财务管理投资管理习题连答案

1、第五章投资管理习题一、单项选择题1,在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力.开展正常经营而投入的全部现实资金称为（）oA.投资总额 B,现金流量 C, 建设投资 D,原始总投资【答案】D【解析】项目总投资=原始投资+建设期资本化利息，如果存在建设期，资金来源结构不同，则项目总投 资就不同。2,下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）。A,建设投资 B,固定资产投资C,无形资产投资 D,流动资金投资【答案】B【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不 同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是

2、在全部投资现金 流量表的现金流出项目中没有这两项。3,下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。A,固定资产投资B, 折旧与摊销 C,无形资产投资D,新增经营成本【答案】B【解析】折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。4,在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目投资）现金流量表 现金流出内容的是（）。A,营业税金及附加B,借款利息支付 C,维持运营投资D,经营成本【答案】B【解析】与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包

3、括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金 流量表的现金流出项目中没有这两项。5,企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2000万元和3000万元，两年相关的流动负彳需用额分别为 1000万元和1500万元，则第二年新增的流动资金投资额应为 （） 万元。A.2000B,1500C,1000D,500【答案】D【解析】流动资金=流动资产流动负债，第一年的流动资金投资额=2000-1000= 1000 （万元），第二年的流动资金投资额=3000- 1500=1500 （元），第二年新增的流动资金投资额= 1500-1000=500 （万元）。 6,已知某完整

4、工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为 40万元；投产第二年的流动资产需用数为 190万元，流动负债可用数为 100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为（）万元。A.150B,90C,60D.30【答案】D【解析】第一年流动资金投资额=第一年的流动资产需用数第一年流动负债可用数=100-40 = 60 （万元）第二年流动资金需用数=第二年的流动资产需用数第二年流动负债可数=190 100=90 （万元）第二年流动资金投资额=第二年流动资金需用数第一年流动资金投资额=90-60 = 30 （万元）7,已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产投

5、资为200万元，开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为 1000万元，同年的折旧额为 200万元,无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为 60万元，则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）万元。A,1300B,760C,700D,300【答案】C【解析】某年经营成本=该年的总成本费用(含期间费用)-该年折旧额.无形资产和开办费的摊销额-该年计入财务费用的利息支出=1000-200-40- 60= 700 (万元).从项目投资的角度看，在计算完整工业投资项目的运营期所得税前净现金流量时，不需要考虑的因素是 ()。A.营业税金及附加B.资本化利息C.营业收入D.

6、经营成本【答案】B【解析】资本化利息是不属于现金流量计算应该考虑的，在计算固定资产原值或者是项目总投资时需要将 资本化利息加上。.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是 ()。A.投产后净现金流量为普通年金形式B.投产后净现金流量为递延年金形式C.投产后各年的净现金流量不相等D.在建设起点没有发生任何投资【答案】A【解析】采用题干中的方法计算内部收益率的前提条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第 1至n期每期 净现金流量为普通年金形式。.有一投资项目，原

7、始投资为 270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，运营期为5年,每年可获得相等的净现金流量，静态投资回收期为4.5年，则按照内含报酬率计算的年金现值系数( P/A,IRR, 5)为()。A.5B.4.5C.4D.5.5【答案】B【解析】假设运营期每年相等的净现金流量为A,根据题意可知：4.5 =270/A, A= 270/4.5 =60 (万元)；根据内含报酬率的定义可知，60X (P/A, IRR, 5) = 270,即：(P/A, IRR, 5) = 270/60 =4.5。.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV 0, NPVR 0, PI 1, IRRic ,

8、PPn/2 ,则可以得出的结论是()oA.该项目基本具备财务可行性B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性【答案】A【解析】主要指标处于可行区间(NPV0, NPV杀0, PI 1 , IRRic ),但是次要或者辅助指标处于不可行区间(PP n/2 , PP P/2或ROKi ),则可以判定项目基本上具备财务可行性。.若某投资项目的建设期为零， 则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是 ()。A.投产后净现金流量为普通年金形式B.投产后净现金流量为递延年金形式C.投产后各年的净现金流量不相等D.在建设起点没有发生任何投资

9、【答案】A【解析】采用题干中的方法计算内部收益率的前提条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第 1至n期每期 净现金流量为普通年金形式。.已知某投资项目按14断现率计算的净现值大于零，按16断现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定()。A.大于14%,小于16% B.小于14% C. 等于15% D.大于16% 【答案】A【解析】由插值法的基本原理可知在14%与16%之间。.在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。A.净现值法 B.方案重复法C. 年等额净回收

10、额法D.最短计算期法【答案】A【解析】净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。决策原则：选择净现值最大 的方案作为最优方案。二、多项选择题.下列各项中，既属于原始投资又属于项目总投资的有（）。A.固定资产投资B.流动资金投资 C.建设期资本化利息D.生产准备投资【答案】ABD【解析】项目总投资包括原始投资和建设期资本化利息，原始投资包括固定资产投资、无形资产投资、其 他资产投资和流动资金投资，其他资产投资包括生产准备投资和开办费投资。.关于项目投资，下列说法不正确的有（）。A.经营成本中包括利息费用B.估算营业税金及附加时需要考虑应交增值税C.维持运营投资是指矿山、油田等行

11、业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资金投资D.调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积【答案】AC【解析】经营成本与融资方案无关，所以，不应该包括利息费用，选项A的说法不正确；营业税金及附加中包括营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加，其中，城市维护建设税和教育费附加的计算依据是 （应交增值税+应交消费税十应交营业税），所以需要考虑应交增值税，选项B正确；维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，所以，选 项C不正确；调整所得税等于息税前利润与适用的所得税税率的乘积，因此，选项 D不正确。.某单纯固定资产投资项目的资金来

12、源为银行借款，按照全投资假设和简化公式计算经营期某年的净现金流量时，要考虑的因素有（）A.该年因使用该固定资产新增的净利润B.该年因使用该固定资产新增的折旧C.该年回收的固定净产净残值D.该年偿还的相关借款本金【答案】ABC【解析】单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式为：经营期某年净现金流量=该年因使用该固定资 产新增的净利润十该年因使用该固定资产新增的折旧十该年因使用固定资产新增的利息十该年回收的固定 资产净残值；按照全投资假设，在确定项目的现金流量时，只考虑全部资金的运动情况，而不具体区分自 有资金和借入资金等具体形式的现金流量。偿还的相关借款本金以及支付的利息都不计入经营期某年的净

13、现金流量。.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPVc0, PP n/2,则可以得出的结论有（）。A.该项目可能基本具备财务可行性B.该项目可能完全具备财务可行性C.该项目可能基本不具备财务可行性D.该项目可能完全不具备财务可行性【答案】CD【解析】本题中根据NPK 0可知，主要指标处于不可行区间，但是没有给出不包括建设期的静态投资回收期PP和项目投资收益率 ROI的资料，所以，无法得出肯定的结论。如果PP大于运营期的一半，并且ROI低于基准投资收益率，则该项目完全不具备财务可行性，否则，该项目基本不具备财务可行性。因此， 正确答案是CD.在利用下列指标对同一方案财务可行性进行评价时，

14、评价结论一定是相同的有（）。A.净现值 B.静态投资回收期C. 内部收益率 D. 投资收益率【答案】AC【解析】利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个投资项目进行评价，会得出完全相 同的结论。.如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时 满足以下关系：（）。A.获利指数大于1 B.净现值率大于等于零C.内部收益率大于基准折现率D.包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半【答案】ABC【解析】如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目无 论从哪个方面看完全具备财务可行性：净现值 NPV0;净现值率NPV杀

15、0;获利指数PI 1 ;内部收益率IRR）基准折现率 ic ;包括建设期的静态投资回收期PP n/2 （即项目计算期的一半）；不包括建设期的静态投资回收期PP 12%甲方案经济上是可行的。IRR乙=10% 12%乙方案经济上不可行。企业应选择甲方案作为更新改造方案，原因是甲方案的内部收益率大于企业期望的投资报酬率。3.已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲.乙.丙三个方案可供选择。甲方案的净现值流量为：NCFQ= - 1000万元,NCF仁0万元，NCF2- 6=250万元。乙方案的相关资料为： 预计投产后1-10年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的

16、经 营成本和所得税分别为 200万元和50万元；第10年回收的资产余值和流动资金分别为 80万元和200万元. 丙方案的现金流量资料如表 1所示：表1丙方案的现金流量资料单位：万元T01234561011合计原始投资5005000000001000年净利润001721721721821821821790年折旧摊销额00727272727272720年利息0066600018回收额0000000280280净现金流量0(A)0(B)累计净现金流量0(C)* “610”年一列中的数据为每年数，连续 5年相等该企业所在行业的基准折现率为8 % o要求：(1)指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6

17、年的净现金流量(NCF2-6)属于何种年金形式(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量(3)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)，并指出该方案的资金投入方式。(4)计算甲.丙两方案包括建设期的静态投资回收期。(5)计算(P/F, 8% 10)和(A/P, 8%, 10)的值(保留四位小数)。(6)计算甲.乙两方案的净现值指标，并据此评价甲.乙两方案的财务可行性。(7)如果丙方案的净现值为 725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。(20XX年)【答案】：(1)甲方案的项目计算期为 6年。甲方案第2至6年净现金流量

18、NCF2-6属于递延年金。(2)乙方案的净现金流量为：NCF0=- (800+200) =-1000 (万元)NCF1-9=500- (200+50) =250 (万元)NCF10= (500+200+80) - (200+50) =530 (万元) 或：NCF10=250+ (200+80) =530 (万元)(3)表1中丙方案用字母表示的相关净现金流量和累计净现金流量如下：=254 (万元)=1808 (万元)=-250 (万元)丙方案的资金投入方式分两次投入(或分次投入)。(4)甲方案包括建设期的静态投资回收期=|-1000|/250+1=5(年)丙方案包括建设期的静态投资回收期=4+|

19、-250|/254=4.98(年)( P/F,8%,10 ) =1/2.1589=0.4632(A/F,8%,10 ) =1/6.7101=0.1490(6)甲方案的净现值=-1000+25OX【(P/A, 8% 6) - (P/A, 8% 1)】=-1000+25OX ( 4.6229-0.9259 )=-75.75 (万元)乙方案的净现值=-1000+25OX ( P/A, 8% 10) +280X ( P/F , 8% 10)=-1000+25OX 6.7101+280 X 0.4632=807.22 (万元)因为，甲方案的净现值为-75.75 (万元)，小于零。所以：该方案不具有财务可

20、行性。因为：乙方案的净现值为 807.22万元，大于零。所以：该方案具备财务可行性。(7)乙方案的年等额净回收额=807.22X0.1490=120.28 (万元)丙方案的年等额净回收额 =725.69 X0.1401=101.67 (万元)因为：120.28万元大于101.67万元。所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。.某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率(资金成本率)为 10%分另I有A、B C 三个方案可供选择。A方案的有关资料如下：A方案的有关资料单位：元计算期0123456合计净现金流量-600003000030000200002000030000-折现的净现金流量-60000247932253913660124181693484346已知A方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为1年。B方案的项目af算期为 8年，包括建设期的静态投资回收期为3.5年，净现值为50000元，年等额净回”额为9370元。C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态投资回收期为7年，净现值为70000元。要求：计算或指出A方案的下列指标：包括建设期的静态投资回收期；净现值。评价A、B、C三个方案的财务可行性。计算C方案的年等额净