某公司股票证券及业务管理知识分析模式

1、资产管理业务模式与产品 资产管理总部 梁颖新 二一三年元月目录 政策解读业务模式我们如何做近期拟推产品政策解读2012年10月18日中国证监会公布新“一法两则”证券公司客户资产管理业务管理办法证券公司集合资产管理业务实施细则证券公司定向资产管理业务实施细则证监会公告第30号证监会公告第29号证监会令第87号一法两则政策解读新“一法两则”的主要变化审批改备案制允许份额转让降低清盘门槛（大）放宽双十限制（小、定）丰富运作方式允许产品分级扩大投资范围降低成立门槛（小）一法两则业务模式 集合资产管理计划（大集合）1限额特定资产管理（小集合）2定向资产管理业务3专项资产管理业务4业务模式：集合资产管理计

2、划（大集合）向协会备案；只接受货币形式；客户参与门槛：5万（限定性），10万（非限定性）；成立规模不低于一亿元，客户不少于2人；可参与两融，正回购放大不超过40%；受双十限制；自有资金参与比例不超过20%；清盘规定放宽；投资范围确定：中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、中期票据、股指期货等金融衍生品、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划以及中国证监会认可的其他投资品种。限定性集合资产管理计划投资于股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产不超过20%。 业务模式：限额特定资产管理计划向协会备案；只接受货币形式；客户参与门槛：100万；成立规模30

3、00万元50亿元，客户人数200人以下，但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制；可参与两融，正回购放大不超过40%；不受双十限制；自有资金参与比例不超过20%；投资范围：包括大集合所有品种，还可投资商品期货等证券期货交易所交易的投资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。业务模式：限额特定资产管理计划可拓展的方向：（一）集合资金信托计划（二）单一中小企业私募债券（三）定向增发项目（四）企业集团流动资金管理业务模式：定向资产管理计划向协会备案证

4、券公司和客户必须是一对一的形式；客户资产必须托管；接收单个客户的资产净值不得低于1000万；客户委托资产应当是客户合法持有的现金、股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。投资范围：由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定。证券公司董事、监事、从业人员及其配偶不得作为定向业务客户；证券公司自有资金不得参与本公司的定向资产管理业务；业务模式：定向资产管理计划可拓展的方向：（一）股票市值管理（二）商品期货套期保值（三）企业流动资金管理业务模式：专项资产管理计划（资产证券化）

5、为客户办理特定目的的专项资产管理业务，实际上就是资产证券化业务。资产证券化可以围绕信贷资产、企业资产和不动产三个领域展开，有预测认为：资产证券化的市场规模超过100万亿元，是资产管理业务的重要拓展方向。三个实例： 资产证券化中信证券-南京公用控股污水处理收费权收益益权专项资产管理计划中金公司-中国联通CDMA网络租赁费收益权专项资产管理计划中信证券-江苏吴中集团BT项目回收款资产支持受益凭证专项资产管理计划 公用事业资产证券化 收益权资产证券化资产支持类只要有稳定的现金流，就考虑把它证券化我们如何做？（一）通道类业务基本特征：（一）项目、资金两头在外，主动权在资金提供方，投资风险由委托人承担；

6、（二）单一资金，定向理财，收取0.03%0.1%管理费（通道费）；（三）资金需要第三方托管。基本模式：（一）银证信模式：银行提供资金，委托证券公司作为管理人，投资于信托产品，信托公司将资金投向银行指定的领域。我们如何做？（一）通道类业务（二）银证模式：银行提供资金，委托证券公司作为管理人，投资于银行客户的票据资产、上市公司股权收益权等。 我们如何做？（一）通道类业务举例：票据业务流程图我们如何做？（一）通道类业务类别委托期限投资范围适用对象备注银证合作不定银行承兑汇票、存款、信贷资产等适用于所有商业银行，尤其是地方商业银行和股份制银行资金和投资标的由银行提供，完全被动，收取通道费0.03-0.

7、1%银证合作不定银行间债券市场，包括：债券、中票、短融适用于银行理财资金，适当分级，银行理财资金做优先。不完全被动，适当主动性管理。一般收取业绩报酬。银证信合作不定贷款类资金投放银行资金证券定向信托产品资金需求方项目由银行或信托主导，完全被动，收取通道费0.03-0.1%我们如何做？（二）平台监控类业务基本特征：（一）客户以自有资金作为次级，借助资管平台募集优先级资金，投资于证券市场。（二）证券公司发行大集合或小集合募集优先级份额，与优先级客户签订理财合同，同时担任管理人监控操作风险。（三）公司作为管理人收取0.51%的管理费，托管银行收取0.20.5%的托管费。（四）客户担任投资顾问，投资指

8、令通过指定的投资主办执行。我们如何做？（三）质押融资类业务基本特征：（一）质押标的必须为上市公司股权，流通股、限售股都可，但融资期限必须能够覆盖限售股解禁日；（二）中小板、创业板股票的质押率不超过30%，主板股票不超过50%；（三）融资期限不超过3年，1年期以上融资成本不能低于13%。如果有单一资金愿意投资，融资成本可适当降低。（四）融资规模不能低于1000万元。（五）投资方以单一资金参与。 我们如何做？（三）质押融资类业务我们如何做？（四）主动管理类业务定向类别委托期限投资范围适用对象备注现金管理类灵活，一般半年以上债券、债券逆回购、存款、货币市场基金适用于风险承受能力极低，对本金安全要求明

9、确、预期收益不高的投资者。委托资金不少于3000万固定收益类一年及以上银行理财产品、信托产品、中小企业私募债、中期票据等适用于风险承受能力较强，预期收益相对较高的投资者。市值管理类一年及以上通过优化配置和合理操作实现客户资产的增值。适用于持有上市公司流通股的大股东证券出借类一年及以上通过向证券金融公司出借证券获得收益适用于持有上市公司流通股的大股东必须是融券标的股票股权质押类半年及以上股权质押融资上市公司流通股股东持有的股票，经质押后，获得资金。股票投资类一年及以上精选二级市场股票进行投资，参与新股申购适用于风险承受能力强，预期收益高的投资者。定向增发类一年及以上参与上市公司定向增发项目适用于

10、风险承受能力强，预期收益高的投资者。委托资金规模符合定向增发要求。套期保值类依据实际需要确定商品期货套期保值针对客户锁定成本、避险等需求，进行商品期货套期保值。量化对冲类一年及以上运用衍生产品的套利、保值等功能，实现资产保值增值。适用于风险承受能力较强、追求绝对收益积累的个人，或是具有资产配置需求的机构投资者我们如何做？（四）主动管理类业务小集合类别委托期限投资范围适用对象备注准备情况信托宝（FOT）与对应的信托产品一致有担保的集合资金信托计划资金量大、具有很高风险承受能力的客户获取大资金参与集合信托收益和与客户约定收益的差价收益。相关方案准备就绪定向增发类一年及以上参与上市公司定向增发项目适

11、用于风险承受能力强，预期收益高的投资者。委托资金规模符合定向增发要求。股权质押融资项目与融资期限一致针对大型股权质押融资项目同上已开展单一资金业务私募配资项目与项目期限一致所有证券投资同上结构化分级产品量化产品一年以上场内证券及其衍生品同上获取管理费和业绩报酬完全主动期货宝一年以上商品期货、利率产品以及专项资产管理计划同上完全主动近期拟推产品：总体原则：大容量、稳收益、低风险分级产品：公司自有资金作为次级，客户作为优先级，针对中小投资者（5万、10万），获取高于银行同期存款利率（年化4%以上）的稳定收益。信托宝：针对高净值客户（100万），投资于集合资金信托，获取较高收益（年化7.5%以上）。

12、中小企业私募债产品：针对高净值客户（100万），投资于单一中小企业私募债，获取较高收益（年化7.5%以上）。近期拟推产品： 分级产品模式： 分级产品次级份额收益固定定期开放投资门槛低超额收益存续期不开放投资门槛高优先份额近期拟推产品：分级产品（一）稳健收益1号基本特征：分级产品，次级由公司自有资金承担，参与比例10%；不收取参与费、管理费、退出费，托管费为优先级约定年化收益率4%以上，锁定期半年，期间可以在公司OTC柜台交易转让。客户参与门槛5万元起；近期拟推产品：分级产品（二）量化产品基本特征：分级产品，募集优先级份额，次级由公司自有资金承担；不收取参与费、退出费，收取管理费、托管费；优先级约定年化收益率，锁定1年；客户参与门槛10万元起；近期拟推产品：信托宝产品模式：小集合产品信托宝(FOT)客户B客户C客户D集合资金信托（优先级份额）近期拟推产品：信托宝产品 信托产品收益率较高，一直受到高