第十三章 汇率风险管理ppt课件

1、第十三章 汇率风险管理第一节 汇率风险概述一、什么是汇率风险汇率风险是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生不可预期的变化，导致有关经济主体的实践收益与预期收益或者实践本钱与预期本钱发生背离，从而使有关经济主体蒙受损失。 (一) 买卖风险二折算风险.二、汇率风险的影响要素汇率风险的根源在于汇率的动摇。在浮动汇率制度下,汇率的变动主要受制于外汇的供求情况，供求关系的变动会导致汇汇率风险的根源在于汇率的动摇。在浮动汇率制度下，汇率的变动主要受制于外汇的供求情况，供求关系的变动会导致汇率的动摇。其他一些影响要素都是经过直接或者间接影响供求，从而对汇率产生影响。这些要素主要有以下几个方

2、面。一国际收支情况二通货膨胀率三经济增长率.四利率程度五财政收支情况六心思预期第二节 远期外集合约与汇率风险管理利用远期外集合约对汇率风险进展管理的行为称为远期市场套期保值forward market hedge,实践上是企业为了躲避汇率风险而实施的一种远期外汇买卖行为,普通是经过远期合同来进展商定的。 .一、远期市场套期保值的根本方法 相对其他衍消费品而言，利用远期合约对汇率风险进展管理是一种很容易掌握的手段。简而言之，假设在未来有一笔外汇收入，就卖出远期外汇；假设在未来有一笔外汇支出，就买进远期外汇。二、捆绑式远期外汇买卖1从买卖日到到期日的六个月期间，假设欧元对人民 币的汇率曾经下跌到1

3、00：891.46，那么到期后按照 100：898.46的汇率程度进展交割；2从买卖日到到期日的六个月期间，假设欧元对人民 币的汇率不断在100：891.46以上，那么该企业可以选 择按照100：898.46的利率程度或者按照六个月后的 即期市场汇率程度进展交割。.第三节 货币互换与汇率风险管理 一、经过货币互换管理汇率风险的方法 货币互换买卖的对象普通是一年期以上的中、长期货币，普通是采用即期汇率进展交割。其详细运用的要点是：假设在债务的存续期内预期债务货币的币值将继续上升，那么债务人就应该选择在当前的汇率程度将债务货币互换为不易升值的币值或者将要贬值的币种，以躲避本息偿付时的汇率风险。 二

4、、货币互换与远期外汇买卖的比较在对中长期的汇率风险进展管理时，货币互换要比远期外汇买卖更有效、本钱更低，由于远期外集合约普通期限较短。 .首先，用货币互换进展套期保值比用远期外汇买卖进展套期保值的本钱要低。 其次，利用远期外集合约滚动套期保值的方法并不能使企业完全免除汇率风险。 再次，企业并不一定可以找到适宜的远期外集合约进展套期保值。 最后，中长期的债务不仅涉及本金的套期保值，而且在其存续期内有一系列的利息支付，假设用远期外集合约的话，我们还要对每一时期的利息支付进展套期保值，这样不仅添加费用而且极为繁琐。而货币互换买卖不仅仅是本金的互换，还包括利息支付的相互交换，相当于对冲掉了债务存续期内

5、一系列现金流的风险敞口。.第四节 外汇期货与汇率风险管理一、外汇期货套期保值的原理外汇期货最根本的买卖目的是为了防止汇率风险，而期货市场转移汇率风险的功能是经过套期保值来实现的。所谓套期保值就是买进或卖出与现货数量相当、但买卖方向相反的期货合约，以期在未来某一时间经过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场汇率动摇所带来的汇率风险。.二、多头套期保值在国际经济往来中，假设经济主体在未来有一笔需求偿还的外币负债，就会面临外币币值上升的风险。为了防止这种风险，该经济主体可以先在外汇期货市场上购买同等数量的同种外汇期货合约，等到未来需求在外汇现货市场上买入外币时再将外汇期货合约卖出，实行对冲，这种外汇期货

6、套期保值方式就是多头套期保值。在多头套期保值中，买卖者在现汇市场处于空头位置，在外汇期货市场处于多头位置。 三、空头套期保值空头套期保值是指买卖者在现汇市场上处于多头位置，为了防止外币贬值的风险，在外汇期货市场上进展空头买卖，并在未来买入相应的外汇期货予以对冲的买卖方式。.第五节 外汇期权与汇率风险管理一、规范外汇期权的套期保值所谓的“规范外汇期权是相对于非规范外汇期权而言的。非规范外汇期权是近年来银行为满足客户不同方式的特殊需求而设计的种类繁多、构造各异的期权产品。对于规范外汇期权而言.二、非规范外汇期权的套期保值非规范外汇期权是相对于传统的规范外汇期权而言的。随着金融市场的开展和变化，原先

7、的传统规范期权已难以满足客户广泛多样的避险需求；另一方面，先进的电脑科技大量运用于金融领域，这就为银行设计更为复杂的金融产品提供了技术条件。因此，一大批为满足客户特定的避险需求而专门设计的期权产品应运而生。这些产品比传统期权含有更多的特性，并为客户提供了不同的风险与收益的搭配。其中一些产品由于具有高效率和低本钱的优越性而遭到客户普遍欢迎，并在金融市场上逐渐推行成熟，被统称为非规范外汇期权，.三、一篮子期权basket option的套期保值一篮子期权也是规范期权变化而来的，可以看成是由多种货币的欧式期权交融而成。规范期权通常可表述为一种货币的买权和相对应的另一种货币的卖权，其载体是两种货币间的外汇买卖。一篮子期权那么涉