201-2020阿里巴巴发展研究

1、目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、年度发展概况 3 HYPERLINK l _bookmark2 二、发展实践总结 6一、年度发展概况1、营收增长放缓，利润稳步增长，疫情影响尚未显现2020 财年1，阿里巴巴集团全年营收 5097.1 亿元，同比增长35.3，收入规模不断扩大的同时，增速放缓迹象较为明显。全年 实现营业利润同比增长 60.2至 914.3 亿元，营业利润率为 17.9；归属于普通股股东的净利润同比增长 70.4至 1492.6 亿元，利润 率为 29.3；经调整 EBITDA 同比增长 29.3至 1576.6 亿元。非公 认会计准则自由现金流达 1309

2、.1 亿元。总体来看，全年营收增长 得益于中国零售商业业务及阿里云强劲收入增长。由于阿里巴巴 的财年截止到 3 月末，年初突发的新冠疫情对 2020 财年Q4 业绩 有较大影响，但在全财年业绩上没有明显体现。尽管受到疫情挑 战，阿里巴巴依然完成了五年前既定的战略目标，实现了全财年1 万亿美元的交易总额。表 1 阿里巴巴近三年经营业绩2 单位：亿元 2018 财年 2019 财年 2020 财年 营业收入 2502.7 3768.4 5097.1 增幅 58.1% 50.6% 35.3% 营业利润 693.1 570.8 914.3 增幅 44.2% -17.6% 60.2% 营业利润率 27.

3、7% 15.1% 17.9% 净利润 614.1 802.3 1403.5 增幅 49.0% 30.6% 74.9% 净利润率 24.5% 21.3% 27.5% 归属于阿里巴巴集团股东的净利润 640.9 878.9 1494.3 增幅 46.7% 37.1% 70.0% 1 阿里巴巴 2020 财年即 2019 年 4 月 1 日-2020 年 3 月 31 日财政年度2 数据来源：由阿里巴巴年报数据测算单位：亿元 2018 财年 2019 财年 2020 财年 归属于阿里巴巴集团股东的净利润率 25.6% 23.3% 29.3% 归属于普通股东的净利润 639.9 876.0 1492.

4、6 增幅 46.5% 36.9% 70.4% 归属于普通股东的净利润率 25.6% 23.2% 29.3% 经调整 EBITDA 1057.9 1219.4 1576.6 增幅 42.1% 15.3% 29.3% 经调整 EBITDA 率 42.3% 32.4% 30.9% 2、核心商业是营收支柱，新零售和云计算贡献加大从收入结构来看，阿里业务主要分为核心商业（电商、菜鸟、新零售等）、云计算、媒体娱乐、创新业务四大版块。核心商业方面，全财年实现营收 4361.0 亿元，营收占比为 85.6，对营收的增长的贡献率达 84.8，占比和贡献率较上一财年虽略有下降，但其作为阿里变现支柱的地位仍不可撼动

5、。具体来看，中国零售商业营收占比为 65.3，其中，新零售所在版块仍保持了超高速增长，同比增速 115.2，营收占比增至 16.9，营收增长贡献率高达 34.8；中国批发商业、跨境及全球零售业务、跨境及全球批发业务营收占比和收入贡献率略有下降；菜鸟物流、本地生活增长较快，营收占比分别为 4.4、5.0，较上一财年均有所提升。云计算业务获得了强劲增长，全年实现营收 400.0 亿元，同比增长 62，收入占比提高至 7.9，贡献了 11.5的营收增长；同时，云计算亏损进一步收窄，经调整 EBITA 亏损 1414 亿元，经调整 EBITA 利润率由-5改善到-4。数字媒体及娱乐业务实现营收269.

6、5 亿元，同比增长 11.9，占比为 5.3。创新业务及其他版块实现营收 66.4 亿元，同比增长 42.4，占比 1.3。很明显，阿里的主要收入仍然是其传统的商业业务，但在新业务方面也取得了一定的成效。图 1 阿里巴巴业务架构图3 表 2 阿里巴巴 2019-2020 财年分业务收入与贡献情况 HYPERLINK l _bookmark1 2 版块 2019 财年 2020 财年 收入占比 收入增幅 对营收增长的贡献 收入占比 收入增幅 对营收增长的贡献 核心商业： 中国零售商业 65.7% 40.2% 56.1% 65.3% 34.4% 64.1% - 客户管理 38.7% 27.5% 2

7、4.8% 34.4% 20.4% 22.4% - 佣金 16.4% 32.9% 12.1% 13.9% 14.9% 7.0% - 其他4 10.6% 154.5% 19.2% 16.9% 115.2% 34.8% 中国批发商业 2.7% 39.4% 2.2% 2.4% 24.4% 1.8% 跨境及全球零售业务 5.2% 37.6% 4.2% 4.8% 24.4% 3.6% 3 资料来源：阿里巴巴 2020 年报 4 中国零售商业下“其他”收入主要由新零售及直营业务（主要包括进口直营、天猫超市、盒马和银泰）产生。 版块 2019 财年 2020 财年 收入占比 收入增幅 对营收增长的贡献 收入占

8、比 收入增幅 对营收增长的贡献 跨境及全球批发业务 2.2% 23.3% 1.2% 1.9% 17.5% 1.1% 菜鸟物流服务 3.9% 120.2% 6.4% 4.4% 49.4% 5.5% 本地生活服务 4.8% - 14.3% 5.0% 40.9% 5.6% 其他 1.4% 90.2% 1.9% 1.8% 82.0% 3.2% 核心商业合计 85.8% 51.1% 86.4% 85.6% 34.8% 84.8% 云计算 6.6% 84.5% 8.9% 7.9% 62.0% 11.5% 数字媒体及娱乐 6.4% 23.1% 3.6% 5.3% 11.9% 2.2% 创新业务及其他 1.2

9、% 41.7% 1.1% 1.3% 42.4% 1.5% 总计 100.0% 50.6% 100.0% 100.0% 35.3% 100.0% 二、发展实践总结1、明确三大核心战略，加大 ToB 布局力度2016 年 10 月，阿里首次提出了“五新”概念新零售、新制造、新技术、新金融和新能源，随着消费者生活方式、经营方式的数字化转变，必须打造面向未来的商业基础设施。为此， 2017 年 7 月将“五新”提升至战略高度，成立执行委员会，统筹阿里巴巴数字经济体的力量，全力推进“五新”建设。2019 年 9月，将“五新”升级到“百新”，面对所有产业的数字化升级，推进基础设施建设尤为重要。同时，阿里也

10、首次将内需列为面向未来的核心战略，形成了“全球化、内需、大数据及云计算”三大核心战略。围绕三大战略，阿里也宣布了短期和长期战略目标：未来 5 年，服务中国 10 亿消费者，实现 10 万亿人民币的消费规模，并基于此全面走向全球化；到 2036 年，服务全球 20 亿消费者，创造 1 亿就业机会，帮助 1000 万中小企业盈利。ToB 和 ToC 是影响阿里长期发展的两个关键，也是渗透到阿里战略布局、业务发展、组织架构等全方位的核心概念。ToC 层面，阿里丰富的生态可以满足消费者对实体商品、本地生活服务和数字娱乐多元化需求。未来中国整体消费规模仍将持续扩大，数字化消费的渗透率也在不断提高，内需仍

11、是推动阿里核心商业发展的重要动力。ToB 层面，以云计算为技术基座，钉钉为搭载应用的渠道，将大数据和云计算、金融服务、物流管理、营销系统融合，打造新型操作系统，推动企业业务模式和流程的数字化转型。2019 年 6 月，阿里云公布了“做深基础、做厚中台、做强生态”三大战略发展方向；2020 年 9 月，阿里云升级为阿里云 2.0，结合飞天云系统和数字原生操作系统，进一步改变云的使用方式和应用的开发方式，推进“云钉一体”和“云端一体”战略和云的普及。2、核心商业发掘新突破点，云计算保持强劲增长核心商业仍是阿里的主要收入来源。2020 财年阿里核心商业收入占比 85.6，其中中国零售商业收入占比 6

12、5.3。从交易规模上看，2020 财年阿里巴巴实现 GMV 6.6 万亿元，同比增长 15。其中，天猫 GMV 为 3.2 万亿元，同比增长 23，占比 49；淘宝 GMV 为 3.4 万亿元，同比增长 9，占比 51。尽管受年初疫情影响，客户管理和佣金为代表的传统支柱业务的收入占比和增速均同比大幅下降，但这部分业务发展中也展现了亮点。主打低价商品的淘宝特价版于 2020 年 3 月正式上线，和拼多多正面交锋抢夺低线城市。易观数据显示，自正式上线至 8 月份，淘宝特价版保持着每月环比两位数以上的增长，上线 90 多天，MAU 就达到了 4000 万，而迅速崛起的拼多多达到这一数据则耗费了 21

13、个月。新零售业务是阿里所有版块中成长最快的部分，其所在版块营收占比增长 6.3至 16.9，超越佣金收入成为阿里的第二大收入来源；其对营收增长的贡献率也一跃增至 34.8，超越客户管理和佣金贡献率之和。截至 2020 年 3 月 31 日，盒马鲜生已有 207家自营门店，增长动力主要来自在线消费者数量增长、购买频次提升和每笔单价提高。除了运营自有品牌盒马外，阿里通过投资实现了百货（银泰百货）、超市（高鑫零售、三江购物、联华超市等）、家居（居然之家、红星美凯龙）等多业态的覆盖，通过与传统零售业进行全面的数字化合作，进一步扩充线下消费场景。阿里云领先优势进一步扩大，产品体系不断完善。目前阿里云已在

14、全球 21 个地域开放了 63 个可用区，覆盖超过 200 个国家和地区，全球合作伙伴数量超过 10000 家，服务客户超过 10 万家。最近一年中，阿里云的发展经历了几个里程碑式突破：实现全部电商业务核心系统迁移至公有云上并顺利支撑双 11，单季收入连续突破百亿，钉钉并入智能云共同布局 SaaS。阿里云在国内和海外市场持续布局，市场份额领先优势不断扩大。据 Gartner最新数据，2019 年阿里云蝉联全球云计算市场份额第三、亚太市场第一，且市场份额均有增长，分别增至 9.1、28.2；根据信通院公布的数据，阿里云在国内公有云市场份额占据 41.9，位居第一，其次为腾讯云 12.0、天翼云

15、7.7。此外，阿里云产品体系不断完善，从 IaaS 层进一步向 PaaS、SaaS 层扩展。阿里云 IaaS层产品体系已较为完整，包括计算、存储、CDN 与边缘计算、网络等，并逐渐向 PaaS 层扩展，在云计算基础、安全、大数据、人工智能、企业应用、物联网等版块提供 243 个行业解决方案和 37 个行业通用解决方案。钉钉并入云智能事业群后，阿里云进一步向上游 SaaS 层拓展和布局，全面推动政企上云，为数字化转型赋能升级。28.2%42.5%17.5%11.8%全球云计算市场份额亚太云计算市场份额23.7%45.0%5.3%9.1%17.9%亚马逊微软 阿里云谷歌 其他阿里云亚马逊微软 其他

16、图 2 2019 年全球及亚太云计算市场份额5 持续布局大文娱及创新业务，打造新的业务增长点。数字媒体及娱乐方面，优酷提出打通“长视频+短视频+直播”全链路的策略，并推出“优酷星直播”厂牌，策划每天一场明星直播。从5 数据来源：Gartner 于 2020 年 4 月公布数据 全新角度重新组合“内容+电商+明星”，充分挖掘优酷在 IP、明星、流量上的独特资源，深度联动阿里生态的电商优势，为用户、明星、商家提供三方共赢的场景。创新业务方面，由于疫情期间远程办公和网络教学的需求激增，钉钉用户数快速增长。截至2020 年 3 月 31 日，钉钉的用户数超过 3 亿，超过 1500 万家企业组织全面开

17、启数字新基建，全国 30 多个省份 1.2 亿名学生使用钉钉上网课。而钉钉作为平台化产品，还需要引入第三方服务商丰富产品功能，其合作伙伴也迎来了快速发展，目前与钉钉合作的上市公司包括金山办公、鸿合科技、鹏博士、方直科技等。3、坚持新增与存量并重，持续发掘用户流量2020 年 3 月，阿里集团中国零售商业各移动 APP 月活跃总用户数达 8.46 亿。截至 2020 年 3 月 31 日止 12 个月，年度活跃消费者达 7.26 亿，同比增长 7200 万。随着一二线城市人口红利消失，阿里获客成本持续高涨。面对用户增长的瓶颈，阿里用户流量挖掘包含了扩展新增用户和盘活存量用户两个方面。一方面，拓展

18、下沉市场和海外市场，扩大用户基数。阿里通过推出淘宝特价版对标拼多多，加速下沉市场渗透，超过 70的新增年度活跃消费者来自下沉市场。此外，以东南亚市场为突破口深化全球化发展，发展海外用户。Lazada 订单量更录得同比增长超过 100，体现出强劲的用户增长，以及购买转化率的提高。阿里旗下的速卖通、Lazada、Trendyol、Daraz 等多家电商平台，在海外共服务总计超过 1.8 亿名年度活跃消费者。另一方面，创新营销手段，盘活存量用户、提升用户价值。2019 财年，消费超过 10000 元的年度活跃消费者超过 1.2 亿名，在 2020 财年留存率达 98，且人数增至 1.4 亿名，同比增

19、长约16.7。除了提供优质产品服务外，阿里也积极通过营销手段提高用户粘性：（1）加强电商平台内容化、社交化建设，引入直播带货这一创新营销方式。2020 财年，由淘宝直播带来的年度 GMV 同比增幅超 100。直播已经成为阿里在中国零售市场上增长最快的销售模式之一，通过直播、KOL 互动、游戏、微淘等形式，形成了内容化、社交化的数字社区，吸引消费者在平台停留更多时间，增强用户粘性；（2）逐步完善 88VIP 付费会员体系，提供一站式服务，增强用户粘性。88VIP 会员权益进一步扩大，涵盖了天猫超市、天猫国际直营等六大直营平台，和阿里旗下的优酷、淘票票、饿了么、虾米音乐、飞猪等全生态平台。会员体系

20、在使阿里电商体系和其他业务线流量共享，取得协同效应的同时，也满足消费者在生活服务、内容服务、出行服务等各领域的需求，增加用户的忠诚度。4、加快组织调整频度，助力核心商业、云计算战略落地紧跟公司战略调整和业务发展，阿里对组织和人事进行了多次调整优化，从组织架构层面延续中台、新零售等战略。一是梳理 ToC 业务版块架构，支撑核心战略落地。核心商业方面，2018 年底，阿里成立新零售技术事业群，整合 B2B、淘宝、天猫等的技术力量，形成统一策略，为全面实现新零售提供坚强的技术支撑；天猫升级为“大天猫”，形成天猫事业群、天猫超市事业群、天猫进出口事业部三大版块，其中天猫超市事业群整合天猫超市、淘鲜达业

21、务，并和阿里大生态内的大卖场、超市等合作伙伴紧密合作，推进线上线下一体化的超市新零售模式，天猫进出口事业部则是阿里实现从中国“买全球、卖全球”到“全球买、全球卖”全球化战略的基础；2019 年 6 月，盒马升级为独立事业群，并于 12 月并入 B2B 业务群，一方面与零售通和村淘共同开发下沉市场，另一方面，补齐 B2B 领域下沉、海外、一二线城市B 端布局，共同打造垂直网络供应链。创新业务及大文娱方面， 2019 年 6 月，阿里重组创新业务事业群，由朱顺炎负责 UC 及旗下移动创新业务、天猫精灵、阿里文学、阿里音乐，充实创新业务的领导力量和组织保障；任命樊路远担任阿里大文娱事业群总裁，负责优

22、酷、阿里影业、大麦、互动娱乐，聚焦大文娱各业务的紧密融合。二是重整技术体系，凸显阿里云技术支撑地位。2018 年底，阿里云事业群升级为阿里云智能事业群，将中台的智能化能力和阿里云全面结合，构建面向全社会基于云计算的智能化技术基础设施；2019 年 6 月，钉钉由创新事业群进入云智能事业群；10 月，阿里云数字政府、金融云、新零售、中国区域四个业务部整合升级为四大事业部；12 月，原蚂蚁金服 CTO 和蚂蚁金服国际事业群COO 程立担任阿里集团CTO，并兼任技术委员会副主席，负责阿里数字经济体内各业务的全面技术打通；张建锋卸任阿里集团 CTO，继续担任阿里巴巴技术委员会主席、达摩院院长、阿里云智

23、能事业群总裁，领导阿里巴巴未来的技术总战略，达摩院的建设。围绕阿里云的这一系列技术条线的组织和人事变动，强化了内部中台战略协同，优化了阿里在技术方面的建设，有助于云智能业务取得进一步突破。三是调整汇报线，强调资源间的协同作用，减少集团内耗。2019 年 12 月，阿里将零售业务与阿里妈妈营销平台统一划归蒋凡管理，整合零售与营销，加强天猫淘宝之间的流量协同。财务线方面，集团 CFO 武卫兼任集团战略投资部负责人，实现战略投资业务与财务体系一体化。5、完善云、物流、金融底层生态，赋能数字基础设施建设随着互联网行业逐渐由消费互联网向产业互联网过渡，阿里也由服务 C 端向赋能 B 端转移，成长为数字经

24、济时代的新基建服务商。横向来看，阿里围绕主业电商，拓展线下消费场景新零售、生活服务、大文娱等多元化业务，丰富服务 C 端场景，这些多端跨场景的能力又能反过来更好地服务于 B 端；纵向来看，围绕电商交易中的计算、支付、物流、营销等重要环节，阿里搭建了阿里云、蚂蚁、菜鸟、阿里妈妈等底层生态，形成了一体化的数字化基础设施建设。其中，阿里云将集运算与数据存储于一体，IaaS、PaaS、SaaS 全面布局，对内承担着阿里技术基础设施的功能，对外是推动企业数字化转型的重要一环。图 3 阿里巴巴数字基础设施 阿里云是数字基础设施建设中最为关键的技术与系统部分。云计算是重资产行业，前期需要投入大量资金支撑技术

25、研发和数据中心建设。截至 2020 年 1 月，阿里巴巴拥有大约 120 万台服务器，预计未来三年将新增至少 100 万台服务器，对应大约 10 万个数据中心机柜。目前，阿里已经建设了 5 大超级数据中心集群，包括乌兰察布、南通、河源、杭州和张北，未来阿里还将规划建设 10 座超级数据中心。阿里重点研发的神龙服务器、节能技术和 AI 芯片等，都已经在现有的超级数据中心应用。未来三年，阿里还将投入 2000 亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。蚂蚁集团为阿里生态内外搭建信用和金融基础。目前支付宝的年度活跃用户已经超过 10 亿，以支付为流量入口

26、，蚂蚁建立了丰富的生态体系，形成了集支付、理财、信贷、保险、信用等于一体的一站式金融服务平台。在 C 端提供个人数字钱包，在 B 端提供融资等增值服务，形成 C 端、B 端两大闭环，为企业搭建金融基础设施。菜鸟网络是阿里商业生态的物流基础设施，建立并运营着全球化物流服务和供应链管理解决方案。过去一年中，菜鸟承接了全国约 295 亿个包裹的递送。一方面，为消费者和商家提供更好的物流体验，也让阿里能够掌握物流数据，完善数据生态；另一方面，菜鸟利用大数据技术为物流配送流程提供支撑，极大地提升了物流效率，巩固了电商业务的护城河。阿里妈妈是数字营销的基础设施，为各版块业务提供主要变现服务。中国零售商业客

27、户管理收入一直是阿里最主要的收入来源，这部分收入主要来自阿里妈妈为淘宝天猫商家提供的广告营销服务，包括 P4P 营销、展示营销、淘宝客推广等。随着营销手段的精准化和阿里生态体系的不断扩大，生态成员之间的全域营销还将为阿里广告货币化率带来新的增长空间。通过整合计算、支付、物流和营销各个环节，阿里全面展开数字技术设施建设，构筑起核心电商的护城河，推动产业数字化转型。6、聚焦人工智能、云、物联网领域，加大研发创新投入阿里长期重视研发投入，通过自研掌握核心技术。2020 财年，阿里的研发支出增长 15至 431 亿元，增速同比放缓，未来 3 年还将投入 2000 亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网

28、络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。目前，阿里已在云计算、大数据、人工智能、物联网等多个领域取得丰硕的研究成果。阿里云产品总监何云飞表示：“计算是心脏，AI 是大脑， IoT 是神经网络，这是我们对万物智能时代的构想。”在研发创新方面，阿里也聚焦云、AI、IoT，为转型云智能、实现万物智联提供技术支持。2017 年 10 月，阿里成立最高等级的研发机构达摩院，覆盖机器智能、数据计算、机器人、金融科技、X 实验室 5 个研究领域。目前，达摩院在中国、东南亚、欧洲、中东、北美、以色列等地均设立了研发中心，并与全球 150 多所知名高校的 100 多个科研团队开展科研项目合作。达摩院将

29、前沿技术研究服务于阿里业务与商业的同时，也孵化出平头哥、小蛮驴两个技术公司。依托达摩院，阿里从算法、框架、硬件等多个层面，全面布局 AI 技术生态。芯片层面，平头哥先后发布了玄铁 910 和含光 800AI 芯片，含光 800 比目前业界最好的 AI 芯片性能高 4 倍。云服务层面，阿里云目前已构建起包括 GPU、FPGA、NPU、CPU、超算集群、第三代神龙架构等在内的公共云服务。平台层面，自研的飞天 AI 平台、飞天大数据平台、AIoT 平台大大降低了 AI 开发门槛。其中，飞天 AI 平台是国内首个云端商业化机器学习平台，支持上百亿特征、千亿训练样本的超大规模经典算法，降低 35训练成本

30、、多个场景下提升 400训练速度。算法层面，截至 2020 年3 月，达摩院已在国际顶级学术会议上累计发表论文 500 余篇，在自然语言处理、智能语音、视觉计算等领域获得了近 50 项世界第一。达摩院的 AI 技术已经覆盖了阿里经济体的各个场景中，涵盖零售、家居、客服、驾驶、物流以及办公等 2000 多个场景。AI 技术的发展离不开强大的云计算基础。近两年来，阿里云在架构、云操作系统、云原生数据库、大数据平台等方面多次实现突破，为转型云智能提供坚实的技术支持。神龙 X-Dragon 架构目前已发布第三代，该架构兼具物理机和虚拟机优势，可以解决高峰值流量瓶颈；飞天 2.0 云操作系统可满足百亿级

31、设备的计算需求，覆盖从物联网场景随时启动的轻计算到超级计算的能力；云原生数据库 PolarDB 专为云环境打造，应用容器虚拟化技术，减少重复模块搭建，可以帮助企业将传统线下数据库一键迁移上云；飞天大数据平台是我国唯一自主研发的大数据计算引擎，也是全球集群规模最大的计算平台，数据处理量从 2015 年双十一的 100PB 跃升至 2019 双 11 的 970PB。此外，阿里也积极进军 5G 物联网领域。2020 年 3 月，达摩院成立 XG 实验室，主要聚焦 5G 技术和应用的协同研发，为超高清视频、在线办公、AR/VR、工业互联网、智能物流、自动驾驶等场景研究符合 5G 时代的视频编解码技术

32、、网络传输协议等，并制定相关标准。7 月，阿里云 IoT、天猫精灵于宣布联合成立 AIoT创新中心，并与达摩院建立深度合作，全面赋能 AIoT 行业，探索5G 最有潜力的应用方向。7、通过投资并购巩固主业，完善底层设施布局阿里巴巴积极通过战略投资助力公司快速发展，2020 财年投资活动所用的现金流达 1080.72 亿元。2019 年 9 月，阿里 CFO 武卫曾表示，阿里已经将核心业务利润的三分之一投资到物流、全球化、本地服务以及新零售等，阿里不做单纯的财务投资，而是侧重于通过投资整合阿里生态系统、创造更大的战略协同效应，并提高公司整体价值。具体到投资领域来看，一方面，阿里继续围绕主营业务投资，巩固核心电商地位，另一方面，面向未来布局新技术