财政政策和货币政策课件1

1、第5章 财政政策和货币政策第1页，共57页。 5.1 宏观经济政策目标 第2页，共57页。经济政策的含义 经济政策是指国家或政府为了增进社会福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。一、充分就业第一目标失业：在一定年龄范围内，愿意工作而没有工作，并且正在积极寻找工作的人所处的状态。分类：A、自然失业：在经济的动态变动过程中，由于某些难以避免的原因而造成的失业。B、非自愿失业：愿意接受现有工资水平，但仍找不到工作。C、周期性失业：由于有效需求不足造成的失业，属于非自愿失业，存在于经济周期的衰退与萧条阶段。D、隐蔽失业：表面上有工作，实际上对

2、生产并没有做出贡献的人所处的就业状态。其边际生产力为零。第3页，共57页。二、价格稳定第二目标价格稳定是指价格总水平的稳定，它是一个宏观经济概念。三、经济持续均衡增长第三目标经济增长是指在一个特定的时期内经济社会所产生的人均产量和人均收入的持续增长。四、国际收支平衡第四目标五、四大政策目标之间的关系第4页，共57页。 5.2 财政政策 财政政策是为了促进就业水平提高，减少经济波动，防止通货膨胀，实现经济稳定增长，而对政府支出，税收和借债水平的选择。第5页，共57页。 一、财政的构成与财政政策工具 1、构成：（1）财政支出政策政府对商品和劳务的购买：G。例，军需品和警察装备的购买。例二:公共工程

3、支出政府投资兴建公共设施，但不是“形象工程”。转移支付：TR第6页，共57页。2、财政收入政策财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税,按固定比率从收入中征收。我国为12%。 所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上。流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比率从收入中征收。我国为17%。3、公债（Public Debts)政府为了弥补财政赤字而发。弥补赤字的途径有：借债和出售政府资产。借债分为：内债和外债。第7页，共57页。 二、自动稳定与斟酌使用 1、自动稳定器：也称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰国民收入的机制，能在经济繁荣时抑制通货膨胀，在经济

4、衰退时自动减少萧条，无须政府采取行动。政府税收的自动变化政府转移支付的自动变化农产品价格维持制度第8页，共57页。 自动稳定器作用机制 自动变动的税收：个人与公司所得税萧条个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降政府税收自动下降消费、投资AD政府转移支付：萧条失业人数符合领取救济标准的人数TRDPICAD 农产品价格维持制度萧条，农产品价格政府收购农场主收入C、I繁荣，农产品价格政府抛售农产品价格避免经济过热第9页，共57页。2、斟酌使用的财政政策为了确保经济稳定，政府要审时度势，主动采取一些政策措施，即变动政府支出和税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。当总

5、需求过低时，采用扩张的财政政策。当总需求过高时，采用紧缩的财政政策。这种交替使用的财政政策叫补偿财政政策“逆经济风向行事”第10页，共57页。扩张的财政政策减税公司所得税投资个人所得税PDI消费扩大政府支出公共工程支出政府购买支出转移支付支出投资就业投资消费ADPDI消费AD第11页，共57页。三、功能财政思想1、功能财政：政府在财政方面的积极政策主要是实现无通货膨胀的充分就业，为了实现这一目标，预算可以是盈余，也可以是赤字，这样的财政称为功能财政。为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导致财政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能导致预算盈余。但对之要处之泰然，不应为了追求年度财政收支平衡

6、而妨碍财政政策的正确制定和实行。第12页，共57页。2、财政预算：是国家制定的一定时期的收支预算方案。主要是中央政府的财政预算。一般分为年度平衡预算、周期平衡预算。预算盈余：政府收入超过了政府支出余额。周期平衡预算：“处之泰然”。繁荣，财政盈余萧条，财政赤字周期预算平衡第13页，共57页。3、充分就业盈余第14页，共57页。四、财政政策的局限性遇到以下因素，预期目标难以实现。政治因素影响大选、战争时期不能增税减支时滞的影响（Time Lag)：使政策收到相反效果1、认识时滞2、行动时滞3、影响时滞利益集团阻挠：来自于挤出效应居民预期如果居民预期持续萧条，则刺激消费的政策无效第15页，共57页。

7、5.3 财政政策效果从IS和LM的形状及变化看，国民收入变化第16页，共57页。一、财政政策效果的ISLM分析1、一般原理：LM形状不变，IS形状对财政政策效果的影响。IS形状不变，LM形状对财政政策效果的影响。rYOLMIS1IS2E1E2Y1Y2r1r2扩张的财政政策导致IS趋向右移，此时，均衡国民收入增加，均衡利率上升。第17页，共57页。YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS2YrOIS1LMY1Y3Y2r2r1r3IS22、在LM曲线的斜率给定的情况下，IS曲线的斜率越陡峭，财政政策对国民收入和利率的影响越大；反之，IS曲线越平坦，财政政策的效果越小。第18页，共57页。3、在

8、给定IS曲线的情况下，LM曲线越陡峭，财政政策对利率影响越大，对产量影响越小；LM曲线越平坦，财政政策对产量的影响越大，对利率的影响越小rYY1Y2Y3Y4IS1IS2IS3IS4LM第19页，共57页。二、凯恩斯主义的极端情况水平的LM曲线：极端的凯恩斯主义情形神化财政政策效果 水平的LM曲线表明国民收入对利率变化有完全弹性。在这种情况下，政府采用扩张性的财政政策对产量的增加有完全效应，而对利率变化没有任何影响。OYrY1IS1IS2r0LM2Y2LM1第20页，共57页。IS曲线在凯恩斯流动陷阱中移动YrOISLM1LM2Y1r1Y0极端的凯恩斯主义情形流动陷阱：是指在利率很低的情况下，公

9、众愿意持有任何数量的货币供应量。货币流动陷阱理论是 极端的凯恩斯主义反对货币政策的一种理论。它认为，在给定的较低利率水平之上，增加货币供应对经济没有任何影响。第21页，共57页。垂直的IS曲线：货币政策完全无效YrOLM1LM2IISr1r2Y0垂直的IS曲线表明投资对利率变化完全无弹性。当IS曲线是一条垂直线时，实施扩张性或紧缩性货币政策会导致LM曲线向右或向左移动，这时货币政策对利率具有完全的效应，但对国民产出不会产生影响。第22页，共57页。三、挤出效应形成：GYL1L2意味着rI、C，即政府支出增加“挤占”了私人投资支出和消费支出影响其大小的因素1、KG：乘数：G、KG大Y大幅度上升

10、利率大幅度提高I大幅度下降挤出效应大2、k：货币需求对Y的敏感程度：GYL1、k大L1大幅度挤出效应大3、h：GYL1L2、h小r 必须大幅度上升，才能满足L2下降的要求挤出效应大4、d：d大、rI大幅度下降挤出效应大5、总结： KG、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与挤出效应成反向变动。第23页，共57页。d 、k、h大小与财政政策效果结论：（1）d小，财政政策效果大IS陡峭（2） d大，财政政策效果小IS平缓（3）k大、h小，财政政策效果小LM陡峭（4） k小、h大，财政政策效果大LM平缓第24页，共57页。举例已知L0.2Y，M200，C900.8Yd，T50I1405r，G50，求

11、：1）IS和LM方程，均衡收入、利率和投资。2）若其它情况不变，G增加20，均衡收入、利率投资各为多少？3）是否存在“挤出效应”？解：1）YCIG，YdYT，得IS：Y120025r,LM，得LM：Y1000，r8I=100.2）G增加20，新的IS曲线：Y130025r，Y1000均衡利率r12，I803）政府支出增加额投资减少额，存在“挤出效应”第25页，共57页。IS曲线的中国特色我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。我国政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的

12、主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。第26页，共57页。5.4 货币政策第27页，共57页。一、商业银行和中央银行1、货币的概念和职能货币：在商品和劳务的交换及债务清偿中作为交换媒介或支付工具被法定为普遍接受的物品。职能：交易媒介：人们可以用货币购买任何所需要的商品和劳务。计价单位：为衡量千差万别的商品的相对价格提供标准。贮存手段：提供了当前的购买力转移未来的手

13、段。第28页，共57页。2、商业银行和中央银行商业银行：是能接受活期存款，并通过非现金结算而具有创造存款货币功能的金融机构。负债业务：吸收存款资产业务：发放贷款，投资购买债券中间业务：代客结算中央银行：是一国的最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。它具有三个职能：发行的银行垄断一国货币发行权；银行的银行同商业银行进行业务往来；国家的银行执行货币政策，监督其他银行。第29页，共57页。二、存款创造与货币供给1、存款准备金制度准备金：商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。吸收存款额准备金发放贷款额法定准备率：由中央银行规定的准备金占商业银行

14、全部存款的比率。rd吸收客户存款贷款银行留下准备金第30页，共57页。2、货币供给组成交易货币M1=现金+活期存款在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为活期存款。（2）广义货币M2=M1+定期储蓄定期储蓄是指商业银行的定期储蓄，以及类似于定期储蓄的金融工具，如储蓄账户，大额存单等。第31页，共57页。3、银行货币创造设：法定准备金率为20%，商业银行没有超额准备金，存在充分的非现金结算；甲银行吸收100万元活期存款，贷出80万元；乙银行得到客户80万元活期存款，贷出64万元社会存款款总量=100+1000.8+1000.82+ =1001/(1-0.8)=1001/0.2=500D=R/rd

15、；其中，D为存款总额，R为初始存款额，rd为法定准备金率，1/rd称为简单货币乘数。第32页，共57页。银行存款多倍派生客户银行存款额准备金贷出甲A1002080（贷给乙）乙B801664（贷给丙）丙C6412.851.2（贷给）总额500100400第33页，共57页。4、现金漏损和超额准备金 现金漏损在获得一笔贷款后，债务人一般会给下一笔现金以备现金结算的需要，并将余额存入银行。债务人为现金结算所留下的现金占贷款总额的比例，称为现金漏损率rc。超额准备金率；re货币创造乘数：只考虑活期存款做为货币供给第34页，共57页。5、考虑非银行部门持有的通货基础货币也称货币基础或高能货币中央银行发行

16、的现金=库存现金+流通中的现金库存现金是存款银行的现金库存；流通中的货币是指公众的手持现金；第35页，共57页。三、市场利率与有价证券价格的关系设：P为市场有价证券的价格，R为有价证券收益率，r为市场利率，V为有价证券的券面标价；则：P=（R/r）V有价证券的面值为常数，当有价证券的收益率不变时：有价证券的价格下降，意味着市场利率的提高；有价证券的价格上升，意味着市场利率的下降；第36页，共57页。四、货币政策及工具公开市场Open Market，又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括：货币市场：从事短期信用工具买卖。资本市场：从事长期信用工具买卖。（1）一级市场：发行市场（2）二级市场：

17、流通市场第37页，共57页。货币政策传导机制货币供给量是怎样影响总需求的？利率渠道（主要渠道）MrC、IAD股票市场传导渠道托宾q渠道：货币供给股票价格托宾q投资总需求财富渠道：货币供给股票价格金融财富价值消费总需求财务管理渠道：货币供给股票价格金融资产价值财务困难可能性耐用品支出总需求物价渠道：货币供给物价水平股票除息价值本期股票真实回报下期投资下期产出第38页，共57页。政策总原则逆经济风向行事萧条时期，扩张性货币政策，增加货币时期，紧缩性货币政策，减少货币供给供给，使利率下降，刺激消费和投资。繁荣，使利率上升，减少消费和投资。总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，

18、而不是火上浇油。第39页，共57页。1、再贴现率政策央行被动地等待贴现率商业银行的短期贷款，是以票据贴现的形式进行的，所以商业银行的短期利率，也称为贴现率。中央银行的贷款利率被称为再贴现率商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。第40页，共57页。调整再贴现率中央银行的再贴现率是市场利率的下限，因此，中央银行可以通过调整再贴现率以左右市场利率的平均水平，从而实现对信贷规模的调节。降低再贴现率会增加对贷款货币的需求；而提高再贴现率会减少对贷款货币的需求。提高再贴现率对外资的影响是多方面的；提高再贴现率会吸引国外金融资本入境，但是，对一部分生产性资本的

19、入境却增加了不利因素。第41页，共57页。告示效应中央银行提高利率本身，意味着中央银行专家认为本国的“经济过热”，需要“降温”。降低利率，也意味着中央银行专家认为本国经济的需求不足，需要扩大需求。这些都是重要的信息，起着告示性的作用。人类社会，尤其是经济现象，只要大家都有同样的看法，那样的事就真会发生。第42页，共57页。2、公开市场业务公开市场业务是中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。操作灵活/结果容易预测/最常用卖出有价证券：减少商业银行的贷款资金，减少公众和企业的存款；结果：缩小信贷规模买进有价证券：增加银行贷款资金，增加公众和企业存款；结果：扩大信贷规模

20、。第43页，共57页。3、变动法定准备金率萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，另外货币创造乘数上升，从而货币供给增加。反之亦然。美国，rd变动1%，导致M变动20亿美圆。所以不能轻易变动rd.效果猛烈，较少使用/存在时滞对商业银行业务具有破坏性当调高法定准备金率，而商业银行又无超额储蓄时，只能违约提前收回贷款或中止已经承诺的贷款。 第44页，共57页。货币政策小结货币政策政策变动货币供给变动政策归类公开市场业务卖出政府债券减少紧缩性买入政府债券增加扩张性法定准备金率提高减少紧缩性降低增加扩张性贴现率提高减少紧缩性降低增加扩张性第45页，共57页。货币政策的局限性公众预期的影响利率下降、

21、产生悲观预期C、I不会显著增加货币流通速度的限制通货膨胀时期，货币流通速度加快，致使降低M的效果不明显流动偏好的存在致使利率不可能降得太低，使货币政策效果打折扣时滞的困扰：认识时滞；影响时滞；行动时滞 第46页，共57页。5.5 货币政策效果从IS和LM的形状及变化看，国民收入变化第47页，共57页。一、货币政策效果的ISLM图形分析货币政策的效果是指变动货币供应量的政策对总需求的影响。假定增加货币供给量能使国民收入有较大的变化，效果就好，反之就差。效果的好与差，与IS和IM曲线的斜率有关。YrOISLM1Y1r1LM2Yr2第48页，共57页。 1、LM曲线不变，IS斜率变化 YrOISLM

22、r1r2Y1Y2YrOISLMr1r2Y1Y2IS陡峭：d小、b小，移动LM（货币政策），政策效果小（Y1Y2）IS平缓： d大、b大，移动LM（货币政策），政策效果大（Y1Y3）第49页，共57页。 2、IS曲线斜率不变，LM曲线变化 YrOISY1Y2r1r2LM1LM2YrOISY1Y2r1r2LM1LM2LM陡峭：k大，h小，移动LM，政策效果大LM平缓：k小，h大，移动LM，政策效果小第50页，共57页。二、古典主义的极端情况YrOISLMr0IS1LM11、 IS平缓至极：水平2、LM陡峭至极：垂直财政政策完全无效IS水平d=即使r不变，I也会大幅度减少挤出效应大货币政策完全有效： LM垂直h=0L2=0m全用于L1Y大幅度变化神化货币政策效果古典主义第51页，共57页。三、货币政策的局限性1、在通货膨胀时实行紧缩的货币政策效果较好，在经济衰退时，实行扩张的货币政策效果不明显。2、从