戴尔财务报表分析报告

1、WORD14/14戴尔财务报表分析资产负债表的分析 现金与现金等价物 横向比较下2000年和1999年DELL现金与现金等价物占总资产的比例是最大的比其他的4家公司都大出很多。并且只有DELL比上期是增加的其他的公司都是减少的。 纵向比较下水平分析下其他4家公司都是负增长而DELL公司则是增长了31.6。垂直分析下DELL现金与现金等价物占总资产的比例比起基期是增加的从36增加到40.5其他4家公司都不同程度费的减少了。 应收帐款 横向比较下2000年HP应收账款占总资产比例是最高的DELL最低1999年IBM应收账款占总资产比例最高GATEWAY最小。 纵向比较下水平分析下COMPAQ应收账

2、款的增长幅度最高HP最低DELL的应收账款的增长幅度是倒数第二但是在垂直分析下其他竞争者应收账款占总资产的比例同基期相比都有所增加但是DELL却是减少的 从22.7减少到21.5。 存货 横向比较下HP存货占总资产比例最高DELL最低。 纵向比较下水平分析除了IBM变动减少外其他公司都是增长的DELL增长最少。垂直分析下DELL存货占总资产的比例是最小的但和其他竞争者相比除了IBM是减少了之外其他都是增加的但是和IBM相比DELL减少的比例比IBM高的。 固定资产 横向比较下 GATEWAY固定资产占总资产比例最多而DELL最少。 纵向比较下水平分析下除了IBM固定资产减少外其他的公司都是增加

3、的DELL固定资产增长最大增加了30.2。垂直分析下除了IBM比基期固定资产占总资产比例减少外其余的公司都是增加的但是幅度都不是很大。 长期投资 横向比较下2000年DELL长期投资占总资产比例最高COMPAQ最低1999年COMPAQ最高HP最低。 纵向比较下水平分析下除了COMPAQ和DELL长期投资的变动是减少的其余的3家公司都是增长的 COMPAQ减少的比例是最大的。垂直分析下除了COMPAQ和DELL长期投资占总资产比例比基期是减少的其余3家都是增加的但是变动不大其中COMPAQ减少幅度最大。 股东权益 横向比较下GATEWAY股东权益占资产比例最高IBM最低。 纵向比较下水平分析下

4、COMPAQ和HP的变动都是减少的其他3家都是增长的其中GATEWAY的增长最大。垂直分析下除了GATEWAY股东权益占资产比例比基期增加外其他4家公司都是减少的。其中HP减少最快。 短期负债短期贷款 横向比较下DELL 和GATEWAY没有外IBM短期负债占总资产比例是最高的。 纵向比较下水平分析下除了GATEWAY 和DELL没有短期负债外HP和IBM是减少的COMPAQ则是增加。垂直分析下除了GATEWAY 和DELL占总资产比例比基期没变动外HP和IBM是减少的COMPAQ则是增加的。 长期负债 横向比较下IBM是长期负债占总资产比例最大的。 纵向比较下水平分析下除了GATEWAY没有

5、长期负债外其他4家公司长期负债都有增长HP增长最快增长了92.9DELL增长较小仅为0.2。垂直分析下除了GATEWAY没有长期负债外DELL长期负债占总资产比例比基期是减少了从原来的4.4减少到了3.8其他的3家公司都是长期负债占总资产比例比基期增加的。 存货在2000年存货接近资产总额的而在2001年存货接近资产总额的变化大吗 DELL公司 2000年存货接近资产总额的3.42001年存货接近资产总额的3.0变化并不是很大。存货多就会占用资金。 库存过多或不足会给企业带来以下的风险缺货 不断增加的甩卖破损损耗和不明损耗 库存上不断增加的财务费用 劳动力的浪费 提供的商品不能满足顾客的需要

6、使团队失去工作动力等等。处理库存的方法根据历史记录下订单促销计划。在海报结束之前预计促销结果。知道哪些单品库存过高预计这些单品的解决办法并跟踪它们的库存变化。检查每天的库存变动。每周至少去一次仓库至少和员工做一次关于库存处理的总结。 戴尔公司流动资产的比例在竞争者中的位置 2000年流动资产占总资产比例是67是第二多的其中HP占的比例最大。 通过比率说明企业 可以说明近期可以用来偿还债务的能力。如果流动率大说明企业成本收回比较快流动快说明收益也多如果流动率小说明企业可以用来偿还债务的能力小这样不容易进行负债经营贷款也会受限因为没有人愿意拿钱给难以还债的企业还形成坏账。 戴尔公司所持存货占资产总

7、额的比例与营运资本管理有何关系 2000年是占3.42001年占3.0公司的营运资本是由企业里流动资产减去流动负债组成的 存货就属于企业的流动资产所以存货管理的好坏直接关系到企业的营运资金利用效率其核算正确与否影响着企业的财务状况与经营状况。所持存货占总资产比例的下降会导致营运资本的降低以与偿还负债的可能性降低。 场厂和设备均在资产总额的比例在竞争者中的位置 横向比较下GATEWAY固定资产占总资产比例最多而DELL占得最少。 这样会使得受益增加因为产生折旧费用。 长期股权投资占资产总额的比例与保持过量现金有何关系 横向比较下2000年DELL长期投资占总资产比例最高。企业在自身的经营活动之外

8、利用富余资金进行投资可以预期获得收益以提高净收益。DELL所占比例是最高的所以就必须要占用较多的现金。 考察不同公司资本结构资产负债率与战略管理的关系。 就2000年来讲COMPAQ是0.51HP是0.582GATEWAY是0.43 IBM是0.77 DELL是0.58 从积极的角度来看资产负债率低表明公司的财务成本较低风险较小偿债能力强经营较为稳健但是管理资金能力差如果资产负债率高表明其偿债能力弱。 普通股占资产总额的在竞争者中的位置。 IBM普通股占资产总额最少其次就是DELL。 公司的经营业绩好普通股的收益就高反之若经营业绩差普通股的收益就低。普通股是股份公司资本构成中最重要、最基本的股

9、份亦是风险最大的一种股份但又是股票中最基本、最常见的一种。 总负债比率 DELL的负责比例1999年为35.72000年为58.2和IBM相比IBM的总负债比率实在是太高了存在很大风险。相比之下DELL的财务结构还是比较稳健的。 总结存货、负债和固定资产占资产总额的比率与财务力量雄厚与否的关系 现金余额的大小与公司经营和运用资本的差别的关系。 1存货多就会占用较多的资金。负债占资产总额比率是资产负债率对于一个企业来说资产负债率以50为临界点超过50就说明企业举债经营的风险较大资产负债率越高给企业和所有者带来的超额收益就越大。所以资产负债率以100为警戒线超之意味着企业资不抵债将面临破产。固定资

10、产的比例越高则受益就高因为要产生折旧费用。 2现金余额的大小与公司经营和运用资本的差别的关系企业规模。企业规模越大一定时期的现金流人流出量越大置存的现金余额也越多。货款回收能力。企业货款回收能力强收回的现金能与时满足现金支出需求置存的现金可少些。企业经营状况如季节性生产的企业在生产旺季和淡季需要的现金量是不同的。企业融资能力。企业再融资能力强比较容易随时从其他渠道取得资金平时置存的现金可少些。企业经营管理水平。与置存现金相关的主要是企业在材料采购、产品生产和销售环节的管理状况如果企业经营管理水平高这些环节均能按计划均衡进行环环相扣。需置存的现金量可少些反之则多些。企业资产结构。流动资产的流动性

11、较强转换成现金的速度快且转换成本较低在一定程度上可以作为现金的替代品故流动资产比重大的企业置存的现金可少些而固定资产的流动性较差固定资产比重大的企业置存的现金应多些。 损益表的分析 戴尔公司的销售额与它的竞争对手相比较 就2000年来说DELL的销售额倒数第二318百万最少的是GATEWAT是9601百万IBM最多396百万没有优势。 建议分析调查市场了解产品销售不佳的更详细原因。管分析调查市场了解产品销售不佳的更详细原因。管理好公司的业务团队提高业务部的业务能力提升业务的效值。把握好供与销这条黄金链。处理好与经销商之间合作关系。 赢在业绩首先要赢在市场赢在市场首先要赢在客户。自信理好公司的业

12、务团队提高业务部的业务能力提升业务的效值。 把握好供与销这条黄金链。处理好与经销商之间合作关系。 百分比损益表的分析要点 戴尔公司的毛利在价格上是否具有竞争优势 就2000年来讲DELL的毛利是6443百万排名第三GATEWAY最少IBM最多。优势不是很大。 影响毛利的因素大致有这几个方面1.订货订货可以保证实现最理想的营业额订货直接影响库存质量订货可以减少破损损耗和大甩卖 。2.破损损耗最理想的损耗 损耗的每一分钱会被认为是一种投资部门经理对这个投资负责 他必须保证损耗总是正当的。3.不明损耗不明损耗的主要来源收货和仓储的管理 销售区域的情况管理的情况。4. 最理想的库存特别是根据实际销售对

13、长期性单品进行严格的订货根据历史记录下促销订单保存所有的促销计划处长对特殊季节性与促销单品变更的大量订货确认。 销售和管理费用在公司间是否具有竞争优势 就2000年来讲DELL是3193百万GATEWAY最少是1359百万DELL紧随其后排名第二少的最多的是IBM公司是15639百万。所以具有一定优势。 戴尔公司的经营收益在公司间是否具有竞争优势 就2000年来讲DELL排名是第三的是2710百万最少的是GATEWAY是511百万最多是IBM是11634百万。所以优势不是很明显。 经营收益是一种现实存在的收益是资产中潜在收益的实现也就是企业在生产经营活动中获得的利润。 戴尔公司和其他公司的利息

14、费用相对于销售额的比例如何 就2000年来讲除了GATEWAY没有利息费用外DELL利息费用占销售额是最低的0.1IBM是最高的0.8具有一定的优势。 净收益所占比例在几个公司中的位置 就2000年来讲DELL净收益所占比例是6.8排名第三其中IBM最高9.1然后是HP7.6然后是DELL。优势不是很明显。 总结DELL公司在以上的项目比较中优势不是很明显除了利息费用管理销售费用较低之外没有优势但是这些费用低不能确定其盈利能力就强。 每股收益 每股收益是否愈高愈好通常每股收益高代表公司获利能力良好的确是个正面的现象若每股收益逐年下降则代表公司获利跟不上股本增加如配发股票股利与员工无偿配股的速度

15、。然而通过配发股票股利或股票分割使每股收益下降有时是为了使每一股股价降低提高股票的流通性未必是获利衰退。 此外过度注重每股收益也可能有负作用。例如为了使每股收益维持在高档当净利增长时刻意控制流通在外股数亦即控制股本不增长。然而当企业不断成长时负债也通常会一起增长尤其是流动负债。如果企业没有非常好的获利使保留盈余与股东权益也跟着增长利用控制股本追求每股收益的增长可能使负债相对于股东权益的比率偏高进而造成财务不稳定。 在投资决策上每股收益常与“市盈率”搭配运用以决定合理的股价。 运用每股收益进行投资可能存在的问题有两个1. 过分高估未来的每股收益保持每股收益的持续增长十分困难当利润表显示当期亮丽的

16、每股收益时往往是该公司或该产业景气的顶点未来每股收益会由盛而衰。这种情形特别容易发生在钢铁、半导体与塑化等景气循环型产业。2. 未能注意市盈率持续下降当一个公司未来获利增长的速度变慢、经营风险增加或整个经济体系的风险上升如面临战争其对应的市盈率便随之下降。 财务比率分析 现金和有价证券对总资产的比率 酸性测试比率 流动比率 戴尔公司酸性测试和流动比率的差异非常小的原因是什么 酸性测试比率理论上是一项严谨的测试用以衡量一家公司是否拥有足够的短期资产即在无需出售库存的情况下解决其短期负债的严谨的测试酸性测试比率越高表示企业短期偿债能力越佳而戴尔公司的酸性测试比率很小说明它的偿债能力很低说明戴尔公司

17、最容易变现的流动资产和流动负债和不稳定。 流动比率是衡量企业短期偿债能力的常用指标。就是用变现能力强的流动资产来偿还短期债务的指标。比率不能过高过高表明企业流动资产占用较多会影响资金的使用效率和企业的获利能力。如果过高还表示企业存货积压应收账款过多且收账期延长以与待摊费用增加所致而真正用来偿债的资金和存款严重不足。所以通常最低为2。 传统商业思维是企业必须保持充裕的营运资金因此要求流动比率起码在1.5至2之间。然而戴尔却告诉我们他能以“负”的营运资金有效率地推动如此庞大的企业体。有关短期流动性的需求企业可有“存量”和“流量”两种不同的对策。例如微软2003年的流动比率高达4.2它是用大量流动资

18、产的“存量”约589亿美元来应对可能的现金周转问题。一般而言这是最正统、最安全的方式。虽然戴尔的流动比率目前都小于1若进一步检视它们的现金流量表你会发现两者都有创造现金流量的强大能力因此不会有流动性的问题。如果公司的流动比率很低且创造现金流量的能力又不好那么发生财务危机的机会就会大增。 存货周转天数进行横向比较后阐述其有何优势 COMPAQ HP GATEWAY IBM DELL 2000 1999 2000 1999 2000 1999 2000 1999 2000 1999 现金和有价证券对总资产的比率 0.20 0.27 0.20 0.33 0.35 0.69 0.05 0.09 0.7

19、0 0.67 酸性测试比率 0.95 0.84 0.83 0.94 0.93 1.16 0.95 0.85 1.27 1.30 流动比率 1.31 1.17 1.53 1.51 1.39 1.49 1.21 1.09 1.45 1.48 应收账款周转天数进行横向比较后阐述其有何优势 应付账款周转天数 Compaq Computer HP Gateway Computer IBM Dell Computers Dec.2000 Dec.1999 Dec.2000 Dec.1999 Dec.2000 Dec.1999 Dec.2000 Dec.1999 Feb.2001 Feb.2000 存货周转

20、天数 46.30 26.11 109.06 69.03 24.20 15.91 61.96 30.84 11.19 7.18 应收账款周转天数 49.87 24.01 70.82 34.05 73.15 24.66 38.91 15.30 108.04 76.40 应付账款周转天数 95.65 104.06.94 104.33 411.12 435.00 55.40 55.75 121.86 154.67 结合这三个效率比率表明戴尔公司从销售额中所产生出来的现金能力弱 戴尔公司2001年存货周转天数是5家公司中最少的仅需12天作为一个电脑科技企业这一数据是不错的但比2000年的8天多了4天说明

21、戴尔公司存货变现速度变慢公司的营运能力也就变弱存货周转天数变长是公司经营状况变差得一种迹象它可能是由于公司存货中出现了残次品、存货不适应生产销售需要、存货投入资金过多造成的。 戴尔公司2001年应收账款周转一次需109天与其它四家公司比较它的天数最长说明公司应收账款变现的速度是很慢的与其2000年比较天数变长32天说明应收账款变现速度减慢公司资金被外单位占用的时间加长管理的工作效率也就越低。 戴尔公司2001年应收账款周转一次需122天.是5家公司中时间最长的但比其2000年155天下架了33天应付账款周转天数变短说明公司减少更多的占用供应商货款来补充营运资本而无需向银行短期借款。 现金流量

22、经营活动现金流量的增长代表企业具有“贯彻力”因为收回现金是所有商业活动的最后一道考验。没有现金就没有企业存活的空间。营收增长代表企业具有“增长力”能不断地在新产品、新顾客、新市场之上攻城略地。营收不能增长、只靠着成本控制挤压出获利的企业会变得沉闷、没有生机也会流失优秀的人才。获利增长代表企业具有“控制力”能在营收增长的同时控制成本的增加如此才能确定企业有“增长而不混乱”的本领。这种“三力汇集”的企业才能创造持续的优质增长也才是良好的长期投资标的。 总结 自成立以来戴尔运用直销带来的低成本优势以不断降低售价来刺激销售、扩大市场占有率。如果比较戴尔与惠普的成本结构两家公司的相对竞争力就一目了然。戴

23、尔的销售和管理费用与营收的关系就2000年来讲DELL是3193百万GATEWAY最少是1359百万DELL紧随其后排名第二少的最多的是IBM公司是15639百万。戴尔公司增长迅速成为同行业中的较好的个人电脑厂商之一。对戴尔成功的关键是它的直接销售和建造按订单生产经营模式。戴尔不断细化和扩展了其业务模式以满足快速增长和PC行业的变化。它能够在执行戴尔的业务模式的重要作用。戴尔用它来协调其建设按订单采购物流生产服务和支持。通过使用它戴尔减少了库存加快物流了解市场趋势也能够为客户提供额外的售后服务。虽然IT给公司带来效益它也将带来一些影响给该公司。有时候很难区分其对IT的投资与其他因素例如在IT业

24、务流程的变化人力资源的有效利用以与直销模式被用户普遍接受的影响从长远来说戴尔由于他的竞争对手产生一些失误。然而落后于戴尔的成功的力量将继续适用于该公司其中时间是一个关键的竞争因素。 沃尔玛资料 沃尔玛公司Wal-Mart由美国零售业的传奇人物山姆沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。经过四十多年的发展沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售企业。目前沃尔玛在全球开设了6600多家商场员工总数180多万人分布在全球14个国家。每周光临沃尔玛的顾客1.75亿人次。沃尔玛WAL-MART是全球500强榜首企业。 沃尔玛 NYSE:WMT 产业别零售业-超市 类股别零售/批发业 排名

25、17家中的第5名 Balance sheet in millions of U.S. dollars 2010 2009 2008 Assets Cash amp Equivalents 7907 7275 5569 Marketable Securities 0 0 0 Receivables 4144 3905 3654 Inventories 33160 34511 35180 Raw Materials N/A N/A N/A Work in Progress N/A N/A N/A Finished Goods N/A N/A N/A Notes Receivable 0 0 0 O

26、ther Current Assets 3120 3258 3182 Total Current Assets 48331 48949 47585 Property Plant amp Equipment 137848 125820 128384 Accumulated Depreciation 38304 32964 31367 Net Property Plant amp Equipment 102307 95653 97017 Investments amp Advances 0 0 0 Other Non-Current Assets 0 0 0 Deferred Charges 0

27、0 0 Intangibles 16126 15260 16071 Deposits amp Other Assets 3942 3567 2841 Total Assets 170706 163429 163514 Liabilities amp Shareholders Equity Liabilities Notes Payable 0 1506 5040 Accounts Payable 30451 249 30370 Current Portion Long Term Debt 4573 5848 5913 Current Portion Capital Leases 346 315

28、 316 Accrued Expenses 18734 18112 15799 Income Taxes Payable 1365 677 1016 Other Current Liabilities 92 83 0 Total Current Liabilities 55561 55390 58454 Mortgages 0 0 0 DeferredCharges Taxes/Income 5508 6014 5111 Convertible Debt 0 0 0 Long Term Debt 33231 31349 29799 Non-Current Capital Leases 3170 3200 3603 Other Long-Term Debt 0 0 0 Total L