企业财务分析决策

1、实训任务和基本要求财务分析与决策作为一门社会应用学科，在充分掌握理论知识的同时，重视实践领域的学习是非常迫切的。企业财务分析与决策实训就是根据给定的企业财务案例，运用财务管理的基本理论、基本知识、基本方法，对案例进行判断分析，从而得到令人满意的结论。在实训练习中力求将理论知识与实践加以密切结合，针对本课程的特色提高学生学习专业理论水平的能力。一、课时分配课时分配表序号内容课时实训一财务管理的价值观念2实训二财务规划3实训三项目投资管理4实训四证券投资管理4实训五筹资管理4实训六营运资金管理3实训七股利政策3实训八财务控制3实训九财务分析4实训十企业经营管理ERP沙盘实战18合计48二、实训内容

2、实训一财务管理的价值观念一、实训目的通过实训，使学生掌握货币时间价值的含义和计算方法，特别是即付年金、递延年金的意义及其终值、现值的计算；掌握风险价值的概念和风险的衡最方法。二、实训要求1、计算即付年金、递延年金的终值和现值，运用计算进行相应的决策；2、衡最不同方案的风险并进行评价。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料企业财务分析打决策1、某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10力元，一次性结清。乙方案：分三年付款，13年各年年初的付款额分别为3力元、4力元、4力元，假设利率为6%。要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案。2、某

3、人拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20力元，连续支付10次，共200万元。（2）从第五年开始，每年年末支付25力元，连续支付10次，共250力元。若利率为6%,你认为此人应该现在哪个方案？3、某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场情况的预计年报酬如卜表:市场状况发生概率A产品预计年报酬率B产品预计年报酬率C产品预计年报酬率繁荣0.330%40%50%一般0.515%15%15%衰退0.20-15%-30%要求：（1）分别计算三个方案的期望报酬率。（2）分别计算三个方案的标准差。（3）分别计算三个方案的标准离差率。（4）评价各

4、方案的风险人小。实训二财务规划一、实训目的通过实训，使学生理解预算规划的含义与作用，理解预算在全面规划体系中的地位:掌握现金预算的编制流程和编制方法，掌握预计财务报表的编制方法。二、实训要求1、根据己知条件编制现金预算，其中强调销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算等部分；2、编制预计利润表和预计资产负债表。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。企业财务分析与决策四、实训资料A公司生产甲、乙两种产品。该公司2002年12月31口的简式资产负债表如F：资产金额负债与股东权益金额现金1100短期借款70000应收帐款130000应付帐款62800存

5、货：材料22400实收资本150000产成品78400留存收益66100固定资产净值117000资产合计348900负债与股东权益合计3489002003年有关预测资料如K：（1）甲、乙产品预计销量分别为3000件和2000件；预计单价分别为100元和80元；预计销售环节税金为销售收入的5%；预计期初应收帐款130000元，预算期已全部收回；预算期销售情况为现销和赊销各占50%。（2）甲、乙产品期初产成品存货分别为400件和800件，单位成本分别为76.8元和59.6元；预计期末产成品存货分别为300件和500件。（3）假设甲、乙产品只耗用A种原材料，单位产品A材料消耗定额分别为5公斤和4公斤

6、；A种材料期初结存量2800公斤，预计期末结存量为2500公斤；A种材料单价为8元。预算期初应付帐款62800元，预算期内己全部偿还；预算期材料采购的货款有40%在本期内付清，其余在卜期付清。（4）假设期初、期末在产品数最没有变动，其他直接支出己被并入直接人工成本统一核算。单位产品直接人工工时甲产品为4小时，乙产品为3小时，小时工资率5元/小时。（5）预计制造费用、销售费用及管理费用如下:2003全年变动性制造费用为33400元；固定性制造费用为36740元，其中固定资产折旧费12140元,其余均为发生的付现成本。销仔费用及管理费用合计为8600元。制造费用按预计直接人工工时总数进行分配。（6

7、）其它资料：2003年预计分配股利5000元，免交所得税，期末现金余额3000元,现金余缺可通过归还短期借款或取得短期借款解决。要求:编制A公司2003年的下列预算:（1）销售预算；（2）生产预算；（3）直接材料预算；（4）直接人工预算；企业财务分析与决策（5）制造费用预算；（6）产品成本预算；（7）现金预算；（8）2003年度预计利润表；（9）2003年度预计资产负债表。实训三项目投资管理一、实训目的通过实训，使学生熟悉现金流最的构成，掌握投资项目现金流入最、现金流出最、现金净流最的计算：运用非贴现法和贴现法进行固定资产的项目决策。二、实训要求1、投资项目现金流入最、现金流出最、现金净流量的

8、计算；2、运用非贴现法和贴现法进行固定资产的项目决策。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料东方公司是生产微波炉的中型企业，该公司生产的微波炉质最优良，价格合理，近几年来一直供不应求。为了扩人生产能力，该公司准备新建一条生产线。李强是该公司的投资部的工作人员，主要负贲投资的具体工作。该公司财务总监要求李强收集建设新生产线的相关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供公司领导决策参考。李强经过半个月的调研，得出以卜有关资料。该生产线的初始投资为57.5）元，分两年投入。第一年初投入40力元，第二年初投入17.5万元。第二年可完成建设并正式投产。投产后每年可生产微波炉100

9、0台，每台销售价格为800元，每年可获得销會收入80力兀。投资项目预计町使用5年，5年后的残值可忽略不计。在投资项目经营期内需垫支流动资金15丿j元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如卜:原材料40万元工资费用8力元管理费（不含折旧）7力元折旧费10.5力元李强又対本公司的各种资金來源进行了分析研究，得出该公司加权平均资金成本为8%。该公司所得税率为40%。李强根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金净流最、现金净流屋及净现值（见表企业财务分析与决策21、表2-2.表2-3),并把这些数据资料提供给公司高层领导参加的投资决策会议。表2-1投资项目的营业现金净流

10、量计算表单位：7G项目第1年第2年第3年第4年第5年销借收入800000800000800000800000800000付现成本550000550000550000550000550000其中：原材料400000400000400000400000400000工资8000080000800008000080000管理费7000070000700007000070000折旧费105000105000105000105000105000税前利润145000145000145000145000145000所得税5800058000580005800058000税后利润8700087000870008

11、700087000现金净流量192000192000192000192000192000表2-2投资项目的现金净流量计算表单位：元项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投资100000175000流动资金垫支150000营业现金净流量192000192000192000192000192000流动资金回收150000现金净流量合计100000325000192000192000192000192000342000表2-3投资项目净现值计算表单位：元企业财务分析打决策年份现金净流量10%的现值系数现值0-40000013250000.909-29542521

12、920000.82615889231920000.75114419241920000.68313113651920000.62111923263420000.564192888合计50915在公司领导会议上，李强对他提供的有关数据做了必耍说明。他认为，建设新生产线有50915元净现值，因此这个项目是可行的。公司领导会议对李强提供的资料进行了研究分析，认为李强在收集资料方面做了很人的努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这使得李强提供的信息失去了客观性和准确性。公司财务总监认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率人约为6%左右。他要求有关负贞人认真研究通货膨胀对投资项目各何关方面的影响。生

13、产部经理认为，由丁物价变动的影响，原材料费用每年将增加10%,工资费用也将每年增加8%。财务部经理认为，扣除折旧后的管理费每年将增加4%,折旧费每年仍为10.5力元。销售部经理认为，产品销售价格预计每年可增加8%。公司总经理指出，除了考虑通货膨胀対现金流最的影响以外，还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响。公司领导会议决定，要求李强根据以上各部门的意见，重新计算投资项目的现金流屋和净现值，提交卜次会议讨论。要求：根据该公司领导会议的决定，请你帮助李强重新计算各投资项目的现金净流最和净现值，并判断该投资项目是否可行。实训四证券投资管理一、实训目的通过实训，使学生熟悉债券投资、股票投资的特点，掌握债券

14、、股栗的风险衡最；运用证券投资组合理论进行股栗、债券的收益评价，从而作岀相应的证券组合。二、实训要求企业财务分析与决策1、计算投资方案的期望报酬率、方差、标准离差、标准离差率，对方案进行风险衡最:2、运用证券投资组合理论进行股栗、债券的收益评价，从而作出相应的证券组合。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料东方公司目前正在进行一项包括A、B、C三个备选方案的证券投资分析工作。市场的无风险利率为10%。各方案的投资期限都是一年，对三个方案在不同的经济条件卜的报酬率估计如卜表：经济状态概率A方案B方案C方案衰退0.20-30%5%一般0.620%20%10%繁荣0.240

15、%70%20%要求：（1）计算各方案的期望报酬率、方差、标准差、标准离差率；（2）公司的财务经理要求你根据三个备选方案各自的期塑报酬率和标准离差率來确定是否可以淘汰其中一个方案，应如何回复？（3）上述分析思想存在哪些问题？（4）假设A、B、C三个备选方案的B系数分别为1.5、2.0和1.2,试用资本资产定价模型来评价各方案。（5）假设公司的财务经理要求按各占50%的投资比例，在三种证券Z间作投资组合，试分析各种投资组合的风险与报酬。实训五短期筹资实训目的通过实训，使学生掌握商业信用的条件与成本，理解放弃现金折扣成本的含义及其计算方法，了解商业信用筹资的利弊。二、实训要求运用放弃现金折扣成本的计

16、算公式进行商业信用筹资的决策。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料企业财务分析与决策中宏公司向友利公司购买材料，友利公司开出的付款条件是“2/10,N/30”。中宏公司的财务经理王洋查阅公司记录表明，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付款项。当王洋询问公司会计为什么不取得现金折扣时，负贵该项交易的会计不假思索地回答道，这一交易的资金成本仅为2%,而向银行贷款成本却为12%。要求：请你针对这一案例对如卜问题进行分析和回答：（1）会计人员错在哪里？他在观念上混淆了什么？（2）丧失现金折扣的实际成本有多人？（3）如果中宏公司无法获得银行贷款，而被迫使

17、用商业信用资金（即使用推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理王洋提出何种建议？实训六长期筹资一、实训目的通过实训，使学生掌握债券发行价格的计算，掌握债券筹资和银行借款筹资成本的计算，能够通过计算进行筹资方式决策；了解债券筹资和银行借款筹资的利弊。二、实训要求1、计算债券的发行价格：2、计算不同筹资方式的筹资成本并进行相应的决策。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料某公司需要筹集990丿j元资金，使用期5年，有以卜两个筹资方案：甲方案：委托A证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张栗据是51.6元，栗面利

18、率14%,每年末付息一次，5年到期还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。乙方案：向某商业银行借款，名义利率是10%,补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本付息（单利计息）。假设当时的预期市场利率为10%,不考虑所得税的影响。要求：请通过计算回答：（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑货币时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低?企业财务分析与决策(3如果考虑货币时河价值，哪个筹资方案的成本较低?实训七资金成本和资本结构一、实训目的通过实训，使学生熟悉企业筹集资金的方式以及在不同的筹资方式卜的成本和风险的比较；掌握企业财务杠杆与财务风险、经

19、营杠杆与经营风险、复合杠杆的计算和衡斎；运用资本结构原理确定最佳资金结构，进行相应的筹资决策。二、实训要求1、财务杠杆与财务风险、经营杠杆与经营风险、复合杠杆的计算和衡最；2、运用资本结构原理确定最佳资金结构，进行相应的筹资决策。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料A公司是一家位丁某市高教园区的快餐连锁经营店，假设你刚被A公司聘任为财务经理。A公司去年的息税前利润为50丿j元，由丁高校扩招，预期公司的息税前利润将会持续稳定。由丁公司不需要扩张资金，公司以后的盈余准备全部用來发放股利。A公司现有的资金全部都是自有资金，它有10丿j股股栗流通在外，每股而值为20元。你知

20、道企业所有者町以举债经营受益，是你向你的新老板建议采用负债筹资，并得到认可,要求你提岀一份报告。假设你从公司的投资银行得到以卜不同债务水平卜有关债务成本和权益成本的资料:总负债025万元50力元75万元100万元债务成本10%11%13%16%股漿成本15%15.5%16.5%18%20%如果公司准备筹资，将会举借债务，并用回购公司股票。公司适用的所得税率为40%。要求你对以卜问题进行分析：1、(1)什么是经营风险？影响一个公司的经营风险的因素有哪些？(2)什么是经营杠杆？经营杠杆如何影响一个公司的经营风险？2、(1)什么是财务风险？影响一个公司的财务风险的因素有哪些？(2)什么是财务杠杆？财

21、务杠杆如何影响一个公司的财务风险？3、如何衡最公司的经营风险与财务风险？4、请你设计一个关于财务杠杆利益的例子给公司董事会，以两种企业模式为例：甲公企业财务分析与决策司，没有负债；乙公司，有债务10力元，债务利率为12%。两个公司的总资产都是20力元，所得税率都是40%。卜而是两个公司未来一年内相同的息税前利润预测：概率息税前利润（元）0.:2200000.5300000.340000（1）分别编制两个公司的部分利润表，从息税前利润开始。（2）分别计算两个公司的期望投资收益率、净值报酬率、利息保障倍数。（3）这个例子说明了财务杠杆对风险和预期报酬率会产生说明影响？5、不要用数据，简要说明如果公

22、司重新筹资后会产生什么结果？并考虑：（1）当公司重新筹资，负债总额分别达到25力元、50力元、75力元时，公司的股价将是多少？（2）在不同负债水平下，公司流通在外的股漿股数分别是多少？（3）哪一种负债水平是公司的最佳资本结构？6、计算公司在不同负债水平卜的每股收益。假设公司最初是以零负债开始，然后逐次改变资本结构，当每股收益最人时是否公司股价也最高？7、计算公司在不同负债水平卜的加权平均资金成本。加权平均资金成本与股价何什么关系？8、假设你发现公司比原來预期的经营风险要人得多，说明这会如何影响以上分析？如果比预期的经营风险要更小时，结论又会如何？9、是否人多数公司都能采取相同的分析方法？为什么

23、？你认为哪一种分析方法更适合公司最佳资本结构决策？公司经理在资本结构决策时，还应考虑哪些因素？实训八流动资产管理一、实训目的通过实训，使学生熟悉现金、应收账款、存货的管理目标，掌握最佳现金持有看的确定;运用成本效益原理进行应收账款信用政策的制定。二、实训要求运用成本效益原理进行应收账款信用政策的制定。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。企业财务分析与决策四、实训资料某企业预测的2003年度赊销额为2400力兀，其信用条件为：n/30,变动成本率为65%,资金成本率为20%。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变，该企业提岀了三个信用条件的备选方案：A：维持n/30的信用条件；B

24、：将信用条件放宽到n/60：C：将信用条件放宽到n/90o各备选方案估计的赊销水平、坏帐损失率和收帐费用等有关数据如卜表：信用条件备选方案表项目A(n/30)B(n/60)C(n/90)年赊销额240026402800应收账款平均收账天数306090坏帐损失率2%3%5%收帐费用244056要求：请通过计算进行I、列决策:（1）在三个备选方案中选择适合该企业的最佳方案。（2）如果企业选择了B方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将信用条件改为：2/10,1/20,n/60,估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣，15%的客户将利用1%的折扣。坏帐损失率降为2%,收帐费用为30力元。

25、评价企业是否应该改变信用条件。实训九股利政策一、实训目的通过实训，使学生熟悉股利分配的程序和方式，掌握几种不同的股利分配政策，根据资料为公司设计合理的股利分配方案。二、实训要求根据资料为公司设计合理的股利分配方案。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料吉星公司股息分配案例吉星公司是何享利1938年创立的一家石油公司。该公司通过购买及自行勘探两种方式，积极寻求新原油的储存。何享利一向以主动进取的态度经营公司，他所采用的政策使得企业财务分析打决策公司的销佔:与资产迅速増长；但这种快速成长，又产生了一些严重的财务问题。如资产负债率在过去20年间由30%增加到50%,流动比率

26、由5:1卜跌到1986年12月31日的1.6:1,速动比率由1966年1.5:1下跌到1986年12月31日的0.14:1。何享利及其家庭成员在1966年拥有吉星公司75%的股栗，由于发行股票购买新公司，出售普通股筹集资金等，何享利的所有权地位到1986年仅拥有35%的股票。吉星公司未曾发放现金股利，亦未宣布过股票股利或股票分割。何享利一向采取保留公司所何盈余，融通公司扩充计划，根据这项原则，他遵循不发放现金的股利政策。他认为股息及股票分割是无意义的。在1987年4月的股东人会上，许多有力最的股东不赞成公司过去的股利政策。有股东指出在1986年公司盈余折合每股为156美元，每股权益的帐而价值超

27、过2100美元，公司总经理的薪水及其他福利在1986年高达225000美元以上时，公司股东49年來未收到半分股利。股东还说明其他人众拥有的石油公司在过去10年到15年内，盈余中40%皆作为股利发放给股东。当其他股东都同声附和时，董事会主席何享利及总经理史多承认他们无法控制股东。由于谣言在华尔街迅速传播，有两家集团考虑出价收购吉星公司股栗，故公司管理人员忧虑如何使股东尽可能满意。最后，何享利对人众宣布他要在卜个月内，召集董事会的特别会议來讨论股利政策，而且他也要在卜季度的新闻报道中，对股东宣布会议结果。当特别董事会召开时，董事们立刻分成四派。第一派由何享利领导，认为现金股利使某些股东感到满足。第

28、二派以一投资银行家雷礼为代表，代表许多小股东，认为应有明确的现金股利及股票分割。第三派的董事们赞同雷礼的看法，现金股利有其必要，但是他们建议发放股票股利而不是股栗分割。第四派的董事们同意现金股利应快发放，他们赞同应立刻宣布股票分割或股票股利。最后，由丁许多董事普遍相信何享利想避免支付现金股利的所得税，而影响其决策，第四派的旁系又做了额外提议，作为现金股利的替代方案，公司或许可以考虑股票回购计划，在此计划卜，采取资本利得形式來分配，由股东自行决定是否要实现。经过广泛的讨论后，由于董事们明显的分裂无法达成决议，故卜个星期又得石开另一次会议。财务副总经理伍尔克奉命评估会议的五种意见，并了：卜星期董事

29、会中提出股利政策，就在伍尔克开始拟定其报告的研究策略时，他从董事兼销售经理史吉理手中收到一份备忘录。史吉理提供给伍尔克一份资料，如卜表所示，并要求伍尔克考虎公司的股利政策及股票分割的情况，对公司的股栗价格与其他股栗的价格是否有什么影响？吉星公司财务资料年份每股净利（美元）每股帐面价值（美元）每股平均市价（美元）平均市盈率市价与帐面价值比率198615621821880162.5198111818521534192.9197611214581332182.6197110212421212172.5196670972700101.2企业财务分析打决策盈余的每年复利増加率期间（年）产业平均（%）19

30、8119868197619817197119766196619717要求：根据以上资料请你对以卜问题进行分析：（1）评估宣布股利政策的优缺点。（2）股息发放政策对每股盈余成长率仃何影响？（3）该公司的债务情况如何影响股息决策？（4）评估四派董事不同的意见，并考虑这些政策适用丁吉星公司的哪些情况。（5）提出仃关吉星公司理想的现金股利，股票股利及股票分割政策Z建议，并说明反对其他提议的理由。实训十财务控制一、实训目的通过实训，使学生理解贞任中心的概念和分类，理解投资中心的含义，掌握投资中心考核指标的计算方法，并能运用考核指标对不同投资中心进行评价考核。二、实训要求1、计算不同投资中心的投资利润率和

31、剩余收益：2、根据计算结果对不同投资中心进行评价考核。三、实训准备准备财务管理实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料A公司下设甲、乙两个投资中心，有关资料如2投资中心甲中心乙中心总公司息税前利润100000450000550000经营总资产平均占用额200000030000005000000总公司规定的总资产息税前利润率10%总资产息税前利润率5%15%11%剩余收益-10000015000050000企业财务分析打决策现A公司拟扩人投资规模，仃两个追加投资的方案可供选择：第一，若甲中心追加投资1000000元经营资产，每年将增加80000元息税前利润；第二，若乙中心追加投资2000000元

32、经营资产，每年将增加290000元息税前利润。假定资金供应有保证，剩余资金无法用其他方而，暂不考虎剩余资金的机会成本。要求：（1）列表计算甲中心追加投资后，该中心的总资产息税前利润率和剩余收益指标及总公司新的总资产息税前利润率和剩余收益指标；（2）列表计算乙中心追加投资后，该中心的总资产息税前利润率和剩余收益指标及总公司新的总资产息税前利润率和剩余收益指标；（3）根据总资产息税前利润率指标，分别从甲中心、乙中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。（4）根据剩余收益指标，分别从甲中心、乙中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。实训十一财务分析一、实训目的通过实训，使学生熟悉财务分析的意义和内容，掌握几种主要的财务分析方法，根据资料评价和分析公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力