技术经济chapter6 投资项目财务评价(grade2)ppt课件

1、北京邮电大学经济管理学院彭假设弘技 术 经 济 学Technical Economics第六章 投资工程财务评价TechnicalEconomics ( Engineering Economics )Chapter 6一、财务分析 投资工程的财务分析是指：在国家现行财税制度和价钱条件下，对工程的收益、费用、获利才干及工程的借款归还才干等财务情况进展预测、计算和分析，并据以评价工程在财务上的可行性。企业的角度评价工程的经济性二、评价内容 投资估算、本钱估算、收入估算、利润估算、资金规划、偿债分析、风险评价等。三、目的体系财务分析根本内容分类静态指标动态指标基本指标投资利润率财务内部收益率投资利税

2、率财务净现值财务静态投资回收期财务净现值率固定资产投资借款偿还期辅助指标单位造价一收入销售收入或营业收入 S=P*Q资产回收 KL+M补贴收入 政策性营业外收入二支出投资 固定资产投资+流动资金投资运营本钱 总本钱-折旧及摊销费税金费用 营业税、所得税、费用附加城建税、教育费等三价钱、汇率产出物和投入物价钱采用实践的市场买卖价钱当涉及外汇业务时，采用官方汇率支出收入的识别投资工程的现金流量投资工程现金流量： 投资工程从谋划、设计、施工、投产直至报废或转让位置的整个期间各年现金流入与现金流出的总称。工程现金流量构成在实务中,我们通常按时间划分来计算现金流量,分成期初现金流量、运营现金流量、终结现

3、金流量初始现金流量长期资产投资(固定资产、无形资产等)营运资本的添加原有资产变现净损益及其对所得税的影响运营现金流量运营现金流量是指投资期内每年因运营活动而获得的现金流量增量营业现金流量=营业收入-付现本钱-所得税营业现金流量=税后净利润+折旧终结现金流量固定资产的处置收入额处置固定资产利得或损失引起的所得税支出额净营运资本的回收额0123工程现金流量构成期初现金流：主要是购买资产和使之正常运转所必需的现金流出。包括固定资产投资和流动资金垫支。寿命期间的营业现金流：工程寿命期内的增量现金流的税后流入量及由于工程所产生的其他现金流入量。运营期现金流税后利润折旧寿命期末现金流：工程税后残值与其他与

4、工程相关现金流的代数和。 寿命期末现金流 = 工程残值税后收入-与工程终止有关的现金流出(税收等)+ 期初投入的营运资本的回收投资工程现金流分析举例 某工程需一次投入固定资产200万元，资金来源系银行借款。该工程建立期2年，资本化利息总额40万元分两年计入工程初期投资，运营期5年，固定资产期满残值收入20万元。工程完工时第二年年末还需投入流动资金30万元。估计该工程年营业收入140万元，年运营本钱50万元。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，设定折现率10%。要求：对工程的现金流进展分析并进展决策工程现金流测算01234567固定资产投资22020营运资金垫支30固定资产残值回收20营运资金

5、回收30年销售收入140140140140140年付现成本5050505050年折旧4444444444税前利润4646464646税后利润30.8230.8230.8230.8230.82税后现金流量-220-20-3074.8274.8274.8274.82124.82贴现系数1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 累计净现值-220.00 -238.18 -262.98 -206.76 -155.66 -109.20 -66.97 -2.92 1. 财务净现金流量和净现值计算表全部投资p196 此时的资金是指全部的工程资金，外来资金如国外资金或借款

6、不作为工程的现金流入，借款的本息归还也不思索为工程的现金流出，全部当作自有资金对待。2. 财务净现金流量和净现值计算表国内投资或自有资金p197 只对国内投资或自有资金计算收益性，将国外资金或借款资金看作工程的现金流入，资金的本息归还视为工程的现金流出。3. 工程利润表 预测工程寿命期内各年的各项收入、各项本钱及净利润情况4. 资金来源与利用表 将工程寿命期内的每一笔资金来源和资金运用情况分年在表中表达，可以很直观地看出工程资金的盈余和短缺情况5. 借款归还才干涉测表 工程借款归还年限的预测及还款才干分析根本财务报表 1 . 投资估算表固定资产、流动资金 2 . 营业销售收入估算表 3 . 运

7、营本钱估算表 4 . 固定资产折旧计算表 . . . . . .辅助财务报表投资工程资金规划 资金来源国家投资：包括地方政府拨款、低息贷款或无息贷款国内银行贷款：包括地方银行贷款，期限普通为3-5年自筹资金：包括部门自筹和企业自筹 折旧基金、消费开展基金税后利润中的企业留成 电信企业中：根本月租费、入网费、营业税返还等发行债券或股票国外贷款 国外银行贷款本钱高、国外政府软贷款优惠利息、国际金融机构贷款世界银行、亚洲银行、出口信贷、补偿贸易、中外合资等。资金构造：工程运用资金的来源方式及数量构成 普通分为：权益自有资金和债务资金 财务风险：由资金构造即债务资金的比例而引起的风险设：工程的全部资金

8、为K ，其中自有资金K0，债务资金KL， 假设工程的全部投资收益率为R，贷款利率为RL，自有资金收益率设为R0，那么： K*R= K0 * R0 + KL * RL R0= K*R- KL * RL/ K0=R+ KL/ K0R-RL 由此： 当RRL时，有R0R，应尽量多用贷款 当RRL时，有R0R，应尽量防止运用贷款例：某工程工程总投资为1000万，全部投资利润率为15%，假设银行贷款的利率为10%，比较负债率分别为0、50%和80%的自有资金利润率。资金构造与财务风险本金P，借款年利i，借款期限n等额利息法：每期只还利息，期末归还本金 归还总金额为：Pin + P等额本金法：每期归还相等

9、的本金及当期相应利息 归还总金额为：P + Pin+1/2等额摊还法：每期归还相等的本利金额 归还总金额为： n PA/P,I,n “气球法：恣意归还本利，期末还清一次性归还法：期末本息一次偿清 归还总金额为： PF/P,i,n 偿债基金法：每期归还该期利息，同时在银行存入一笔等额资金，到期末正好归还全部本金。设存款利息为i，那么： 每期资金支出为： Pi + P A/F,i,n 债务归还方式及金额偿债资金 国内贷款：按照规定可用于还贷的利润、折旧和其他收入 国外贷款：用外汇归还偿债才干分析 两种情况：当归还期限固定、并且每年的归还数额可以明确地知道时，那么调查工程在各归还年份中所产生的现金流量能否满足当年贷款归还金额的需求。当借款期限固定，但没有规定详细每年的归还金额时，通常采用气球法，尽早归还，利用工程各年的净收益优先归还贷款，计算最快的归还时间。 偿债资金及偿债才干贷款归还期的计算贷款归还期的普通算法：复利计息，每年计息一次长期借款当年贷款按半年计息，当年归还的贷款计全年利息流动资金借款及其他短期借款的借款当年均计全年息计算公式建立期年利息 纯借款期 =年初借款累计+本年借款/2* 年利率长期借款 =年初借款累计+本年借款* 年利率短期借款消费期年利息还款期 = 年初借款累计 * 年利率贷款归还期 = 偿清债