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文档简介
1、投资项目方案评价1 多方案评价1.1 互斥方案的评价 基本要求: 从若干个可行方案中选择一个最佳方案1.2 不同计算期方案的评价 在各比较方案的寿命期不同时,如何比较方案 的优劣1.3 独立方案的评价 基本要求:资金有限,从若干可行方案中选择 一组满足资金限额的最优方案组基本原理:增量分析两个方案的增量分析: 设有两个互斥方案A、B,且B方案的投资大于A方案的投资。用B方案的净现金流减A方案的净现金流,得到增量投资的净现金流,采用单方案评价方法(净现值法或内部收益率法)评价增量投资的可行性,那么,如果 NPV(B-A)0,或IRR(B-A)ic 则A方案(投资大者)优于B 方案(投资小者);如
2、果 NPV(B-A)0,或IRR(B-A)0 故:方案B优于方案A5010 10 10 20 20 200 1 2 3 4 5 6多个方案的增量分析“淘汰赛”检验各方案的可行性;各方案按投资额的大小,从小到大排序;对排在最前的两个方案进行增量分析,淘汰次优方案;将优胜方案与下一个方案进行增量分析,依次逐步淘汰次优方案,最后的优胜方案即为最优方案。可以直接比较各方案的净现值选择最优方案,因为采用增量分析的评价结果与直接比较净现值方法结果是相同的。 NPV(A-B)=NPV(A)-NPV(B) NPV(A-B)0 = NPV(A)NPV(B) A方案优于B方案 A方案优于B方案净现值法(NPV)净现值的计算:NPV=(CI-CO)t (1+ ic )-t 其中:ic 标准折现率,或基准收益率 (最低可接受投资回报率) CI 现金流入 CO 现金流出 (CI-CO) t 第t年的净现金流量 例1,某项目有5种可行的建设方案,各方案的投资额、净现值如下,试比较方案的优劣。方案投资NPVA2500820B2000640C2200780D3400900E3000680解:采用增量分析法: D2000 B 6402200 C 7802500 A
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