股票市场的特征课件

1、什么叫资本市场？一年期以上的金融工具交易市场及其运行机制的总和第一节 股票市场（一）股票的概念：投资者向公司提供资金并据此获得所有者权益的凭证 关键词: 所有者权益 凭证 所有者权益的内容： 剩余索取权 剩余控制权公司所有者权益与财产所有者权益的区别财产所有者权益包括：占有权，使用权，收益权和转让权公司所有权：剩余索取权和剩余控制权 前者包括对净利润和资产的分配权 后者包括会议权，表决权，选举权和被选举权问题与思考：股票具备哪些特点？（二）股票的特点（1）无偿还性（2） 收益性 股息、红利 二级市场的买卖价差和净资产的保值和增值（3）参与性参与权 参加股东大会，选举董事，参与公司的经营决策拥有

2、会议权，表决权，选举权和被选举权（4）流通性 股票可在证券市场上流通转让（5）风险性（6）拆细与合并拆细-一股分为若干股因公司利润增多或股票价格上涨，投资者的单位购入金额增大，变得难以销售拆细吸引投资者，扩大市场销售量合并将若干股合并成较小的几股或1股，合并后再按股东持有比率分配（三）股票的类型（1）按股票所代表的权益不同优先股与普通股普通股股东享有平等权，按公司利润情况分取股息为什么要设置普通股和优先股？ 优先股优先的含义：利润分配优先，剩余资产分配优先优先股的特点：股息固定，收益稳定，风险小，收益率低优先股的类型可累积的/非累积的可参与性的/不可参与的可赎回的/不可赎回的可转换的/不可转换

3、的普通股概念：利润和资产分配后于优先股，但剩余控制权较大特点：红利不定，与公司经营业绩和股 利分配政策有关； 剩余控制权大 优先认股权（2）按股票的票面记名与否 记名股票和无记名股票票面上和股东名册上记载姓名与否，股东权益没差别（3）按股票票面面额份有票面面额和无票面面额后者按资产的份数计算（4）按控制权强弱分：A级股，B级股A级股只分红，不投票或只有部分投票权B级股由公司创办人持有，拥有完全的投票权 （5）按风险特征份：蓝筹股，成长股，收入股，周期股，防守股，概念股，投机股蓝筹股公司规模大，投资交易者多，经纪人多，盈利稳定，定期分派股利成长股销售额和利润迅速增长，增长速度快于同行业其他公司股

4、票收入股当前收益较高的股票周期股收益随经济周期而变动防守股不确定因素和经济衰退时期高于社会平均收益，价格相对稳定的股票概念股适合某一时代潮流的公司所发行的股价有较大起伏的普通股投机股价格不稳定，公司前景不确定（四）我国的股票类型（1）投资主体不同：国家股代表国家投资的政府部门或机构法人股企业或实业单位、社会团体个人股社会个人或公司内部职工外资股外国和港、澳、台等地的投资者购买的人民币特种股票（2）按股本募集方式公开股股票公开向社会招股、筹集资金内部股股票股份公司向内部职工发行的股票（3）按发行和交易的范围A股中国境内股份公司在国内发行、国内买卖、人民币标明面值、记名普通股票B 股中国境内股份公

5、司境内发行、上市交易，投资者为境外投资者用外币购买，人民币标明面值A级股、B级股与我国A股和B股有何区别？H股我国内地注册公司，在香港发行并上市交易的港元股票N股我国内地注册公司在美国纽约证券交易所发行并上市交易的美元股票S股我国内地注册公司在新加坡证券交易所发行并上市交易的新加坡元股票什么是红筹股？红筹股诞生于20世纪90年代初期的香港股票市场 中国境外注册、在香港上市、带有中国大陆概念的股票称为红筹股。红筹股没有严格的定义，目前有两种分法 a 按业务范围来区分 ：大部分盈利源于大陆主要业务在中国大陆、其盈利大部分来自该业务 b 按权益多少来区分 : 中资控股公司股东权益大部分直接或间接来自

6、中国大陆,也就是为中资所控股 恒生红筹股指数1997年开始编制时,就是按照这一标准来划定的 后来的严格定义：在港注册、在香港上市、中资企业必须是母公司在港注册,接受香港法律约束并在香港上市的中资企业才称为红筹股通常,上述几种范围的股票都被投资者视为红筹股 第二节 股票价值与价格一 股票价值与价格（一）股票价值（1）股票票面价值面值股票和份额股票初次发行，以面值发行的话，股票面值总额公司资本总额（2）股票的账面价值股票净值每股净资产（3）股票的清算价值清算时每股的净资产理论上清算价值应该等于账面价值但因为资产只能压价拍卖，有清算成本（4）股票的内在价值理论价值股票未来收益的现值、取决于股息收入与

7、市场收益率股票的内在价值取决于市场价格，但市场价格又不完全等同于其内在价值（二) 股票的价格股票价格股票行市，股票证券市场上 的买卖价格股票本身没有价值，但因可获得收益，故具有价格二 影响股票价格的因素（1）股票价格形成的基础股票行市预期股利收益/市场利率（2）影响股票价格变化的因素企业的预期业绩和股票供求关系具体包括以下几个方面： a 宏观经济因素：经济增长经济周期利率、投资、货币供应量财政收支物价国际收支及汇率 b 中观经济因素行业或区域因素行业行业寿命、行业景气循环区域因素经济发展的不平衡导致的企业运行机制、组织模式何地方经济政策的差异性对股票价格的影响 c 微观因素企业本身的经营状况及

8、发展前景微观因素： 公司利润、股息、红利的分配、股票是否首次上市、股票分割、公司投资方向、产品销路和董事会及主要负责人的调整 d 政治因素和自然因素的影响政治： 战争、政局稳定与否、国际政治形势变化、劳资纠纷自然因素自然灾害 e 其他因素不正当的投机操作信用交易因素证券主观部门的限制规定第三节 股票的发行与交易问题与思考股票发行和股票上市有什么区别和联系？一、 股票的一级市场1、概念：一级市场即股票的发行市场包括：公司第一次新发行的股票在原始股的基础上增发的新股2、股票发行的过程发行方式的选择承销商的选定招股说明书的准备发行价的确定销售方式的选定（1） 股票的发行方式 a 公募：向非特定投资者

9、公开发行股票 优点：发行量大，筹资能力强； 无需提供特别回报条件； 发行者的经营管理独立性不受影响 可在二级市场流通转让，可提高发行者的知名度和股票的流通性缺点：工作量大，发行难度大； 需办理注册手续； 需准备招股说明书并如实公布有关情况 b 私募概念：只向少数特定的投资者发行股票， 包括机构投资者和个人投资者个人投资者：公司产品用户和公司内部员工机构投资者： 大的金融机构、或与发行者有密切往来关系的公司优点： 发行费用低 无需注册 有确定的投资者，不用担心发行失败 缺点：回报条件优厚发行者的经营管理受干预股票难以转让增发新股优先认股权配股方式发行对原有股东以低于市场价值的价格优先购买一部分新

10、发行股票的权力优点：发行费用低可保持原有股东在公司的权益比例不变（2)招股说明书的准备发行公司就发行股票的计划书面说明书准备招股说明书的内容：公司的财务信息、公司经营历史、高级管理人员状况、筹资目的和使用计划、公司内部未解决的大问题发行公司的管理层非财务部分承销商股票承销合约公司内部会计师财务数据独立的注册会计师审计和咨询预备说明书 审核、听证后注册法定说明书，并被送往投资者证券机关批准股票发行公司 的招股说明书只表明股票发行的有关信息充分、公正私募 不要送证券管理机关审核批准雇佣一投资银行准备招股备忘录，即可(3 ) 承销商的选定选取固定的承销商（增发新股）有时通过竞价投标选定出价最高的投资

11、银行发行量很大时采取承销银团的形式，选定主承销商私募则由发行公司和投资者商定 （3） 发行定价平价：按股票票面金额发行溢价：以高于股票票面金额的价格发行包括时价和中间价折价：按以低于股票票面金额的价格发行一般股票发行前涉及三次定价投标竞价选定承销商讨价还价承销商对发行公司尽职调查后与公司的谈判协商决定合适的价格区域最后确定的发行价格（4 )股票销售方式 a 包销: 承销商全部买进，再转卖给投资者 b 代销：承诺努力推销，但不保证全部销售出去，剩余部分退给发行公司，收取佣金和手续费 c 备用包销：公司增发新股时，与投资银行签订协议，若新股未能全部售出，剩余部分由投资银行认购，公司给与备用费私募条

12、件下的认购和销售发行公司按认购协议直接销售给投资者投资银行要准备招股备忘录，安排投资者，因提供咨询和有关服务而获得酬金我国股票发行的条件（一） 我国股票首次发行的条件公司法、证券法、股票发行与交易管理暂行条例的规定（1）股票发行人必须是有股票发行资格的股份有限公司（2） 公司的生产经营符合国家的产业政策（3）公司发行的普通股只限一种，且同股同权（4）以募集设立方式成立的股份有限公司，发起人认购的股本数额不少于公司总股份的35（5）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的金额不少于人民币3000万元，首次发行后，公司的股本总额不少于人民币5000万元（6) 向社会公众发行部分不少于公司股本总额的2

13、5，其中公司职工认购部分不能超过10，公司股本超过4亿元，可酌情降低向社会公众股的发行比例，但不能低于15（7）发行人近3年没重大违法行为（8）其他规定发行前一年净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产比例不高于净资产20，最近3年连续盈利（二)我国股票再融资条件股票再融资指股票再次发行、增资扩股已上市的公司向社会公众发行新股：包括向原有股东配售新股和向全体社会公众发售新股股票再融资的目的:筹集资金、提高自有资金比例、改善公司财务状况和资本结构 增发新股条件：（1）具有完善的法人治理结构即与对其有实际控制权的法人或其他组织及其关联企业在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员、资产完整、

14、财务上独立（2）公司章程符合有关规定（3）股东大会的通知、召开方式、表决方式和决议内容符合有关规定（4）前一次发行的股票已募足，间隔1年以上（5）公司最近3年连续盈利，并向股东支付股利（6) 公司当年分派新利，则不受限制（7）公司最近3年内无虚假会计文件记载（8） 公司预期利润率可达同期银行存款利率（9）本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策（10) 本次新股发行募集的资金总额不得超过拟投资项目的资金需要数额（11） 不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形或其他损害公司利益的重大关联交易（12）公司有重大购买或出售资产行为的，应符合证监会的有关规定（13）

15、证监会的其他规定我国上市公司配股条件（1）公司最近3年加权平均净资产收益率不低于6（2）设立不满3年的按设立后的会计年度算（3）公司单次配股发行股份总数原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的30（4）若公司具有实际控制权的股东全额认购所配售的股份，不受上述比例限制（5）该配股距前次发行时间间隔1个会计年度增发条件1）公司最近3年加权平均净资产收益率不低于6，且预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6，（2）设立不满3年的按设立后的会计年度算如果公司最近3年加权平均净资产收益率低于6时则应符合以下规定： 公司及主承销商应说明公司具有良好的经济能力和发展前景新股发行时，承销商应向投资者

16、提供分析报告公司发行当年加权平均净资产收益率不低于发行前一年的水平，并应在招股说明书中进行分析论证公司在招股说明书中做好管理层关于财务状况和经营成果的讨论与分析公司在该次增发中计划向原有股东优先认购部分占该次拟发行股份50以上的，应符合配股条件我国股票的发行方式1、认购证方式-19911992包括有限量认购出售和无限量认购出售有限量认购出售: 规定时间内，排队每人限量购买规定数量的新股认购申请表抽签决定获准购买的申请表号码每张中签表按规定的发行数量购买规定数量的股票无限量认购出售： 限定期限内，投资者随意购买申请表 发售期限结束后，计算中签率抽签决定中签号中签者凭中签表购买股票无限量认购出售的

17、好处有效消除排队抢购认购表排除“走后门”排除买表和借、买身份证现象中签率由市场供求决定体现了公开公正和公开原则2、与储蓄存款挂钩方式包括全额定期存单方式和非全额定期存单方式一定期限内，无限量发售专项定期定额存单确定中签率摇号中签确定中签者中签者持中签存单到指定网点换股1993年 济南轻骑成都“人民上场”青岛海尔3、竞价发行方式证交所电子计算机系统按集合竞价原则发行新股主承销商唯一卖方，宣布发行底价投资者以不低于底价申报购买价格和数量当累计有效申购量达到拟发行的股票数量时，计算机主机此时按集合竞价原则决定发行价格，在此价格之上者，均按该发行价成交，若不能满足全部申购数量，则按时间优先原则成交有效

18、申购数量未达发行量，则所有申报但发行底价成交，发行余额由主承销商按有关协议处理购买者 需先交申购保证金，该保证金在申购期间暂时予以冻结且每个股票账户由最高申购限额控制如1995年 的 厦门的“厦华”采取该方式发行竞价发行的优点充分发挥价格对需求的调整作用消除排队现象、杜绝不正之风、且节省了人力、物力、财力股票发行收入扣除必要发行费用后全归发行公司，不会造成股市失血由电脑执行时间优先、价格优先原则，很公平4、证券交易所定价发行利用证交所的电脑系统，在指定时间内实行定价发行主承销商按发行公司确定的发行价格将股票数量输入其在交易所的股票账户投资者通过交易网点的柜台按发行价和限购数量进行申购投资者在证

19、交所开立股票账户，并存入足够的资金，该资金在股票发行期内予以暂时冻结配售方法上实行“时间优先”和“保证基数、比例配售”法定价发行的优点公平、公正、高效、节省，不会造成股市失血但要求发行价格的确定要适应市场行情的变化5、法人配售方式发行公司有权选择股票发行的方式公司股本在4亿元以下的，一般采用网上定价、全额预缴款或储蓄存款挂钩的方式发行公司股本在4亿元以上的，一般采用投资者上网发行和对法人配售相结和的方式6、向二级市场投资者配售新股 在新股发行时，由上网定价发行改为向二级市场投资者配售，由投资者在申购限量内自愿申购向二级市场投资者配售新股的具体操作程序 T-2 招股说明书概要-披露新股发行价格、

20、方式和拟上市的证交所 T-1 刊登发行公告（指定媒体）按规定向证券投资基金优先配售后，证交所计算个人投资者申购新股的数量T+0 自愿申购T+1 摇号中签，主承销商公布中签率，组织摇号中签，将中签号码传给登记公司和证券营业部T+2 公布中签结果 T+3 收缴股款 资金从投资者帐户划入证券交易所的指定帐户，并将新股认购的明细数据上报证交所T4 交割 证交所登记公司进行清算交割和股东登记，将募集资金划入主承销商指定的账户T+5 承销商将募集资金划入发行公司指定的账户我国股票发行的具体程序1、签订承销意向书2、尽责调查 调查内容：发行人所在行业的情况发行人本身的一般情况发行人的财务状况分析发行证券的市

21、场需求分析和预测3、公司重组整和与评估投资银行对上市公司进行改制和重组整和，使其符合上市公司要求4、进行财务审计、资产评估和法律审查5、编制招股文件包括：招股说明书概要、财务审计报告、资产评估报告、盈利预测报告和法律意见书 6、向证券监管机构提交申请材料7、证券监管机构受理申请材料并进行审核8、审核批准后，股票公开发行二、 股票的交易市场股票的二级市场股票的二级市场指投资者之间对已发行的股票进行买卖的场所包括： 证券交易所场外交易国外的第三市场和第四市场（一）证券交易所1、证交所的组织形式（1）公司制由银行、证券公司、投资信托机构及各类民营公司等共同投资入股建立起来的公司法人证交所对其交易员有

22、担保责任，要求设置赔偿基金或向国库缴纳营业保证金，以赔偿营业员违约而遭受损失的投资者公司制的证券交易所规定：券商及其股东或经理人部能担任证交所的董事、监事、或经理，以保证交易所从业人员和交易参加者的分离目前证券交易所实行公司制的国家和地区有：加拿大、澳大利亚、日本、香港、马来西亚、新加坡、印度、阿根廷、智利、哥伦比亚等瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约证券交易所都实行公司制（2）会员制会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织，主要由证券商组成只有会员和有特许权的经纪人才有资格在证交所从事证券交易，会员的责任以其缴纳的会员费为限会员有资格限制各国标准不同美国： 佣金经纪人、交易

23、所经纪人、交易所自营商、零股交易商、特种会员英国：经纪人和自营商日本：正式会员和经济会员2、证券交易所的上市制度股票的上市指赋予某种股票在某个证交所进行交易的资格上市可增加公司股票的流通性、知名度和声望上市的程序和需满足的条件我国股票上市的过程资金到位后的验资报告上市申请保荐人推荐并出具保荐书证交所上市委员会审批签订上市协议书股东名录送交证交所或证券登记公司上市前披露上市公告交上市费用股票上市交易上交所：上市初费上市前3天缴纳，月费每月的第215天缴纳或按季度或年度缴纳深交所：签订上市合同后5天缴纳上市初费和当季上市月费，此后，每季度的上市月费在前一季度结束前缴纳股票上市简要程序上市申请委员会

24、审批上市协议书订立股东名录上市公告书披露挂牌交易我国股票上市的条件A股上市条件：股票经批准已公开发行股本总额不低于5000万人民币1000元以上的个人股东不少于1000个社会公众股不少于总股本的25%,总股本超过4亿元时，不少于15发起人持有股份不少于总股本的35%,认购部分不少于3000万元公司股份制改造后独立运行一年，验收合格股票发行后，公司净资产在总资产中比例不低于30最近三年无会计虚假报告，无重大违法行为最近三年连续盈利证券主管部门规定的其他条件3、证券交易所的交易制度（1）交易制度判断优劣的标准 a 流动性深度、广度、弹性 b 透明性-交易信息透明 c 稳定性-因证券交易制度所致的短

25、期波动较小 d 效率-信息效率、价格决定效率和交易系统效率 e 成本直接成本、间接成本 f 安全性交易技术平台的安全性（2）交易制度的类型 a 做市商制度又称报价驱动制度（Quote-driven)证券买卖双方不直接从事证明买卖交易，而是通过做市商进行买卖活动。做市商同时报出买价和卖价，利润来源是买卖差价 b 竞价交易制度（ order-driven) 买卖双方直接进行交易或委托经纪商送报交易信息由交易中心进行撮合成交包括间断性竞价交易和连续竞价交易制度间断性竞价交易： 又称集合竞价交易，交易中心将在一段时间里收到的所有委托集中起来确定一个撮合价格，保证在此价格之上的委托买价和在此之下的委托卖

26、价全部按此价成交开盘、收盘、暂停交易后重新开市采取此交易方式连续竞价交易制度：证券交易在交易日的连续时间内连续进行当委托买价已有的委托卖价，按委托卖价成交当委托卖价已有的委托买价，按已有的委托买价成交当新的委托不能成交，则按“时间优先、价格优先”排队大宗买卖拍卖和标购拍卖方式：卖者唯一，买者众多上交所规定的拍卖或标购的情况： 债券发售及其整批买卖股票上市前整批发售特殊情况下不宜按通常规定办理的有价证券买卖参加应买的证券商买入价在拍卖底价之上，最高出价者为拍定商参加应卖的证券商所报价格在标购底价以下时，卖价最低者为标定人标购的概念指收购者不直接向目标公司董事会发出收购要约 而是直接以高于该股票市

27、价的报价，向目标公司股东进行招标的收购行为。它又包括两种方式：(1)部分标构：即收购者就其所要持股的份额，直接向目标公司股东发出标购。如果投标股份超过招标数量，则应依据股东平等原则，由收购者按比例向投标者收购。这种方式多采用现金进行。(2)兼并标购：指收购者持股达到相当比例后，如果目标公司少数股东拒绝投票其持有股份，则标购者仍可以进行兼并，同时可对剩余的少数股份依法进行强制收购。兼并收购多采用以现金报价收购控股部分，以有价证券作价收购剩余股权两种方式相结合。 （3）证券交易委托的种类 a 市价委托委托经纪人按最有利的价格买卖证券优点：成交快缺点：市场行情变化快时，执行价格跟发出委托时的市场价格

28、相去甚远 b 限价委托要求经纪人按委托人规定的价格从事证券买卖限价买进委托： 成交价=限定价优点：保证投资以有利的价格买卖证券缺点：因市场价格无法满足限定价格而无法执行，错过好的投资机会 c 停止损失委托证券的市场价格超过指定价格时，按市价买进证券，当证券的市场价格下跌到指定价格时，按市价卖出证券 d 止损限价委托-证券的市场价格达到指定价格时，自动变成限价委托即当证券的市场价格高于指定价格时按市价买进证券，当证券的市场价格下跌到指定价格时，按市价卖出证券（4）信用交易垫头交易或保证金交易证券投资者只交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行证券买卖分为信用买进交易和信用卖出交易 a 保

29、证金购买：证券投资者交付一定比例的初始保证金，其余有经纪人垫付，为投资者买进指定证券初始保证金：只交成交额的一部分资金从事交易维持保证金：当投资者因证券价格变化遭受损失使其保证金低于维持保证金时，会得到追缴保证金通知书，应及时补足保证金至初始保证金水平，否则，证券会被处理 b 卖空交易行情看跌，向经纪人缴纳一定的保证金后获得证券在市场上卖出的权利（二） 场外交易（1）定义：指在证券交易所之外的股票交易活动场外交易无法进行公开竞价，其价格通过商议达成，一般由证券自营商进行买卖报价，起到市场组织的作用特点：受管制少，灵活方便，中小型公司和具有发展潜质的新公司比较青睐（2）场外交易的演变和发展 a

30、曾经是唯一的证券交易方式最早 1602年 荷兰的东印度公司发行的股票最早的证券交易所 1680年 荷兰阿姆斯特丹证券交易所（3）场外交易的类型 a 店头交易柜台交易在证券公司开设的柜台上进行交易，店头交易的证券主要是公开发行却未在证券交易所上市的证券，交易价格采取议价制 b 第三市场在证券交易所上市，在场外交易的股票形成的市场2060的美国固定佣金制使大宗证券交易商在场外对上市股票进行买卖，以减少佣金和手续费1975年，美国改革，交易所会员自行决定佣金C 第四市场证券买卖双方不通过经纪人，直接通过电子计算机网络自动配对成交而形成的市场，省了手续费、佣金目前，主要在美国开放，其他国家在试点阶段（

31、4）场外交易的评价 a 优点：为不能上市而又需流通的证券提供了买卖的交易场所交易程序简单，交易成本低交易效率高 b 缺点容易发生偏误行为因为没有统一的交易场所，不能进行全面的监管，为某些证券商进行不正当的交易提供机会不利于提高证券发行公司的知名度不利于形成有充分竞争性的证券交易价格（三）我国股票市场交易的发展沿革（1）19841986 灰色交易阶段 转让价格票面额活期储蓄利息（2）19861989 柜台交易前阶段上海： 静安信托交易价格票面额成交时预测的股息和红利（3）1990. 1-11 柜台交易后阶段深圳市政府规定：股票买卖必需通过证券中介机构，股票买卖和过户实行有效证件制度，10涨跌停幅

32、度（4）集中化、无纸化和标准化阶段1990、12月 上交所成立1991年 7月 深交所 营业我国证券交易的过程开设资金帐户填写委托单受托审理委托执行竞价成交交割、清算委托单的基本要素日期、品种(全称、简称、代码）、数量、价格、有效期、签名、委托内容（买、卖，身份证，股东账户、资金账号)委托的形式 a 柜台委托证券营业部交易柜台前的填写书面的委托单 b 自助委托运用条形码触摸屏、计算机 终端等系统输入委托指令（交易厅） c 网上委托：证券公司通过互联网给其开户的投资者提供用于下达证券交易指令获得加以结果的一种方式竞价原则：时间优先，价格优先买价高的申报优于买价低的申报卖出申报时卖价低的申报优于卖

33、价高的申报竞价方式：集合竞价和连续竞价连续竞价：申报买价高于申报卖价，按卖价成交申报卖价申报买价,按买价成交交易的费用（1）委托手续费 按笔计，本地1元异地5元（2） 佣金 买卖成交后按成交额的0.35%，最低10元，我国 A股、基金按0.35%收上交所 B股50万以下: 0.6% 50万-500万: 0.5% 500万以上: 0.4%深交所：0.6%,起征点5港币（3)过户费 按成交额的0.1%,其中券商和证券登记公司各半(4) 印花税 成交额的0.4%，国债、基金不收，B股交易1999年后降为0.3%（四）股票市场指数一、概念是对特定股票组合的回报度量，是股票组合 的现值与基期值的比二 股

34、票市场指数计算应满足的条件1 、 样本股票典型、普通，有行业代表性2、计算方法科学、统一3、基期选择要科学4、指数要连续 三 世界范围内 代表性的股票市场指数1、道琼斯.工业指数：纽约证券交易所几十种蓝筹股按算术 平均计算而来开始11种股票，1897年增至32种，1916年，增至40种，1928年 50种，1958年 65种至今道.琼斯工业平均指数美最具影响的30家大工业公司的股票 运输业平均指数20种股票（铁路、航空、轮船）公用事业平均指数美15家工业事业公司的股票（如美国电力公司）平均价格综合指数前三组合计的65家公司所有股票价格计算2、香港恒生指数：香港股票市场的30种股票恒生银行 19

35、69年11月24日起每日公布，基期：1964年7月31日基期指数：100采样股票33种（成份股）金融股 4种，公用事业 6种 地产业 9种， 其他工商业包括航运及酒店14种 恒生指数计算日资本总市值/基日资本总市值1003、日经225: 用东京股票交易所225种股票计算得出全城为：日本经济新闻社.道琼斯股票平均价格指数，又称日经道.琼斯平均股家指数1950年9月 发布选用东竞证券交易所第一市场上市的225种股票1982年起，用500种股票平均股价，4、标准普尔指数：美国标注普尔公司根据纽约证券交易所分成4组的500种股票计算而来，1941年1943年为基期，85个工商行业的400种股票商业银行、储蓄贷款协会、保险公司和金融公司的40种股票航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种