知名公司年度分析报告

1、23/23案例1：MATTEL公司年度报告1993年度报告Mattel 公司接着五年的持续增长之后，1993年度在销售和盈利方面又创下公司历史最高记录。Mattel与Fisher-Price合并之后，该年度总净销售额为27亿元，而纯利在支付与合并相关的除税前费用1亿1千5百万元(除税后为9千零40万元)和要紧用于在提早偿还Fisher-Price的高昂债务的除税后特不费用1千8百70万元之后达到2亿2千6百万元。极为重要的是，即使不将Fisher-Price销售量和收益计算在内，Mattel的表现正处于有史以来的最佳状态。单是Mattel的股票每股的收益提高了27%，达到破记录的$1:40而净

2、销售达到创记录的20亿元，比1992年提高了7%。那个增长是受美元在海外愈加强劲的阻碍。如以本地货币为基础，在计算入外币兑换的阻碍之前，净销售是增加了15%。我们的年度增长目标如以本地货币计确实是销售额增长10%或以上，纯收入增长15%或以上，1993年是我们连续第五年超过了这些目标。我们对这些成就深为中意，尤其是在外币兑换方面有负面阻碍的情形下。我们与Fisher-Price 的合并使1993年成为Mattel历史上一个重要的里程碑。Fisher-Price在婴儿和学前儿童玩具领域里举足轻重，而现在，它的商誉和声望已成为Mattel最重要的财产之一。Mattel 的四项差不多长处是：我们有通

3、过时刻考验的要紧商品、无可比与的国际市场推销、全球性的制造网络，以及我们贯彻的财务治理制度。与Fisher-price 合并使我们在所有这些方面都更为强大。在Fisher-price加入之后，Mattel 的四个要紧商品Barbie、Fisher-Price、Disney 以及Hot Wheels, 将占总销售的80%。它们能够保证我们稳定和预期的业务。Barbie 在合并前大约占总销售的50%，现在降为35%； Fisher-Price 约占30%，Disney 约占10%，而Hot Wheels约占5%，合计年度总量销售为23亿元。Fisher-Price除了平衡我们产品组合的比重之外，它

4、依旧进展国际市场的理想产品，而且 Mattel差不多具有足够的能力在世界各地扩张Fisher-Price的市场。在合并Fisher-Price之前，Mattel通过设在31个国家的市场推销和销售组织网络将美国本土以外的销售提高至总销售之一半。相比之下Fisher-Price仅有25%的产品是在国外销售的，而且要紧是在加拿大、英国和法国。为进展Fisher-Price国际销售提供机会是此次合并的无可争议的好处。Mattel / Fisher-Price合并的第三个好处能够提高生产效益。Mattel的生产网点差不多有打算分布世界各地，如将工场设在马来西亚、印度尼西亚、中国、意大利和墨西哥。而Fis

5、her-Price在美国、英国和墨西哥的工厂将为我们提供更佳的地理上均衡，以及可提高厂房的利用率和生产率。最后，Mattel 和Fisher-Price最近几年来贯彻的财务治理制度，使两者在资产负债表和损益表方面表现出色。年终时，现金总数为5亿2千4百万元，长期债务为8亿1千8百万元。不管从哪一方面看，Mattel 和Fisher-Price的合并对我们公司的以后都产生极大的阻碍。您能够看到什么缘故我们讲Mattel 和Fisher-Price的结合形成的整体效果比两间公司各自为政的综合效果大得多。再回到正常的Mattel业务，我们的要紧商品的销售在1993年都有显著的增长。Barbie的销售

6、超过10亿元，Disney产品超过3亿3 千万元，而压铸玩具车 Hot Wheel和Corgi的合计销售额亦送到1亿5千万元。我们于1991年开始经营活动玩具业务。目前营业额差不多达到1亿元，其中包括最爱欢迎的、与儿童电视节目紧密相关的Nickelodeon玩具，Aviva系列运动玩具，以及最受小朋友欢迎的McDonalds “Happy Meals Magic”玩具，1993年，我们还促销了其他新产品，如：Plooy Pocket、Mighty Max 、和UNO，它们的销售高达1亿5千万元。在1993年，我们将新建的印度尼西亚工厂的生产能力提高了一倍，1994年，我们将在那儿生产 1千5百

7、万个流行洋娃娃。我们还在奥地利、四个斯勘的纳维亚国家、和纽西兰设立了Mattel办事处，使我们的国际推销和销售网络更为完善。1994年，我们还打算在阿根廷、委内瑞拉和葡萄牙开设更多的办事处。1993年底，我们宣布将公司的一般股作五对四的股份分割，这一决定己于一月份开始生效。这通过这一决议时，董事会指出，此举意在将1994年的一般股季度红利保持在每股6分，也确实是有相当于25%的红利增长。此举与持续进行的股份再购入打算结合起来，显示了我们对提高股东利益的保证。我们对前途的展望一片光明，世界性的经济力量在新的一年内毫无疑问将充满挑战性。我们仍然保证1994年将成为 Mattel第六个创记录销售和创

8、记录盈利的年度。财务状况年 度（百万） 199119921993经营结果净销售额 $2,046 $2,564 $2,704收入（重组和特不收费前） 134185226净收入 129185117至 年 底19911992 1993财务状况现金和股票 $ 291 $ 328 $ 524长期债务 292 386328股东权益 664 748818 净销售净收入（百万）（百万）2,704 2262,564 1852,046 1341,000 91 92 93 0 91 92 931994年度报告致各位股东：1994年以是我们另一个丰收年度，事实上，1994年是本公司历史上业绩最佳的一年。在过去六年内，

9、本公司已将销售额增加了三倍，而利润亦增加了七倍以上。在任何行业中，都专门少有几家公司能够取得相似的成就。然而，我们并没有认为取得这些成确实是理所因此的，我们为自己的成就和令我们取得这些成就的人表示感谢，对那个业绩我们特不自豪，并会在1995年及其后再接再厉。销售总额为32亿美元，与1993年的27亿美元相比增加了19%，在未计算入专门费用前，1994年的溢利为3亿3百万美元。比1993年的2亿2千6百万美元增加了34%。1994年的专门费用是作为重组公司所用。而1993年的专门费用则要紧和本公司与Fisher-Price的合并有关。1994年的重组包括将制造业务整合，减少总部支出和精减世界各地

10、辅助部门，这一工作绝非易事。这项决定尽管艰巨，但当我们一旦确认了能够提升效率的机会，就会以促进本公司及其股东的最大利益而作出改革。在计入专门费用之后，1994年的溢利为2亿5千6百万美元，比较1993年的1亿1千7百万美元超过一倍多。从任何角度来看，1994年差不多上出色的一年。在公司之因此取得这些成绩，其秘诀确实是我们采纳了完善的策略，故此无往而不利。我们也曾遇到困难困苦，我们的决心因此受到了磨练。而情况往往就不能按打算进行，然而Mattel公司的职员的美德之一，确实是他们能够不断地克服进程上的各种障碍。在1994年期间，零售商趋向于延迟同意运货，亦即为较闻名的“瞬时”存货治理法：在这些国际

11、市场亦存在着困难的经济因素：另外，本公司在市场上占主导地位的墨西哥的货币(披索)也贬值。1995年，我们将接着面对墨西哥披索对美元的疲软及塑料和包装价格大幅度上涨的局面。然而，1994年有一项使本公司在1995年及其后都受益的进展，确实是关税及贸易总协定在全世界获得了通过。有这一协定，本公司进口产品至全世界各国需缴纳的关税将大幅度减少。而本公司的重组也将大幅度提升本公司在1995年及其后的工作效率。本公司的业务组合多年以来一直拥有重大优势，同时一直保持平衡。本公司重点进展的核心商品，即Barbie、Fisher-Price、Disney和Hot Wheels,共占我们业务的80%。本公司的销售

12、额并不依靠任何单一商品，而是Barbie占34%，Fisher-Price占28%，Disney占13%，Hot Wheels占5%。地域平衡也是本公司的优势。本公司的业务有59%在美国，41%在海外。本公司打算加快在海外的增长速度。下文讲明了缘故。本公司的国际业务增长，是透过扩大核心商品的业务及购并而实现的。在这当中，意义最为重大的确实是1993与Fisher-Price的合并。Fisher-Price在美国以外的增长出乎我们的意料之外。其国际市场上销售额在去年增长了40%以上。Fisher-Price的婴儿及学龄前儿童玩具已是其行业之典范，在Fisher-Price总裁Jim Eskrid

13、ge的领导下，这类本已强劲的商品将会接着看涨。本公司今年将以Fisher-Price推出一系列新的户外游泳乐设备，从而将使Fisher-Price的商品打入新的一类产品。本公司在1994年推出的其他新产品，来自被收购的Kransco。其中之一种皇牌产品，确实是在电池动力车类中首屈一指的Power Wheels。Kransco也生产Morey Boogie Bodyboards，Wham-O 牌的Frisbee，Hula Hoop和Hacky Sack。本公司在1992年收购了International Games公司，靠着其两种全世界畅销的纸牌游戏UNO和Skip-Bo,而能在这类游戏产品中立

14、足。本公司接着而在1994年收购了英国游戏公司J.W.Spear,因该公司拥有在北美洲以外经销Scrabble的权利，更使公司在这类游戏产品中站稳了脚跟。Mattel公司在1994年也取得了Cabbage Patch Kid 娃娃的生产权。这些“娃娃”是有史以来最成功的玩具之一，其出色之外中在游乐的同时也培养儿童的关爱情感。本公司打算使Cabbage Patch Kids娃娃恢复旧时风采，同时也使其焕发新颜。本公司在收购了其他公司之后，主管生产的总裁Joe Gandolfo及其属下职员在整合制造业务及提升工厂的利用率方面取得了杰出成就，本公司目前在世界上拥有15座设施，可生产本公司75%核心商

15、品这百分比在所有玩具公司位居第一。1994年，在拓展Fisher-Price的海外业务增长方面，主管国际市场的总裁Lindsey Williams及其属下职员与表现出色。除此以外，他们还在阿根廷、委内瑞拉和葡萄牙设立了新的全资附属公司，作为行销、销售和经销本公司商品之用，所有这些公司在第一年已有益利。本公司打算在1995年进军哥伦比亚。本公司拥有一股强劲的推动力。在1994年底，本公司在零售商的生产的产品存货量位于有史以来最低之列，又在2月底进行的美国国际玩具展销会上，本公司1995年系列玩具大受欢迎，我们倍感兴奋。本公司拥有充裕的现金流量，我们最重要的任务之一，是以最有效的方法来使用这些现金

16、。为此我们已定立了三项首要任务。我们要以现金收购那些地位已确定而其产品可透过本公司无与伦比的经销网络加以扩大的玩具连锁厂家。我们定期增加股息。我们最近一次的股息如计罢了在1月生效的五对四股份分拆，实际增加了25%。公司还进行股东授权，在四年内回赔1千6百万股股票。考虑题；分析MATEL公司的战略特色财务状况年 度（百万）1992 1993 1994经营结果净销售额 $2,564 $2,704 $3,205收入（重组和特不收费前）185226303净收入 185117256至年底19921993 1994财务状况现金和股票 $ 328 $ 524 $ 260长期债务 386 328375股东权益

17、 748 818 1,086 净销售净收入（百万）（百万）3.21 303 2.70 226 2.56 185 92 93 94 92 93 941995年度报告1995年是Mattel 公司在销售额和利润上连续第七个破记录的年度。具体来讲，我们在全球销售总额达到36.4亿美元，比1994年的32亿美元上升了14%，而1995年盈利3.58亿美元，比1994年的3.03亿美元上升了18%。我们一贯的目标是要使盈利比销售额成长更快，本公司在1995年再次达成了那个目标。在过去七年内，我们的销售额增加了3倍多，而盈利更增加了几乎十倍。这份成功基础是建立在全球上经得起时刻考验的四种消费商品上。这包括

18、：Barble, Fiser-Price, Disney以及Hot-Wheels, 他们竖立在最强劲的品牌之中，占本公司总销售额的30%。总的来讲，它们为本公司在长期中提供了稳定及可预测的利润增长。人们往往把Mattel 和玩具联想在一起，而我们并不仅仅把自几想成是玩具公司。最重要的，我们是消费品公司，而我们的业务确实是要建立商品牌子只因我们大部分的顾客是儿童，而要紧产品是玩具，人们便把我们想成是玩具公司。我们的特许经营商品牌子不只局限于以上四种强劲商品，我们还有20%的业务是来自新兴品牌的产品，这包括以Nickelodeon为品牌的Gak, Filam 和smud(Nickelodeon是最

19、受欢迎的儿童电视节目)。我们的Cabbage Patch Kids 娃娃在1995年首度推出的时候一售而空。我们还有接着Barbie 后在世界知名度第二的女孩玩具Polly Pocket。在游戏玩具方面，UNO和Scrabble 是两个极受欢迎的品牌。最后，在运动游戏方面，我们有来自Wham-o的Hula Hoop和Frisbee，以及Hacky Sack 和 Morey Boogie bodybroards 等。除了销售额的增加，流行娃娃的生产数字也显示了我们在1995年的成长。生产部总裁Joe Gandolfo 和他的同僚在满足我们的业务成长需求上表现出色。1995年我们生产的流行洋娃娃超

20、过1亿个，比前一个年度的8千万个要多；同时，我们也生产了8千多万个Hot Wheels 玩具车，而1994年的产量只有6千3百万个。市场上关于这些处于我们业务基础的差不多产品的需求，仍超过我们所能提供的数量。因此Joe 和他的属下将致力与增加这类产品的生产能力。1995年的销售额有40%是销往美国以外的地区。最大的市场是在欧洲，去年我们在该地的销售额超过10亿美元。尽管欧洲地区面临着经济问题的困扰，然而在1995年，我们在该地的业务量强劲的增加了14%，而我们在市场上占有率也得到相对的成长。明显的，墨西哥是最大的市场，而该国的经济接着受到1994年披索贬值的阻碍。然而在拉丁美洲的每一其他地区都

21、有良好的表现：1995年该地区的销售量（不包括墨西哥在内）增加了20%。以百分比来讲，我们在亚太地区的成长是最显著的。较1994年增长了35%。亚太地区是我们所有地区里最小的一个基地，但长远来讲，却是最有潜力的地工区。在1995年，我们的日本市场的销售额适度地成长，而今年的好消息是我们已取回Fisher-Price 产品的销售权，该权利在我们和Fisher-Price合并往常一直是由一家经商所有的。每一年我们都面对不同的挑战是不可预测的。过去五、六年来，我们会面对世界上不同地区的不稳定经济以及零售方式的改变。然后，是1994年墨西哥披索的贬值，更令我们意想不到是1995年塑料和包装料供应商大幅度的调高价格。依照不同的使用材料，塑料和包装料的价格上扬了30%70%，而我们以弹性策略方式处理，汲取了价格上涨的部份而没有把产品价格提高。专门幸运地这些价格差不多稳定下来，实际上，有一些价格差不多调低。这一次成功地展示了我们的弹性策略。现在我们一切就绪，迎接1996年重大的改进。概括来讲，团体合作是我们一直保持成功的重要因素。我们的长远目光和策略能为大伙儿指导前进的方向。然后是出色的人员以团体合作的方式促使其成功。作为公司的股东，您就像是我们的职员、董事局成员、或零售客户一样，也是团体中的一份子，您的支持是特不重要，我们会认真地执行我们的职责最要紧的目标是要