焦炭第三轮降价落地盘面震荡等待现货

1、1目录第一部分：上周盘面走势分析及后期观点第二部分：煤焦基本面数据追踪上周双焦主力合约涨跌幅统计2数据来源：银河期货、wind黑色品种周度涨跌幅动力煤焦煤焦炭螺纹热卷铁矿周一0.0-0.6-1.5-3.5-3.7-1.9周二0.0-4.2-4.8-3.4-3.3-4.6周三-0.30.81.10.00.03.5周四-2.0-1.4-1.4-2.0-3.2-5.0周五-0.6-5.9-7.3-6.4-5.7-7.3周度累计-2.8-10.9-13.4-14.5-15.0-14.6上周双焦主力合约走势：焦炭落实第三轮降价盘面继续下跌焦炭主力合约走势焦煤主力合约走势数据来源：银河期货、博易大师3上周

2、双焦主力合约走势：负反馈持续煤焦期现共振下跌数据来源：银河期货、博易大师4宏观层面（ 1 ） 疫情反复， 安徽、 山东、 江苏、 上海等地疫情再次爆发， 防控动态清零政策坚定不动摇。（ 2 ）美联储加息 周期到来， 全球加息潮， 需求预期回落。 且美元计价商品预计承压。（ 3 ）俄乌冲突依旧 ， 全球经济受到创伤暂未明显恢复。产业层面（ 1 ） 房地产端， 虽销售稍有好转， 但仍需关注其持续性， 且拿地、 新开工端并未见底， 钢材终端需求仍有压力。（ 2 ）压减粗钢政策预期充足， 钢厂被动限产下原料需求预期大幅下跌。（ 3 ） 第三轮焦炭现货降价落地， 累积 7 0 0 元/ 吨， 淡季钢材需

3、求压力较大， 高原料价格下， 钢厂主动限产开启， 多地多钢 厂检修限产增多， 铁水持续下降， 原料煤焦需求边际走弱。（ 4 ）进口焦煤好转，海外煤暴跌，进口利润窗口打开，且市场流传澳煤再次通关，目前暂时未有明确政策文件 。上周双焦基本面回顾： 产地小幅减产 蒙煤通关维持500车附近 总供给维稳5焦煤供给方面， 产地部分煤矿因井下问题或库存累积小幅减产， 蒙煤通关维持 5 0 0 车附近， 近期焦煤供给维稳， 下游采购谨慎，总库去化，煤矿库存累积。（ 1 ）产地煤方面，近日产地部分煤矿因井下问题或库存累积小幅减产， 近期因部分煤矿井下生产不正常， 影响整体煤矿开工 继续下滑，供应端小幅收紧，汾渭

4、统计样本煤矿原煤产量周环比减少 4 . 1 9 万吨至 9 0 8 . 2 1 万吨， 产能利用率周环比下降 0 . 4 2 %至 9 0 . 2 0 % 。市场悲观情绪蔓延， 产地煤价整体呈现偏弱态势， 个别煤矿因价格相对较低出货较好， 煤价有回调现象。 山东地 区因需完成保供任务继续增储， 其他区域多因焦钢企业需求不及预期，且利润均倒挂严重，下游及中间商对原料煤多持观望态 度，煤矿新签订单不佳， 部分煤矿库存出现累积，汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比增加 1 9 . 9 5 万吨至 2 8 8 . 5 2 万吨， 精煤库 存周环比增加 2 1 . 2 4 万吨至 2 5 0 . 7 2 万吨

5、。M y s t e e l 统计全国 110 家洗煤厂样本： 开工率 7 1 . 5 7 % 较上期值降 0 . 6 4 % ； 日均产量 6 0 . 3 5 万吨降 0 . 0 6 万吨； 原煤库存2 1 5 . 1 7 万吨降 1 . 9 4 万吨； 精煤库存 2 1 2 . 2 5 万吨增 1 . 1 3 万吨。 山东、 山西等地区部分煤矿受增产保供影响， 产量有所减少。 煤矿整体销售压力较小， 部分厂内焦煤基本无库存， 报价多以稳为主。 部分地区钢厂有开启焦炭第三轮提降预期， 在焦钢利润 上周双焦基本面回顾：蒙煤受疫情反复影响通关稳定500车附近6进一步挤压下，对原料煤仍有降价意愿，

6、然上游原料价格降价较缓慢，部分焦企因缺煤以及入炉煤结构性差异等矛盾，已主动 减产；坑口方面，南方大矿汛情影响基本结束，本周生产有序恢复。近期焦煤线上竞拍情况较为一般，多数底价成交，少数流 拍，煤矿报价多以稳为主。（ 2 ）蒙煤方面，蒙煤受疫情反复影响， 通关稳定 500 车附近。 疫情方面， 近两日蒙古国疫情小幅反弹， 整体新增仍在 100 例以下，中国方面内蒙古疫情形势有所好转，巴彦淖尔市疫情防控指挥部决定自 7 月 12 日 24 时起继续在全市实行 3 天临时管控措 施。通关方面，近日口岸通关量高位震荡，均维持在 500 车以上， 口岸通关车数较为稳定， 汾渭统计（ 7 . 1 1 -

7、7 . 1 4 ） 策克口岸 蒙煤通关 4 天，日均通关 132 车， 较上周同期日均增加 1 车， 近日管委会通知自 7 月 14 日起进口原煤可直接向终端客户销售， 因 口岸外调仍停滞，口岸库存增至近两年高位水平， 监管区库存压力较大， 小户因无场地， 部分短盘已暂停拉运。 近日下游观望 市场为主，市场交投氛围冷清， 贸易商报价较少，部分蒙 5 原煤报价降至现汇 1 8 0 0 元/ 吨左右。上周双焦基本面回顾：海外暴跌 海外远期对国内报盘增多7（ 3 ）海运费方面， 海外暴跌， 海外远期对国内报盘增多。 近期海外远期报价持续走弱， 美国及加拿大远期对国内报盘逐渐增多，其中美国二线焦煤远期

8、报价 305 美金， 较周初回落 40 美金； 加拿大二线焦煤远期成交价为C F R 3 1 0 美金。 另外俄罗斯K 1 0远期成交价为 2 1 3 . 5 - 2 1 5 . 8 美金， 周环比下跌 1 0 . 9 - 2 1 . 5 美金左右。 港口现货方面， 焦炭市场继续走弱， 下游接货意愿不强， 港口成交依旧冷清， 部分贸易商仍暂停报价， 其中京唐港俄罗斯煤k4 部分现货报价 2 5 0 0 - 2 5 5 0 元/ 吨左右， 周环比基本持平； 港口一二线现货资源已所剩无几，报价较少， 其中少量京唐港准一线澳煤现货成交价为 2700 元/ 吨。 上周双焦基本面回顾：焦炭第三轮降价落地

9、焦企出货压力较大亏损严重8焦煤需求、焦炭供给方面， 第三轮焦炭降价落地， 第四轮再提， 焦企出货压力较大， 亏损严重。（ 1 ）焦炭供给方面，焦炭落实第三轮降价， 焦企亏损加剧。 焦炭第三轮降价全面落地， 累计降幅为 7 0 0 元/ 吨， 而原料煤价格 下调节奏缓慢，让利空间有限， 焦企亏损程度加剧， 焦企生产积极性一般，多数已经焦企维持前期限产幅度，部分限产幅度有 增加，整体影响产地焦炭供应继续收紧。 受到成材市场拖累， 下游钢厂亏损范围扩大， 检修限产高炉继续增加， 进一步打压原 料意愿较强，而当前明显下行市场下贸易需求多较为谨慎， 暂无采购意愿， 影响部分焦企出货承压， 不过由于焦炭产

10、量下降明 显，且多数钢厂仍需维持刚需采购，焦企场地库存多在低位。M y s t e e l 统计独立焦企全样本：产能利用率为 7 2 . 0 % 减1 . 8 % ；焦炭日均产量 6 1 . 5 减1 . 5，焦炭库存 7 6 . 2增6 . 5，炼 焦煤总库存 9 4 5 . 7 减6 9 . 1，焦煤可用天数 1 1 . 6 天 减0 . 6天。 M y s t e e l 统计全国 230 家独立焦企样本： 产能利用率为7 3 . 4 %减2 . 2% ；焦炭日均产量 5 2 . 9 减1 . 6，焦炭库存 5 8 . 9 增3，炼焦煤总库存 8 5 3 . 7 减5 5 . 3，焦煤可

11、用天数 1 2 . 1 天 减0 . 4天。 上周双焦基本面回顾：焦企出货压力较大 钢联口径总库累积焦企亏损严重9M y s t e e l 煤焦事业部调研全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利情况， 全国平均吨焦盈利- 149 元/ 吨； 山西准一级焦平均盈利- 1 0 0 元/ 吨，山东准一级焦平均盈利- 225 元/ 吨， 内蒙二级焦平均盈利- 238 元/ 吨， 河北准一级焦平均盈利- 98 元/ 吨。M y s t e e l 统计全国 16 个港口进口焦煤库存为 5 6 3 . 1 增3 8 . 0；其中华北 3 港焦煤库存为 2 3 6 . 2 增2 4 . 5，东北 2 港 6 6

12、. 9 增7 . 4，华东 9 港 1 5 4 . 0减2 . 9，华南 2 港 1 0 6 . 0增9 . 0。 M y s t e e l 统计全国 18 个港口焦炭库存为 3 0 9 . 9 减5 . 6；其中 北方 5 港焦炭库存为 5 9 . 9减2 . 2，华东 10 港 2 3 8 . 0减2 . 1，南方 3 港 1 2 . 0减1 . 3。（单位：万吨）M y s t e e l 统计全国 247 家钢厂样本： 焦炭日均产量 4 7 . 1 7减0 . 3 ，产能利用率 8 7 . 8 9 % 减0 . 6% ；焦炭库存 6 1 2 . 8 6增6 . 1 ，焦炭可用天数 1

13、 2 . 0 7 天 增0 . 2 天；炼焦煤库存 8 4 6 . 3减8 . 0 ，焦煤可用天数 1 3 . 4 9 天 减0 . 0天；喷吹煤库存 4 5 6 . 7 3减9 . 0 ，喷吹可用天数 1 3 . 9 9 天 减0 . 2天。 上周双焦基本面回顾：钢厂亏损高炉限产10煤焦需求边际持续走弱焦炭需求方面， 钢厂亏损严重， 高炉大幅减产， 煤焦需求走弱。 （ 1 ） 钢厂方面， 钢厂亏损严重， 高炉大幅减产， 煤焦需求走弱。 钢材价格进一步下跌， 需求端未见起色， 钢厂利润倒挂严重， 部分钢厂迫于资金压力以及成材库存压力减产，铁水产量继续下降，日耗减少后厂内焦炭可用天数有所增加，多

14、数钢厂目前维 持按需采购，部分减产较多的钢厂控制到货， 需求端整体趋弱。 2 4 7 家钢厂高炉开工率 7 6 . 9 8 % ， 环比上周下降 1 . 5 5 % ， 同比 去年下降 6 . 9 0 % ； 高炉炼铁产能利用率 8 4 . 0 1 % ， 环比下降 1 . 7 0 % ， 同比下降 3 . 9 9 % ； 钢厂盈利率 1 3 . 8 5 % ， 环比下降3 . 0 3 % ，同比下降 6 8 . 8 3 % ； 日均铁水产量 2 2 6 . 2 6 万吨， 环比下降 4 . 5 8 万吨， 同比下降 1 0 . 1 4 万吨。（ 2 ）贸易商方面， 港口库存下降， 贸易商积极

15、性一般。 受 6 月中旬钢材价格大跌以来， 钢厂持续向原料施压， 双焦价格持续回落， 投机需求断崖式下降， 集港资源除钢厂长协资源外其余基本停滞， 受近期钢材价格再次大幅回落影响， 市场情绪再次转弱，目前港口准一级冶金焦报价至 2 7 0 0 - 2 7 5 0 元/ 吨， 且采销价格背离， 暂无成交， 不乏有钢厂针对贸易订单有毁约的情况。 焦炭 各线路可调用车辆较为充沛，汽运费整体持稳，山西孝义发日照港不含税汽运费在 210 元/ 吨左右， 周环比基本持平；山西吕梁 孝义发唐山迁安汽运费不含税 2 0 0 - 2 1 5 元/ 吨， 周环比持平后期双焦盘面观点：国内外宏观与钢材走势仍是主导盘

16、面宽幅震荡数据来源：银河期货、Wind、Mysteel 11驱动方面， 国内外宏观与钢材走势仍是主导， 盘面宽幅震荡， 长期钢厂主动& 被动限产， 煤焦需求见顶回落， 双焦逢高做空。（ 1 ） 宏观层面:国内积极稳经济与国外加息抑通胀， 叠加俄乌冲突背景， 全球需求或回落， 国内仍需追踪政策落地时间与程度。（ 2 ）产业层面：现实稳中偏弱， 钢材淡季，钢厂利润低位， 焦炭第三轮落地， 黑色产业链煤焦钢矿均不同程度减产， 价格重 心下移，但焦企吨焦亏损超 100 元。 预期仍需验证 ， 预期一方面指压粗钢政策严格使得钢厂被动限产， 另一方面钢材需求走弱 使得钢厂主动限产，且进口煤增量仍需追踪，

17、蒙煤通关能否持续， 俄罗斯煤炭进口数量等。现实与预期博弈修正仍是本周的主 逻辑。 估值方面，现货价格稳中偏弱， 煤焦贴水幅度均超 1 0 % ， 产业链利润集中上游。（ 1 ）港口现货焦炭仓单 2960 - 3000 元/ 吨左右， 产地到港焦炭仓单 3 1 9 0 - 3 2 5 0 元/ 吨左右。 山西煤仓单 2 7 2 6 元/ 吨左右， 蒙 煤仓单 2558 元/ 吨左右。 （ 2 ）煤矿平均利润 1 2 0 0 元/ 吨左右； 焦企吨焦利润钢联口径- 149 元左右； 长流程螺纹利润- 3 0 0 - 1 0 0 元/ 吨左右。综合， 短期国内外宏观与钢材走势仍是主导， 建议区间操作

18、； 中长期煤焦建议逢高做空， 做多钢厂利润（ 多螺纹空双焦） 。目录12第一部分：上周盘面走势分析及后期观点第二部分：煤焦基本面数据追踪煤焦基本面数据追踪13煤焦数据汇总煤焦基本面数据汇总14数据来源：银河期货、Wind、Mysteel煤 焦 数 据 汇 总品种指标描述数据周度变化周环比月度年度近3年均值较均值焦炭价格产地（吕梁准一）276000%-15%5%229620%港口（日照港准一）301000%-14%9%256018%期货（主力合约收盘价）2543-393-13%-25%-2%24713%集港利润-29000%0%-93%62-569%基差日照港港口6943930%-76%188%

19、220215%供给端焦企开工率（230家）73-2.2-3%-11%-13%82-11%焦企现货利润-14935.0-19%-15000%-128%281-153%焦企盘面利润-11-79.0-116%-88%-113%243-104%需求端钢厂高炉开工率（247家）84-1.7-2%-7%-5%87-3%钢厂盘面利润（螺纹）103-228.2-69%-63%-91%491-79%库存社会总库存943-11.9-1%-5%-10%1211-22%焦企（230家）563.05%8%-14%95-41%钢厂(247家)6136.11%-4%-19%817-25%港口（日照+青岛港）220-3.0-

20、1%-9%44%256-14%钢联库存合计（全样本+247样本+港口）95411.01%-2%-5%1208-21%运费产地-终端19500%-11%-3%263-26%产地-港口210-8-4%-13%17%2043%焦煤价格产地（吕梁主焦）260000%-9%24%178646%蒙煤（蒙5库提价）230000%-15%21%161742%澳煤（京唐港现货）2840-100-3%-14%31%201441%澳煤（远期峰景）260-22-8%-36%11%22615%期货（主力合约收盘价）1965-242-11%-26%-2%173513%基差蒙煤（蒙5沙河驿）636093%93%212%18

21、4245%供给端洗煤厂开工率（110家）72-0.6-1%-6%9%72-1%库存煤矿3224.21%17%121%22643%洗煤厂（110家）2121.11%17%138%14645%焦企（230家）854-55.3-6%-17%-32%1363-37%钢企846-8.0-1%-4%11%8361%港口（六港）20912.67%27%-51%360-42%钢联库存合计（洗煤+独焦+钢焦+港口）2539-68.8-3%-1%-18%3419-26%备注：港口库存均用钢联终端库存数据，价格（元/吨），库存（万吨），开工率（%）焦炭现货价格涨跌统计焦炭现货价格涨跌统计（元/吨）涨跌落实时间调价周

22、期涨跌轮数涨跌幅累积涨跌山西准一焦价备注2022-06-0914天第一轮1001003060钢厂高炉铁水持续增加，原料库存低位；吨涨价2轮累计焦亏百元，个别焦企限产20-30 ，焦炭供给300元/吨2022-06-145天第二轮2002003260收缩；蒙煤受疫情影响通关车辆下滑，下游焦企焦煤库存低位，煤焦供需边际好转。直接原因：（1）疫情反复、高温梅雨淡季，2022-06-195天第一轮-300-3002960现实钢材偏弱，钢材库存高位，钢厂现金流压力巨大，铁水阶段见顶，煤焦需求边际走弱，负反馈走出。2）蒙古疫情可控，蒙煤通关维稳在400车附近，煤焦供给边际增加。降价2022-07-0415

23、天第二轮-200-5002760根本原因：（1）房地产等钢材终端消费未见起色，钢材主要需求上有顶。（2）大宗商品稳价保供，煤炭供给充足，焦煤产地供给无忧。（3）钢厂利润低位，个别地区吨钢利润2022-07-1511天第三轮-200-7002560亏损，黑色产业链利润重新分配。15数据来源：银河期货、汾渭、Mysteel焦煤现货价格涨跌统计炼焦煤价格涨跌统计我国产地分煤种价格涨跌统计（元/吨）本周上周周度涨幅周环比月同比年同比炼焦煤23102420-111-5-1531低硫主焦煤27422789-47-2-1515中硫主焦煤24672490-22-1-1137高硫主焦煤22162440-224-

24、9-1741肥煤23082576-269-10-16321/3焦煤21742188-14-1-1823气煤20562081-25-1-356瘦煤22802413-133-6-1623海外分煤种价格涨跌统计（美元/吨）本周上周周度涨幅周环比月同比年同比峰景矿硬焦煤259.3294.6-35.3-12-3710半软焦煤216217-10-236中挥发硬焦煤310348.5-38.5-11-2315低挥发主焦煤351389.5-38.5-10-2013中挥发喷吹煤190198-8-4-1613低挥发喷吹煤192200-8-4-161316数据来源：银河期货、汾渭、Mysteel煤焦期现价格17煤焦基

25、本面数据追踪焦煤价格：现货稳中偏弱期货宽幅下跌盘面基差反弹数据来源：银河期货、汾渭、wind18焦煤分煤种价格：现货价格稳中偏弱数据来源：银河期货、Mysteel、wind19焦煤远期价格：澳洲供给好转海外钢厂检修增多海外价格大幅下跌数据来源：银河期货、Mysteel、wind20焦炭价格：焦炭价格落实第三轮降价期货下跌基差走扩21数据来源：银河期货、Wind、Mysteel焦炭价格：焦炭价格落实第三轮降价22数据来源：银河期货、Wind、Mysteel跨期价差：逻辑反复跨期走势震荡23数据来源：银河期货、Wind、Mysteel黑色产业链利润24煤焦基本面数据追踪煤矿现货利润：焦煤煤矿利润在

26、1100元/吨左右25数据来源：银河期货、Wind、Mysteel煤矿进口利润：国内煤跌幅小于海运煤进口利润持续扩大26数据来源：银河期货、Wind、Mysteel焦化现货利润：焦化利润继续下跌27数据来源：银河期货、Wind、汾渭能源港口焦炭贸易利润：港口集港利润收缩出口利润高位28数据来源：银河期货、Wind、Mysteel焦炭现货运费：孝义-日照港运费报210元/吨周跌8元/吨29数据来源：银河期货、Wind、Mysteel钢厂现货利润：钢材需求偏弱钢厂亏损持续30数据来源：银河期货、Wind、Mysteel钢厂现货利润：长钢材需求偏弱钢厂亏损持续31数据来源：银河期货、Wind、Mys

27、teel钢厂现货利润：电炉利润低位废钢跌幅较大利润稍有反弹32数据来源：银河期货、Wind、Mysteel盘面利润：钢厂、焦化利润低位33数据来源：银河期货、Wind、Mysteel跨品种比价：09合约钢焦比微增 、煤焦比微降34数据来源：银河期货、Wind、Mysteel焦煤供给35煤焦基本面数据追踪焦煤产地供给：山西个别煤矿库存高位小幅减产产地供给微降36数据来源：银河期货、汾渭、wind焦煤产地供给：山西个别煤矿库存高位小幅减产产地供给微降37数据来源：银河期货、汾渭、wind焦煤产地供给：山西个别煤矿库存高位小幅减产产地供给微降数据来源：银河期货、Mysteel、wind38焦煤产地供

28、给：山西个别煤矿库存高位小幅减产产地供给微降数据来源：银河期货、Mysteel、wind39焦煤产地供给：山西个别煤矿库存高位小幅减产产地供给微降数据来源：银河期货、Mysteel、wind40焦煤月度供给：5月进口同比增33.8%国内炼焦煤方面，2022年1-5月炼焦精煤累计产量20433万吨，同比增加2%左右。进口炼焦煤方面，2022年5月份，我国进口焦煤456.5万吨，同比增加33.8%、环比增加7.3%。5月份进口来源 国前三分别是蒙古、俄罗斯、加拿大，占比分别为39%、37%、17%。2022年1-5月累计进口炼焦煤2108万吨， 同比增加16.2%、环比增加27.7%。数据来源：银

29、河期货、汾渭、wind 41焦煤进口供给：疫情好转通关高位数据来源：银河期货、汾渭、wind 42焦煤月度进口：2022年5月进口同比增33.8%数据来源：银河期货、Mysteel、win43d焦煤需求、 焦炭供给44煤焦基本面数据追踪焦炭供给：焦企利润低位开工积极性下降45数据来源：银河期货、Wind、Mysteel焦炭供给：焦企利润低位开工积极性下降46数据来源：银河期货、Wind、Mysteel焦炭供给：焦企利润低位开工积极性下降47数据来源：银河期货、汾渭能源焦炭供给：2022年1-5月产量同比下降0.5%数据来源：银河期货、Wind、Mysteel国家统计局数据显示，5月份，中国焦炭产量为4176.0万吨，同比增长5.9%；1-5月累计产量19801.2万 吨，同比下降0.5%。48煤焦需求49煤焦基本面数据追踪焦炭需求：钢厂盈利率低位铁水继续下滑50数据来源：银河期