ANBOUND每日金融第2885期

1、 HYPERLINK FINANCE DAILYE-mail：aic订购热线：010-59001200010-59001366服务热线021-62488666028-68222002 0571-87222210023-86716781 （北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：须对明年人民币升值的可能性做准备 TOC o 1-3 u 国内银行个人抵押贷款政策开始出现分化 PAGEREF _Toc245570105 h 3央行的监管范围已扩张到网络时代的电子货币 PAGEREF _Toc245570106 h 3房贷优惠政

2、策渐行渐远 PAGEREF _Toc245570107 h 3明年银行放贷“垒大户”将遇央企财务公司挑战 PAGEREF _Toc245570108 h 4证监会认为创业板大幅波动或是常态 PAGEREF _Toc245570109 h 4央行有意放行融资担保公司兼营非融资性担保业务 PAGEREF _Toc245570110 h 5基金公司内部到处都是“老鼠仓” PAGEREF _Toc245570111 h 5金融危机成为中国期货市场的“催化剂” PAGEREF _Toc245570112 h 6养老保险个人账户基金入市最早要到明年春天 PAGEREF _Toc245570113 h 6中

3、投收购美国爱依斯电力公司15%股份 PAGEREF _Toc245570114 h 610月上市公司出现大股东减持潮 PAGEREF _Toc245570115 h 7罗杰斯现在对于美元资产“唱空做多” PAGEREF _Toc245570116 h 7中国IPO市场不能光大不强 PAGEREF _Toc245570117 h 7全球金融交易税知易行难 PAGEREF _Toc245570118 h 8国际PE巨头看多中国 PAGEREF _Toc245570119 h 8美国今年破产银行数量升至120家 PAGEREF _Toc245570120 h 9每日金融P PAGE 17分析专栏【须

4、对明年人民币升值的可能性做准备】近一段时间，两则消息的出现再度将人民币汇率问题推向了社会舆论的前台。央行行长周小川6日在G20财长和央行行长会议间隙表示，要求人民币升值的国际压力并不是很大，而中国的资产泡沫问题并不如一些经济学家所说的那么严重；IMF则在本月7日称，目前美元和欧元均处于各自理想汇率区间的强端，而人民币汇率却是被“严重低估”的。谈到人民币的升值压力，先要从资本市场对人民币的升值预期谈起。海外人民币无本金交割远期（NDF）市场的汇率变动，是人民币升值预期升温的一个表象。今年8月份，NDF市场上的人民币一年期汇率还只有6.8左右，与官方公布的中间价溢价不多，而至目前，人民币一年期汇率

5、已大幅升至6.6的水平。国内外汇贷款和外汇存款一增一减的趋势，也同样是人民币升值预期升温的表象从今年5月份开始，外汇贷款的月增加额一直都在100亿美元之上，而自7月份始，外币存款的变化也已连续三个月的负增长。这种趋势，与近期更多企业开始海外并购导致对外汇需求增加的情况相关，但更为主要的原因则在于市场对人民币升值预期的加强。此外，近期国际热钱涌入中国的趋势有所加速，也与人民币升值预期的加强密切相关。资本市场的上述这些变化，其实是投资者在“用脚投票”，遵从人民币升值的预判在进行投资。而国内外投资者敢于对人民币升值进行压注，除去人民币一直低估的情况之外世界银行2007年公布的按照购买力平价计算的世界

6、GDP排名，中国高居第二位，据此人民币兑美元的PPP汇率只有2.6元/美元，人民币被低估了70%以上很重要的原因就是近期人民币升值的海外压力已经显著增强。以IMF为代表的国际金融组织，自始至终都认为人民币的汇率是被严重低估的；随着全球经济从经济危机中复苏过来，欧美及其他国家对人民币升值的压力也已经显著提升近期有消息显示，在刚刚结束的G20央行行长和财长会议期间，日本、巴西、印尼及欧洲国家的官员，都在会外场合敦促中国放手让人民币走势更为弹性。而近期，人民币的汇率问题也已经面临着来自周边亚洲经济体的压力。一年多来，人民币兑美元汇率大体保持不变。而随着近期美元持续走软，人民币兑中国邻国货币的汇率也一

7、直在稳步下滑，例如马来西亚林吉特、印尼盾以及韩元。这使得这些国家制造的商品与中国商品相比较为昂贵，从而使得中国抢占了这些国家的出口市场。可以发现，在全球金融危机过后，无论是国际机构还是发达国家和周边的出口型经济体，都再次将注意力投向人民币汇率上，要求人民币升值的压力正在卷土重来。在这种情况下，周小川行长称“人民币升值的压力并不大”，只能被理解为政府会在近期继续顶住压力，维持人民币汇率的稳定了。不过“形势比人强”，随着国内出口的好转，以及国际压力的不断加大，预期明年年中的某个时间，政府很可能就会重启人民币的缓慢升值进程了。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：人民币

8、升值的前景，无论是对整体经济运行，还是对企业经营或市场投资，都有着全局性的影响。人民币若启动升值，将对出口行业产生一定的负面影响，但这也提供了经济缓慢转型的时机；此外，人民币升值也将带动热钱进一步的流入，在一定程度上加剧国内流动性的充裕状况。虽然央行可以控制人民币汇率，但从中国面临的形势看，人民币升值的预期及影响却已势不可挡，将在明年持续地影响市场。（ALMX） HYPERLINK l 目录返回目录优选信息【形势要点：国内银行个人抵押贷款政策开始出现分化】理财周报近日在京沪穗三地调查后，发现个人抵押贷款政策近期确实发生了变化，不少银行在个人贷款管理暂行办法公布之前，已经停止了相应产品，这些产品

9、虽然能够在银行网站上搜索到，但不过是“有名无实”。工行上海某支行负责房贷业务的人员表示，已经不做这个产品了，“贷款资金实际用途难界定，上级部门对这个产品要求也比较严，最近明确表示不能用于购买房子，这款产品几乎是停了。”而交行浦东某支行工作人员明确表示：“现在不要说用于买房，一些用于消费的抵押贷款都不好做了。一方面以前发生过客户套现的情况，银行管得紧；另一方面现在额度确实有限。”“现在要么是质押贷款产品，就是你本来在我行有理财产品或存款定单的，可以以此做质押贷款，质押率有90%。”该交行工作人员说，“原来银行都有循环贷款的，就是向客户一次综合授信，客户在网上银行上点一下就可以将贷款划到账上，现在

10、也停掉了。”停掉的核心原因在于，资金用途界定难。除了资金用途难界定之外，另一个原因就是放贷额度基本用完。上海凯弈投资咨询管理有限公司副总经理赵炜就表示，由于第四季度大部分银行额度已用完，有额度的银行信贷政策进一步收紧，10月以后可能会出现50万以下商业贷款无银行愿意做，或部分贷款中介向客户收取一定手续费推荐那些有消化能力但年底前无费用的银行办理。不过，相比一些银行的保守做法，也有几家银行仍能提供相应的抵押贷款产品，据悉，目前民生银行、建设银行依旧可办。（LCHW） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：央行的监管范围已扩张到网络时代的电子货币】近期，央行起草了电子货币发行与清算办法（

11、征求意见稿）（下称办法），正在咨询修改意见。由此，酝酿数年且牵涉面甚广的电子货币监管框架逐步露出水面，央行的监管范围扩张到网络时代的电子货币。据21世纪经济报道独家获得的办法文本显示，这份共计八十条的文件对电子货币发行资格、回收、清算和责任等进行详细规范。广东银联一知情人士表示，目前，央行有关电子支付的调研和咨询接近尾声，业内普遍预测办法可能将在明年初正式发布，而相关的牌照发放将顺延半年左右。在登记在案的300余家企业中，获得牌照的相信会多于之前传闻的十家。不过，竞争依然激烈。11月5日，多次参与央行座谈的深圳某中型网络支付企业总经理称，与2005年酝酿的支付清算办法不同，此次制度设计还包含了

12、规范电子货币发行的内容。除确定发放支付清算牌照准入外，文件还扩充了电子货币的外延且准备实名制管理，不仅包括网络支付、手机支付的内容，还涉及公交车充值卡等预付消费的卡基电子货币，几乎涵盖了所有非现金支付领域。在办法中，电子货币被定义为是指存储在客户拥有的电子介质上、作为支付手段使用的预付价值。其中又分为卡基（存储在芯片卡中的电子货币）和网基（存储在软件中的电子货币）两种。艾瑞咨询分析师蒋李鑫认为，此次央行定义更为精确，除网络支付外，还将芯片卡囊括进来，诸如公交储值卡、手机卡等均属于卡基的范围。实际上，近年来，公交卡、手机卡已经逐步扩展有购物的功能，因此将它们纳入电子货币监管亦在情理之中。（BLM

13、X） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：房贷优惠政策渐行渐远】2008年国办131号文件关于促进房地产市场健康发展的若干意见中部分优惠政策即将到期，时间节点为2009年12月31日。去年政策执行之日，正是楼市处于低谷之时。但转眼，今年春节过后，全国房价出现一波大幅上涨，助推的一大原因就在于房贷优惠政策。如果房贷优惠政策到明年取消，对房价走势必将带来影响。国际房产服务机构高力国际认为，“政府不会一次性收回所有优惠政策。作为针对普通住宅购房者的优惠政策，其主要目的在于增加购房者购买力，尤其是减缓近期房价急升带来的购买力下降问题”。“如果政府真的收回刺激政策，那可能是提高首次购房者首付

14、比例至30%。政府可能会保留首次购房者贷款利率70%的优惠，且交由市场调节，如商业银行可据市场风险变化进行调节。事实上，目前部分银行已上调二套房房贷利率到基准利率的1.1倍。理想的状况是，上述微调已可以使得房价在2010年经济进一步复苏前健康回调5%10%，这样就可避免泡沫升级”。目前房贷收紧的迹象主要表现在银行对二套房优惠政策的具体执行上。中国银行、工商银行、民生银行、中信银行与深发展银行的个贷工作人员都表示，“现在二套房的贷款利率必须上浮10%，即使是优质客户，我们也只能给出这个利率。因为政策可以是说变就变的，之前政策宽松的时候，二套房的确是能够给到下浮30%的利率，但现在基本上是不可能出

15、现的。”（LXB） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：明年银行放贷“垒大户”将遇央企财务公司挑战】年末的放贷规模已不是当下银行考虑的重点，为明年的项目储备和大客户贷款才是首要任务。“垒大户”依然诱人，不过来自央企和大企业的消息却不容乐观。中国经营报了解到，年初以来，国资委鼓励央企建立财务公司，加强集团资金管理，依靠财务公司平台内部解决资金短缺的央企已经越来越多，这从9月以来财务公司开始成为新增信贷的重要力量可见一斑。如此一来，昔日银行放贷的大客户对银行的依赖度将会降低，习惯“垒大户”的银行公司业务正面临挑战。“建立财务公司将是国际大型集团的趋势。”中国石油财务公司研究部门的一位人

16、士说，虽然银行把眼光投向了央企和大型企业，不过大型企业2009年普遍加强了成本控制意识，提前还贷，利用财务公司贷款降低成员企业融资成本等。三峡财务有限责任公司的一位负责人11月2日表示，国资委2009年尤其重视企业财务公司的作用，不仅成立财务公司的企业在增多，央企的资金掌控、成员企业的存款、贷款和投融资都集中到了财务公司。“财务公司现在有同业拆借的功能，或者利用发行短期融资券和中期票据的方式解决资金来源，这样可以提前归还银行贷款。如果成员企业有资金短缺，还可以利用财务公司发放贷款，成本都比贷款低。”中粮集团一家成员企业的负责人则称，目前该企业的自主贷款仅限小额短期的流动资金贷款，比如低风险的出

17、口押汇业务，该公司每天会和集团的财务公司进行资金的对账，几乎由财务公司统收统支。上述三峡财务有限责任公司人士认为，财务公司的这些融资功能增加是导致9月以来财务公司贷款占比增加的重要原因。9月的新增信贷资金中，财务公司发放的贷款占到了17%。（BCHW） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：证监会认为创业板大幅波动或是常态】证监会副主席姚刚6日就“加强创业板市场监管 维护市场平稳运行”在中国政府网进行访谈时表示，创业板企业处于成长期、创业期，不稳定，规模又小，因此股价波动大可能会是一个常态，投资者不要盲目地追涨杀跌。“不希望创业板最后变成一个炒壳的市场，不希望创业板成为一个无序炒作的

18、市场。”姚刚说，为避免创业板市场变成一个炒壳的市场，在创业板市场设计时，很重要一条就是创业板上市公司可以直接退市。根据直接退市的安排，当这个企业真正不行的时候有可能直接退下去，不要奢望可能还会重组。另外，创业板公司退市的标准比主板还要严，有一些特殊规定，都是很严格的要求，投资者应注意这一风险。针对公众关注的创业板暴富现象，姚刚认为，公司上市后，股东持有的股份得到流动性溢价，这个现象不仅仅是创业板独有的现象，也不仅仅是中国股市的现象。中国有很多企业，能够上市的很少，创业的风险非常大，需要一套激励机制去鼓励人们创业。上市后股份得到了流动性溢价，或者大幅度增值，是合法的。（LLMX） HYPERLI

19、NK l 目录返回目录【形势要点：央行有意放行融资担保公司兼营非融资性担保业务】在融资性担保业务管理办法（下称管理办法）上报国务院前夕，央行金融稳定局于11月3日召开全国担保业座谈会。据21世纪经济报道称，参与政策制定的权威人士透露，管理办法目前已经八易其稿，计划年内上报国务院，目前征求意见已经接近尾声，银监会、央行、发改委、工信部等七个部委正在最后统一意见。参会人士透露，会议主要围绕担保行业发展现状，包括经营规模、资金来源、业务范围、服务对象、与金融机构合作及盈利状况等；发展中存在的主要问题及风险，包括发展中面临的主要困难、经营中出现的风险和存在的困难；促进行业发展的对策和建议等问题进行座谈

20、研讨。听完意见后，央行人士表示，对担保行业进行规范是为了促进其更好地为中小企业融资服务，要照顾担保公司的盈利性。央行人士赞成允许融资性担保公司兼营非融资性担保业务，允许担保公司利用部分资本金和风险准备金投资于国债、企业债、股票、非上市企业股权等。管理办法草案曾一度禁止融资性担保公司从事非融资性担保业务，规定担保公司的资本金和风险准备金只能存放银行或投资于国债，两个极大打压盈利空间的规定引起担保公司的普遍反对，并最终导致管理办法草案在第八稿时对业务范围和投资范围大幅放开。央行此次座谈会涉及的诸多内容都与管理办法密切相关，但有央行人士认为，由金融稳定局来主持座谈是有深意的，行领导数次提及如果担保业

21、出问题，将影响金融稳定。（BLMX） HYPERLINK l 目录返回目录【市场：基金公司内部到处都是“老鼠仓”】近日，据相关媒体报道，景顺长城基金管理有限公司旗下原基金经理涂强，长城基金管理有限公司旗下原基金经理韩刚、刘海3人，涉嫌利用公司信息从事内幕交易，有关部门正在依法进行查处。根据两家基金公司的公告，上述3人均已于今年9月辞去基金经理的职位。“出事的远不只这两家公司，仅这两家公司也不只这3位基金经理。”11月5日，深圳一基金公司人士表示，“8月份，深圳证监局就来突击检查了，我以为局里会把这事压下来不让媒体知道，没想到还是曝光了。深圳所有的公司全查了，包括我们。而且，出事的也不止景顺和长

22、城两家，但是他们是最严重的，而且听说证据确凿。”不仅出事的不只这两家公司，更有业内人士表示，仅这两家公司出事的也不只是这3位基金经理。“景顺基金公司据说查出有问题的基金经理不只涂强1个，涂强是单位的老好人，炒的资金也都是自己的，没有外盘。还有更厉害的人物，只是压下来了，就报了他一个。”深圳另一基金公司人士表示，“而长城基金公司查出有问题的基金经理其实是4个，有2个没报出来，单位领导给压下来了，不然影响太大。据说其中一个基金经理只拿了20万的资金在炒，单位领导觉得丢脸。”其实，今年8月份，并不只有深圳的基金公司遭到证监会的突击检查，上海一基金公司人士透露一个戏剧性的情节：“在上海的基金公司遭到证

23、监会的突击检查时，有一家公司的1位员工抱着自己的电脑就跑了，从此杳无音信，再未露面。”另外，深圳一基金公司人士透露：“就在证监会突击检查的时候，有基金公司员工正在参与交易，当场被抓现行。而且有基金公司员工就是用本人的账号在进行交易。”（LXB） HYPERLINK l 目录返回目录【市场：金融危机成为中国期货市场的“催化剂”】对于中国期货市场而言，去年发生的全球金融危机带来的并不全是负面影响，相反成了其成长的“催化剂”。“截至10月底，国内期货市场投资者开户数约为86.5万户，客户保证金近1000亿元。今年前10个月，我国期货市场的成交量为16.5亿手，成交总金额为99.7万亿元，同比分别增长

24、53.4%和65.8%，继续保持较快增长势头”。这是在日前于广州召开的“第四届国际油脂油料大会”上，中国证监会主席助理姜洋在致辞时提供的数据。姜洋分析认为，过去一年来，世界各国和社会各方在国际金融危机的阵痛中反思、总结衍生品市场。其中，有两个现象值得我们关注：一是这次引发金融危机的衍生品是场外复杂的信用衍生品，场内衍生品则没有出问题，场内衍生品在这次危机后反而受到了肯定，继续发展期货等场内衍生品市场、引导场外衍生品进行集中清算成为国际衍生品市场发展的新动向。二是尽管这次国际金融危机中衍生品受到了普遍的质疑，但这并不意味着美、英等经济体就抛弃了衍生品，相反他们仍然把发展衍生品市场作为重要金融工具

25、继续运用，正积极总结经验教训，更好地发展和利用衍生品市场。（LXB） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：养老保险个人账户基金入市最早要到明年春天】养老保险个人账户基金的入市一直备受各界关注。人力资源与社会保障部新闻发言人尹成基日前表示，人保部对社会保险个人账户基金的投资和管理非常慎重，在确保安全第一的前提下，正在积极地探索一些有效的办法，包括对国家重点项目的投资，以及部分用于资本市场投资。市场研究人士认为，该基金进入市场将会带来至少千亿资金。博时基金养老金部负责人表示，由于现在社会保险法都还没在人大会上审议，个人账户基金入市还没有一个法律依据，所以这个问题还没有进入正式讨论。目前

26、大家对这个问题的种种说法都还只是停留在提议上，预计有进一步进展要等到明年年初以后。目前就说千亿养老保险个人账户基金入市为时过早，最早也要等到明年3、4月份以后再谈这个问题。（LNLF） HYPERLINK l 目录返回目录【市场：中投收购美国爱依斯电力公司15%股份】中国投资有限责任公司（下称中投）11月6日发布公告称，当日其已通过其全资子公司向美国爱依斯电力公司（AES Corporation）投资15.8亿美元。这也是中投11月份的第三笔海外投资。公告显示，中投将以每股12.6美元的配售价格购买该公司1.255亿股股票。投资完成后，中投公司将持有爱依斯电力公司15%的股份。根据双方达成的协

27、议，中投公司将任命一名董事进入爱依斯电力公司董事会。与此同时，中投公司还与爱依斯电力公司签署了一份意向书，拟投资5.71亿美元购买其风力发电子公司35%股份。爱依斯电力公司首席执行官保罗汗拉罕（Paul Hanrahan）表示：“和中投达成的合作协议将增强公司的财务灵活性，提供发展相关项目的运作资金，以及扩大获得高质量投资的机会。”该公司公告显示，与中投的投资协议还在接受美国相关部门的审批，有望在2010年一季度获得通过。爱依斯电力公司是全球规模最大的电力公司之一，2008年实现营业收入160亿美元，拥有和管理的总资产规模达350亿美元。公司业务涉及29个国家，2/3的收益来自美国之外的市场。

28、11月份前期，中投已达成两笔海外投资分别为：8.58亿美元购买来宝集团（Noble Group Limited）19.91%的股权；以高级抵押债权形式对印度尼西亚布密公司（PT. Bumi Resources Tbk）投资19亿美元。（LCHW） HYPERLINK l 目录返回目录【市场：10月上市公司出现大股东减持潮】根据Wind数据统计，10月至今，已有89家公司发布股东减持公告，合计减持股份数量达9.40亿股。如果按照交易期间的平均价格估算，股东累计套现市值达到96.64亿元。在股东忙于套现的同时，增持额在11月第一周也出现了回升。9月份上市公司股份获得增持额度共计49.97亿元，创单

29、月增持额度历史新高，日均额度达到2.27亿元。10月份股东增持额共计8.14亿元，日均额为0.51亿元，环比大幅下降。11月第一周共有4家公司公告增持，涉及金额共计3.26亿元，日均额0.65亿元，环比上升27.45%。统计显示，自10月份至今，共有21家公司遭到第一大股东减持。其中减持比例较高的公司包括江淮动力、ST惠天和东源电器。3家公司第一大股东累计减持股份占流通股的比例分别达到8.1%、7.69%和4.69%，累计套现金额分别约为4.85亿元、8103.62万元和8168.70万元。有市场人士认为，大股东对于上市公司价值具有最准确的判断力，减持意味着相关公司股价高于实际价值，是估值偏高

30、的信号。从统计来看，江淮动力、ST惠天和东源电器的第一大股东在减持后仍维持绝对的控股地位。3家公司从10月份至今累计涨幅分别达到24.02%、17.05%和15.18%，同期沪深300指数的涨幅为15.91%。Wind统计显示，在公告减持的89家上市公司中，有44家公司遭到股东连续减持。其中股东减持次数最多的是四川美丰，其被股东新宏远创投资有限公司和西川天晨投资控股集团有限公司累计减持13次，合计减持2335.64万股。如果按照交易期间股价平均值计算，第三大股东新宏远创投资有限公司先后12次抛售累计套现1.25亿元。（LXB） HYPERLINK l 目录返回目录【市场：罗杰斯现在对于美元资产

31、“唱空做多”】据香港文汇报报道，作为中国经济的“大好友”的罗杰斯近期表示，“现在没有什么值得增持的资产”，唯一例外的是美元。几年前已唱淡美元，扬言最终沽售所有美元的罗杰斯承认，现在手上的美元较3个月前多，“美元持续下跌，所有人都对美元感到悲观，包括我。然而，经验告诉我，当所有人对某项资产，无论是股票或债券非常悲观时，其后都出现不同幅度的反弹。”原因？时间？他也没有概念，“我甚至不肯定是否会出现（反弹）。但如果出现，我会在高位沽售更多美元。”罗杰斯对美国经济不表示乐观，金融海啸之后，他肯定美国政府政策错误，其大量印钞的量宽货币政策，“犹如给一个癌症病人吃大剂量的止痛药，病人感觉好像改善了，但实际

32、病情却继续恶化。”他还说，美国经济正步日本“迷失十年”的后尘，“甚至是23个迷失十年”。正因美国经济未有起色，所以罗杰斯过去两年除了中国股票外，什么股票也没有买过。“美国是全球最大的经济体系，她有问题，所有跟她有生意来往的国家都受牵连。”其他国家企业盈利受拖累，股市也难起飞。相反，中国经济前景远较美国亮丽，但罗杰斯自去年11月便没再增持中国股票以来，至今仍然未重新入市。过去几个月罗杰斯只是静观其变，无论股、汇、债、商品都如是，对于黄金，他仍维持逢低吸纳的策略。（RXB） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：中国IPO市场不能光大不强】近日，证监会研究中心主任祁斌在全国博士后经济学学

33、术论坛上表示，目前中国已经成为世界最大IPO市场，这个趋势在未来还会持续，但中国资本市场还有很多机制上的问题亟待解决。祁斌指出，今年中国市场IPO约900亿，远远领先于其他市场，但中国的资本市场还有很多机制上的问题亟待解决，这些问题主要包括结构问题、机制问题和文化问题。我们的目标是2020年左右成为世界第一流的市场，中国资本市场的发展路径是市场化、法制化、国际化。针对中国资本市场面临的问题，祁斌表示，将在以下方面推动中国资本市场改革：第一，加强创业板的监管和可持续发展；第二，加强场外交易所的规划与建设；第三，支持PE发展；第四，加强债券市场发展；第五，提高中国上市公司质量；第六，加强资本市场的

34、国际化；第七，多层次监管体系的建设和完善。在我们看来，长期以来，由于新股发行机制的不合理，中国IPO在一定程度上成为了上市公司圈钱、大机构暴利的一个工具，目前中国IPO市场仅仅是大而不强，IPO市场的完善任重道远。当然，证监会官员也意识到了中国IPO市场的问题，但最关键的不是说的问题，而是证监会如何做的问题。证监会只有真正放弃自己的垄断权力，真正松绑资本市场的准入限制，才能让中国资本市场摆脱“政策市”的困扰，IPO市场也才能又大又强。（ACHW） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要点：全球金融交易税知易行难】英国首相布朗的一席话，激活了一次原本期望值不高的G20财长会。布朗在11月7

35、日参加于英国圣安德鲁斯召开的G20财长会时称，要考虑对全球金融交易征税。他称这是反映金融机构社会责任的可能方案之一。财经网报道称，布朗的话引起媒体一阵骚动，因为这并不是人们预期中本次会议的重点议题退出策略、全球再平衡增长框架、气候融资。更重要的是，这个话题今年早些时候被讨论时，美国财长盖特纳曾向媒体表示美国不支持此类措施，英国财长达林也曾表达过类似态度，这让大家认为这个提议已经被弃之脑后。“既然戈登布朗今天提出这件事了，我想我最好还是评论一下。”国际货币基金组织（IMF）总裁斯特劳斯卡恩在会后的记者会上，显得神采飞扬，主动谈起这个话题。他首先否认布朗以及当下流行的“金融交易税”的提法，他说：“

36、让我们暂且称之为IMF税。”因为这种“税”的具体形式将由IMF设计和研究。当财经问及这种税会对何种交易征收时，他进一步解释了不应称之为“金融交易税”的原因：税基不应该局限于“交易”。“对交易征税是很难的”。他举例说，在“非交割远期（NDF）”这样的衍生品市场中，很可能在不发生任何“交易”的情况下，对资本流动产生巨大的影响。这种思路在一定程度上类似于著名经济学家托宾在上世纪70年代提出的，对外汇交易征税来补偿跨境资本流动对发展中国家汇率稳定性的伤害。英国金融管理局主席特纳今年9月时也提出要对金融交易征收某种类似的税，以抑制过度的金融活动。（LLMX） HYPERLINK l 目录返回目录【形势要

37、点：国际PE巨头看多中国】作为全球最大的私人股权投资公司之一凯雷投资集团联合创始人兼董事总经理的大卫鲁宾斯坦首先是个政客，他曾在美国卡特政府时期出任白宫国内政策顾问助理；大卫鲁宾斯坦更是一位投资家，他一手创立的凯雷投资集团现已成为全球最大的私人股权投资（PE）公司之一，管理的总资产达845亿美元。这位多年叱咤PE行业的“老宾”感言，在这轮罕见的危机过后，PE走到了一个十字路口。要谋求更大发展，就必须进行自我转型，成为“求新的增值型资本”。在他看来，亚太地区尤其是中印等国将是未来PE行业的发展重点。他说：以中国及印度为代表的亚洲国家将成为更具吸引力的地区，原因在于以下几点：更多的本币基金及更多的

38、本土PE设立，并将会有更多的海外PE及本土基金投入到亚洲与中国的PE市场；随着全球公司在亚洲各国设立办公室，私营企业和私人股权公司的联系与合作将进一步增加；另外，由私人股权投资的公司也将努力开拓全国乃至全球市场。未来具有国际背景的PE将更加国际化、全球化；而本土的PE将更为专注，并集中于各自具有优势的领域。金融危机给PE行业带来了冲击，但PE的复苏最先在亚洲等新兴市场实现，而且已经有迹象表明了这种复苏。今年9月，亚太地区私人股权投资为22宗，是全球交易数量最多的地区；在今年前6个月中，亚太地区私人股权投资金额达65亿美元；而即使是在金融危机爆发的2008年，中国地区私人股权投资金额仍达到了90

39、亿美元。与欧美国家相比，亚太地区，尤其是以中国和印度为代表的私人股权投资市场仍有很大的发展空间，加上亚太地区经济的强力增长，PE未来的发展重点肯定是在亚太地区。（RXB） HYPERLINK l 目录返回目录【市场：美国今年破产银行数量升至120家】美国联邦储蓄保险公司上周末宣布关闭旧金山联合银行等5家银行，至此全美今年破产银行数量升至120家，创下1992年以来最高纪录。美国旧金山联合银行拥有112亿美元资产和75亿美元存款额，其全部存款和大部分资产将由加利福尼亚州的华美银行集团收购。另外4家规模较小的破产银行分别是佐治亚州的联合证券银行、密歇根州的联邦住房储蓄银行、明尼苏达州的Pros-p

40、eran银行和密苏里州的盖特韦银行。美国联邦储蓄保险公司预计，这5家破产银行将消耗超过15.3亿美元的联邦储蓄保险基金。今年全美破产的120家银行共消耗联邦储蓄保险基金超过270亿美元。美国联邦储蓄保险公司通常选择在周五宣布关闭银行的决定，以利用周末时间处理资产移交工作。该公司10月30日曾宣布关闭加利福尼亚州国民银行等9家银行，创下金融危机爆发以来单日银行被关闭最多纪录。（LCHW） HYPERLINK l 目录返回目录调整与修正无每日数据本数据仅供客户参考，不作为投资依据。最新股市行情日 期收盘指数涨跌点数上证指数11月9日3167.86+3.82（0.12%）深圳成份指数11月9日130

41、31.18+43.99（0.34%）上证股指数11月9日220.38+0.11（0.05%）深成份股指数11月9日4176.51-3.16（0.08%）沪深300指数11月9日3486.51+3.49（0.10%）香港恒生指数11月9日22015.59+185.87（0.85%）恒生国企股指数11月9日13170.37+153.17（1.18%）恒生中资企业11月9日4070.55+17.76（0.44%）台湾指数11月9日7535.95+72.90（0.98%）英国金融时报指数11月6日5142.72+17.08（0.33%）德国法兰克福指数11月6日5488.25+7.33（0.13%）日经指数11月9日9797.75+8.40（0.09%）美国道琼斯指数11月6日10023.42+17.46（0.17%）纳斯达克指数11月6日2112.44+7.12（0.34%）标准普尔500指数11月6日1069.30+2.67（0.25%）最新外汇牌价：2009年11月6日5:30pm1美元1美元1美元1美元人民币6.8274丹麦克郎5.0121瑞典克郎6.9894台币32.499日元89.876加拿大元1.0754欧元0.