平的提高，人们的平均余寿增加，更为重要的，是人口老龄化。目前，世界上60岁以上人口的年增长率为1.9%，比总人口增长率高60%。据联合国预测，到2040年全球超过60岁的人口从目前的10%将升至21%。1950年，由12个15岁至64岁的人供养一个老年人，而现在世界的平均水平为9：1。据联合国人口司估计，到21世纪中期，该比例将下降至4：1，届时，老龄人口将首次超过儿童人口。1999年，中国也进

51、入了老龄社会，是较早进入老龄社会的发展中国家之一。随着老龄化的到来，中国的人口结构将会从金字塔形变成檄榄形。4.失业这里的失业指的是非自愿失业，它不是由健康状况恶化引起的，也不是由死亡和年老引起的，而是由经济原因引起的。失业是另一个威胁个人收入能力的重要因素。很多企业都会通过政府强制的失业保险为员工提供失业方面的保障；国外也有一些企业为员工提供了间接的保险项目，常常是在员工离开公司时一次性支付失业补偿和在员工的薪水中连续支付一定金额的补偿金。失业还有一个重要特征，即每个人所经历的失业的本质不尽相同，大致可分为以下三种类型：（1）摩擦性失业摩擦性失业是指工人在更换工种期间经历的失业。（2）周期性

52、失业周期性失业是指由于商业周期或经济周期的交互更替以及劳动力需求的季节性变化而引起的失业。（3）结构性失业结构性失业是指工人因为其技术不符合劳动力市场的需要而造成的失业。风险经理必须清楚地了解企业员工所面临的失业，因为每种失业引起的问题都各不相同，降低这些失业的概率的措施也各不相同。风险经理为什么关心人力资本风险1.提高生产率从企业自身来讲，关心人力资本风险的最主要出发点是自身的利益。员工对自己所面临的这些风险势必感到忧虑，如果能够帮助他们在一定程度上解除这种后顾之忧，雇员就会把更大的精力投入到工作中，加之像退休计划这样的福利将最终的收益和工作绩效挂钩，更有利于促进生产率的提高。此外，雇员会对

53、福利好的企业更加忠实，这有助于减少员工的流动性。2.为雇员减少纳税既然企业为雇员考虑人力资本风险是有利可图的，那么为什么不把钱直接给雇员，而要费心地去安排一些福利计划呢？其中一个原因就是，福利计划可以帮助雇员减少纳税，这无形中增加了福利计划的吸引力。我们来比较一个有税收优惠的计划和一个没有税收优惠的做法之间的区别。3.团体保险节约成本在有些方面，由企业出面处理一些问题比由员工个人出面具有非常明显的优势。例如在医疗卫生保健服务行业，绝大多数个人消费者对医疗保险公司和医疗保健机构的讨价还价能力非常有限，而且员工个人也不可能对自己或家属所接受的医疗保健服务的质量进行监督。但大企业在与医疗保健机构的谈

54、判中就很有实力了，而且企业的风险经理也有能力对这些医疗服务的质量进行有效的监督。大企业在同保险公司进行谈判时具有同样的优势，可以得到有利的人寿保险价格。由企业集体购买低价的人寿保险符合雇主和员工的共同利益。4.法律法规的限制有的时候，法律规定，企业必须为雇员提供最低标准的雇员福利。5.其他原因除了上述原因之外，还有其他一些原因使得企业对雇员的风险进行管理。（1）企业的责任感有的企业觉得自己对员工的生老病死负有一定责任，认为自己应该为雇员提供良好的福利。（2）公共关系企业可能会认为，公众和同行业的竞争者都在关心他是否给员工提供了很好的福利，如果自己能够在这方面为人所称道，会很有价值。什么是人力资

55、本风险企业的生产性资源包括实物资产和人力资源。所谓人力资本风险是指由于个人的死亡、受伤、生病、年老或其他原因的失业而造成的损失的不确定性。直接来说，这种风险完全是员工个人和家属面临的，如员工因病去世或员工年老退休，他损失的是不能再像在职时那样有那么高的收入了，这种损失和企业并没有直接的关系。那么，企业为什么要将人力资本风险纳入到企业风险管理的范围内呢？另一个问题是，即使企业因为各种原因希望帮助雇员分担一部分风险，为什么不把钱直接给雇员，而要选择诸如企业年金之类的福利计划？公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx有限责任公司2、法定代表人：汤xx3、注册资本：880万元4、统一社会信用代码：

56、xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2011-2-177、营业期限：2011-2-17至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额15150.5212120.4211362.89负债总额8345.726676.586259.29股东权益合计6804.805443.845103.60公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入56589.8745271.9042442.40营业利润11134.918907.938351.18利润

57、总额10265.628212.507699.22净利润7699.226005.395543.44归属于母公司所有者的净利润7699.226005.395543.44SWOT分析（一）优势分析（S）1、工艺技术优势公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，不断加大自主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。公司根据客户受托产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以满足客户需求，已经积累了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化综合服务。2、节能环保和清洁生产优

58、势公司围绕清洁生产、绿色环保的生产理念，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过程控制，通过引进智能化设备和采用自动化管理系统保障清洁生产，提高三废末端治理水平，保障环境绩效。经过持续加大环保投入，公司已在节能减排和清洁生产方面形成了较为明显的竞争优势。3、智能生产优势近年来，公司着重打造 “智慧工厂”，通过建立生产信息化管理系统和自动输送系统，将企业的决策管理层、生产执行层和设备运作层进行有机整合，搭建完整的现代化生产平台，智能系统的建设有利于公司的订单管理和工艺流程的优化，在确保满足客户的各类功能性需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力，增强了

59、对客户的服务能力。4、区位优势公司地处产业集聚区，在集中供气、供电、供热、供水以及废水集中处理方面积累了丰富的经验，能源配套优势明显。产业集群效应和配套资源优势使公司在市场拓展、技术创新以及环保治理等方面具有独特的竞争优势。5、经营管理优势公司拥有一支敬业务实的经营管理团队，主要高级管理人员长期专注于印染行业，对行业具有深刻的洞察和理解，对行业的发展动态有着较为准确的把握，对产品趋势具有良好的市场前瞻能力。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对公司的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和

60、市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。（二）劣势分析（W）1、资本实力相对不足近年来，随着公司订单迅速增加，生产规模不断扩大，各类产品市场逐步打开，公司对流动资金需求增大；随着产品技术水平的提升，公司对先进生产设备及研发项目的投资需求也持续增加。公司规模和业务的不断扩大对公司的资本实力提出了更高的要求。公司急需改变以往主要靠自有资金的发展模式，转向利用多种融资方式相结合模式，以求增强资本实力，更进一步地扩大产能、自主创新、持续发展。2、规模效益不明显历经多年发展，行业整合不断加速。公司已在同行业企业中占据了较为优势的市场地位。但与行业的龙头厂商相比，公司的规模效