跨国银行与国际投资(PPT-141页)课件

1、跨国银行与国际投资7ChapterShenzhen University/WangZhengping/2009 7ChapterShenzhen University/WangZhengping/2009 跨国银行概述跨国银行的组织形式和经营管理非银行跨国金融机构跨国银行的国际监管 目录一、跨国银行的概念和基本特征二、跨国银行的产生和发展三、跨国银行与跨国公司的关系四、跨国银行在国际投资中的作用跨国银行概述 第一节跨国银行的概念和基本特征 跨国银行的概念 以国内银行为基础，在世界各地设立分支机构和附属机构，从事广泛的国际金融业务，以实现其全球性经营战略的银行。跨国银行不同于多国银行跨国银行也不

2、同于国际银团(Syndicate)跨国银行的概念和基本特征 跨国银行的基本特征：资金实力十分雄厚机构设置具有超国界性国际业务经营具有非本土性经营管理战略具有全球性萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初）逐步形成阶段（20世纪20年代至60年代）迅速发展阶段（20世纪60年代至80年代）调整重组阶段（20世纪90年代以来）战后跨国银行迅速发展的原因跨国银行的产生和发展 跨国银行与跨国公司的关系 业务关系十分紧密高层管理人员相互兼职二者相互持股大都隶属于特定的财团跨国银行在国际投资中的作用 为投资者提供跨国融资的中介为投资者提供跨国支付的载体为投资者提供信息服务的机构一、跨国银行的组织形式二、跨国银行

3、的业务经营三、跨国银行的战略布局四、跨国银行的管理方略跨国银行的组织形式和经营管理 第二节跨国银行的组织形式 具有直接代表性质的分支机构具有间接代表性质的分支机构其他性质的分支机构影响跨国银行组织形式的主要因素传统的银行业务(1)国际信贷业务(2)外汇业务(3)证券投资业务(4)服务性业务创新的金融业务跨国银行的业务经营 跟随跨国公司首选发达国家和新兴发展中国家与地区设在国际金融中心服从全球化目标跨国银行的战略布局 发展战略危机管理战略营销战略跨国银行的管理方略 一、跨国投资银行二、投资基金三、养老金和保险公司非银行跨国金融机构 第三节跨国投资银行 跨国投资银行的概念跨国投资银行的发展历程跨国

4、投资银行发展的原因当前跨国投资银行业的格局跨国投资银行在国际投资中的作用跨国投资基金 投资基金的概念投资基金的发展投资基金的构成投资基金的分类养老金和保险公司 养老金和保险公司的国际投资制约养老金和保险公司国际投资发展的主要因素一、跨国银行国际监管的必要性二、跨国银行监管的目标、原则和模式三、跨国银行监管的基本内容四、中国的外资银行及其监管跨国银行的国际监管 第四节跨国银行国际监管的必要性跨国银行活动的国际冲突跨国银行活动对母国的影响跨国银行活动对东道国的影响 跨国银行监管的目标、原则和模式 跨国银行监管的基本目标跨国银行监管的基本原则跨国银行监管的主要模式跨国银行监管原则和模式选择的决定因素

5、跨国银行监管的基本内容 母国对跨国银行的监管东道国对跨国银行的监管巴塞尔协议对跨国银行的国际监管规定中国的外资银行及其监管 中国引进外资银行的现状和特点中国外资银行监管的目的和原则中国外资银行监管的法律与制度框架中国外资银行监管的问题及对策本 章 结 束 谢谢！资金实力十分雄厚跨国银行必须首先是在国内处于领先地位的重要银行，然后才能以其雄厚的资本、先进的技术等优势实行海外扩张和经营。除了拥有雄厚的资本实力和先进的金融业务处理技术和金融产品创新技术外，跨国银行的优势还在于具有良好的国际声望、遍布全球的信息网络和在世界范围划拨资金、调剂外汇的系统内部渠道。机构设置具有超国界性跨国银行通常都在海外广

6、泛地建立各种类型的分支机构。跨国银行对国外的分支机构实行完全控股或大部分控股，并采取集权化的管理模式，高级管理人员由总行派出，重大决策由总行控制，活动范围和业务内容根据总行的全球战略目标而定。国际业务经营具有非本土性跨国银行主要在本土以外从事国际金融业务活动，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目，以及一些开拓性的、或与代理行本身利益有竞争关系的业务，如欧洲货币市场业务、证券包销、企业兼并、咨询服务、保险信托等。经营管理战略具有全球性跨国银行海外机构的经营管理必须服从其全球性战略目标。因为，跨国银行面临全球范围的激烈竞争和更大的风险，必须从全球性目标出发，在世界范围内实现其分支机构及经

7、营资源的合理配置，才能跟上国际银行业务创新的步伐，更加有效地为世界范围内的客户服务，最大限度地分散风险，并保持强有力的竞争能力。早期跨国银行的特点业务性质主要为传统的商业银行业务主要活动是为国际贸易和投资融通资金具有浓厚的地区性特点，未形成全球性银行网络萌芽阶段形成阶段跨国银行的主要特点国际业务量明显上升，业务范围不断扩大突破了传统业务的界限，开始发展投资银行业务跨国银行的发展长期处于停滞状态逐步形成阶段迅速发展阶段跨国银行的主要特点迅猛向海外扩张欧洲银行业务迅速发展从以美国银行为主到日本银行后来居上【表6-1 世界最大的50家银行美、日情况比较】迅速发展阶段 迅速发展阶段调整重组阶段跨国银行

8、的主要特点海外资产规模迅速扩大，所占比重日益提高发达国家跨国银行业实力对比美国重占优势发展中国家跨国银行发展打破了发达国家垄断局面跨国银行海外分支机构的地理分布范围日益广泛跨国银行业务多样化、全能化、电子化和自动化跨国银行间通过兼并向巨型化发展以增强实力(表62)着力于银行内部机制调整及业务创新调整重组阶段 迅速发展阶段表6-2世界大型银行的兼并(1995年110月)单位：亿美元战后跨国银行迅速发展的主要原因战后全球政治局势相对稳定和世界经济迅速发展跨国公司的全球扩张对跨国银行跟随发展的要求各国对银行跨国经营的激励政策国际金融市场的扩展全球经济一体化和金融自由化发达的电讯技术在金融业的广泛应用

9、促进战后跨国银行发展的主要因素业务关系十分紧密跨国银行的贷款是跨国公司对外直接投资活动的重要资金来源。跨国银行为跨国公司提供贷款、结算和各种服务，不仅可为跨国银行带来丰厚的利润，而且可在一定程度上获得对跨国公司的控制权。跨国银行还向跨国公司提供“全面服务”，如提供租赁、咨询、充当跨国公司的顾问、提供信息情报等，使双方均受益。高层管理人员相互兼职跨国银行与跨国公司之间高级人员相互之间兼职是一种十分普遍的现象。跨国银行与跨国公司高层管理人员相互兼职，可以增进双方的了解，在重大决策时采取一致的行动。相互持股通过拥有股权来获得部分经营控制权和决策权是跨国银行和跨国公司的重要经营策略。这种相互持股关系既

10、可存在于跨国银行总行与跨国公司总公司之间，也可以存在于二者的国外分支机构之间。由于各国的传统和法律不同，具体的持股形式也不尽相同。西方各发达国家证券市场的上市公司中跨国公司占主导地位，而跨国银行则一直是大股东。大都隶属于特定的财团跨国银行尽管资金实力十分雄厚，但为了进一步提高其竞争能力和扩张能力，大都要寻求实力更为强大的财团作为靠山。当代大型跨国公司和大型跨国银行均为大财团所拥有和控制。而这些大财团所拥有的跨国银行和其他金融机构则为本财团所属的跨国公司对外扩张活动提供资金、咨询和其他服务。二者互相利用、互相支持、共享经营成果。跨国银行是投资者跨国融资的中介跨国公司在进行国际投资时，往往会产生巨

11、大的资金需求；同时，国际上又存在众多的间接投资者或短期信贷提供者，产生了巨大的资金供应。但资金需求与资金供应往往存在数额、期限、币种等方面的差异，这就需要跨国银行发挥信用中介作用予以调整。跨国银行不仅为跨国公司提供传统的国际信贷融资，而且已经介入到国际证券的发行和包销等投资银行业务领域。跨国银行是投资者跨国支付的中介由于跨国银行拥有分布广泛的海外分支机构和代理行网络，因而能为投资者在世界范围办理转帐结算和现金收付业务，充当其国际支付的中介。现代通讯技术和电脑网络的运用，已将全球跨国银行支付结算网络紧密地联系成了庞大的电子支付清算系统，如CHIPS和SWFIT，可为跨国银行和跨国公司提供方便快捷

12、的支付结算服务。跨国银行是为跨国投资者提供信息服务的中介由于跨国银行拥有覆盖全球范围的机构网络和广泛的客户及同业关系，因而掌握有大量的信息，承担起信息中介的作用。此外，由于跨国银行汇集了许多财务管理、投资分析方面的专家人才，因而可以向投资者提供多方面的咨询、顾问服务，帮助跨国公司把握风险，更有效地拓展海外业务，同时也为跨国银行扩大了利润来源。具有直接代表性质的分支机构代表处：跨国银行最低层次的国外分支机构，通常并不直接经营银行业务。 分理处：跨国银行在国外设立的介于办事处与分行之间的分支机构，不具有法人资格，可参与当地部分银行业务，但不能办理当地居民活期存款和出售存款单，贷款业务只限于小额贷款

13、。分行：跨国银行最高层次的国外分支机构。分行具有等同于总行的法人资格，可以从事东道国的各种国内外业务，并与当地银行和其他外资银行展开竞争。具有间接代表性质的分支机构联属行：跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为当地银行或其他外国银行所有，跨国银行仅拥有少数股权。 附属行：又称子银行，跨国银行与东道国有关金融机构共同出资设立的银行，其股权的大部分为跨国银行所有。这是它与联属行的重要区别。附属行还可经营分行所不能经营的非银行业务。其他性质的分支机构参股行：亦称多国合股银行，是指由两家或两家以上属于不同国家的大银行共同出资、联合建立的合资银行。 投资公司：跨国银行在东道国依

14、法设立的可从事除吸收存款以外的其他国际商业银行业务和证券交易业务的金融机构。埃治法公司：在美国境内设立的可从事离岸银行业务的金融机构。东道国的有关法律和政策东道国的有关法律和政策一般来讲，发达国家的经济实力强、对外开放程度高，对外国银行在本国设立分支机构的法律限制和政策限制较少，而发展中国家经济实力弱、对外开放程度低，对外国银行在本国设立分支机构的法律限制和政策限制较多。 影响跨国银行组织形式的主要因素投资国的有关法律和政策跨国银行是投资国的法人，其各项活动要受到投资国法律和政策的制约。有的国家鼓励本国的银行在国外设立分支机构，而有的国家则相反。跨国银行的全球战略目标跨国银行的所有经营活动都要

15、服从于其全球战略目标，其在国外组织形式的设立当然亦是如此。国际信贷业务国际信贷业务：跨国银行的信贷资金来源主要是吸收跨国公司的存款、其他银行的欧洲货币存款、各国中央银行的外汇储备存款、东道国企业和居民个人的存款以及国际游资等。此外，利息收入也是跨国银行贷款资金的一项重要来源。跨国银行提供国际贷款的方式主要有双边贷款、银团贷款、联合贷款和项目贷款。为了保证信贷资产的流动性和资产与负债相匹配，跨国银行各分支机构还将一定的资金存入其他银行。外汇业务外汇业务：跨国银行是外汇市场的主体。在外汇市场上跨国银行按照客户的需要买进或卖出各种货币，并及时平衡各种货币头寸，以避免或减少外汇风险。证券投资业务证券投

16、资业务：跨国银行广泛从事各种证券投资业务，投资的对象主要有各种基金、商业票据、股票、公司债券和政府债券等。跨国银行还利用对外联系面广、信誉良好的优势，有条件地为各种政府和大型跨国公司承销债券发行，履行投资银行的职能。服务性业务服务性业务：跨国银行还为客户提供一系列的服务业务，主要是国际结算、信息咨询、信托租赁和保险业务，并参与企业的兼并、收购和清算等活动。大量的服务性业务尤其是表外业务不仅增强了跨国银行的国际竞争力，而且成为其利润的主要增长点。创新的金融业务创新的金融业务70年代以来，金融市场变幻莫测，科技手段日新月异。在金融业激烈竞争压力下和各国放宽金融法规管制的条件下，跨国银行不断开发业务

17、新品种，推出了可转让大额存款单、票据发行便利、浮动利率债券、远期利率协议、货币互换、金融期货和期权、债务股权转换等一系列创新的金融工具，有力地推动了国际投资的蓬勃发展。跟随跨国公司跨国公司需要跨国银行的资金支持来开拓海外市场，购买必需设备和原材料，兼并或合并当地企业，进行扩大再生产等等；跨国银行则需要跨国公司这样的客户来维持和扩大业务量，增加收益。两者相互合作，相互支持，紧密联系。首选发达国家与新兴发展中国家和地区发达的国家有较稳定的政治与经济环境，宽松的金融财政政策，充分的货币资金，先进的银行业硬件设备和大量的银行业业务需要。在这样有利的金融环境中，银行业务操作方便、迅捷安全。新兴市场国家则

18、具有较多的投资机会和较快的经济增长速度，使跨国银行能获得较高的收益。设在国际金融中心国际金融中心具有金融机构集中，金融设施完备，经济信息灵通，资金实力雄厚，交通通讯发达等优势，选择这些金融业发达的城市开设分支机构有利于顺利地开展业务。新兴的离岸金融中心，具有地理环境优越，金融管制宽松，外币存款无准备金要求，税收优惠或减免，金融业务自由等优势，在这些地方设立“空壳分行”，可通过分支机构的利润转移来规避税务和管制，实现利润最大化。全球化目标过分集中的地理分布不利于跨国银行扩展业务和扩大影响，有雄心的银行通常将自己的分支机构遍布全球，以便在金融业的国际竞争中占据优势。发展战略根据不断变化的环境制定、

19、实施正确的战略与计划始终坚持国际化的发展战略以技术、创新和大胆决策作为提高竞争力的重要手段把提高服务质量和以客户为中心作为银行的长期政策把聘用、留住和培训最优秀的人才作为一项基本政策把建立有效的风险管理体系作为安全经营的基础危机管理战略实行结构重组。并购重组、业务重组、机构重组。积极改善资本实力。主要包括：留存利润、削减成本，以及在市场上筹资、抑制资产负债规模的增长或卖出非核心业务等融资战略。积极发挥其他业务的优势。如积极开展外汇业务、信用卡业务、表外业务和新兴市场业务等。营销战略重点化战略。即强化重点业务；市场细分战略。对市场细分以满足不同客户的需求；客户中心战略。与客户建立长期稳定关系；产

20、品差别战略。为客户提供有特色的金融产品；品牌战略。扩大品牌的影响力；价格战略。产品定价视竞争对手和消费者情况而定；全球战略。充分利用银行全球网络的优势；研发战略。开展大量的市场调研与新产品开发。投资银行与商业银行的区别投资银行是以证券承销、经纪中介为主要业务，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。70年代以来，在金融自由化、放松管制的强烈要求下，银行由分业经营模式日益向混业经营模式转变，投资银行与商业银行之间的业务交叉与融合已发展到相当程度，然而二者之间还是存在着明显的差别。投资银行与商业银行的区别 投资银行与商业银行的区别表6-3投资银行与商业银行的区别 项

21、目内容投资银行商业银行1.本源业务证券承销存贷款2.融资功能直接融资，且侧重于长期融资间接融资为主，且侧重于短期融资3.根本利润来源佣金存贷款利差4.业务概貌无法用资产负债表反映分为表内业务与表外业务5.经营方针在控制风险前提下更注重开拓性坚持稳健原则，注重收益性与安全性、流动性结合6.保险制度投资银行保险制度存款保险制度现代投资银行的业务体系图6-1现代投资银行的业务体系 跨国投资银行的概念跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行。它是投资银行业在国际范围内的延伸。跨国投资银行不仅是国际证券市场的经营主体，而且其活动范围与影响已超出证券业，与跨国商业银行并列成为当代国

22、际金融资本的重要组成部分。跨国投资银行的发展大致可分为三个阶段：萌芽阶段(1960年以前)起步发展阶段(6070年代)迅猛发展阶段(80年代以来)跨国投资银行的发展历程萌芽阶段萌芽阶段：投资银行的国际业务主要通过其在国外的代理行进行，很少在海外设立分支机构；其业务种类也较为单一，主要是进行外国债券的推销，并没有形成今天投资银行丰富多彩的业务体系；其开展业务的地区也主要局限在欧洲。起步发展阶段起步发展阶段：世界大型投资银行纷纷设立海外分支机构。全球各大金融中心汇集了许多跨国投资银行的分支机构；其国际业务也出现了综合化、一体化的趋向，并致力于开发欧洲债券业务和欧洲股票业务。迅猛发展阶段迅猛发展阶段

23、：许多跨国投资银行基本上在世界各大金融中心都设立了分支机构，建立并完善了其全球业务网络；国际业务体系日益完善，国际业务规模也急剧扩张，在各重要的国际金融市场上，许多跨国投资银行证券交易量已超过本地金融机构。主观原因主观原因： 为了突破国内市场相对狭小的限制，在全球范围内追逐利润最大化目标，尤其是在亚洲新兴工业化地区等迅速发展的发展中国家市场可以获取超额的利润；同时，通过在世界不同地区进行业务投资组合，达到分散风险的目的。 客观原因客观原因： 各国金融壁垒相继拆除，为跨国投资银行全面开拓国际市场提供了可能。 BIG BANG世界经济一体化进程促进了跨国投资银行的发展。国际融资证券化的发展也为跨国

24、投资银行的扩张创造了契机。 国际金融市场的结构变化当前跨国投资银行业的格局当前跨国投资银行业的格局：战后至60年代英国商人银行曾独领风骚；70年代后以华尔街为代表的美国投资银行业日益崛起，并夺取了在全球市场上的霸主地位。80年代中期日本投资银行业曾一度称雄。但随着90年代以来其国内泡沫经济破灭带来的金融动荡，日本投资银行的全球扩张陷于停滞。因此，当前全球跨国投资银行业中美国仍然保持着领先地位。 当前跨国投资银行业的格局美国最重要的跨国投资银行有：美林集团(Merrill lych)摩根斯坦利(Morgan Stanley)所罗门兄弟(Salomon Brothers)高盛(Goldman sa

25、chs)雷曼兄弟(Lehman Brothers)CS第一波士顿(CS first Boston) 当前跨国投资银行业的格局在全球市场的优势地位主要体现在：在各类投资银行业务市场上占有较大份额，积累了丰富的业务经验。与一些重要客户建立了长期牢固业务关系。具有人才优势和新产品开发的巨大潜力。跨国投资银行在国际投资中的作用跨国投资银行在国际投资中的作用：支持跨国兼并与收购。对跨国投资提供信息、咨询服务。国际证券的发行承销。金融衍生工具的创造和交易。国际证券的自营买卖及基金管理。投资基金的概念投资基金的概念投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，并由基金

26、托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 投资基金的发展投资基金的发展80年代以来，越来越多的个人投资者将自己的证券投资事务委托给各类金融机构进行，使国际证券市场上机构投资的份额和地位不断上升。日本上市公司个人持股比率由50年代的70下降到80年代的20，机构投资者由20上升到70。美国机构投资者所占市场比重1965年为16，1992年已高达48。 主要工业国机构投资者的资产表6-5 主要工业国机构投资者的资产单位：10亿美元 投资基金的构成投资基金的构成基金投资人：既是出资人又是受益人。基金发起人：根据基金章程和基金证券发行

27、办法筹集资金组建创立基金的人。基金托管人：基金资产的名义持有人和保管人，同时也是基金受益人的代表。基金管理人：基金的日常经营管理和操作者，负责提供基金买卖和咨询服务，并下达投资决策指令。基金代理人：代理基金受益凭证的发行、募集、交易、赎回和分红派息等业务处理。投资基金的分类投资基金的分类封闭式基金与开放式基金契约型基金与公司型基金股票基金、债券基金及其他私募基金与公募基金成长型基金、收入型基金和平衡型基金共同基金与对冲基金 开放式基金与封闭式基金封闭式基金：基金规模在发行前确定，并在发行后规定期限内固定不变的投资基金。封闭式基金既不能追加也不能赎回，但投资者可在证券市场向第三者转让其持有的基金

28、份额，因此又称为公开交易投资基金。投资者以基金分红和转让基金份额时的溢价等形式获得回报。 开放式基金与封闭式基金开放式基金：又称追加型基金，即基金规模不固定，投资者可根据自身情况随时申购或赎回基金单位的投资基金，基金也可随时因市场供求情况变化而增加发行。开放式基金的净资产价值反映在基金单位的赎回或发行价格上并决定投资者的盈亏，投资者的收益包括基金分红和赎回基金份额时的溢价。【什么是开放式基金】 开放式基金与封闭式基金的主要区别 表6-6 开放式基金与封闭式基金的主要区别内容开放式基金封闭式基金基金规模随时可变，没有限制；可以随时接受申购和赎回基金成立后固定不变；扩大规模只能依靠设立新的基金基金

29、期限无预定的存续期限，理论上可以无限期地存在下去有固定的存续期限，期满后一般予以清盘交易方式在指定销售点直接向基金管理公司申购或购回；投资者之间不发生交易行为初创时投资者向基金管理公司或销售机构认购；上市后在证券交易所按市价买卖交易价格基金单位资产净值加手续费；每个交易日公布资产净值由证券市场竞价决定；定期公布基金的单位资产净值折价风险无有投资策略流动性需求大；制定长期投资策略同时必须考虑短期效果流动性需求小；着眼长期目标制定长期的投资策略主要工业国机构投资者的资产表6-5 投资于新兴市场地区的封闭型基金的发行单位：10亿美元 开放式基金与封闭式基金开放式基金申购与赎回价格计算：例如：一位投资

30、人有100万元用来申购开放式基金，假定申购的费率为2%，单位基金净值为1.5元。那么申购价格=1.5(1+2%)=1.53元，申购单位数=100万/1.53=65.333万基金单位（非整数份额由各基金公司设定取整方法，并在招募说明书中详细说明）。同样，假如一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回的费率为1%，单位基金净值为1.5元，那么赎回价格=1.5元(11)=1.485元，赎回金额=100万1.485=148.5万元。契约型基金与公司型基金契约型基金：契约型基金是基于信托投资契约而成立的基金，又称为信托型投资基金，一般由基金管理公司（委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者（受益人）三

31、方组成。契约型基金的三方当事人之间的关系是：委托人依照契约运用信托财产进行投资，受托人依照契约负责保管信托财产，投资者依照契约享受投资收益。契约型基金筹集资金的方式一般是由基金管理公司发行基金受益券或者基金单位。 契约型基金与公司型基金公司型基金：公司型基金是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象（如有价证券，货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东。公司型基金通常委托特定的基金管理人或者投资顾问运用基金资产进行投资。 契约型基金与公司型基金的主要区别表6-6 契约型基金与公司型基金的

32、主要区别比较内容契约型基金公司型基金法律依据依据信托法和契约组建依据公司法组建法人资格不具有法人资格具有法人资格的股份公司投资者的地位作为信托契约中规定的受益人，对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策发表自己的意见融资渠道不具有法人资格，一般不能向银行贷款具有法人资格，扩大公司规模时，可以向银行贷款基金凭证发行受益凭证筹集资金，仅仅是一种信托关系发行普通股票，既是所有权凭证，又反映信托关系营运方式依据基金契约建立、运作，契约期满，基金营运随即终止除非依据公司法破产清算，否则公司一般都具有永久性股票、债券与其他基金股票基金：以股票为投资对象。债券

33、基金：以债券为投资对象。货币市场基金：以国库券、CDs、商业票据、公司债券等短期有价证券为投资对象。期货基金：以各类期货品种为投资对象。期权基金：以能分配股利的股票期权为投资对象。指数基金：以证券市场价格指数为投资对象。认股权证基金：以认股权证为投资对象。私募基金与公募基金私募基金：以私募发行方式向少数投资者募集资金而设立的投资基金。私募基金又分为机构投资者为发起人设立的基金和个人投资者为发起人设立的基金。私募基金的信息只需要向特定的投资者披露。公募基金：向广泛而不特定的投资者发行基金份额募集资金设立的投资基金。公募基金的发行要受到政府严格的控制和管理，必须向社会公布各种财务和其他信息。 私募

34、基金与公募基金私募基金与公募基金的主要区别：监督要求：公募基金须注册及受到严格监管；私募基金无需注册并免于证监会监管。费用要求：公募基金管理者从管理投资基金中获得的收入要受到限制，销售费用和其他分配费用也要受到限制。私募基金则无此类限制，但费率较低，可按合约分享利润。杠杆操作要求：公募金被严格限制杠杆操作，而杠杆操作是私募基金的主要手段和特征。价格制定和流动性要求：公募基金按天定价；私募基金没有定价要求，也不能随时加入或退出。对投资者的要求：公募以散户为主，私募以大户为主。成长型基金、收入型基金与平衡型基金成长型基金：把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金。收入型基金：以能为投资者带来高

35、水平的当期收入为目的的投资基金。平衡型基金：以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。 投资基金按收入与成长的分类表6-7 投资基金按收入与成长的分类共同基金的定义共同基金的定义共同基金（Mutual Fund）是指通过信托、契约或公司的形式，公开发行基金证券（如“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等），将众多零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行操作，并按出资比例分担损益的投资机构。 共同基金的分类共同基金的分类共同基金大致可分为两大类：投资于长期资产的共同基金。如投资于股票、债券乃至实业资产等；投资于短期金融资产的共同基金。如投资于可转让大额存单、

36、商业票据、短期国库券等。共同基金在美国被称为“互惠基金”（Mutual Fund)，在英国被称为“单位信托基金”（Unit Trust）；在日本则被称为“证券投资信托基金”。 共同基金的发展共同基金的发展80年代共同基金步入全球化发展阶段，被引进到许多发达国家和发展中国家。根据国际金融市场一体化和区域化并存的特征，全球共同基金市场可大致分为北美市场、欧洲市场和以亚太地区为核心的新兴市场三大部分。1993年底时，在世界主要金融中心列名的国家基金约有500个，其证券投资价值也不断上升。 对冲基金的定义 对冲基金的定义对冲基金（Hedge Fund）是对少数投资者发行的私人投资基金，其投资对象涵盖证

37、券、货币、期货、期权、利率、汇率等几乎所有金融产品。它主要通过财务杠杆和对冲操作手段，在高于平均市场风险条件下牟取超额的收益率。对冲基金的发展对冲基金的发展对冲基金起源于50年代的美国，最初主要是通过“对冲技巧”回避市场风险并获得较高的收益率。发展到今天，全球已有大约40005000个对冲基金，管理着3000亿美元的资产，成为国际证券市场上重要的机构投资者。 对冲基金的特征 对冲基金的特征比其他机构投资者受到较少的管制。投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受力。收益率较高，但风险也比较大。大规模地使用财务杠杆，大大增强了其市场影响力。收益分配机制更具有激励性，从而汇集了投资界许多顶尖人才。对

38、冲基金与其他投资机构收益率比较表6-7 对冲基金与其他投资机构收益率比较单位：% 1997年业绩最为突出的一些对冲基金表6-8 1997年业绩最为突出的一些对冲基金(截止1997年10月31日) 养老金和保险公司的国际投资养老金和保险公司的国际投资养老金和保险公司是传统的金融市场重要投资者，控制着相当规模的证券投资。随着养老金和保险公司的投资组合向国际化发展，它们已成为重要的国际间接投资参与者。80年代以来，养老金和保险公司持有的外国证券比重有所上升，但从总体上看，这类机构投资者的资产国际多样化程度大大低于一般标准。 机构投资者所持有的外国证券占其总资产的比例表6-9 机构投资者所持有的外国证

39、券占其总资产的比例单位： 养老金和保险公司的国际投资制约养老金和保险公司国际投资发展的主要原因由于对外国经济和金融市场的不了解，许多最终投资者明显表现出“本国资产倾向”。稳健原则及不平衡的风险收益分担机制使得经理人员也倾向于避免风险。外部强加的对机构投资者持有外国资产的具体额度限制。跨国银行活动的国际冲突跨国银行活动的国际冲突：跨国银行相对于国内银行来说，其业务经营具有较大的自主性和自由性，受到的管制较松。这种宽松的管理环境有利于跨国银行业务的迅速扩展，但同时也带来了监管上的问题。跨国银行出于自身经济利益而采取的经营策略和业务方案有时会与东道国或母国的货币金融政策相冲突，或与全球金融业发展的总

40、要求相悖，在一定程度上阻碍了世界经济的健康发展。跨国银行活动对母国的影响跨国银行活动对母国的影响：1.积极作用增强母国的经济实力。调节母国的国际收支。支持跨国公司的对外扩张。2.负面影响加大国内建设资金的缺口。可能引发国内金融危机。可能干扰母国金融与货币政策的实施。跨国银行活动对东道国的影响跨国银行活动对东道国的影响：1.积极作用增加建设资金。有利于东道国金融市场和金融体制的完善。有助于引进先进的银行业技术和先进的金融服务。2.负面影响可能不利于东道国金融与货币政策的实施。可能损害东道国民族银行业的利益。可能加剧东道国国际收支的不平衡。可能引发东道国的债务危机。跨国银行监管的基本目标跨国银行监

41、管的基本目标确保金融业的秩序与安全，维护金融体系的稳定；维持稳定及高效率的支付制度，确保经济交易顺利进行；控制银行体系的稳定性，保持价格稳定；管制金融资源的配置，促进或限制某一产业或行业的发展；控制跨国资本流动，以保障本国利益；保障存款人的利益以及金融体系其他参与者的利益；促进竞争，提高效率，以保证银行体系的高效率和金融体系竞争机制的良好运行。 跨国银行监管的基本目标跨国银行监管的基本目标跨国银行监管还有一个不同于国内银行业监管的目标，即充分利用、实现跨国银行对本国的有利效应，消除或减轻其对本国的不利影响。具体表现为：保护国内金融业的健康发展，限制外资银行在本国的过度竞争；积极、适度引进外资银

42、行，促进本国经济迅速发展。跨国银行监管的责任原则跨国银行监管的责任原则监管责任原则强调的是监管的管辖权，即对外资银行监管应适用哪种法律或法规体系。主要有四项不同的原则：东道国原则。即均按东道国的法律、法规体系进行管制。母国原则。即允许一国的银行可依照其母国的法规在国外开设分行，并接受母国的监督与管制。监管政策协调原则。强调对银行监管进行协调。清偿力责任与流动性责任分离原则。要求东道国担负银行充足流动性监管、保持稳定的货币政策环境的责任，而母国则承担母行的谨慎性管理责任。 跨国银行监管的政策原则跨国银行监管的政策原则即以东道国对外资银行进入本国金融市场及对之进行监管的态度和政策为出发点：保护主义

43、原则。对外资银行实行限制性政策，以保护本国银行及金融业免受外来的干扰与控制。对等互惠原则。互惠原则的核心是强调用对等的政策与措施来监管外资银行的有关业务。国民待遇原则。即东道国对在本国营业的所有银行（不管其来自何方）实行同样的监管措施。跨国银行监管的主要模式跨国银行监管的主要模式英美型、欧洲大陆型与发展中国家型。英美型基本以国民待遇原则为主，欧洲大陆型一方面强调国民待遇，同时也注重对等原则。发展中国家型则以实行有限度的保护主义原则为主。内外一体型与外对外型(内外分离型)。前者国内市场和离岸市场不分开，后者只允许外资银行经营离岸业务。实质型与虚壳型。前者外资银行在本国经济生活中发挥积极作用，要严

44、格监管；而后者主要是避税性的虚设机构，故放松监管。 跨国银行监管的主要模式跨国银行监管的主要模式政府主导型和自发型。前者东道国政府积极引进外资银行，后者政府对外资银行采取放任政策，外资银行系自发进入东道国市场。封闭性模式一严格限制模式一限制性模式一比较开放模式一开放模式。对外资银行的限制程度(由高到低)。 跨国银行监管原则和模式选择的决定因素影响跨国银行监管原则和监管模式选择的因素本国的经济与金融发展水平。发达国家多采取开放性监管政策，发展中国家普遍采取的是保护主义原则，对外资银行实施有限度的限制政策。本国的经济与金融发展战略。对外资银行的引进与监管战略应该与一国的宏观经济发展战略相适应。随着

45、对外开放步伐的加快，以及金融深化改革的深入，对外资银行的开放一般也逐渐放宽。 跨国银行监管原则和模式选择的决定因素影响跨国银行监管原则和监管模式选择的因素引进外资银行的目的。明确外资银行引进的目的是确立采取何种政策原则和监管模式及制定具体政策和措施的基本出发点。外资银行与内资银行的利益。发展中国家的一般做法是限制和优惠措施并举，通过限制措施保护本国金融业。通过优惠措施吸引外资银行的进入。母国对跨国银行的监管母国对跨国银行的监管市场准出存款准备金制度风险管理定期或不定期审查东道国对跨国银行的监管东道国对跨国银行的监管市场准入业务范围的限制分支机构数量和地理分布的限制存款准备金制度利润汇回的限制巴

46、塞尔协议对跨国银行的国际监管规定巴塞尔协议对跨国银行的国际监管规定关于资本充分性的规定关于合作与共同监督的规定综合监管原则中国银监会2007年3月22日发布中国银行业对外开放报告说，中国加入世贸组织年来，在华外资银行营业性机构从190家增加到312家。截至2006年12月底，在华外资银行本外币资产总额1033亿美元，占中国银行业金融机构总资产的1.8，存款总额397亿美元，贷款余额616亿美元。具体如下： 中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 截至2006年12月底，在中国注册的外资独资和合资法人银行业机构共14家(现在已达37家)，下设19家分支行及附属机构；22个国家和

47、地区的74家外资银行在中国25个城市设立了200家分行和79家支行；42个国家和地区的186家外资银行在中国24个城市设立了242家代表处。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 在营业性机构中，来自亚洲的有168家，占比为54，其中香港102家、日本19家、新加坡17家；欧洲77家，占比为25，其中英国21家、法国15家；北美洲32家，占比为10，其中美国26家、加拿大6家。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 从经营地域看，100家外资银行营业性机构设立在上海，占比为32；深圳40家，占比13；北京37家，占比为12；广州28家，占比为9；天津17家，

48、占比为5；厦门16家，占比为5；其它地方共74家，占比为24。近年来，外资银行还加快了在中西部和东北地区发展的步伐，共设立营业性机构30家，占全国外资银行机构总数的10。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 截至2006年12月底，外资银行经营的业务品种超过100种，115家外资银行机构获准经营人民币业务。在华外资银行本外币资产总额1033亿美元，占中国银行业金融机构总资产的1.8，存款总额397亿美元，贷款余额616亿美元；外汇资产总额676亿美元，存款总额178亿美元，贷款余额359亿美元；人民币资产总额2788亿元，存款总额1706亿元，贷款余额2003亿元。中国引进

49、外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 根据相关法规规定，外国银行分行、独资银行和合资银行为营业性机构，经批准可按规定经营存款、贷款、结算、托管和代理保险等业务，并可在符合开业时间、盈利状况和审慎经营等方面的条件后，申请开办人民币业务。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 与此同时，中国积极鼓励外资银行金融创新，允许外资银行在华开办金融衍生产品交易业务、境外合格机构投资者境内证券投资托管业务、个人理财业务、代客境外理财业务、电子银行等业务，这些举措都在一定程度上促进了外资银行业务品种和服务方式的多元化。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 自愿

50、选择商业业态对于外资银行今后在中国的发展，报告强调，外资银行可根据其在中国的经营战略，按照自愿的原则选择商业存在形态。为促进外资银行全面发展，保护中国公众存款人的利益，顺应国际银行业发展趋势，中国将鼓励外国银行设立或者将现有分行转制为中国注册的法人银行。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 同时，外国银行分行也将拥有有利的经营环境。这包括：外国银行分行可继续经营现有业务，同时可以吸收中国境内公民每笔不少于100万元人民币的定期存款；简化业务许可层级，下调营运资金数额；取消“外资银行从中国境内吸收的外汇存款不得超过其境内外汇总资产的70”的规定；外国银行可以根据自身的在华发展

51、战略，随时选择将其中国境内分行转制为在中国注册的法人银行。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点 外资银行的人民币业务也发展迅速，2001年底以来增长了4.6倍，年均增幅高达92%；中国对外资银行开放人民币业务的城市已经达到25个，其中5个城市属提前开放；获准经营人民币业务的外资银行机构已达115家，获准经营的业务品种已超过100种。有18家外资银行成为了25家中资银行的境外战略投资者，入股总金额达到181亿美元。选择的对象从地方商业银行和规模较小的股份制银行，迅速蔓延到包括上市银行、全国性股份制银行和国有银行在内的大型商业银行。中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的

52、现状与特点 截至目前，全国已批准汇丰、渣打、花旗、东亚等四家外资银行注册法人性质的子行以全面开展人民币业务，其他几十家外资银行也已提交申请，要求注册法人子行。中资银行创新方面差距非常大，仅花旗银行一家，从1996年起，已经不动声色地在中国申请了19项金融产品的“商业方法类”的发明专利。中资银行几乎没有金融产品的发明专利，主要是一些 “实用新型”和“外观专利”，如点钞机、保险柜等。【中国银行业对外开放进程扫描】【外资银行参股中资银行进程示意图】中国引进外资银行的现状与特点中国引进外资银行的现状与特点外资银行参股中资银行进程示意图图6-2 外资银行参股中资银行进程示意图促进外资的引入和国外银行业的

53、先进技术与组织管理知识的引进，促进我国银行业的改革与发展。加强国内金融市场竞争性，促进金融市场培育和发展，为我国银行的国际化创造条件。为我国进出口商和外贸、外资企业服务，促进对外贸易发展。增加政府财政收入，并提供更多的就业机会。中国引进外资银行的目的中国引进外资银行的目的 我国经济和金融发展水平较低，银行业缺乏一个健全的运营机制，很难同外资银行在平等的基础上进行竞争。我国目前金融监管的法规与制度仍很不完善，监管手段落后、人才不足，距规范化的国际监管惯例差距很大。我国缺乏适合市场经济需要的、维护公平合理竞争的灵活的宏观调控机制。中国对外资银行监管的难度中国对外资银行监管的难度 上述因素决定了任何

54、单一的外资银行监管政策原则都不符合我国实际情况。现阶段我国对外资银行的政策原则基本上是有限度的保护主义与平等互惠原则的结合。市场准入：采取保护主义和对等互惠相结合的原则业务经营：实行保护主义和国民待遇相结合的原则即一方面限制外资银行的业务范围，并对某些业务实行比我国银行较高的监管标准，同时在外资银行获准经营的业务领域内，逐步实行国民待遇原则。中国对外资银行监管的原则中华人民共和国外资金融机构管理条例中华人民共和国外资金融机构管理条例实施细则中华人民共和国外资银行管理条例中华人民共和国外资银行管理条例实施细则【解读新修订外资银行管理条例】【外资银行管理条例实施细则发布】【外资银行管理条例引发争议

55、】中国外资银行监管的法律与制度框架 市场准入监管。主要包括四个方面的内容：对母行实力的要求。100/200亿美元总资产最低资本金要求。2/3亿美元注册资本组织形式及其数量与地域要求。外资独资银行/中外合资银行/外国银行分行/代表处四种组织形式其他要求。已在中国设立了代表处2年以上市场准入监管 业务经营监管。主要包括：限制业务经营范围。13种/10种谨慎性管理。生息资产比运营资金30|总资产比核心资本20倍|对独家放款小于30|投资比核心资本30|固资比核心资本40利率规定。存款、放款利率及各种手续费率资本充足率要求。8监管方法和手段。至少应聘用1名中国公民为高级管理人员，应聘用中国注册会计师。

56、业务经营监管 业务经营监管 政策优惠措施在经济特区和内地一些城市的外资银行所得税率为15，上海目前为18，而中资银行为33(现在已调整为25)。在存款准备金和备付金方面，外资金融机构也比国内金融机构要享受较低的比率。考虑到综合优惠，外资银行实际所得税率仅有11。业务经营监管改进措施问题：“重引进、轻管理”；“重限制、轻引导”监管法规和制度不健全各监管部门之间关系不协调监管手段行政色彩较浓监管人才缺乏等几个方面。对策与措施： 改进措施1.转变对外资金融机构的指导思想，根本改变以往“重引进、轻管理”与“重限制、轻引导”的倾向。2.进一步完善监管法规体系，特别是应加强有关法规的全面性、系统性和可操作

57、性，制定相应的实施细则与有关配套规定等。3.进一步完善对外资金融机构的定期稽查与评价制度，改进对外资银行的监督管理。 改进措施4.加强各监管部门之间的协作。5.逐渐淡化对外资金融机构的行政性管理，更多地采用经济和法律手段进行监管。6.加强对外资金融机构的某些不合理竞争手段的监督。7.加强对我国外资金融机构监管人才的培育，造就一支高素质的外资银行监管队伍。8.发挥外资金融机构行业协会“自律管理”的作用。英国的“金融大爆炸”（Big Bang）1986年10月伦敦证券交易所实行了重大的金融改革，内容为：“1、允许商业银行直接进入交易所从事证券交易；2、取消交易最低佣金的规定，公司与客户可以直接谈判

58、决定佣金数额；3、准许非交易所成员收购交易所成员的股票；4、取消经纪商和营业商的界限，允许二者的业务交叉和统一；5、实行证券交易手段电子化和交易方式国际化。”这一重大改革主要是允许银行兼并证券公司，从而拆除了银证之间的防火墙。这些措施吸引了许多外国银行的大量资金，提高了英国证券市场的国际竞争力。美、日面对英国这一重大措施，也采取了相应的对策。美国从80年代以后，对银证分业制度逐步松动。1987年，美联储授权部分银行有限度地从事证券业务，并授权一些银行的子公司进行公司债券和股票的募集资金活动。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前为止，银证融合的趋势还在进一步加强，更多的国家对证券业自由化动

59、作给予了配合和响应。 “第二次大爆炸”（Big Bang II）1986年10月27日撒切尔夫人发动了一场规模宏大的金融改革。这一时期，英国金融业改革的核心内容是金融服务业自由化：取消经纪商和交易商两种职能不能互兼的规定，经纪人与出场代理人互相兼任，放开交易所会员资格的限制；取消证券交易的最低固定佣金限制，实行证券交易代理手续费自由化；取消非交易所成员持有交易所成员股票的限制，所有的金融机构都可以参加证券交易所的活动；废除各项金融投资管制，银行开始提供包括证券业务在内的综合性金融服务等。在监管方面，英格兰银行将监管银行业的职能移交给英国金融服务监管局。这场改革不仅对英国传统金融制度产生了剧烈冲

60、击，而且对世界金融业的发展也产生了重大影响，因此人们称之为“金融大爆炸” （Big Bang） 。“大爆炸”很快便引发了全球金融自由化浪潮。继1986年的“大爆炸”之后，伦敦证券交易所又于1997年10月20日进行了第二次规模宏大的股票交易改革，这在金融史上称为“第二次大爆炸”（Big Bang II），其中心是建立了以市场为中心的股票交易自动报价系统。（第14讲）考场作文开拓文路能力分解层次(网友来稿)江苏省镇江中学 陈乃香说明：本系列稿共24讲，20XX年1月6日开始在资源上连载【要义解说】文章主旨确立以后，就应该恰当地分解层次，使几个层次构成一个有机的整体，形成一篇完整的文章。如何分解层