非财务经理的财务管理-财务分析和企业价值管理课件

1、1资本运营与强企之道时间：2013年06月21日地点：中国 江西江西省中小企业成长讲坛 讲师：江西财智名家论坛戴玮国际注册咨询师（CMC）2讲师简介戴玮会计师 国际注册管理咨询师（CMC）合肥市青年企业家协会理事入选“2005年度中国最具影响力的管理咨询师”青海格桑花教育救助会副理事长财务管理专家，战略管理、集团管控专家，企业社会责任研究者，公益创业研究者十余年咨询行业经验，先后为逾百家企业提供财务管理、集团管控、战略绩效、管理沟通等方面的咨询工作，积累了大量丰富的实践经验和项目经验。投入大量时间精力，积极参与民间公益所领导的大道博一管理咨询公司荣获“中国最具影响力管理咨询机构100强企业”称

2、号 戴玮daiwei 3课程目录一、尊重资本，创造财富二、融资前准备三、常见融资手段及技巧四、融资成本管理五、关键事项在中国，中小企业意味着什么？全国企业总数的90%全国GDP的65%全国税收的50%全国就业机会的80%数据来源：中国中小企业蓝皮书现状与政策（2007-2008）它们代表着中国经济最活跃的群体，是中国经济发展的重要引擎，但作为个体它们又很脆弱。2011年以来宏观经济环境的变化从年初开始，国家实施适度从紧的货币政策CPI指数居高不下，原材料、人工成本快速上升受外部经济环境影响，外贸订单有所下滑在这样的情况下，中国中小企业经营情况如何？浙江省小微企业经营与融资困境的调研报告珠三角小

3、微企业经营与融资现状调研报告环渤海小微企业经营与融资现状调研报告沿海三地区小企业经营与融资现状调研报告长三角小微企业经营与融资现状调研报告中西部小微企业经营与融资现状调研报告6调查发现经营现状企业主要经营数据下滑；订单量逐步萎缩，开工率下滑；原材料、员工工资上涨融资现状半数小微企业维持负债经营；亲朋借款是主要融资渠道；融资担保方式以担保和抵押为主；小企业融资渠道窄；微型企业银行贷款难；融资供需缺口变大。税费负担状况对扶持政策、减免税落实感知平淡；逃税现象普遍。7经营现状企业主要经营数据下滑8开工率下滑9销售额下滑的主要原因10环渤海：31.15%净利润下滑11影响因素12负债经营小微企业比例1

4、3资金渠道14小企业融资需求调研显示：73%的小企业有融资需求56%的小企业贷款需求在100万元以内。整体市场展望小企业主对未来6个月的利润预期不高。税费占成本比重统计17中国M2与GDP之比走势图1819破解小企业经营及融资困境建议扶持小企业的政策需要强化落地进一步降低小微企业税费等负担加快社会信用体系建设，推动小微企业征信体系建立，降低信息收集成本鼓励服务微型企业的金融机构发展适当给予小微企业在招工、用工等环节协助或补贴小企业需要强化品牌拓展销售渠道引导规范小企业财务资本支撑企业循环企业制造业金融服务业期望获得与投资成本相当或大于其他投资机会的回报愿意提供资本为企业成长融资，并创造就业机会

5、资本提供者股东债权人22生产经营过程决定资金运动资金运动反映生产经营的过程和结果两者相互影响、相互作用战略决策客户销售规划库存生产采购供应商库存产品需求产品物料物料物料销售订单或预测计划计划需求订货技术要求设计工艺设计工艺设计工艺产品财务应付帐款应收帐款管理一家企业就是管理资本周转研发生产经营过程与资金运动的统一23筹集资金内源性筹资外源性筹资退出企业财务管理的直接对象资金运动投资资金营运收入分配新约圣经马太福音主人要到外国去，就叫了仆人来，按其才干分银子给他们。第一个得了5000，第二个得了2000，第三个得了1000。主人走后，领5000的随即拿去做买卖，另外赚了5000；领2000的也照

6、办，另外赚了2000；领1000的却掘开地，把1000银子埋起来。过了好久，主人回来和他们算帐。那个领5000银子的又带着另外的5000来，说：“主啊，你交给我5000银子。请看，我又赚了5000。”主人说： “好，你这又良善又忠心的仆人，你在不多的事上有忠心，我要把许多事派你管理，可以让你享受主人的快乐。”那领了2000的人也来，汇报赚了2000银子，主人喜悦，颇多嘉许。那领1000的却说：“主啊，我知道你是忍心的人，没有种的地方要收割，没有散的地方要聚敛。我很害怕，就把你的银子埋藏在这里，请看，你的原银子在这里，一个也没少。”主人回答：“你这又恶又懒的仆人，你既知道我没有种的地方要收割，没

7、有散的地方要聚敛，就当把我的银子放在兑换银钱的人那里，到我来的时候，可以连本带利收回。”于是，主人夺过他这1000银子，给那个拥有10 000银子的人。“凡有的，还要加给他，叫他有余；没有的，连他所有的也要夺过来。” 主人不仅要求资产保值，更要求投资报酬率提升主人分配资源的逻辑，是按个人投资绩效“汰弱存强”。26课程目录一、尊重资本，创造财富二、融资前准备三、常见融资手段及技巧四、融资成本管理五、关键事项融资前的准备1、建立正确融资思想2、充分做好融资准备3、养成良好经营习惯27建立正确融资思想1、明确企业真实融资目的业务需要管理需要市场需要其他原因2、清楚知晓公司的财务情况3、了解具体融资方

8、式和渠道28充分做好融资准备1建立专门的融资团队老板挂帅专人负责适时引入财务顾问2、做好融资前的铺垫准备3、了解具体融资方式和渠道29充分做好融资准备2做好融资前的铺垫准备理顺自身管理、业务构架准备合理的商业计划书准备完备的谈判方案和资料做好投资方进入的前期准备30充分做好融资准备3保持良好的融资心态及早做好融资准备做好打“持久战”的思想确定稳定、弹性心理底线与投资方建立良好私交31养成良好经营习惯1形成以资金为本的思考习惯养成“资金”化思考的偏执习惯根据资金确定管理和市场规划时刻保持公司良好的现金流32养成良好经营习惯2按商业计划的逻辑理顺公司经营建设清晰的业务框架尽可能的做好市场调研弥补管

9、理中的现有缺陷设立合理的股权架构33养成良好经营习惯3把融资准备进行到底，时刻准备着融资能完善企业股份结构融资能提升老板管理水平融资能协助企业自身发展融资能增加企业社会资源34企业融资前的准备1、管理者了解甚至精通财务看懂三张报表树立正确的财务观养成财务思考的习惯2、建立健全财务制度，帐务规范透明3、掌握融资的基本知识3536让人头痛的10元钱小明向爸爸借了500元，向妈妈借了500元，去买双皮鞋用了970，剩下30元，还爸爸10块，还妈妈10块，自己剩下了10块。欠爸爸490，欠妈妈490，490490=980。加上自己的10块=990。还有10块去哪里了呢？ 理财能力沟通能力学习能力自我管

10、理能力创新能力37安达信价值动态模型有形资产土地建筑物机器设备存货财务资产现金应收帐款投资权益与资金提供者的关系员工供应商员工供应商合作伙伴客户资产顾客渠道关联企业组织资产领导能力创新能力经营战略知识管理组织架构信息系统企业文化业务流程 品牌 智慧财产理财能力沟通能力学习能力自我管理能力创新能力企业财务结构企业应收现金及存款厂房债权人银行供应商国家职工股东专利/商标.钱来自何处钱用到何处机器设备存货39反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。资产负债与所有者权益流动资产现金应收账款存货流动资产合计长期投资股票投资债券投资长期投资合计固定资产固定资产原值减：累计折旧固定资产净值

11、无形资产递延资产与其他资产资产合计流动负债短期借款应付债款应付工资应交税金其他应付款流动负债合计长期负债负债合计所有者权益：股本资本公积金盈余公积金未分配利润所有者权益合计负债与所有者权益合计资产负债表40资产定义的变迁“资产是企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权力。”(1992年)“资产是指过去的交易事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预计会给企业带来经济利益。”(2000年)“企业持有的各项不符合资产定义的资产，或者持有的虽然符合资产定义，但不可计量的各项资产，不能确认为企业的资产。”(2000年)理财能力沟通能力学习能力自我管理能力创新能力41课程目

12、录一、尊重资本，创造财富二、融资前准备三、常见融资手段及技巧四、融资成本管理五、关键事项企业债权融资常见模式1、国内银行贷款2、国外银行贷款3、发行债券融资4、民间借贷融资5、信用担保融资6、金融租赁融资42企业股权融资常见模式1、股权出让融资2、增资扩股融资3、产权交易融资4、杠杆收购融资5、风险投资融资6、投资银行融资7、国内上市融资8、境外上市融资9、买壳上市融资43企业内部融资和贸易融资常见模式1、留存盈余融资2、资产管理融资3、票据贴现融资4、资产典当融资5、商业信用融资6、国际贸易融资7、补偿贸易融资44企业项目融资和政策融资常见模式1、项目包装融资2、高新技术融资3、 BOT项目

13、融资4、 I FC国际融资5、专项资金融资6、产业政策融资45同发设备股份公司始创于1994年，总投资1.5亿元，注册资金1100万元。该公司是管道开孔、切割、抢修补漏产品的研发生产单位，拥有一支专业化的研发队伍，先后被命名为中国民营科技创新企业、省级高新技术企业、省优秀民营企业、省百强民营企业、省“十五”发展创新工程先进集体等。公司生产的“黄山”牌系列产品有DK6系列多功能电动开孔机、WDG4系列自爬式电动割管机、全剖式哈夫节系列、三通式管卡系列、微型程控自来水系列供水等五大类158个品种，所有产品均获国家相关专利，拥有自主知识产权，在国内市场占有率达95%以上。 案例同发董事长焦发兆是我国

14、第一台密封式钻孔攻丝机、第一台电动大口径管道带压开孔机的发明人。长期自费研制管道带压开孔、管道切割、管道抢修堵漏工作，先后已获得65项中国专利，其中发明专利9项、实用新型专利35项、外观专利21项。自1987年起，先后获省科技进步奖、农业部科技进步三等奖、省农村科技二等奖，被授予高级工程师、省首届十大杰出科技工作者、省五一劳动奖章，市有突出贡献的中青年专家，省政府特殊津贴，省劳模、省科学技术二等奖，省政协委员，市人大代表及常委、省职工技术创新二等奖，获中国发明创业奖、省首届优秀建设者、市政府特殊津贴，省政协委员，2009年当选安庆市第十五届人大代表、常委。他发明的电动带压开孔机、万能自爬式电动

15、割管机、快速安装柔性接头分别于1998年、2000年、2009年被列为国家重点新产品。他所研发的科技产品为输送自来水、燃气和石油化工行业的管道施工维修开创了一个新方法、开辟了一个新领域，为我国管道运输的经济效益、人民生活和生产的社会效益做出了重大贡献。省劳模，省政协委员。2010年获“全国劳动模范”称号。 案例2006年12月11日，同发设备董事长焦发兆向省工商局递交了一封自我举报信。信中说：“为达到当时的公司法规定，我们做了股东人数、股金的虚假验资登记，最后一次是2000年在贵局登记注册的公司获得国家科技创新基金及财政部、财政厅、科技厅等科技项目资助以及高科技产品税收减免，这些资金不仅为企业

16、发展和资产增值起到关键作用，也掩盖了注册资金中股金虚假问题” 案例公司创建于1994年4月。1997年5月12日，焦发兆以专利、实物认缴出资26万元，郝X、黄X、吴XX分别各以实物认缴出资8万元，共同发起设立同发公司，注册资金50万元，取得营业执照。2000年4月30日，股东吴XX将认缴的股本8万元转让给郝X。工商查明：各股东均系将所有权属于他人的实物财产进行分配量化，虚拟为股东个人财产作虚假出资。2000年5月申请变更公司名称，同时注册资本由50万元经评估验资变更为1100万元，采取量化认缴的方式取得营业执照。公司章程规定，焦发兆以无形资产和实物认缴出资660万元，郝X、黄X以实物认缴出资2

17、20万元。工商查明：公司各股东新认缴的1050万元股本，除股东焦发兆以经过评估的专利权作价385万投入出资外，其余665万元各股东均没有实质投入。2000年8月1日，同发公司经省工商局批准名称变更为同发股份公司，注册资本仍为1100万元，股东、股权结构也作出调整，股东为焦发兆、郝X、黄X、童XX、李XX5人。童XX与郝X系夫妻，李XX与黄X系夫妻。工商查明：同发股份公司除焦发兆无形资产专利投入外，各股东依然没有投入认缴的出资。焦发兆虚假出资275万元，其余4位股东分别虚假出资110万元。2006年2月，童XX状告焦发兆，要求给付应得利润分配款174100元。案件经一审、终审，均判决童XX败诉。

18、2006年12月11日，焦董事长向省工商局递交自我举报信。 案例501998年股权所有者吴长江杜刚胡永宏股权占比45.00%27.50%27.50%出资额￥450,000275,000275,0002002年股权所有者吴长江杜刚胡永索股权占比33.40%33.30%33.30%2005年股权所有者吴长江股权占比100.00%1998年底，吴长江出资45万元，其杜刚、胡永宏各出资27.5万元，以100万元的注册资本创立了雷士。2002年，雷士股权调整为三人股权均等。2005年，第一次股权纷争。吴被迫出让全部股份，携8000万出走。随后全体经销商倒戈，要求吴重掌企业，最终另两位股东被迫各拿8000

19、万元出局。须即刻付5000万、半年内再付3000万，合计1.6亿元。吴开始寻找资金。2006年，吴向柳传志求助，柳介绍叶志如借给雷士照明200万美元。亚盛投资总裁毛区健丽带着自己的团队开始对雷士提供全方位的金融服务。 2006年6月，毛区健丽吸引陈金霞、吴克忠、姜丽萍投资400万美元，加上自有资金494万美元及顾问费折算100万美元，合计994万美元，购买雷士照明30%股份，后分予陈、吴、姜三人共10%，自占20%。 以2005年雷士照明净利润700万美元计算，合计994万美元获得30%的股权，意味着雷士投前估值为2613万美元，PE只有3.73倍。毛区健丽在雷士最为缺钱的时候成功低价入股，吴

20、长江股份被稀释为70%，为未来失去雷士控制权埋下了伏笔。512006年6月股权所有者吴长江毛区健丽陈金霞吴克忠姜丽萍股权占比70.00%20.00%10.00%出资额$5,940,000$4,000,000雷士第二次融资522006年8月，毛区健丽牵线赛富亚洲投资雷士照明2200万美元，占比35.71%，接近吴的41.8%。对雷士的投前估值为3960万美元，以当年雷士照明净利润700万美元计算，其PE为5.65。叶志如借给吴长江救急的200万美元在赛富投资时一并债转股，转股价格与赛富相同。在两次股权融资后，吴长江拥有还未上市的雷士41.8%的股权。2006年8月股权所有者吴长江毛区健丽赛富叶志

21、如陈金霞，吴克忠，姜丽萍股权占比41.79%12.86%35.71%3.21%6.43%出资额$22,000,000$2,000,000雷士第三次融资532008年8月，雷士照明为了增强其节能灯制造能力，以现金+股票的方式收购世通投资有限公司，其中现金部分须支付4900余万美元。当时雷士并没有足够的现金用于支付，不得不再次寻求私募融资，引入高盛。高盛出资3656万美元，占股11.02%，雷士的投前估值为2.728亿美元，以雷士2007年净利润1300万美元计算，PE为21倍。赛富亚洲行使了上次融资时合同规定的权力，增资1000万美元，总持股比例达30.73%，超过持股29.33%的吴，成为第一

22、大股东。2008年8月股权所有者吴长江毛区健丽赛富高盛其他股权占比34.40%9.50%36.05%11.02%9.03%出资额$10,000,000$36,560,000雷士第四次融资（定向增发）54世通投资有限公司为世纪集团旗下企业。收购世通投资，除了要支付4900万美元现金，还要定向增发326930股雷士普通股给世纪集团最为收购对价的一部分，世纪集团占股14.75%。此次增发后，吴长江的股权跌为29.33%。2008年8月29日股权所有者吴长江毛区健丽赛富高盛世纪集团其他股权占比29.33%7.74%30.73%9.39%14.75%8.06%出资额配发326930股雷士第五次融资（IP

23、O）552010年5月20日，雷士照明在港交所上市。募资14.57亿港元。赛富亚洲的股份由30.73%摊薄至23.41%，高盛持有的股份则由9.39%摊薄至7.15%，但赛富亚洲老大、吴长江老二的格局一直不变。吴长江的股权进一步被稀释到了22.33%。其他投资者均为财务投资者。2010年5月20日股权所有者吴长江毛区健丽赛富高盛世纪集团其他股权占比22.33%5.89%23.40%7.15%11.23%29.99%出资额HKD 1,457,000,00020100520注：1美元=7.8港元，1人民币=1.25港元股权所有者吴长江毛区健丽赛富高盛世纪集团IPO其他股权占比22.33%5.89%

24、23.40%7.15%11.23%23.85%6.14%出资额450,000$5,950,000$32,000,000$36,560,000HKD 1,457,000,000出资额（港元）HKD 562,500HKD 46,410,000HKD 249,600,000HKD 285,168,000HKD 1,457,000,000市场价值HKD 1,364,435,904HKD 360,065,936HKD 1,429,564,110HKD 436,824,178HKD 686,172,165HKD 1,457,000,000HKD 374,952,383投资收益2425.667.765.73

25、1.53上市后，吴长江个人投入的财富在12年后达到了2425倍的增长；低位投资的毛区健丽得到了7.76倍的投资收益，赛富5.73倍，高盛1.53倍。雷士第六次融资562011年7月21日，施耐德电气耗资12.75亿港元从雷士照明6位股东处共获得公司9.22%的股份，成为第三大股东。此次入股，施耐德对雷士估值为18.4亿美元，以2010年净利润7400万美元计算，PE约为25倍。施耐德与雷士照明签订了为期十年的“销售网络战略合作协议”，据此施耐德的电气产品可以通过雷士照明旗下的3000家门店渠道进行销售。2011年底， 赛富亚洲、吴长江、施耐德电气和高盛分别约持有雷士照明18.3%、15.9%、

26、9.1%和5.6%的股份。2011年7月21日股权所有者吴长江毛区健丽赛富高盛世纪集团施耐德其他股权占比19.32%5.00%18.33%5.62%8.97%9.13%33.63%出资额HKD 1,275,000,000事件回顾57雷士董事会局势58雷士董事会由9人组成，其中创业元老吴长江和穆宇为执行董事，来自赛富的阎炎和林和平占两席，高盛的许明茵占一席，施耐德的朱海占一席，另三人为独立董事。9人董事会中，吴长江只占两席，难以控制董事会。在赛富，高盛，施耐德成为一致行动人后，更是寡不敌众。吴长江退出董事会，引入施耐德的张开鹏为CEO，进一步强化了施耐德对雷士的控制。纷争发生前的董事会姓名吴长江

27、穆宇阎炎林和平许明茵朱海王锦燧Karel Robert Den DassAlan Russel Powrie职位执行董事执行董事非执行董事非执行董事非执行董事非执行董事独立非执行董事独立非执行董事独立非执行董事代表方吴长江吴长江赛富赛富高盛施耐德反击控制权之争59经销商、供应商与股东谈判提出5点要求：（1）改组董事会，不能让外行领导内行，阎炎不能干涉公司经营管理；（2）争取更多员工期权；（3）要让吴长江尽快回到雷士工作；（4）让施耐德退出雷士；（5）选出两位经销商进入董事会。 打民族牌员工罢工员工辞职经销商停止购货供应商停止供应原材料另立新品牌雷士融资之得：融当所用602008年8月29日，雷士以4931.4万美元的现金