格力电器报表分析

1、格力电器-000651共一百二十九页目录(ml)审计报告公司简介利润表分析(fnx)现金流量表分析资产负债表分析 共一百二十九页中审亚太会计师事务所有限公司ChinaAuditAsiaPacificCertifiedPublicAccountantsCo.,Ltd.审计报告AuditReport珠海格力电器股份有限公司2011年度(nind)财务报表审计我们认为,格力电器公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允反映了格力电器公司2011年12月31日的合并及公司财务状况以及2011年度的合并及公司经营成果和现金流量。中审亚太会计师事务所有限公司中国注册会计师:龚静伟中国注册会

2、计师:刘连皂中国北京市二一二年四月二十三日共一百二十九页中审亚太会计师事务所有限公司ChinaAuditAsiaPacificCertifiedPublicAccountantsCo.,Ltd审计报告我们认为,格力电器公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定(gudng)编制,公允反映了格力电器公司2012年12月31日的合并及母公司财务状况以及2012年度的合并及母公司经营成果和现金流量。中审亚太会计师事务所有限公司中国注册会计师:刘连皂(盖章)中国注册会计师:龚静伟中国北京市二一三年四月二十五日审计报告第2页共2页合并资产负债表2012年12月31日共一百二十九页中审亚太会计师事务

3、所(特殊普通合伙)ChinaAuditAsiaPacificCertifiedPublicAccountantsLLP审计报告我们认为,格力电器公司财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公允(gngyn)反映了格力电器公司2013年12月31日的合并及母公司财务状况以及2013年度的合并及母公司经营成果和现金流量。中审亚太会计师事务所(特殊普通合伙)中国注册会计师:韩振平(盖章)(签名并盖章)中国注册会计师:龚静伟(签名并盖章)中国北京市二一四年四月二十三日共一百二十九页1.公司简介成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调

4、企业(qy)，2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国财富杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。2005年至今，格力空调连续5年全球销量领先。该企业是珠海市人民政府国有资产监督管理委员会管理旗下的一家大型国有控股股份制企业1。共一百二十九页2.财务状况2012年上半年，公司实现营业收入483.03亿元，同比增长20.04%;净利润28.71亿元，同比增长30.06%，继续保持(boch)快速、健康的良好发展态势。共一百二十九页3.发展(fzhn)历程1996年，深圳证券交易所上市；2001

5、年，格力电器（重庆）有限公司成立；2002年，一期工程竣工；2004年二期工程竣工，形成了年产空调300万台（套）的生产能力；2005年，公司家用空调销量突破1000万台/套，实现销售世界第一的目标；目前，格力电器全球用户超过(chogu)1.5亿，并拥有珠海、巴西、巴基斯坦、越南等8大生产基地、8万多名员工。共一百二十九页4.电器行业(hngy)分析2013上半年我国B2C家电网购市场规模(含手机、平板电脑)达到530亿元。其中，平板电视、冰箱、洗衣机、空调等四类大家电产品约占25.8%，达到137亿元;小家电产品为50亿。一些新兴(xnxng)的家电品类，如空气净化器等更是自诞生之时起就在

6、在线市场有较高的销量和人气。从去年来看，国内厂商线上销售额多在10亿以下，占比不超过整体销售的5%。海尔2001年进军电商，是家电企业中的前辈，去年线上销售额约23亿，约占整体销售额1.7%;美的去年线上规模不到10亿元，共一百二十九页由中国电子信息产业发展研究院和中国电子报社联合发布的2013上半年家电网购分析报告中也提到，空调业三大巨头海尔、美的、格力2013上半年的线上表现虽然抢眼，但是优势(yush)远不如线下明显;二线空调品牌奥克斯、志高、海信、科龙、长虹以及TCL在线上市场销量的总占比较去年提升了10%。共一百二十九页5.空调(kn dio)行业分析活跃在电商渠道的空调品牌大多属于

7、(shy)二线品牌，空调三巨头企业并未大批量进入电商渠道。其中，格力非常看重价格的维护，美的也严格区分线上线下的产品。空调若要在电商渠道得到持续发展，还需要依照行业规则。电商渠道比拼的是价格。缺少空调三巨头以及代理商的有力支持，空调若想在该渠道实现大规模发展，还需要一定时间。共一百二十九页未来5年我国冷链需求将步入快速增长期，短期内行业补偿性需求仍将持续，预计冷链流通需求CAGR约为18%。而计入更新需求后，冷链设备行业的增速有望更快。前瞻产业研究院制冷、空调设备行业研究员表示，尽管空调行业面临调整(tiozhng)，需求来自于商业建筑、公共建筑和大型别墅的中央空调行业仍处于成长期内，短期内在

8、建与新建商业地产面积仍较快增长，支撑中央空调15%左右的增速压力大不;同时，行业将受能效政策和进口替代驱动。预计，“十二五”期间我国制冷、空调设备行业将迎来一轮快速发展。共一百二十九页利润表分析(fnx)格力电器000651共一百二十九页水平(shupng)分析共一百二十九页净利润分析(fnx)国内市场需求低迷下，公司(n s)在空调产品市场份额持续提升，推出多款新品,均价提升明显。在量价双提升拉动下,实现空调规模稳健增长。 共一百二十九页利润总额分析(fnx)共一百二十九页营业(yngy)利润分析利润总额和营业利润的稳定增长，体现(txin)了公司的盈利能力出色，受市场环境的甚小，实现了逆流

9、而上的发展。 共一百二十九页共一百二十九页我们营业利润这三排数据可以看出1.营业利润增长稳定，联系总利润表我们可以得知营业利润的稳定增长是得益与主营业务收入(shur)的提升。2.我们可以发现营业利润的垂直比率每一年逐步提高，这主要是因为主营业务收入增长速度高于主营业务成本的增长速度，所以导致了营业利润的所占比率的上升，我们可以想到，公司在不断提升技术，降低成本，这也是盈利能力上升的一种体现。共一百二十九页利润表项目分析共一百二十九页投资(tu z)净收益 格力( l)遭遇黑天鹅事件。2012年，格力( l)电器被美国合资公司 Soleus 控告除湿器存在安全隐患，而此时正是格力( l)电器在

10、时代广场做了广告正准备大举进攻美国市场的时候，这样严重影响了格力( l)电器对美国的投资活动，所以导致年投资净收益为负数。共一百二十九页财务费用 在利润表中，财务费用是所有财务费用的合计，这儿表现为负数，是表示企业的经营活动利息收入等，现金流量表中的财务费用是将净利润调节为经营活动的现金流加以剔除的（剔除部分就是涉及筹资活动如贷款利息支出），所以(suy)在现金流量表中财务费用为正，是表示公司的存款利息收入大于贷款利息收入。共一百二十九页销售费用销售费用在总费用中占大部分，这是由电器的销售需要广告等宣传让客户了解到产品，销售费用增加是格力电器加强销售渠道所致(su zh)，通过区域性销售建立专

11、卖店。共一百二十九页 营业(yngy)外收入 2010年营业外收入颇高，是因为收到的节能惠民(hu mn)补贴款项增加所导致的。共一百二十九页管理费用共一百二十九页管理费用在公司年报中均未详细披露。格力电器为保证格力掌握领先的产品技术，在研发费用方面的投入认为只要必要则不设限额，格力坚持(jinch)走空调产品的专业化之路，这一路线使得公司产生大量研发费用，也是管理费用逐年连续增长的诱因之一。共一百二十九页利润表垂直(chuzh)分析共一百二十九页11年2011年度营业(yngy)利润占营业(yngy)收入的比重为5.44%，比上年度的4.52%降低了2.46 %。利润总额的比重7.58%，比

12、上年度的8.32%降低了0.74%；净利润的比重为6.34%，比上年的7.08%下降了0.73%。从企业利润的构成情况上看，盈利能力增长。 从营业利润结构增长看，营业成本比重上升了3.61%。利润总额结构增长，主要是营业收入的增长。2011与2010年比较，营业收入比重上升了0.18%，基本维持原结构。2011年营业收入比重占营业总收入的99.57%，营业收入是仍利润主要来源，收入的质量较高，可持续性强。另外，销售费用比重下降4.19%，管理费用比2010年比比重上升了0.03%。 共一百二十九页12年2012年度营业利润占营业收入的比重为8.02%，比上年度的5.44%上升2.58%。利润总

13、额的比重8.75%，比上年度的7.58%上升1.18%；净利润的比重为7.44%，比上年的6.34%上升1.09%。从企业利润的构成情况上看，盈利能力增长。从营业利润结构增长看，营业成本比重降低了8.46%。2012与2011年比较(bjio)，营业收入比重降低了0.36%，基本维持原结构。2009年营业收入比重占营业总收入的99.21%，销售费用比重上升4.97%，管理费用比2012年比重上升了0.72%。 共一百二十九页13年2013年度营业利润占营业收入的比重为10.22%，比上年度的8.02%上升2.20%。利润总额的比重10.74%，比上年度的8.75%上升1.99%；净利润的比重为

14、9.11%，比上年的7.44%上升1.67%。收入和利润全面上升，说明企业(qy)盈利能力良好，发展稳定。从营业利润结构增长看，营业成本比重降低了1%。2013与2012年比较，营业收入比重降低了-0.39%。营业收入是仍利润主要来源。销售费用比重上升4.14%，管理费用比2012年比重上升了0.19%共一百二十九页趋势(qsh)分析 共一百二十九页共一百二十九页从营业收入、营业利润和净利润这三项来看，格力电器的经营业绩好，数据逐年增长，都在100%以上，这说明公司盈利能力强，同时也是表明公司面临的发展机遇良好，先是国内经济发展迅速，从一线城市到农村都是空调的市场，而且可以想到全球变暖导致全世

15、界范围的空调需求增加，在国家(guji)取消家电补贴后，11年国家(guji)又取消了空调节能补贴，行业的增速放缓的前提下，格力电器仍然实现净利润的增长，公司的盈利能力得到肯定。共一百二十九页现金流量表分析(fnx)-格力电器共一百二十九页一、现金流量趋势(qsh)分析经营(jngyng)活动产生的现金流量 共一百二十九页公司的生存和发展离不开现金，而企业获得现金的一个(y )重要方式就是通过经营活动自我创造现金。经营活动产生的现金流量净额=当期经营活动产生的现金流入-当期经营活动产生的现金流出。因此格力电器2013年经营活动产生的现金流量净额为7563147-6266163=1296984（

16、万元）从格力电器的年报中我们可以得出以上数据。我们可以发现格力电器在经营活动中产生的现金流量净额还是较大的，这反映了格力较好的经营活动和营运能力，也在一定程度上保障了债权人和投资者对格力电器未来发展的信心。共一百二十九页期末现金及现金等价物余额(万元)：2013：29259182012：21370492013年相较2013年增长788869万元，说明格力电器本期的支付能力增强了，并且(bngqi)公司的财务状况在本期得到了改善；共一百二十九页经营活动(hu dng)产生的现金流量净额=经营活动(hu dng)现金流入-经营活动(hu dng)现金流出2011年：5675048-5339432=

17、335616（万元）2012年：7555168-5714293=1840875（万元）2013年：7563147-6266163=1296987（万元）共一百二十九页可以发现格力电器在2012年中由经营活动所获得(hud)的现金大大的增加，并且三年的数据总体呈增长趋势。这反映出格力电器的营运能力有所改善，并也为格力电器日后的更好发展打下了基础。2013年与2012年相比减少，但是经营活动现金流入并未减少，而经营活动现金流出有所减少，说明格力将资金投入募股项目和其他投资项目，说明资金利用率较好。三年现金流量增加额为正，说明公司有较高的投资价值，因为它反映了公司实际的盈利状况和支付能力共一百二十九

18、页 从对比表中我们可以看出格力的经营活动产生的现金流量净额比另外两家家电(ji din)公司都要大且差异明显，这显示出了格力电器在国内家电(ji din)行业的龙头地位极其良好的运营能力。共一百二十九页从表中可以(ky)看出，格力电器在主要的现金流入经营活动中现金流量总体持平，而在主要的现金流出经营活动中现金流量总体增加，这也就是格力电器在2013年的经营活动产生的现金流量净额减少的原因所在。共一百二十九页投资(tu z)活动的现金流量共一百二十九页当企业(qy)扩大规模或开发新产品时，需要购入大量原材料、招募一批工作人员，并且需要新建厂房，这些都需要大量的现金。企业(qy)不仅仅通过自身的经

19、营活动来筹集现金，另一个重要的获得先现金的方式就是通过投资活动。投资活动对一个企业(qy)来说十分重要，如果投资得当，则可以获得收益并用于偿还债务、创造收益，有助于增加企业(qy)价值；而如果投资不当反而会造成亏损，使企业(qy)价值下降。如果投资过于激进，可能会使企业(qy)现金支付负担过重甚至造成企业(qy)资金链断裂，而如果投资过于保守又可能错失机会，被竞争对手抛在身后。共一百二十九页共一百二十九页对外非控股(kn )投资可以降低公司的资金压力和资产负债率，投资的决策对公司来说十分重要。从表中我们可以看出，格力对外投资的现金流出为经营活动现金流入的19%，处在较为合理的范围，不会对公司造

20、成很大的资金压力。2013年格力电器投资活动产生的现金流出是319046万元，远超投资活动的现金流入，其中主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付以及投资支付的现金。由此我们可以看出格力电器正在扩大规模，对长期资产进行投资以增加企业价值，并把投资保持在一个较为稳定的水平。共一百二十九页格力电器的投资活动现金流入为100447万元，相较于2012年有5.25的下降，主要是来自取得投资收益收到的现金、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回以及收到其他与投资活动有关的现金的下降，同时收回投资收到的现金也有下降。这说明在市场行情较好时格力不准备(zhnbi)收回手中的资产并准备(zhnbi)扩

21、大投资规模。格力在2013年的投资活动产生的现金流入是投资活动产生的现金流出的77.15%，说明格力投资资金运转较快，回收时间较短。共一百二十九页筹资活动(hu dng)的现金流量 共一百二十九页企业的正常运转需要稳定的资金来源，筹资能力的好坏对于企业未来能否健康发展有着至关重要的作用。而格力作为一个上市公司，一个重要的筹资手段就是通过发行(fhng)股票，其他的筹资方式还有通过子公司筹集股权资本、发行(fhng)债券、通过商业银行贷款以及通过信托筹资等等。从前面的分析可以看出，格力2012年经营活动的现金流量净额是1296984万元，而格力需要支付投资活动的现金流出218599万元，之后剩余

22、的现金流量为1078385万元。而在2012年格力筹集到的借款为498791万元，而偿还的债务有940858万元，净偿债442067万元。同时，在2012年格力也支付了利息股息317474万元。共一百二十九页筹资活动现金净流入量大幅度增加,说明(shumng)格力公司在扩大其经营规模,说明(shumng)公司现有的资金不能满足经营的需要,需要从公司外部大量筹集资金；共一百二十九页从表中我们可以看出，2013年分配股利、利润或偿付利息支付的现金所占筹资活动产生(chnshng)的现金流出的比例为33.74%，比例不大，有助于格力累积权益资本。同时2012年格力电器权益性投资所占筹资活动产生的现金

23、流入的比例为39.53%，是一个相对较大的比例。这说明格力在筹资的过程中债务与权益相结合，减少了格力的偿债压力，使格力的财务状况能保持稳定，并能确保在格力日后的发展中有能力筹集更多的资金。同时，分配股利、利润或偿付利息支付的现金所占筹资活动产生的现金流出的比例为33.74%，比例不大，有助于格力累积权益资本。共一百二十九页二、现金流量结构(jigu)分析现金流量表结构分析就是在现金流量表有关数据的基础上，进一步明确现金流入的构成、现金支出的构成及现金余额是如何形成的。现金流量的结构分析可以分为现金流入结构分析、现金支出结构分析及现金余额结构分析。现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同(b

24、 tn)项目间的比较与分析，分析企业现金流入的主要来源和现金流出的方向，并评价现金流入流出对净现金流量的影响。共一百二十九页现金流量结构(jigu)分析的作用(1)根据现金流入的结构,可以了解企业获取现金收入的途径(tjng),据以判断企业获取现金能力的大小,评价现金收入的质量。一是经营活动产生的现金流入体现的是一个企业主营业务创造现金流入的能力,只有主业兴旺,才是获取现金的不竭源泉。共一百二十九页二是投资活动产生的现金流入虽然很重要(zhngyo),但对于一般企业,它不应该成为现金增加的主要来源,因为对外投资毕竟只是企业经营活动的延伸而非核心,对外投资资产的所有权虽然在投资公司,但资产的实际

25、控制或经营权却在被投资公司,因此对外投资产生的现金流量具有不确定性和偶然性,它不能代替经营活动成为创造现金流入的主角。至于内部处置长期资产而产生的现金流入则更可能是不得已而为之,即使正常,也不会经常发生。三是至于筹资活动产生的现金流入,虽然能反映企业从外部获取现金能力的大小,但它所带来的现金流入是否有利,还取决于其使用效果是否带来经营活动和投资活动的现金流入的增加,故筹资活动的现金流入同样不能成为创造现金流入的主角。共一百二十九页(2)根据现金流出的结构,可以了解(lioji)企业现金支出的去向,据以判断企业的理财水平和理财策略。现金是一项盈利性较差的资产,过多持有现金并非明智之举,因此,现金

26、管理效果的好坏并非在于尽量减少现金支出或者保持较高现金余额,而是应该在保证足够的支付能力的前提下,把现金投放到盈利性更高的资产上。故现金支出的合理性是衡量企业理财水平的一个重要因素。通常现金支出首先应满足生产经营正常交易的需要,如支付货款、发放工资、缴纳税金等等,然后才能用于支付借款利息、分配股息、最后才能考虑对外投资。当然,要评价现金使用的合理性,仅仅根据结构(jigu)指标很难判断,因为不同时期,现金支出的需要是不同的,通常只要支付能力正常,各类支出的比重高低并不十分重要。但如果把现金支出的结构与上期比较,则可以反映出企业的理财策略。一般来说,如果经营活动现金支出的比重下降,投资活动现金支

27、出比重上升,则说明企业在保证生产经营的基础上,用更多的资金进行扩大再生产和对外投资,以求进一步发展。而筹资活动现金支出的比重上升,则说明以前举措的债务到期需要偿还或企业打算发放更多的股利以回报投资者 共一百二十九页结构分析年份201120122013经营活动现金流入5,675,0487,555,1687,563,147经营活动现金流出5,339,4325,714,2936,266,163经营活动现金净流量335,6161,840,8751,296,984投资活动现金流入232,091106,023100,447投资活动现金流出508,818527,276319,046投资活动现金净流量-276

28、,727-421,252-218,599筹资活动现金流入491,075808,881698,461筹资活动现金流出570,535727,359940,858筹资活动现金净流量-79,46081,522-242,398共一百二十九页从表中可以看出，2011-2012-2013格力电器经营活动产生(chnshng)的净现金流量较上年的变动额分别为150.5亿元、-54.39亿元。从表中可以看出，2011-2012-2013格力电器投资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别为-14.5亿元、20.3亿元。从表中可以看出，2011-2012-2013格力电器筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别为

29、16.1亿元、-32.4亿元。简述(jin sh)共一百二十九页现金流入结构分析格力电器2012年现金流入总量为847.5亿元，其中经营活动的现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为89.2%、1.25%、9.55% 。格力电器2013年现金流入总量为836.21亿元，其中经营活动的现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为89.2%、1.2%、8.35%。可以看出公司的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动的产生的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中收回投资所收到的现金，筹资活动的现金流入量中吸收投资收到的现金、取

30、得(qd)借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。格力电器销售商品、提供劳务收到的现金明显高于其他业务活动流入的现金，筹资政策保守，不轻易举债，所以该比例尤其高。共一百二十九页现金流出结构(jigu)分析格力电器2012年现金流出总量为696.90亿元，其中经营活动的现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为81.99%、7.57%、10.44%。格力电器2013年现金流出总量为752.6亿元，其中经营活动的现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为83.26%、4.24%、15.5%。在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，筹资

31、活动现金流出所占比重次之。在经营活动现金流出当中购买商品、接受劳务支付的现金占比重最大，支付的各项税费和支付的其他与经营活动有关的现金比重是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务支付的现金。2012年偿还债务支付的现金占全部现金流出量的8.04%，占筹资活动现金流出量的比重为77.03%。共一百二十九页1.现金流量比率(bl)三、比率(bl)分析年份经营活动现金净流量期末总资产合计期初总资产合计平均总资产全部资产现金回收比率20113,356,159,992.1369,418,550,788.155

32、2,672,335,774.1161,045,443,281.135.50%201218,408,746,271.56107,566,899,919.95 69,418,550,788.1580,391,481,732.1522.90%201312,969,837,129.83 133,702,103,359.54 107,566,899,919.95 120,634,501,639.759.70%格力电器2011年-2013年全部资产现金回收比率分析表共一百二十九页据年报表示2012年报告期内，经营活动产生的现金流量金额比去年上期大幅增加150多亿，主要是公司2009年票据贴现所致从而使全部

33、资产现金收回比率增加，这也反映出格力企业(qy)全部资产创造现金的能力增加。2013年报告期内，经营活动产生的现金流量金额比上期减少50多亿，主要是公司减少了票据贴现，同时前期应付票据大量到期增加了现金流出，导致经营活动产生的现金流量净额下降。共一百二十九页年度111213比率63.4%70.6%71.2%2.收入现金(xinjn)比率共一百二十九页 格力电器的收人现金比率从11-13都呈上升趋势(qsh)，在13年格力电器的收入现金比率最高，反应了当年该企业的对应收款项回收的效率高，收益质量好，总的来说，格力近几年的收人现金比率呈不断上升的趋势(qsh)。共一百二十九页年度111213比率0

34、.63362.47231.14313.盈利现金(xinjn)比率共一百二十九页 格力电器的盈利现金比率从11-12呈上升趋势，从12-13年呈急速下滑的趋势，在12年格力电器的盈利现金比率最高，反应了当年该企业的收益质量高，其原因主要是12年经营活动现金净流量大幅增长(zngzhng)（主要是12年票据贴现所致）共一百二十九页4.现金与负债(f zhi)总额比率公式(gngsh)：现金与负债总额比率分析=经营活动现金净流量/平均总负债定义：现金与负债总额比率反映了企业所能承担的债务规模的大小。该比率越高，企业能承担的债务的规模越大；该比率越低，企业所能承担的债务的规模越小。标准值:0.25 （

35、这表示企业能够用来偿还债权的除借新债还旧债外，一般该当是经营活动的现金流入才能还债）共一百二十九页111213经营活动现金流3356.1618408.7575631.47负债合计期初余额51592.6766843.4479986.7负债合计期末余额66843.4479986.798235.42 平均值负债59218.0673415.0789111.06现金与负债总额比率0.05667460.25074890.8487327共一百二十九页分析(fnx)12年13的现金(xinjn)与负债总额比率都超过了标准值，但13年的比率要高于标准值，13年的承担债权的能力最强。11年的承担债权的能力并不理想

36、，但11、12、13年有明显上升趋势。共一百二十九页 从总体来看，虽然格力公司总资产每年变化较大，但格力内部总体稳定，经营(jngyng)呈上升趋势，这就说明格力公司实力雄厚，在一定时期内企业全部资产创造现金的能力很强，也进一步表明企业资产整体质量很好。共一百二十九页年度111213经营活动现金净流量3,356,159,992.1318,408,746,271.5612,969,837,129.83现金股利-129313749.04108197712.59396055114现金股利保障倍数-1.644.160.85三年平均(pngjn)保障倍数：0.96共一百二十九页分析：该指数越高，说明企业

37、的现金股利占结余现金流量的比重越小，支付现金股利的能力越强，该值越大越好。2011年该指数为负，表明格力电器该年经营活动产生的现金净流量不足以支付现金股利，2012年支付现金股利的能力大幅增强， 2013年支付现金股利的能力有所下降(xijing)。近三年平均值为0.96，低于标准值，说明格力电器支付现金股利的能力不高，有待提高。共一百二十九页111213经营活动产生的现金净流量3,356,159,992.1318,408,746,271.5612,969,837,129.83资本支出271,020,028.58 314,050,370.25 120,343,507.25 存货净投资额121,

38、900,552.18477,766,764.52258,308,712.13现金股利129,313,742.04 108,197,712.5 93,960,551.14 现金流量适合(shh)比率=318612255.38/631620646.9=0.5044共一百二十九页分析：该比率小于1，说明企格力电器经营活动产生(chnshng)的现金流入不能满足需要，企业部分资金要靠外来融资来补充。共一百二十九页111213经营活动现金流3,356,159,992.1318,408,746,271.5612,969,837,129.83固定资产原值650,546,934.35935,128,673.9

39、81,096,210,880.48 对外投资2,000,000.001,899,424.003,749,285.38其他资产5,817,097.95,204,725.143,297,911.27营运资金1,179,030,371,427,807,761,822,193,58现金再投资比率-11.5%9.2%3%共一百二十九页分析：2011年格力电器的现金在投资比率为负，表明当年经营活动产生的现金净流量无法满足再投资活动对现金的需求，会给格力电器财务造成一定压力。自2012年起，公司经营活动产生的现金净流量大幅增加，表明公司经营活动产生现金净流量满足再投资的能力增强，13年较为不足，12年则超过

40、了理想比率，说明格力电器可能(knng)现金过剩，可以扩大再投资规模。共一百二十九页营运指数=经营活动现金(xinjn)净流入/经营所得现金(xinjn)年度111213经营活动现金净流入5,675,048 7,555,168 7,563,147 经营所得现金6，524，32985632416963215营运指数0.870.881.09共一百二十九页分析；2011年和2012年营运指数都小于1，说明格力电器经营所得现金被营运资金占用，而在2013年，营运指数超过(chogu)了1，说明格力电器在2013年一部分营运资金被收回，返回现金状态。共一百二十九页 从总体来看，虽然格力公司总资产每年变化

41、较大，但格力内部总体稳定，经营呈上升趋势，这就说明格力公司实力雄厚，在一定(ydng)时期内企业全部资产创造现金的能力很强，也进一步表明企业资产整体质量很好。共一百二十九页资产(zchn)负债表分析-格力电器共一百二十九页资产负债表水平(shupng)分析共一百二十九页表4 2011/2010格力电器-资产负债表水平分析表 金额单位：人民币元项目2011年2010年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金1600000000015200000000800000000 5.26 1.22 交易性金融资产1650000072200000-55700000 -77.15 -0.08

42、 应收票据337000000002210000000011600000000 52.49 17.68 应收账款1230000000120000000030000000 2.50 0.05 预付款项23200000002560000000-240000000 -9.38 -0.37 应收利息24300000018000000063000000 35.00 0.10 其他应收款634000000312000000322000000 103.21 0.49 买入返售金融资产01350000000-1350000000 -100.00 -2.06 存货1750000000011600000000590

43、0000000 50.86 8.99 其他流动资产1100000008140000028600000 35.14 0.04 流动资产合计718000000005450000000017300000000 31.74 26.37 非流动资产0.00 发放贷款及垫款01560000000-1560000000 -100.00 -2.38 可供出售金融资产01090000000-1090000000 -100.00 -1.66 长期股权投资1690000021800000-4900000 -22.48 -0.01 投资性房地产19800000017100000027000000 15.79 0.04

44、 固定资产原值1070000000081000000002600000000 32.10 3.96 累计折旧29900000002550000000440000000 17.25 0.67 共一百二十九页固定资产净值772000000055400000002180000000 39.35 3.32 固定资产减值准备910000015400000-6300000 -40.91 -0.01 固定资产净额771000000055300000002180000000 39.42 3.32 在建工程21700000001010000002069000000 2048.51 3.15 固定资产清理6246

45、9860965563733 924.68 0.00 无形资产16200000001050000000570000000 54.29 0.87 长期待摊费用482000001610000032100000 199.38 0.05 递延所得税资产169000000015300000000.00 0.00 非流动资产合计13500000000111000000002400000000 21.62 3.66 资产总计852000000006560000000019600000000 29.88 29.88 流动负债0.00 短期借款27400000001900000000840000000 44.21

46、 1.28 吸收存款及同业存放51300000440000000-388700000 -88.34 -0.59 拆入资金2000000000200000000 0.30 应付票据1060000000089400000001660000000 18.57 2.53 应付账款15600000000138000000001800000000 13.04 2.74 预收款项19800000000120000000007800000000 65.00 11.89 卖出回购金融资产款01020000000-1020000000 -100.00 -1.55 应付职工薪酬729000000773000000-

47、44000000 -5.69 -0.07 应交税费-680000000856000000-1536000000 -179.44 -2.34 应付利息1660000019300000-2700000 -13.99 0.00 应付股利7079147079140 0.00 0.00 共一百二十九页其他应付款33400000009910000002349000000 237.03 3.58 一年内到期的非流动负债218000000002180000000 3.32 其他流动负债95900000008930000000660000000 7.39 1.01 流动负债合计64200000000497000

48、0000014500000000 29.18 22.10 非流动负债0.00 长期借款25800000001850000000730000000 39.46 1.11 递延所得税负债4320000053800000-10600000 -19.70 -0.02 其他非流动负债16100000101000006000000 59.41 0.01 非流动负债合计26400000001920000000720000000 37.50 1.10 负债合计668000000005160000000015200000000 29.46 23.17 所有者权益0.00 实收资本(或股本)28200000002

49、8200000000 0.00 0.00 资本公积110000000191000000-81000000 -42.41 -0.12 盈余公积25000000002240000000260000000 11.61 0.40 一般风险准备565000041600001490000 35.82 0.00 未分配利润1220000000080300000004170000000 51.93 6.36 外币报表折算差额1660000023200000-6600000 -28.45 -0.01 归属于母公司股东权益合计17600000000133000000004300000000 32.33 6.55

50、少数股东权益77000000070900000061000000 8.60 0.09 所有者权益(或股东权益)合计18400000000140000000004400000000 31.43 6.71 负债和所有者权益(或股东权益)总计852000000006560000000019600000000 29.88 29.88 共一百二十九页该公司总资产2011年增加196亿元，增长幅度为29.88%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。进一步分析可发现：流动资产(lidng zchn)增加173亿元，增长的幅度为31.74%，使总资产规模增加26.37%。非流动资产(lidng zch

51、n)增加了24亿元，增长的幅度为21.62%，使总资产规模增加3.66%。可以看出2010年较2009年总资产的增长主要体现在流动资产(lidng zchn)的增长上。共一百二十九页流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付(y f)账款、其他应收款和存货构成。 共一百二十九页货币资金增加了8亿元，增加的幅度为5.26%，使总资产规模增加了1.22%。应收票据增加116亿元，增长幅度为52.49%，使总资产规模增加17.68%。截止2011 年12 月31 日，已质押的应收票据3,319,715,806.67 元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据15,735,281,042.35 元，

52、已贴现未到期的应收票据2,597,640,923.87 元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。应收账款增加0.3亿元，增加的幅度为2.5%，使总资产规模增加0.05%预付账款降低2.4亿元，减少的幅度为9.38%，使总资产规模减少0.37%。其他应收款增加3.22亿元，增加的幅度为103.21%，对资产变动影响有0.49%。存货增加59亿元，增加的幅度为50.86%，使总资产规模增加8.99%。由于市场逐渐回暖，家电下乡、以旧换新、节能惠民等所带来的内需强劲增长,同时由于新兴国家市场的需求(xqi)以及部分发达国家的经济复苏,使得空调出口快速增长，使得公司对未来市场很有信

53、心。共一百二十九页格力电器2011年较2010年权益总额增加了196亿元，增长幅度为29.88%，说明格力电器2011年权益总额有大增长。进一步分析可以发现(fxin)：负债增加了152亿元，增长幅度为29.46%，使权益总额增长了23.17%。股东权益增加44亿元，增长幅度为31.43%，使权益总额增长了6.71%。2011年权益总额增长主要原因是流动负债增长。 共一百二十九页流动负债主要项目有短期(dun q)借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。共一百二十九页短期借款增长了8.4亿元，增长幅度为44.21%，对权益总额的影响为1.28%。对于市场预期良好，产能

54、需扩大，筹资对郑州、武汉基地扩产，同时对海外业务也加大扶持力度。 应付票据增长了16.6亿元，增长幅度为18.57%，对权益总额的影响为2.53%。应付账款增长了18亿元，增长幅度为13.04%，对权益总额的影响为2.74%。预收账款(zhn kun)增长了78亿元，增长幅度为65%，对权益总额的影响为11.89%。预收账款维持高位,体现经销商乐观预期。 其他应付款增长了23.49亿元，增幅为237.03%，对权益总额的影响为3.58%。 共一百二十九页股东权益2011年增长44亿元，增长幅度为31.43%，对权益总额影响为6.71%。其中实收资本没有(mi yu)变动。共一百二十九页表5 2

55、012/2011格力电器-资产负债表水平分析表 金额单位：人民币元项目2012年2011年变动情况对总资产影响(%)变动额变动(%)流动资产货币资金289000000001600000000012900000000 80.63 15.14 交易性金融资产26300000016500000246500000 1493.94 0.29 应收票据3430000000033700000000600000000 1.78 0.70 应收账款14700000001230000000240000000 19.51 0.28 预付款项17400000002320000000-580000000 -25.00

56、-0.68 应收利息711000000243000000468000000 192.59 0.55 其他应收款290000000634000000-344000000 -54.26 -0.40 买入返售金融资产000 0.00 存货1720000000017500000000-300000000 -1.71 -0.35 其他流动资产13700000011000000027000000 24.55 0.03 流动资产合计851000000007180000000013300000000 18.52 15.61 非流动资产0.00 发放贷款及垫款209000000002090000000 2.45

57、 可供出售金融资产5550000000555000000 0.65 长期股权投资282000001690000011300000 66.86 0.01 投资性房地产20800000019800000010000000 5.05 0.01 固定资产原值16400000000107000000005700000000 53.27 6.69 累计折旧37300000002990000000740000000 24.75 0.87 共一百二十九页固定资产净值1270000000077200000004980000000 64.51 5.85 固定资产减值准备81900009100000-910000

58、-10.00 0.00 固定资产净额1270000000077100000004990000000 64.72 5.86 在建工程23000000002170000000130000000 5.99 0.15 固定资产清理110094624698-514604 -82.38 0.00 无形资产1640000000162000000020000000 1.23 0.02 长期待摊费用4810000048200000-100000 -0.21 0.00 递延所得税资产291000000016900000001220000000 72.19 1.43 非流动资产合计22500000000135000

59、000009000000000 66.67 10.56 资产总计1080000000008520000000022800000000 26.76 26.76 流动负债0.00 短期借款35200000002740000000780000000 28.47 0.92 吸收存款及同业存放811000005130000029800000 58.09 0.03 拆入资金0200000000-200000000 -100.00 -0.23 应付票据798000000010600000000-2620000000 -24.72 -3.08 应付账款22700000000156000000007100000

60、000 45.51 8.33 预收款项1660000000019800000000-3200000000 -16.16 -3.76 卖出回购金融资产款3500000000350000000 0.41 应付职工薪酬1360000000729000000631000000 86.56 0.74 应交税费2520000000-6800000003200000000 -470.59 3.76 应付利息20200000166000003600000 21.69 0.00 应付股利7079147079140 0.00 0.00 共一百二十九页其他应付款544000000033400000002100000