第五章工程项目多方案经济评价ppt课件

1、第五章 工程工程多方案经济评价目录第一节 多方案经济比选相关问题第二节 互斥方案的经济评价第三节 独立方案的经济评价第四节 其他类型方案的经济评价本章内容：第五章 工程工程多方案经济评价 本章要求1了解方案的类型；2掌握互斥型方案、独立型方案的比选方法；3了解混合型方案的比选方法 本章重点1互斥型方案的比选2独立型方案的比选 本章难点1混合型方案的比选第一节 多方案经济比选相关问题 投资主体所面临的工程方案选择往往并不是单独一个工程，而是一个工程群，其追求的不是单一工程的部分最优，而是工程群的整体最优。系统实际以为，单独每一个方案的经济性往往不能反映整个工程群的经济性。因此，投资主体在进展工程

2、群选择时，除思索每个工程的经济性之外，还必需分析工程之间的相互关系。一、关于备选方案一工程经济分析需求尽能够多的备选方案二备选方案应满足相关条件1、备选方案的整体功能应到达目的要求2、备选方案的经济效益应该到达可以被接受的程度3、备选方案包含的范围和时间应该一致，效益和费用计算的口径应一致二、技术方案间的关系类型 在一个评价系统之内，参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的，这些关系对评价与决策过程的影响极大，应引起决策者的注重。独立方案。在一组备选方案中，采用某一方案并不影响其他方案的采用。即采用某一方案并不要求放弃其他的方案。互斥方案。一个方案的接受，将完全排斥其他方案的接受。混合方案。一个

3、方案的接受，将影响另一方案的效益或费用；经济相关工程方案的经济相关有三种类型：三、多方案比选的原那么1、可比性原那么2、差别性原那么3、定性与定量比选相结合原那么一是调查各个方案本身的经济效果，即进展绝对(经济)效果检验，以保证每个参选方案的可行性；第二节 互斥方案的比选互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容：二是调查哪个方案相对最优，即相对(经济)效果检验，以保证选中的方案是最优的。相对(经济)效果检验指用经济效果评价规范(如NPV0， NAV0， IRRi0)，检验两个方案差额现金流量的经济性的方法。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。只需在众多互斥方案中必需选择其中之一非选不可时，才

4、可以只进展相对效果检验。比选时应留意方案间的可比性：如计算期的可比性；收益与费用的性质及计算范围的可比性；方案风险程度的可比性以及评价方法所运用假定的合理性如内部收益率的再投资假设等。一寿命期一样的方案的比选步骤：1先分别检验各方案本身绝对经济效果，将不能经过评价规范的方案淘汰。2检验方案的相对经济效果，根据净现值净年值最大准那么或费用现值费用年值最小准那么，对方案进展选优。1、现值法NPV/PC和年值法NAV/AC例题1： 某工程有A、B、C三个互斥方案可供选择，有关资料如下表所示。假设基准收益率为10%，应如何选择一个最有利的方案： 方案初始投资（元）收益残值寿命A 20000300002

5、0B 350005000020C10000090001000020例题2： 某工程有A、B二个互斥方案可供选择，有关资料如下表所示。假设基准收益率为10%，试对方案进展评价选择：单位：万元方案初始投资年运营费残值寿命A 20235B 30155例题3： 某施工企业在某工地施工，根据有关部门提供的资料：本工地施工期限为3年，假设不预设排水系统，估计三年施工期内，每季度将损失800元。如预设排水系统，需原始投资9000元，施工期末，可回收排水系统净残值2800元。假设年利率为10%，每季度计息一次，试确定该施工企业应该选择哪个方案。例题4： 互斥方案A、B、C的净现金流量如下表所示，假设i0=10

6、%，试选择最优方案。单位：万元 方案01234A -300120150150180B -16090100100120C-140808585100所谓差额类目的：在差额现金流量的根底上计算的净现值或内部收益率等目的。 差额现金流量：两个投资方案A和B，以投资较大的A方案的现金流量减去投资较小的B方案的现金流量后，所构成的新的现金流量: Ct=(CI-CO)At-(CI-CO)Bt2、增量差额、差量分析法时点t0110NPVIRR方案A (CI-CO)t-500014002026.3225.0%*方案B (CI-CO)t-1000025002547.00*19.9% (CI-CO)t-500011

7、00NPV=520.68IRR=17.6%NPVANPVB0 15% IRR IRRB IRRA iNPV例题：A、B两方案，现金流量如表(i0=15%)问题： 按NPVmax，B优 按IRRmax ，A优 结论矛盾解释： 对于投资较大的B方案，其现金流量可以划分为两部分，其中： 第一部分与投资较小的A方案的现金流量完全一样当然，其经济效果也一样；第二部分那么是差额现金流，即B方案增额投资追加投资的收益情况14000 1 2 10 t5000A方案的现金流量14000 1 2 10 t500011000 1 2 10 t5000B方案的现金流量分解为两部分+此部分具有与A方案一样经济效果此部分

8、是B方案的追加投资的经济效果用NPV或IRR目的评判差额现金流量现金流量分解表示时点t0110NPVIRR方案A (CI-CO)t-500014002026.3225.0%*方案B (CI-CO)t-1000025002547.00*19.9% (CI-CO)t-50001100NPV=520.68IRR=17.6%假设此部分的经济性好，那么阐明追加投资是合理的-B优假设此部分的经济性不好，那么阐明追加投资是不合理的-A优分析： 结论矛盾结论一致按IRRmax ，有错误！按NPV，B优 按IRR，B优因此，目的IRR或NPV的结论是一致的，是正确的。 NPVmax的结论，也是正确的。 IRR

9、max的结论，有错误！是不正确的。按NPVmax，B优 按IRRmax ，A优 以上引例分析中采用的，以增量净现金流为分析对象来评价增量投资经济效果，进而对投资额不等的互斥方案进展比选的方法称为增量分析法或差额分析法(incremental analysis)。这是互斥方案比选的根本方法。增量分析方法步骤：1设置0方案2将方案按投资额由小到大排序。3进展各方案绝对效果评价。4进展相对效果评价。 净现值、净年值、投资回收期、内部收益率等评价目的都可用于增量分析，相应地有差额净现值、差额净年值、差额投资回收期、差额内部收益率等增量评价目的。下面就差额净现值和差额内部收益率目的在增量分析中的运用作进

10、一步讨论。 式中：NPV -差额净现值 (CIA-COA)t -方案A第t年的净现金流 (CIB-COB)t -方案B第t年的净现金流 NPVA，NPVB-分别为方案A与方案B的净现值1差额净现值NPV 设A、B为两个投资额不等的互斥方案，A方案的投资较大，那么两方案的差额净现值可由下式求出：判据： 用增量分析法进展互斥方案比选时： 假设NPV 0。阐明增量投资不仅达标而且还有超额收益，是可以接受的，所以投资(现值)大的方案经济效果较好； 假设NPV 0，阐明增量投资不可接受，投资(现值)小的方案经济效果较好。例时点t0 方案 A方案B方案C方案00-5000-8000-100001-1001

11、40019002500第一步：排序第二步：设0方案第三步：计算NPV目的，两两比较第四步：选优 差额内部收益率IRR是指根据增量净现金流计算的差额净现值为零时的收益率。差额内部收益率的方程式为：2差额内部收益率IRR式中：IRR-A、B方案的差额内部收益率用差额内部收益率比选方案的判别准那么是： 假设IRRi0(基准折现率)，那么投资(现值)大的方案为优； 假设IRRi0，那么投资(现值)小的方案为优。差额内部收益率定义的另一种表述方式是：两互斥方案净现值(或净年值)相等时的折现率。其计算方程式也可以写成：留意：IRR并不等于两方案IRR之差。例：时点t0 方案 A方案B方案C方案00-500

12、0-8000-100001-100140019002500第一步：排序第二步：设0方案第三步：计算IRR目的，两两比较第四步：选优 对于知费用现金流的互斥方案，无法进展绝对效果检验，只须进展相对效果检验。 通常运用费用现值PC或费用年值AC目的，方案选择的判别准那么是：费用现值或费用年值最小方案是最优方案。 差额净现值和差额内部收益率法也可用于仅有费用现金流的互斥方案比选，评价方法根本一致。3增量差额分析目的在费用现金流互斥方案评价中的运用 首先是要把一切参与比选的方案都作为可行方案对待普通是当各方案的收入未知或不可预测、无收入和收入一样时，方案的比选只基于现金流出。评价的根本目的是节约，即最

13、小本钱目的； 第二是把增量投资或追加投资、差额投资所导致的对各年费用的节约看成是增量投资的收益； 第三是评价时不需再设零方案。例：某工程有A、B两种不同的工艺设计方案，均能满足一样的消费技术需求，其有关费用支出如下表所示，知i0=8%，试比较两方案的优劣。单位：万元方案投资（第1年年末）年经营成本（第2年至12年年末）寿命期A50026012B68021012 当互斥方案的寿命期不等的时候，不能直接进展比较。此时必需对方案的寿命期做适当处置，以保证方案在时间上具有可比性。二寿命期不同的互斥方案的评价1计算期一致法2年值法；1、概述 1寿命期最小公倍数法取参选方案寿命期的最小公倍数为共同的分析期

14、，转换为计算期一样的互斥方案的比选。2、计算期一致法思绪：设立一个共同的分析期有A、B两个互斥方案，如表。假设i0=10%,请评价之。方案初始投资各年收益寿命期A100万元40万元4B200万元53万元61计算NPV(绝对效果检验)：明显，两方案均可行，且B方案的NPV较大，但如何决策？2取12年为共同的分析期，进展反复更新假设。例：0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 200200B方案530 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 10010010040A方案所以，A优(2)研讨期法取一合理的分析期作为共同计算期，经过比较各个方案在该计算期内的净现值来对方

15、案进展比较，以净现值最大的方案为最优方案。普通是以寿命较小的方案寿命期为准，当两方案寿命较长时，那么以25年左右截止。2、计算期一致法思绪：设立一个共同的分析期有A、B两个互斥方案，如表。假设i0=10%,请评价之。方案初始投资各年收益寿命期A100万元40万元4B200万元53万元62计算NPV：A方案优于B方案1取A、B方案中较短的寿命期4年为分析期，分别计算共同的计算期内A、B的净现值。如前例：年值法原理：假设被评选的两个方案寿命期不同，可以采用年值法进展直接评价，即只计算方案各自寿命期内的净年值或费用年值，进展比较即可。3、年值法NAV或AC【验证】设某方案寿命期为n年，在反复更新m次

16、的条件下，验证：NAV1=NAV总【证明】设方案在各更新周期中的净现值为:NPV1,NPV2,NPVm0 n 2n (m-1)n mn NPV1NPV2NPV3NPVm显然：NPV1=NPV2=NPV3=NPV4=NPVm有A、B两个互斥方案，如表。假设i0=10%,请评价之。方案初始投资各年收益寿命期A100万元40万元4B200万元53万元6前例：1假设计算各自的NAV呢？2明显：反复更新前后的NAV的计算结果一样。3决策：A优与NPV的结论一样例：两个寿命不等的互斥方案，其现金流量如下表所示，假设i0=10%，试选择最优方案。单位：万元方案0123451-25080808080802-1

17、8055555555 一方面要使入选的方案是到达评价规范要求的 绝对经济效果检验另方面要使入选的方案是最好的 相对经济效果检验互斥方案的评价总结互斥方案的评价的根本原那么在诸多方案中，只能选取一个方案。寿命期一样的互斥方案的评价方法：费用流情况只需相对经济效果检验1直接采用NPV 法，选取NPV0,且NPVmax的方案。2采用差额类目的和方法： NPV IRR 1直接采用PC 法，取PCmin的方案。2采用差额类目的和方法： NPV IRR 常规流量情况：寿命期不同的互斥方案的评价方法反复更新假设、截止期： 费用流情况：常规流量情况：1.直接采用NAV法。2. NPV 法。1.直接采用AC 法

18、，取ACmin的方案。2. PC法课堂作业：某车间可从A、B两种新设备中选择一种来改换现有旧设备。设备A运用寿命期为6年，设备投资10000万元，年运营本钱前三年平均为5500万元，后三年平均为6500万元，期末净残值为3500万元。设备B运用寿命期为9年，设备投资12000万元，年运营本钱前三年均为5000万元，后三年均为6000万元，最后三年均为7000万元，期末残值为2000万元。试用费用现值法选择最优方案。i=6%课后作业：1、某企业现有假设干互斥方案，资料如下表所示。表中各方案的寿命均为7年。试讨论以下问题：1当折现率为10%时，资金足够，试选择最正确方案。2假设思索到非经济要素，B

19、方案必需实施，那么折现率在什么范围内，B方案在经济上也是最优的。3假设i=10%时实施B方案，在经济上的损失为多少。方案初始投资（万元）年净收益（万元）A2000500B3000900C40001100D50001380第三节 独立方案的比选 独立方案的评价特点：独立方案的采用与否，只取决于方案本身的经济性，即只需检验它们能否可以经过净现值、净年值或内部收益率目的的评价规范经过绝对效果的检验即可。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是一样的。 独立方案(independent alternatives)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。 换言之，只需投资者在资金上没有限制，

20、那么可以自在地选择要投资的任何方案。 单一方案的评价问题也属于独立方案的特例。 独立方案经济评价常用的评价目的有：NPV，IRR，NAV，TP等。 凡经过绝对效果检验的方案，就以为它在经济效果上是可以接受的，否那么就应予以回绝。 所谓绝对(经济)效果检验是指用经济效果评价规范(如NPV0，NAV0，IRRi0)，只检验方案本身的经济性的方法。也就是将技术方案本身的经济效果目的与评价规范相比较，达标即可。 直接用NPV、NAV、IRR、Tp等目的进展判别。判别方法同目的计算、判别方法一样。1、无资源约束的独立方案的选择评价特点：在资金预算内，使总的经济效果最大。NPVMAX或收益率MAX2、有资

21、源约束条件下独立方案群的选优问题主要方法有： 陈列组合构造互斥方案组合法用效率目的内部收益率或净现值率排序法总体收益率法 把一切可行的投资方案进展陈列组合，并排除那些不满足约束条件的组合即不可行组合，每个可行的组合都代表一个满足约束条件的互斥方案，这样我们就可以利用前述的互斥方案经济评价方法来选出最好的组合。1陈列组合构造互斥方案组合法 我们可以容易地列出方案总体的方案组合，例如有A、B、C三个相互独立的方案组合是：A、B、C、AB、AC、BC和ABC。当然还有一个方案是什么也不做，即不进展投资。 某些不满足约束条件资金预算的组合被排除后，会使方案组合的数目减少而使问题简化。陈列组合构造互斥方

22、案组合法，详细进展的步骤是：构成一切能够的互斥的方案组总体；利用陈列组合方法， 把各种能够的方案组合找到。把各方案按约束的要素的大小，从小到大排序； (在总投资有限时那么按各方案组的初始投资额)除去那些不能满足约束条件的方案组；满足约束的互斥的方案组，可用净现值法从中选出最优者。 NPV总MAX例题：某企业欲投资A、B、C三个工程，三个工程之间具有独立关系，寿命期均为8年，其详细资料见下表，假设折现率为12%，投资总额最多不得超越450万元，试确定最优工程组合。项目ABC初始投资 （万元） 150230200年净收益 （万元）355246NPV（万元）23.8728.3128.51解：1建立一

23、切的互斥方案组合，并计算净现值目的序号方案组合投资总额年净收益净现值1 00002 A1503523.873B2305228.314C2004628.515AB3808752.186AC3508152.387BC4309856.828ABC580133超过资金限额2进展方案比选。根据上表计算，其中第七个方案组合BC的净现值最大，故BC方案组合为最优方案组合。2用效率目的排序内部收益率或净现值率步骤：1计算各方案的“效率目的。如内部收益率或净现值率。2将方案按“效率目的由大到小的顺序，在坐标系上画成直方图进展陈列。3将各种投资的基准利率陈列在同一坐标图上。4根据方案的直方图折线、基准利率线以及资

24、源限额的界限进展分析，界限以内基准利率线以上的方案那么为入选方案。例题：某公司投资预算资金为500万元，有6个独立方案A、B、C、D、E、F可供选择，寿命均为8年，各方案的现金流量如下表所示，基准折现率为12%，判别其经济性，并选择方案。年份ABCDEF0-100-140-80-150-180-17018344530344730解：计算出各方案的NPVR，淘汰NPVR0的F方案。方案ABCDEFNPV81.39100.0880.0531.3970.75-9.95NPVR0.81390.71481.00060.20930.3930-0.0585按NPVR排序231546（淘汰）做直方图：1.00

25、060.80.71480.39300.2093C80A100B140E180D1500 80 180 320 500 650投资额NPVR按NPVR从大到小顺序选择方案，满足限制条件的组合方案为C、A、B、E。所用资金总额刚好500万，总净现值为332.27万元。课堂习题：有三个独立方案A、B、C，寿命期均为5年。根本情况如下表所示。基准收益率为10%。假设企业的资金限额为500万元，试用互斥组合法和效率目的排序法选出最优方案组合。年份ABC0-100-220-45015601002303总体收益率法以各方案的内部收益率排序；再依总体收益率决策式中：R-总体收益率 Kj-第j入选方案的投资额

26、IRRj-第j入选方案的内部收益率 Ks-投资剩余额 i0-基准收益率 K-投资预算限额例题：有六个方案如表，基准收益率14%。资金预算35000元方案初始投资寿命每年净收益 IRR A10000 6 2870 18% B15000 9 2930 13% C8000 5 2680 20% D21000 3 9500 17% E13000 10 2600 15% F6000 4 2540 25%最后，选F、C、D方案组合。计算各方案的IRR，剔出不合格方案。根据预算要求，初选IRR较大的方案组合。 选F、C、A方案，资金总额24000其他组合方案，计算如下 选F、C、D方案，总体收益率=19.1

27、%，投资35000 选C、A、E方案，总体收益率=16.9%，投资31000 选F、A、E方案，总体收益率=17.4%，投资290001. 绝对经济效果检验，淘汰不能到达评价规范要求的方案；2. 将达标方案构造互斥方案组合陈列组合法、阅历法；3. 淘汰投资总额超越资金预算的互斥方案组合；4. 综合采用各种方法，选取NPV总max或总收益率max的方案组合。资源约束条件下独立方案群的评价问题总结评价的步骤：评价的根本原那么：NPV总max或总收益率max课后作业：1、有可利用的资金40万元，可投向6个相互独立的投资方案。当方案的寿命皆为8年，期望收益率为12%，试用互斥组合法和总投资收益率法选择方案。相关资料如下表所示单位：万元。方案ABCDEF投资10148151817年收益3.44.53.03.44.73.2第四节 混合型方案的比选 混合型方案的选择，是实践任务中经常遇到的一类问题，选择的方法比较复杂。 混合型方案的选择与独立型方案的选择类似