经济增加值(EVA)及其考核导向

1、经济增加值（）及其考核导向年月日国务院国资委制定了中央企业经济增加值考核实施方案，年将在中央企业全面推行经济增加值（）考核，按引入阶段、强化阶段和完善阶段三个阶段实施，在引入阶段将作为年度考核的一个基本指标替代净资产收益率，并给予40的%权重，相应利润总额权重调整为30。通过经济增加值考核，力促央企用有限的资本创造更大的价值，意味着央企从战略管理进入价值管理的新阶段，利润不再是央企考核的唯一标准。张国清总经理在年度工作会议报告中要求：全面引入管理理念，融入到战略规划、年度预算、投资决策、资产管理、资本运作、项目建设等各项工作中，建立以改善为导向、以全面预算管理为支撑的价值创造体系和经营业绩考核

2、体系，实现考核评价由重表面向重内在、由重规模增长向重价值创造、由重短期效益向重可持续发展的转变，强化价值创造导向，实施价值经营战略，把实现价值创造、提升价值创造能力作为实施各项决策和管理的基本依据，促进资本向主营业务和重点领域集中，提高资本使用效率和价值创造能力。今年集团公司将调整完善业绩考核评价体系，加大考核权重，逐步建立以为核心的覆盖全员的业绩考核评价体系，使价值创造成为开展经营活动的基本依据。张总把推进以为核心的绩效考核体系建设，作为年九个重点工作之一，说明了经济增加值考核体系这个“指挥棒”的作用和重要性。下面我从五个方面对经济增加值考核体系向大家做一简要介绍，力求作到大家对经济增加值考

3、核有所了解、对理解张总提出的工作要求有所帮助。一、相关财务知识（一）资产负债表：通过资产负债表，了解企业拥有那些资产，资本性支出，资产形成的资金来源，净资产。（二）损益表：生产单位考核表通过预算管理手段达到与损益表的衔接，看分配程序。利润总额，净利润，净资产收益率。二、经济增加值（）的基本内涵经济增加值（，简称）理论诞生于世纪年代末、年代初。经济增加值是企业经营利润在扣除全部资本成本（包括债务成本和股权成本）之后的所得。企业只有利润高于资本成本才能为股东创造价值。计算公式：经济增加值税后净营业利润一资本成本税后净营业利润一调整后资本X平均资本成本率济济济济资济金济成本率以一年期银行贷款利率为基

4、准，目前定为5.5。济%济济济济三济、济经济增加值的基本理念济济济济济经济济济增加值考核的基本理念是价值管理，企业只有利润高于资本成本才能为股东创造价值，否则就在毁伤价值。（目前考核的重点是的改善状况，即使为负，只要逐年改善，也是在贡献价值。）主要体现在：济济济济济、济资济本1成本济济济济企济业济的成本不仅包括生产经营过程中的消耗和债务成本（如利息支出等），还应包括股东资本的成本，即股权成本。股权成本是一种“机会成本”，在相似风险条件下，只有投资者的回报能够弥补其所放弃最佳投资机会造成的损失，才能吸引资本的投入。经济增加值考核的实施，真正意义上实现了全成本核算。以家庭理财为例，老婆作为出资人、

5、股东，你作为经营管理者和员工，投资于股市的资本成本就是放弃存到银行所得到的银行利息，只有股市的收益高于利息收益，才算创造价值。老婆和你才会满意，你才会获得奖励，才能吸引老婆（出资人）再增加投资。济济济济济、济资济本2的内在要求济济济济济要济有济效使用资本，不要单纯以规模作为追求的目标。新增投资要把是否能够创造价值作为投资决策的主要依据，选择的重点是成长性好、升值空间大、鼓动回报率高的项目。现有的资产要进一步提高使用效率，通过资产的流动、重组、有进有退，充分盘活，提高质量。济确保投资者有稳定的回报，不要涉足自己不能掌控的高风险领域。在战略目标确定、工作重点选择时，要突出长期价值创造，符合股东要求

6、。、价值3创造修正“赢利”理念，衡量一个企业或一项投资真正创造了多少价值，不在于其销售收入或利润的多寡，关键是看减去资本成本后的最终赢余。以“有利润的企业不一定创造价值”理念，有价值的企业一定能够创造利润，揭示企业真正的经营业绩，从股东角度反映出企业的经营状况，显示了一种新型的价值观。四、从调整事项看的导向国资委作为考核部门，要引导企业向哪个方向发展，就会挥动“指挥棒”，计算工程中的调整事项就是“指挥棒”的体现。（一）调整事项税后净营业利润净利润（利息支出研究开发费用调整项一非经营性收益调整项X50%）X（125%）调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计平均无息流动负债平均在建工程说明：1、

7、以财务报告中的利润为基础，利息支出，25%，平均。、研2究开发费用调整项：企业财务报表中“管理费用”项下的“研究开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。、非3经营性收益调整项包括：变卖主业优质资产收益；主业优质资产以外的非流动资产转让收益；其他非经常性收益；与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。、在4建工程：企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。、无5息流动负债：商业信用。企业财务报表中“应付票据”、应付帐款“予收帐款”、“应交税费”、“其他应收款”和“其他流动负债”。上述五个调整事项，具有导向意义的共有四个事项。随着考核体系的不断完善，调整事项也会发生变化。（二

8、）导向的基本导向就是围绕主业持续创造价值。这句话有三层涵义：一是做主业；二是创造价值；三是可持续。、要1立足主业计算公式中采用的是税后净营业利润，剔除了非经营性业务利润，其目的是鼓励企业在主营业务上创造价值。企业的价值定位是由股东决定的，只有在股东确定的主业方向上发展并创造价值才有意义，否则就会招致风险，即使一时获得利润，也并没有为股东创造价值。、要2持续发展，其核心是要协调好当期和长远发展目标计算公式中将研发、在建工程等进行了利于改善当期的调整。目的是鼓励在当期为长远打基础、创条件。如：在建工程指正在建设中的投资项目，其收益在完工前得不到反映，将在建工程从资本成本中扣除，就是鼓励企业围绕持续

9、发展进行必要的核心能力建设。但这里请大家注意，如在建工程完工后，转化为固定资产要计入资本总额，研发费用资本化本身就增加资本总额，要持续改善，就必须使转固后的固定资产能真正创造价值，并且其收益水平要高于当前的水平，这就要求提高新增投资效率。实际上，这也是企业持续改善的主要途径。所以，重投入、轻产出、轻管理是不符合理念的。、鼓励3合理利用商业信用，提高价值创造能力企业资产总体由三部分组成：一是股权资本，是投资人投入的，包括留存的未分配给股东的利润等；二是债务资本，是债权人投入的；三是商业信用，是供应商、分包商或客户投入的，包括应付未付的款项、客户预付的定金等，这部分是企业利用商业信用得到的。在计算

10、公式中将商业信用从资本中扣除，即不计算资本成本，无资金成本。企业利用此资金的额度高、量越大，则反映企业资金的周转效率高，整体资本成本就会降低。但有限度，也不是越多越好，否则会从其他方面影响企业的总体价值创造能力和持续发展能力。、倡导以价值创造为核心的企业文化不仅是企业的评价标准和考核指标，更重要的是通过这种考核评价，通过这种价值管理工具的应用，全面营造企业的价值创造文化，使出资人、经营管理者和每个员工建立起价值创造的协同观。它要求把每一项决策、每一个员工和每一个环节的具体工作都作为价值创造的过程，都围绕价值创造这样一个共同目标，从而增强工作的目的性，使工作更加理性，减少就事论事的盲目性。比如，

11、新增投资要权衡资本占用总额和投资回报，投资收益水平是否高于企业现有收益水平能否真正创造价值，改善V作为生产经营管理者要提高资产、资金的使用效率，减少资本占用，降低资本成本，改善A。提高全部资源的利用效率，包括固定资产能力的充分发挥、流动资产的高效周转、劳动力资源的充分利用、各种能源材料物资的高水平消耗等，甚至包括各种信息、管理资源的有效利用，要使参与生产经营活动的各项资源最大限度地发挥作用，最大限度地创造价值，为企业创造现金流和利润服务，人尽其才，物尽其用，企业必将兴旺发达，持续发展，否则，生之者寡，食之者众，这样的企业何以长治久安；薪酬制度依据也是改善度，改进考核激励手段，强化业绩的价值导向

12、，以新增价值为基础进行激励，把管理者和员工的报酬与为股东创造的价值密切挂钩，既体现了经营管理者的价值，又保障了股东的利益。五、集团公司全面引入管理理念回看经济增加值理念的转变和导向，分析张总报告中工作要求的核心点。这里仅从新旧指标考核体系二者的关系，说明集团公司全面引入管理理念的必要性。传统的利润指标考核体系和以为核心考核体系之间，具有许多共同点，但也存在着不同。的计算首先以企业的净利润为基础，与传统的利润考核体系一样，要求经营管理者在现有生产能力下，增加收入，降低成本，提高毛利率水平，增加企业利润。这是二者的共同点。不同的是为满足利润目标的实现，即可以一味追求更多的收入和更少的成本费用。例如为了增加收入，可以不顾该收入来自主营或经常性业务，不顾是否大量的资本投入；为了增加利润，减少成本费用，可以大幅度减少技术创新所依赖的研究费用的投入。在作为业绩考核核心指标的前提下，现行战略制定的习惯性做法和规范，或者说战略制定的游戏规则均将发生根本性的变革。如不及时建立战略制定的价值评价