第一章 金融机构与金融市场概述

1、第一篇 导论(do ln)共四十一页第一章 金融机构(jn rn j u)与金融市场概述第一节 金融机构概述一、金融机构的概念 凡是专门从事各种金融活动的组织。包括(boku)：经营性金融机构和监管机构。二、金融机构的种类 按照不同的分类标准，金融机构可以分为不同的类型。参看：银发2009363号文件金融机构编码规范共四十一页金融机构一级分类： A-货币当局 B-监管当局 C-银行业存款(cn kun)类金融机构 D-银行业非存款类金融机构 E-证券业金融机构 F-保险业金融机构 G-交易及结算类金融机构 H-金融控股公司 Z-其他共四十一页金融机构的二级分类：A-货币当局 1-中国人民银行

2、2-国家外汇管理局B-监管当局 1-中国银行业监督管理委员会 2-中国证券监督管理委员会 3-中国保险监督管理委员会C-银行业存款类金融机构 1-银行 2-城市(chngsh)信用合作社(含联社) 3-农村信用合作社(含联社) 4-农村资金互助社 5-财务公司共四十一页D-银行业非存款类金融机构 1-信托公司 2-金融资产管理公司 3-金融(jnrng)租赁公司 4-汽车金融公司 5-贷款公司 6-货币经纪公司 E-证券业金融机构 1-证券公司 2-证券投资基金管理公司 3-期货公司 4-投资咨询公司共四十一页 F-保险业金融机构 1-财产保险公司(bo xin n s) 2-人身保险公司 3

3、-再保险公司 4-保险资产管理公司 5-保险经纪公司 6-保险代理公司 7-保险公估公司 8-企业年金 G-交易及结算类金融机构 1-交易所 2-登记结算类机构 H-金融控股公司 1-中央金融控股公司 2-其他金融控股公司 Z-其他 1-小额贷款公司共四十一页三、金融机构的功能 不同的金融机构具有不同的功能。主要在后部分的金融机构中介绍。如：（一）人民银行的功能制定和实施货币政策维护(wih)金融体系稳定提供金融服务发行的银行：发行人民币和管理人民币流通银行的银行：存款准备金政府的银行：经理国库确定人民币汇率政策共四十一页（二）商业银行的功能传统上商业银行是以吸收存款、发放贷款和办理转账结算作

4、为主要服务的金融机构。商业银行出售一种具有一定流动性、风险和收益的资产(zchn)，并购买另一种具有一定流动性、风险和收益的资产(zchn)，并获得利润，这一过程称为资产(zchn)转换。银行将储蓄转化为贷款，产生息差，扣除商业银行的经营管理成本，就转化为银行的利润。共四十一页（三）保险公司的功能向受益人提供有形的经济补偿；提供向投保人和受益人无形的和精神上的安全(nqun)保障；强化投保人的风险意识；促进储蓄向投资的转化在整个运作过程中，保险公司向金融市场提供了大量资金，促进了储蓄向投资的转化。共四十一页四、我国现行金融体系金融体系概念：是一个包括金融市场、金融市场的参与者、参与者交易的金融

5、工具的内在系统。主要功能：融通资金：为资金的需求方和资金的供给方提供交换媒介、交易机制和交易场所，完成储蓄向投资的转化风险管理提供支付清算(qn sun)体系提供流动性共四十一页第二节 金融市场概述一、金融市场的定义(dngy) 是资金供求各方实现资金融通或进行金融商品交易的场所。广义的金融市场：资金供求双方运用各种金融工具通过各种途径进行的全部金融性交易活动；狭义的金融市场：指金融交易机制、交易场所和交易活动的总和。共四十一页12二、金融市场运行及交易机制（一）金融市场两种融资(rn z)方式 盈余单位市场专家金融中介赤字单位资金资金提供证券发行与销售服务资金间接证券提供证券买卖服务直接证券

6、直接证券共四十一页1、直接融资直接融资指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券（被称为直接证券）的融资渠道。直接证券包括商业本票、债券和股票等工具。直接融资的优势资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金,提高资源使用效率；对赤字单位来说，一般情况下，资金筹资成本较低，对盈余单位来说，投资收益较大；直接融资产品具有(jyu)更高的流动性。对于信息披露要求很高共四十一页2、间接融资间接融资赤字单位向金融中介发行直接证券，而金融中介向盈余单位出售自身发行的证券（被称为间接证券，如存单、存折）的融资渠道。金融中介的作用在于将直接证券转化为间接证券间接融资的优势：降低信息不对称(duchn)；降低交易成本；

7、为借款人提供更多借贷机会；信息披露要求不高。共四十一页152010年国内非金融部门融资(rn z)情况注：本表贷款融资为本外币贷款融资。 本表股票融资不包括资产型定向增发融资，不包括金融机构融资。 包含财政部代理发行的地方政府债。 包括企业债、公司债券、可转债、可分离债、集合(jh)票据、短期融资券和中期票据，不包括金融企业债。数据来源：中国人民银行网站 融资量（亿元人民币）比重（%）2010年2009年2010年2009年国内非金融机构部门融资总量111,136129,678100100贷款83,572105,22575.281.2股票6,1163,9045.53.0国债9,7358,182

8、8.86.3企业债券11,71312,36710.59.5共四十一页16发展中的资本(zbn)市场2009年底A股账户13,781.78万户，B股账户246.10万户。截止2010年12月31日，沪深两市共有A股账户15,204.06万户，B股账户249.97万户；有效账户13,391.04万户。 截至2010年末(nin m)已有证券投资基金704只，交易所上市证券投资基金成交金额 873.13亿元，基金资产净值合计达2.48万亿元。股票市场从1990年底到2007年的年增长率是32%。在2005年7月到2007年的10月，中国股票市场的年平均增长率更是高达122%。然而在2008年的一年里

9、，上证综指和深证综指的跌幅却分别高达65.39%和61.76%。2010年，上证综指较09年下降14.31%，深证综指较2009年增长7.45%。截至2010年12月31日，沪深市场A股总市值约26.54万亿元，较09年年末增长了8.81%。根据我国2010年的GDP及上市公司总市值计算，证券化率达66.68%。数据来源：中国证券监督管理委员会网站 中国证券登记结算有限责任公司网站共四十一页（二）金融市场的定价机制1、询价制度(zhd)所谓“询价制度”，是指在证券发行市场（一级市场）上发行新股时，发行人及其承销商征求理性的机构投资者的定价信息后综合决定发行价格，并决定对不同的机构投资者差别发售

10、不同数量的新股。其制度优势在于发现市场价格、降低新股发行抑价。 询价对象是合格的机构投资者，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。共四十一页2、固定价格方式 固定价格方式（中国的网上定价发行）是发行人和主承销商享有价格的确定权，而投资者按照其确定的价格申购的定价配售制度。3、竞价交易机制：集中竞价和连续竞价4、做市商制度：做市商制度是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖

11、价格， 并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金、证券与投资者进行(jnxng)证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。推行做市商制度的初衷一般都是为了提高证券交易的效率性、稳定性和流动性。 共四十一页（三）金融市场(jn rn sh chn)的监管机制1、金融市场监管的必要性(1)金融是现代经济的核心，金融体系是全社会货币运行及信用活动的中心，其对经济运行和发展起着至关重要的作用，具有特殊的公共性和全局性。 (2)金融业是存在诸多风险的特殊行业，关系到千家万户和国民经济的

12、方方面面。 (3)良好的金融秩序是保证金融安全的重要前提，公平竞争是保持金融秩序和金融效率的重要条件。 共四十一页2、金融市场监督管理的目标金融市场监管的目标是为了实现公平与效率统一，公平主要体现在规则的制定和实施上，效率主要体现在金融产品的价格能敏锐反映信息变化，成为资源配置的信号。从宏观经济角度看，金融市场监管是为了保证金融市场机制的实现，进而保证整个国民经济秩序的正常运转，以高效、发达的金融市场推动经济的稳定发展。从金融市场本身看，金融市场监管的目标可以概括为以下四个方面： (1)促进全社会金融资源的配置与政府的政策目标相一致，从而得以提高整个社会金融资源的配置效率； (2)消除因金融市

13、场和金融产品本身的原因而给某些市场参与者带来的金融信息的收集和处理能力上的不对称性，以避免(bmin)因这种信息的不对称性而造成的交易的不公平性； (3)克服或者消除超出个别金融机构承受能力的、涉及整个经济或者金融的系统性风险； (4)促进整个金融业的公平竞争。 共四十一页3、金融市场监管的原则（1）全面性原则 全面性原则就是指所有金融市场均需要受到监管。（2）效率性原则 对金融市场的监管必须是有效的；对金融市场的监管必须保持金融市场的竞争性，提高金融市场的效率；对金融市场的监管必须尽可能降低监管成本。（3）公开、公平、公正原则 金融市场监管中的公开是指有关制度、信息、程度和行为不加隐瞒地向社

14、会公众公布。公开原则是为了满足投资者的投资需要以及社会公众对相关(xinggun)主体及其行为的监督需要。公平是为了保障自愿投资、自由交易、平等竞争和风险自担的秩序，是金融市场参与者在地位、权益、责任等方面处于平等的状态。公正是指能够严格按照法律法规的规定，公平正直地处理金融市场中发生的有关事件，以保障金融市场的健康运行。 共四十一页4、金融市场监管的主要内容（1）对金融市场主体的监管 即对金融市场交易者的监管。对证券发行人，在当前各国的金融市场上普遍实行强制信息公开制度，要求证券发行人增加内部管理和财务状况的透明度，全面、真实、及时地披露可能影响投资者判断的有关资料，不得有任何隐瞒或重大遗漏

15、，以便投资者对其投资风险和收益做出判断，同时也便于强化证券监管机构和社会公众对发行人的监督管理，有效地制止欺诈等违法、违规及不正当竞争行为。对于投资者的监管包括对投资者资格审查及对其交易行为的监管，如对组织或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，制造金融市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下做出投资决定，扰乱金融市场秩序等操纵市场行为的监管；对知情者以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人未公开的、可以(ky)影响金融产品价格的重要信息，进行有价证券交易，或泄露该信息等内幕交易行为的监管等。 共四十一页（2）对金融市场客体

16、的监管 这是指对货币头寸、票据、股票(gpio)、债券、外汇和黄金等交易工具的发行与流通进行监管。如实施证券发行的审核制度，证券交易所和证券主管部门有关证券上市的规则，证券上市暂停和中止的规定；对金融工具价格波动进行监测，并采取有关制度如涨跌停板等避免金融市场过于频繁的大幅波动等。由于不同国家和地区金融工具的种类和品种不同，监管内容也相应不同。 共四十一页（3）对金融市场媒体的监管 这是指对金融机构以及从事金融市场业务的律师事务所、会计事务所以及资产评估机构、投资咨询机构、证券信用评级机构等的监管。主要是划分不同媒体之间的交易方式和交易范围，规范经营行为，使之在特定的领域内充分发挥作用。金融市

17、场媒体一方面具有满足市场多种需求，分散和减弱风险的功能，另一方面由于其所具有的信息优势和在交易中的特殊地位，有可能在金融市场上实行垄断经营或为追逐私利扰乱金融秩序，因此有必要对其进行监管。在监管实践中，主要采取(ciq)的措施包括：对金融机构设立的监管，对经营行为的监管和对从业人员的监管。共四十一页三、金融市场上的参与者及其角色家庭公司金融机构（金融中介和市场专家）政府中央银行(zhn yn yn xn)外国参与者共四十一页（一）家庭资金的主要提供者。在金融体系中，家庭以当期收入购买非耐用消费品后的储蓄，形成金融中介的存款、对公司债券和股票或政府债券的投资(tu z)。（二）公司是资金的主要需

18、求方。公司不仅是社会产品的主要生产者，也是金融体系的主要融资方，金融产品的主要提供者。共四十一页（三）金融(jnrng)中介与市场专家金融中介 是协助资金在供给者和需求者之间的传递，并在此过程中发行自己的金融工具的金融机构。比如商业银行就是一种典型的金融中介。市场专家 有些金融机构虽然参与了资金在金融市场上的流动，但并不发行自己的金融工具，我们称之为市场专家。比如投资银行就是一种典型的市场专家。 市场专家是金融机构，但不属于金融中介。共四十一页（四）政府是社会资金的另一个主要需求方。政府通过发行国债(guzhi)筹集资金，同时为社会提供交易工具。共四十一页（五）中央银行央行是一个国家或地区法定

19、的负责(fz)发行货币、管理货币流通、制定货币政策和提供清算体系的管理当局。主要功能1.货币政策的制定者2.央行是金融体系中最重要的监管单位 3.央行是银行的银行4.央行是政府的银行共四十一页（六）外国参与者外国参与者，包括(boku)外国的家庭、公司、政府和央行。随着经济和金融全球化程度的提高，国际间商品、服务和金融交易占我国整个国民经济的比重大幅增加。因此，外国参与者在我国金融体系中的角色也愈发显得重要。共四十一页四、交易场所金融市场分类 金融市场是一个复杂的体系，包含(bohn)许多具体的、相互独立但又有紧密关联的子市场，可以按照不同的标准进行分类。按资金融通期限：货币市场和资本市场。按

20、金融交易程序：一级市场和二级市场。按金融交割时间：即期市场、远期市场和期货市场。按金融交易是否存在固定场所：交易所市场和场外交易市场、无形市场。按地理范围：国际金融市场、国内金融市场具体内容在后面章节介绍！共四十一页五、金融市场的功能及特点（一）金融市场的功能1、金融市场的微观经济功能（1）资金积聚功能（2）财富功能（3）避险功能（4）交易(jioy)功能2、金融市场的宏观经济功能（1）资源配置功能（2）宏观调控功能（3）反映功能（二）金融市场的特点1、金融商品的单一性和价格的相对一致性2、交易工具和交易方式的多样性3、商品交易中具有高收益性和高风险性共四十一页六、金融市场的要素（一）交易主体

21、（二）交易客体交易对象（三）交易价格七、金融市场与其他市场的关系（一）金融市场与其他市场之间的联系1、金融市场为商品市场提供交易的媒介；2、金融市场可以(ky)促进商品市场的发展；3、金融市场的运行调节商品市场，实现资源的优化配置；共四十一页（二）金融市场同其他市场的区别1、交易场所的区别。一般商品市场通常有固定的交易场所，以有形(yuxng)场所为主。金融市场既有有形(yuxng)市场，也有无形市场；2、交易对象的特殊性。一般商品市场交易的是商品及劳务，商品具有价值与使用价值。而金融市场交易的是金融商品。其使用价值仅可以理解成为给所有者带来收益的功能，且其价值具有多重的决定方式；3、金融商品

22、交易方式的特殊性。一般商品市场交易商品是一次性的，通常双方不再发生交易关系。但是在金融市场上，金融商品的交易发生后，交易双方的如投资关系将一直延续；4、市场商品交易动机不同。一般商品市场的交易动机在于商品的使用价值，而金融市场商品交易动机主要在于金融商品的价值。共四十一页八、金融市场国际化（一）金融市场国际化的主要表现1、金融机构国际化2、金融资产经营国际化3、货币国际化4、现代信息网络全球化5、价格信号趋同化（二）金融市场国际化的发展趋势1、金融国际化的规模不断扩大 ；2、各国的国际金融依存度进一步提高 3、新兴工业化经济体在金融国际化中的作用增强 4、金融衍生市场日益成为金融国际化的重要阵

23、地 5、发展中国家的外部融资结构发生重要变化 根据世界银行2003年全球发展融资报告，外国直接投资加上在国外工作的本国工人汇款(汇回国内的部分工资)，已超过(chogu)外国私人贷款而成为发展中国家的重要资金来源。 共四十一页（三）金融国际化与经济全球化的关系 1、金融市场国际化促使全球经济的联系更加紧密 ；2、金融交易国际化推动经济全球化深入发展(fzhn) 。贸易自由化是经济全球化的先导，跨国公司的生产一体化是经济全球化的更为深刻的形式，金融国际化既是贸易自由化的结果，又是生产跨国化、一体化的基础。 因此，金融国际化在经济全球化中发挥了承上启下的作用，金融交易国际化作为金融国际化的核心，推

24、动了经济全球化的深入发展； 共四十一页3、金融服务自由化丰富了贸易自由化的覆盖范围。代表贸易自由化的乌拉圭回合谈判不仅包含贸易自由化的内容，而且还涵盖了金融服务业自由化的内容。尤其值得注意的是，金融服务贸易总协定已经达成，建立一个消除金融服务领域国家障碍的新体制被提到议事日程。 可以预见，在国际金融中建立一个类似于国际贸易的自由体系，将成为国际社会的下一个目标。 4、金融机构全球化支撑了生产一体化的持续发展。20世纪90年代以来，全球范围的大规模兼并收购与金融机构的全球化筹融资安排能力、国际范围的信用(xnyng)支撑能力直接相关，而这一轮以强强联手为特征的大规模跨国并购浪潮明显带有构筑一体化生产网络的动机。 5、金融衍生产品加