定向增发业务培训

1、定向(dn xin)增发业务培训共三十页定向(dn xin)增发业务培训定增市场(shchng)发展新趋势1参与定增投资可以获得显著超额收益2定增投资收益3定增业务介绍4参与定增业务合作模式图例52共三十页一、定增市场(shchng)发展新趋势1、定向增发的数量及规模快速上升统计(tngj)2006-2013年上市公司定向增发规模和家数显示，实际定增数量及规模均呈现快速上升。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿元。进入2014年，上市公司定增需求继续井喷，截至2014年8月，已有近200家A股上市公司实施了定增方案，募资规模超3100亿元，接近

2、2013全年定增募资总额。目前已披露定增方案但尚未实施的定增项目数量更超400家，今年定增市场投资机会进一步凸显。3共三十页一、定增市场(shchng)发展新趋势2006-2013年上市公司定向增发规模(gum)和家数统计图4共三十页一、定增市场(shchng)发展新趋势2、定增市场赚钱效应进一步显现截至今年6月末，2013年所有实施定增的项目平均浮盈超24%，在二级市场缺乏趋势性行情的当下(dngxi)，一级半定增市场天然的收益颇具吸引力。除了公募基金，近两年其他机构参与定增市场的热情也与日俱增，自2013年初至今市场上共有超3500家机构参与定增，包括保险、券商、信托、PE及阳光私募等渠道

3、。5共三十页一、定增市场发展(fzhn)新趋势3、定向增发从简单再融资变为资本运作主要手段（1）定增变身并购最佳工具2014 年 3 月，国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见发布(fb)，明确提出“取消下放部分审批事项”、“简化审批程序”，取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批（构成借壳上市的除外）。同时“新国九条”也指出鼓励市场化并购重组。6共三十页一、定增市场发展(fzhn)新趋势（2）资本运作类定增项目(xingm)增多且收益显著根据定增目的，可将项目大致分为资本运作类（公司间资产置换、集团公司整体上市、壳资源重组、配套融资、融资收购其他资产、实际控制人资产注入）和项目融

4、资类（项目融资、引入战略投资者）。其中，资本运作类一般来说预期盈利实现速度更快；项目融资类由于建设期问题，预期盈利实现速度整体会滞后于资本运作类。根据2007-2014年数据，资本运作类平均定增收益率为80%，项目融资类为25%。7共三十页一、定增市场发展(fzhn)新趋势2007-2014年资本运作类&项目(xingm)融资类定增收益率（%）8共三十页一、定增市场发展(fzhn)新趋势4、定增市场从主板逐步过渡到中小板统计 2007-2014年发布定向增发意向的 2171 个项目，中小板块在定向增发项目总量中的比重从2007-2014年分别为5.3%、8.0%、21.6%、22%、25.3%

5、、29%、39%、48.1%。2013-2014年中小板块参与定向增发的活跃度明显增加，中小板块已基本占据定向增发市场半壁江山。从参与定增的上市公司所属行业来看，TMT 行业、电子行业、专用设备、医药等行业定增行为(xngwi)相对活跃，与二级市场热门行业保持相对一致。9共三十页一、定增市场发展(fzhn)新趋势2007-2014年定向增发上市公司(shn sh n s)所属板块结构变化趋势10共三十页定向(dn xin)增发业务培训定增市场(shchng)发展新趋势1参与定增投资可以获得显著超额收益2定增投资收益3定增业务介绍4参与定增业务合作模式图例511共三十页二、参与定增投资可以获得显

6、著(xinzh)超额收益2007-2013年，定增市场平均绝对收益率约为 53%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为31%，超额(cho )收益显著。数据来源：Wind资讯、财通基金定增研究中心数据说明：关于定增市场的统计数据来源于2007-2013年实施定增的所有项目统计说明：定增市场收益率=按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-112共三十页定向(dn xin)增发业务培训定增市场(shchng)发展新趋势1参与定增投资可以获得显著超额收益2定增投资收益3定增业务介绍4参与定增业务合作模式图例513共三十页三、定增投资收益定向增发的收益来源主要包括如下三个方面：即折价率、

7、市场(shchng)波动收益（）、个股成长性收益（），可以用如下公式来表示：定向增发收益=折价率+市场波动收益（）+个股成长性收益（）14共三十页三、定增投资策略(cl)分析（1）折价率：定增参与价格较二级市场一般有10%-30%的折价，具有一定的“安全垫”作用。（2）市场波动(bdng)收益（）根据历史数据统计，在市场低位参与定增投资，可分享市场上涨带来的收益，定增盈利概率较大。15共三十页三、定增投资策略(cl)分析（3）个股成长性收益（）从定向增发的成功案例来看，定向增发后公司股价上涨与其定增资金用途、对公司当前经营状况的改善程度（盈利(yn l)增厚、单位盈利(yn l)能力提升、财务

8、健康等）等息息相关。定向增发股的上涨逻辑，可以概括为三个方面，1）新入资产/新投项目改变了公司原有估值；2）新入资产/新投项目提升公司单位盈利能力；3）定向增发项目公布吸引市场关注。16共三十页三、定增投资(tu z)策略分析数据来源(liyun)：Wind、安信证券，统计2006年-2013年年度定增数据数据说明：不同市场环境下参与定增投资的收益率分布17共三十页定向(dn xin)增发业务培训定增市场发展(fzhn)新趋势1参与定增投资可以获得显著超额收益2定增投资收益3定增业务介绍4参与定增业务合作模式图例518共三十页四、 定增业务(yw)介绍1、 什么是定向增发？已经上市的公司，如果

9、为了融资而发行新股，被称为再融资。定向增发是被广泛采用的一种再融资手段，意为：上市公司向符合条件的特定投资者，非公开发行新股，募得资金通常被上市公司用来补充资金、并购重组、引入战略(zhnl)投资者等。上市公司定增新股票有如下几个特征：投资人不超过10名；定向增发股票的价格相比二级市场价格一般有6-8折的折让；投资者通过定增持有的新股12个月内不得转让，控股股东及其关联方认购的，36个月内不得转让。19共三十页四、 定增业务(yw)介绍2、上市公司为什么要定向增发新股？定增已成为上市公司再融资的主要手段，其总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一(dy)大融资来源。定增作为再融资手段的

10、一种，相比配股不仅不会造成股价大跌，而且还会明显刺激股价上升。上市公司定向增发新股不需要经过繁琐的审批程序，对公司没有盈利要求，也不用漫长地等待。并且采用定向增发方式，承销佣金大概是传统方式的一半左右。对于一些面临重大发展机遇的公司而言，定增是一个关键的融资渠道。20共三十页四、 定增业务(yw)介绍3、投资人怎么看定向增发？定向增发在经投资人竞价的定价机制中，投资人对最终定价有一定的影响力。而折价定价使得投资人能获得比其他投资者成本更低、安全边际更高、投资风险更低的综合优势，达到比二级市场的股票投资者赚得更多、亏得更少的投资效果。对参与定增的投资人来说，可以凭借这种简单和低成本的方式进入高成

11、长公司或行业，轻易获得公司和行业高速发展带来的利润。而且上市公司一般会与参与定增的投资人签署保底(bo d)或回购协议，来保障投资人的收益。21共三十页四、 定增业务(yw)介绍4、定增的折价率到底有多少？投资定增的一大优势，就是能够折价买入已上市企业的股份。折价包括两部分：首先，定增的价格通常以董事会决议公告日前20个交易日均价的9折为底价。其次，定增方案公布(gngb)后，股价往往上涨。因此待定向增发实施完毕时，股票在二级市场的价格已经远高于定增的价格，这之间形成的差价称为折价。22共三十页四、 定增业务(yw)介绍从2009年以来的定增项目的折价率分布(fnb)情况来看，42%的定增项目

12、折价率在10%-30%区间，24.5%的定增项目折价率在30%以上。15.86%的定增项目折价率在0-10%区间，17.4%的定增项目折价率小于0。23共三十页四、 定增业务(yw)介绍5、只有百万资金，如何参与定增？定增市场是典型的机构投资(tu z)市场，单笔投资(tu z)金额远远超出个人投资(tu z)者的资金能力。所以参与定向增发的玩家大多是股票市场上的主流投资(tu z)机构。包括公募基金、私募基金、保险公司、资管公司、信托公司、财务公司、社保基金等。普通投资人可以通过阳光私募、信托、资管和公募专户等发行的定增产品参与定向增发。这些产品可将参与门槛降到一百万。不过，对于门槛更低的定

13、增策略产品，投资人需要格外谨慎。另外，定增产品一般都有15-18个月的资金封闭期，期间不能赎回资金，所以选购前需要考虑清楚。24共三十页四、 定增业务(yw)介绍6、 定向增发流程是怎么样的？按照现行审批流程，上市公司定向增发首先(shuxin)应经过董事会、股东会批准，然后向证监会提交发行申请，获得证监会发行审核委员会核准批文后方可实施。目前从上市公司公告定向增发预案到获得证监会核准一般需要7-9 个月的时间。25共三十页四、 定增业务(yw)介绍26共三十页定向(dn xin)增发业务培训定增市场(shchng)发展新趋势1参与定增投资可以获得显著超额收益2定增投资收益3定增业务介绍4参与定增业务合作模式图例527共三十页五、 参与(cny)定增业务合作模式图例28共三十页共三十页内容摘要定向增发业务培训。统计2006-2013年上市公司定向增发规模和家数显示，实际定增数量及规模均呈现快速上升。其中，2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3463.65亿