高级会计实务-企业集团资金管理与财务公司

1、第二章+企业投资、融资决策与集团资金管理第 页第五节企业集团资金管理与财务公司一、企业集团融资规划(理解)单一企业融资规划是企业集团融资规划的基础，但企业集团融资规划并不等于下属各子公司外部融资需要 量之和，原因在于：(1)企业集团资金集中管理和统一信贷。企业集团总部作为财务资源调配中心，需要考虑下属各公司因业 务增长而带来的投资需求，也需要考虑各公司内部留存融资的自我“补充”功能，并在此基础之上，借助于资 金集中管理这一平台，再考虑集团整体的外部融资总额。(2) “固定资产折旧”因素。从现金流角度来看，折旧作为“非付现成本”是企业内源资本“提供者”， 在确定企业外部融资需要量时，应考虑这一因

2、素对企业集团内部资金调配的影响。企业集团外部融资需要量可根据下述公式测算：企业集团外部融资需要量=汇集团下属各子公司的新增投资需求一汇集团下属各子公司的新增内部留存额汇集团下属各企业的年度折旧额【教材案例2 23】E企业(集团)拥有三家全资子公司A1、A2、A3。集团总部在下发的各子公司融资规划测算表中(格式见表 2-31),要求各子公司统一按表格中的相关内容编制融资规划(表2-31中的数据即为A1公司的融资规划结果)。表2-31A1公司的融资规划表P测算项目收入增长10% 20亿兀到22亿兀)假设p.新增投资总额3其中(1)补充流动资产0.6(1)资产、负债项(2)新增固定资产投资2.4目占

3、销售百分比不2.新增债务融资总额1.6变；其中(1)短期负债1(2)销售净利率为(2)长期负债0.610%保持不变；3.融资缺口1.4(3)现金股利支付4.内部留存融资额1.1率为50%5.新增外部融资需要量0.3表2-32某企业集团外部融资总额测算表单位：亿元子公司及 集团合并新增 投资内部 留存新增 贷款额外部融 资缺口已知计 提折旧净融 资缺口外部融资总额A1公司31.11.60.30.20.11.7 (1.6+0.1 )A2公司21.00.20.80.50.30.5 (0.2+0.3 )A3公司0.80.90(0.1 )0.2(0.3)(0.3 ) (0-0.3 )集团合计5.831.

4、81.00.90.11.9 (1.8+0.1 )(1)如果不考虑集团资金集中管理，则 A1、A2两家公司“新增贷款额”将达1.8亿元、两家公司“外部融资缺口”达1.1亿元，两家公司的“外部融资总额”将高达 2.9亿元；(2)在不考虑其折旧情况下，如果将三家子公司的资金进行集中调配，则 A3 (现金流相对富余的子公司)将作为资本提供者能为集团内部提供0.1亿元的资本，从而使整个集团的外部融资额下降到2.8亿元(2.9-0.1 );(3)如果将各子公司当年计提的折旧因素计入其中(折旧所产生的“现金流”也集中在集团总部进行统一管理)，则向集团内部提供的内源资本总额为0.9亿元，在综合上述因素后，该企

5、业集团最终“外部融资总额”仅为 1.9 亿元(2.8-0.9 )。二、企业集团资金集中管理(熟悉)(一)资金集中管理的功能.集团总部通过资金集中控制和管理，首先可获得知情权；其次通过对下属公司收支行为、尤其是支付行为 的有效监督，实现对下属公司经营活动的动态控制，保证资金使用的安全性、有效性。.增强集团资源配置优势增强集团融资与偿债能力，通过在资金短缺企业和结余企业间资金的合理调配，降低财务费用，实现资 金使用效益最大化降低资产负债率，提高融资能力和偿债能力。优化资源配置。加速集团内部资金周转，提高资金使用效率。（二）集团资金集中管理模式总部财务统收 统支模式在该模式下，集团卜-属成员企业的一

6、切资金收入都集中在集团总部的财务 部门，成员单位不对外单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务 部门进行，现金收支的审批权高度集中总部财务备用 金拨付模式是指集团总部财务按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或分公司备其 使用的一定数额的现金。各分支机构或分公司发生现金支出后，持有关凭 证到集团财务部门报销并补足备用金总部结算中心 或内有B银行模 式结算中心是由企业集团总部设立的资金管理机构，负责办理内部各成员 企业的现金收付和往来结算业务内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而 建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常 的往来结算和资金调拨、运

7、筹财务公司模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其经营范围除经营 结算、贷款等传统银行业务外，还可开展外汇、包销债券、财务及投资咨 询等业务三、企业集团财务公司（全能型的非银行金融机构）（理解）大型企业集团的资金集中管理，大多以财务公司为平台。财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提 高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。（一）产融结合下的财务公司及其功能财务公司服务对象 被严格限定在企业集团内部成员单位这一范围之内，具体包括：母公司及其控股51%U上的子公司；母公司、子公司单独或者共同持股 20成上的公司，或者持月不足20%且处于最

8、大股东地位的公司； 母公司、子公司下属的事业单位法人或者社会团体。财务管理服务功能及其业务主要包括：（1）结算服务；（2）融资服务；（3）资本运作服务；（4）咨询及理财服务。（二）财务公司设立条件按我国相关规定，企业集团设立财务公司应当具备下列条件：（1）符合国家的产业政策；（2）申请前一年，母公司的注册资本金不低于8亿元人民币；（3）申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于 30% （4）申请前连续两年，按规定并表核算的成员单位营业收入总额每 年不低于40亿元人民币，税前利润总额每年不低于2亿元人民币；（5）现金流量稳定并具有较大规模；（6）母公司成立

9、两年以上并且具有企业集团内部财务管理和资金管理经验；（7）母公司具有健全的公司法人治理结构，未发生违法违规行为，近三年无不良诚信纪录；（8）母公司拥有核心主业；（9）母公司无不当关联交易。设立财务公司的注册资本金最低为1亿元人民币，财务公司注册资本金主要从成员单位中募集，并可以吸收成员单位以外的合格的机构投资者入股。在这里，合格的机构投资者 是指原则上在3年内不转让所持财务公司股份的、具有丰富创业管理经验的战 略投资者。（三）财务公司业务范围按我国有关规定，财务公司可以经营下列部分或者全部业务：（1）对成员单位办理财务和融资顾问、信用签证及相关的咨询、代理业务；（2）协助成员单位实现交易款项的

10、收付；（3）经批准的保险代理业务；（4）对成员单位提供担保；（5）办理成员单位之间的委托贷款和委托投资；（6）对成员单位办理票据承兑与贴现；（7）办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；（8）吸收成员单位的存款；（9）对成员单位办理贷款及融资租赁；（10）从事同业拆借；（11）中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。符合条件的财务公司，可以向中国银行业监督管理委员会申请从事下列业务：（1）经批准发行财务公司债券；（2）承销成员单位的企业债券；（ 3）对金融机构的股权投资；（4）有价证券投资；（5）成员单位产品 的消费信贷、买方信贷及融资租赁。（四）财务公司的治理、风险管理与监

11、管指标财务公司应当坚持“安全性、流动性、效益性和服务性”的经营原则，以“安全性”，即风险可控为根本。健全的公司治理结构、相互制衡的决策机制、规范的管理运作、清晰的组织结构与内部责任报告体系、合 理的业务分工与管理责任。财务公司开展业务要满足以下监管指标的要求：（1）资本充足率不得低于 10%（2）拆入资金余额不得高于资本总额；（3）担保余额不得高于资本总额；（4）短期证券投资与资本总额的比例不得高于40%（5）长期投资与资本总额的比例不得高于30%（6）自有固定资产与资本总额的比例不得高于20%（五）财务公司与集团下属上市子公司间的关联交易与信息披露财务公司在为集团下属各成员单位提供金融服务时

12、，因涉及各不同法律主体间的存贷业务、资金往来及其 他服务，因此，其开展的各类业务均属于：“关联交易范围”，因此上市公司均应履行关联交易的信息披露的 义务。（六）企业集团资金集中管理与财务公司运作根据国内外大型企业集团资金集中管理实践，在设立财务公司的情况下，集团资金集中管理运作大体包括 两种典型模式，即“收支一体化”模式和“收支两条线”模式。1.“收支一体化”运作模式“收支一体化”模式的运作机理是：（1）集团成员单位在外部商业银行和财务公司分别开立账户，外部商业银行由集团总部统一核准，成员单 位资金结算统一通过成员单位在财务公司内部账户进行。（2）资金收入统一集中。成员单位银行账户纳入集团集中

13、范畴，其银行账户资金经授权统一存入财务公司 开立的账户中，形成集团“现金池”。（3）资金统一支付。财务公司经授权后，按照成员单位的支付指令完成代理支付、内部转账等结算业务。2.“收支两条线”运作模式其管理运作机理是：集团总部对成员单位的资金收入和资金支出，分别采用互不影响的单独处理流程，具 体流程大体包括：（1）成员单位在集团指定商业银行分别开立“收入”账户和“支出”账户；（2）成员单位同时在财务公司开立内部账户，并授权财务公司对其资金进行查询和结转；（3）每日末，商业银行收入账户余额全部归集到财务公司内部账户；集团内外结算活动，全部通过财务公 司结算业务系统进行；（4）每日终了，成员单位以其

14、在财务公司账户存款为限，以日间透支形式办理对外“支付”业务。（七）财务公司风险管理财务公司作为非银行金融机构，其风险主要来自于以下方面：（1）战略风险。（2）信用风险。（3）市场风险。它主要集中在市场判断及财务管理上，如汇率风险及外汇资金贬值、利率存贷息差缩小等。（4）操作风险。它主要集中体现业务操作流程之中，如资金被盗窃、财务欺诈、结算差错率提高等。财务公司应建立全面风险管理体系，主要包括建立健全组织机构体系、强化财务公司的内部控制制度。一方面，建立完善的组织机构体系。另一方面，健全内部控制制度并加以落实。四、企业集团财务风险控制（掌握）企业集团融资战略的制定与执行应当以集团财务风险控制为前

15、提。（一）企业集团债务融资及财务风险.融资优势相比于单一企业融资渠道与融资能力，企业集团具有明显的融资优势：(1(2)集团内部的财务资源一体化整合优势，尤其是资金集中管理和内部资本市场功能，大大强化了集团财 务的“金融”功能。.财务风险1)企业集团往往存在财务上的高杠杆化倾向，且在集团框架中，这种财务高杠杆化的效应比单一企业要 大得多，这就是人们通常所说的“金字塔风险”。2)母子公司之间、子公司之间的相互担保也会为集团财务带来隐患，担保链中一个环节的断裂，都可能 产生严重的连锁反应。(二)企业集团财务风险控制重点企业集团财务风险控制包括资产负债率控制、担保控制等主要方面。1.资产负债率控制企业

16、集团资本结构政策最终体现在资产负债率指标上。企业集团资产负债率控制包括两个层面：(1)企业集团整体资产负债率控制。为控制集团整体财务风险，集团总部需明确制定企业集团整体“资产 负债率”控制线。一般而言，资产负债率水平的高低除考虑宏观经济政策和金融环境因素外，更取决于集团所 属的行业特征、集团成长速度及经营风险、集团盈利水平、资产负债间的结构匹配程度等各方面。企业集团整 体资产负债率的计量以合并报表为基础。(2)母公司、子公司层面的资产负债率控制。尽管集团内部资金协调和外部融资能力都比独立企业大得多， 从而具有更强的抗风险能力。但是由于集团内部可能存在着大量的业务关联交易和内部资本市场交易，因此

17、一 个子公司的债务危机就可能波及其他公司，甚至对整个企业集团的偿债能力产生威胁。为了确保子公司财务风 险不会导致集团整体财务危机，集团总部需要根据子公司的行业特点、资产特点、经营风险等制定子公司资产 负债率的控制线。2.担保控制企业集团(包括总部及下属所有成员单位)为集团外其他单位提供债务担保，如果被担保单位不能在债务 到期时偿还债务，则企业集团需要履行偿还债务的连带责任，因此，债务担保有可能形成集团“或有负债”， 从而存在很高的财务风险。为此，集团财务管理要求严格控制担保事项、控制担保风险。具体包括：(1)建立以总部为权力主体的担保审批制度。(2)明确界定担保对象。(3)建立反担保制度。企业

18、集团必须要求被担保企业为自己提供反担保。【案例】甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事能源电力及基础设施建设与投资。2019年初，甲公司召开X、Y两个项目的投融资评审会。有关人员发言要点如下：财务总监：公司带息负债增长迅速，债务融资占比过高，资本结构亟待优化，2018年末资产负债率已经高达80%同意财务部经理将 X、Y两个项目纳入募集资金使用范围的意见。此外，为进一步强化集团资金集中管 理，提高集团资金使用效率，公司计划年内成立财务公司。财务公司成立之后， 公司可以借助这个金融平台，一方面支持2019年投资计划及公司“十三五”投资战略的实施；另一方面为集团内、外部单位提供结算、融资等服务，为

19、集团培育新的利润增长点。假定不考虑其他因素。要求：.根据财务总监的发言，指出甲公司是否满足设立财务公司的规定条件，并说明理由。.根据财务总监的发言，指出财务总监关于财务公司服务对象的表述是否存在不当之处，并说明理由。【参考答案及分析】.不满足。理由：甲公司的资产负债率为 80%表明其净资产率为 20%而设立财务公司按有关规定的净资产率不应低 于30%或：资产负债率不应高于 70%。.存在不当之处。理由：财务公司服务对象被严格限定在企业集团内部成员单位这一范围之内或：财务公司不得为集团外部单位提供结算、融资服务。【案例】(2018年试题)甲公司是一家集成电路制造类的国有控股集团公司，在上海证券交

20、易所上市。2017年末，公司的资产总额为 150亿元，负债总额为 90亿元。2018年初，公司召开了经营与财务工作务虚会。部 分参会人员发言要点摘录如下 ：(13路产业作为国家鼓励的战略性新兴技术产业，有着良好的发展前景，并将持续成为社会资本竞相追逐的投资“风口”，本公司具有较强的外部资源获取能力，要抓住难得的发展机遇。当前，公司正在拟定未来发展规划，总体目标是力争今后3年实现公司销售收入每年递增30%市场占有率进入国内行业前五名。为维护稳定发展的公司形象，公司将继续执行每年利润固定比例分红(现金股利支付率15%)政策，秉承“从管理效率提升中求生存，从产品研发和创新中谋发展”的企业文化，不断巩固和强化公司 产品的竞争优势，实现公司快速增长。(2)财务部经理：按照销售收入增长率 30%U算，满足公司下一年度增长所需的净增