第四章金融市场概述ppt课件

1、第四章 金融市场概述第一节 金融市场的概念、分类与功能第二节 金融市场工具.学习要点： 金融市场的分类 金融市场工具的分类.第一节 金融市场的概念、 分类与功能一、金融市场的概念 金融市场并非奥秘特殊，而是与经济生活中与商品市场、劳务市场和技术市场等并列的一种市场，是进展资金融通和交换的场所，在这里引导资金在不同部门之间流动并实现资源配置。 . 广义上说，金融市场该当包括一切的融资活动，也就是直接融资与间接融资两个方面。 但普通意义上，通常指的是狭义上的概念，即直接融资，指资金供应者与需求者经过某种市场的方式直接进展资金融通和自在买卖有价证券的场所。 . 公众银行金融市场股票、债券市场企业间接

2、融资直接融资.第一节 金融市场的概念、 分类与功能现代金融市场的特点：1. 买卖主体及其关系的特殊性 买卖主体之间是一种借贷关系，而非单纯的买卖关系，表达了在信誉前提下的资金的一切权和运用权的暂时分别。2. 买卖方式的特殊性 指社会资金的借贷、买卖。3. 买卖场所的特殊性 金融市场与商品市场不同，它可以不受时空限制；金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场。4. 买卖工具的特殊性 金融市场的买卖对象不是普通的商品，而是货币资金这一特殊商品。 .第一节 金融市场的概念、 分类与功能二、金融市场的分类(一)按金融买卖的期限划分，可把金融市场划分为货币市场和资本市场 货币市场是短期金融工具买卖市场，

3、其功能在于满足买卖者对短期资金需求，以便筹措流动性资金和随时可以把金融工具变换成现实货币。资金买卖期限为1年以内。 资本市场是长期金融工具买卖市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需求。资金买卖期限为1年以上。.第一节 金融市场的概念、 分类与功能(二)按金融工具的发行和流通特性划分，金融市场可分为初级市场、次级市场 初级市场又称一级市场或发行市场，是指资金需求者将金融工具面向公众初次出卖而构成的买卖市场，是次级市场的根底和前提。 次级市场是指新的金融工具在资金需求者投放初级市场后由不同的投资者之间买卖所构成的市场，也叫二级市场或流通市场。.以股票市场为例： 上市公司

4、投资者投资者发行市场投资者流通市场.三根据市场的组织方式划分，可分为场内买卖市场和场外买卖市场。 证券买卖市场 场内买卖市场场外买卖市场：又称为三板市场主板市场二板市场.(1) 场内买卖市场是证券集中买卖的场所，即证券买卖所。有些国家最初的证券买卖所是自发产生的，有些那么是根据国家的有关法规注册登记设立或经同意设立的。在许多国家，买卖所是证券买卖的独一合法场所。 如我国的上海证券买卖所和深圳证券买卖所 。场内买卖市场详细又包括主板市场、二板市场。.历史回想： 上海证券买卖所，1990年11月26日由中国人民银行总行同意成立，同年12月19日正式开业。1990年11月26日在上海华南宾馆举行上海

5、证券买卖所成立大会暨第一次会员大会。这是新中国建立以来中国大陆建立的第一家证券买卖所。 深圳证券买卖所于1989年11月15日筹建,1990年12月1日开场集中买卖试营业，1991年4月11日由中国人民银行总行同意成立，并于同年7月3 日正式成立。 . (2) 场外买卖市场，又称为三板市场 ： 场外买卖是的指在证券买卖所买卖大厅以外进展的各种证券买卖活动的总称。 买卖的证券多为未在买卖所挂牌上市的证券，但也包括一部分上市证券。 .概念了解：主板市场、 二板市场 、三板市场 主板市场，也称为一板市场，指传统意义上的证券市场通常指股票市场，是一个国家或地域证券发行、上市及买卖的主要场所，很大程度上

6、可以反映经济开展情况，有“晴雨表之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利程度、最低市值等方面的要求规范较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利才干。 .二板市场：又称“第二板，“创业板。是与一板市场相对应而存在的概念，主要针对中小生长性新兴公司而设立，其上市要求普通比“一板宽一些。与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严厉、 具有明显的高技术产业导向等特点。国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场，国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场。 新闻阅读：2021年10月30日 创业板今日开市,首批28家公司同时在深交所挂牌买卖。这标志着完好

7、意义上的创业板终于本质性启动。 finance./zt/2021/jjcyb/.三板市场：即“代办股份转让系统 ，是指经中国证券业协会同意，由具有代办非上市公司股份转让业务资历的证券公司采用电子买卖方式，为非上市公司提供的特别转让效力，其效力对象为中小型高新技术企业，该市场已于2001年7月16日正式兴办。作为中国多层次证券市场体系的一部分，三板市场也为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所。 “新三板市场特指中关村科技园区非上市股份进入代办股份系统进展转让试点，由于挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故笼统地称为“新三板。 .代办股份转让系统

8、: 2001年6月12日经中国证监会同意，中国证券业协会发布，代办股份转让任务正式启动，7月16日第一家股份转让公司挂牌。为处理退市公司股份转让问题，2002年8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范围。 2006年的公布，使得中关村科技园区非上市股份也进入代办股份转让系统。王岐山：探求建立全国一致场外买卖市场 money.163/12/0328/04/7TLJB6SF00252G50.html.总之，主板是以传统产业为主的股票买卖市场；二板是以中小企业普通说高科技企业为主的股票买卖市场；三板是不具备上市条件和从主板和二板市场退市的股票的股票买卖市场。.历史回想：证券市场的开展，从场外市场到

9、证券买卖所的演化场外买卖市场证券市场的最初形状 最早的证券市场没有固定的集中买卖场所，是以自发的店头市场的方式出现的。从16世纪末开场，法国里昂和比利时安特卫普的几条街上出现了买卖股票、债券的聚会场所。18世纪的伦敦，人们喜欢到咖啡馆里买卖股票、债券，当时最负盛名的是新乔纳森咖啡馆。1792年的纽约华尔街，24名经纪人签署了著名的“梧桐树协定，这些就是最早的“店头市场。 普通而言，这些“店头市场不需中间人撮合成交，证券买卖的种类、数量及范围都很小，具有分散、无序、透明度低的特点，它们是原始意义上的场外买卖市场。.从场外市场到证券买卖所的演化 随着经济向前开展，证券种类数量不断添加，为处理买卖中

10、信息不灵和价钱不透明等问题，在降低买卖本钱，提高市场效率的过程中，“店头市场逐渐开展成证券买卖所，官方的买卖规那么替代民间自发买卖规那么并一致为证券买卖所制度。荷兰阿姆斯特丹证券买卖所、伦敦证券买卖所、纽约证券买卖所相继成立。由于证券买卖所具有透明度高、买卖迅速且成交活泼的优势，各国都经过立法鼓励有组织的、集中买卖的证券买卖所的开展，限制或取消证券场外买卖。 . 在美国，证券买卖所建立后，依然存在一些店头市场，主要从事根据证券买卖法公开发行而未在买卖所上市的股票的买卖，成为股票在买卖所上市前先行调整价位的场所。另外，在19世纪初的华尔街，由于证券买卖的兴盛，许多不在买卖所上市的非上市公司的股票

11、也遭到投资者青睐，投资者想买此类股票就直接到这些公司的资金部去从柜台上购买股票，这种买卖称为柜台买卖。.(四)按买卖方式可分为现货市场、期货市场和期权市场1、现货市场是买卖成交后，当场或几天之内即办理交割清算，钱货两清的市场。 如： 股票市场我国上海证券买卖所和深圳证券买卖所对股票和基金买卖实行“T+1的买卖方式。 也就是说投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出，需待第二天进展交割过户后方可卖出；投资者当天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才干提出。 .2、期货市场是买卖成交后按合同规定的价钱、数量和期限进展交割清算的市场。 期货合约是在买卖所达成的规范化的、受法律的约束，并规定在未来某一

12、特定地点和时间交割某一特定商品的合约。该合约规定了商品的规格、种类、质量、分量、 交割月份、交割方式、买卖方式等等，它该合约唯 一可变的是价钱，其价钱是在一个有组织的期货买卖所内经过竞价而产生的。 外汇期货 包括： 金融期货 利率期货 股票指数期货 商品期货 金融期货买卖在许多方面曾经走在商品期货买卖的前面，占整个期货市场买卖量的80。. 期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖是由转移价钱动摇风险的消费运营者用于套期保值和接受价钱风险而获利的风险投资者参与的。 .例：如何利用商品期货市场对现货市场的利润保值 套期保值就是对现货保值。简单地说，就是在现货市场买进或卖出商品的同时，在期货市场卖出或

13、买进一样数量的同种商品，这样当市场价钱出现动摇时， 一个市场上的亏损可以经过另一个市场上的赢利来补偿。 . 某粮油公司于1996年1月在现货市场上预销10000吨大豆，96年5月交货，预销价是2800元/吨。 该公司担忧交货时大豆价钱会上涨而使得实践利润少赚，于是就在期货市场上买进10000吨大豆期货合约，价钱是2850元/吨。 到5月份交货时，大豆价钱果然上涨到3200元/吨，每吨比 预销价高400元，势必少赚了400元的利润。 由于现货和期货受同一经济要素的影响，二者价钱具有趋同性，这时期货价钱也上涨到3250元/吨，该公司以3250元/ 吨的价钱卖出原来买进的全部合约，经过对冲，期货每吨

14、盈利400元，这样现货少赚400元与期货多赚400元，盈亏抵销。 . 金融市场中的期货市场： 股指期货Stock Index Futures的全称是股票价钱指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的规范化期货合约，双方商定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进展标的指数的买卖。作为期货买卖的一种类型，股指期货买卖与普通商品期货买卖具有根本一样的特征和流程。 中国证监会有关部门担任人2021年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货买卖所沪深300股指期货合约和业务规那么，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2021年2月22日9时起，正式接受投资者

15、开户恳求。公布沪深300股指期货合约自2021年4月16日起正式上市买卖。.沪深300股指期货合约.3、期权是指在未来特定时期内按商定价钱买进或卖出一定数量证券的权益，期权市场是指对这种权益进展买卖的市场。 . 期权实践上是一种与专门买卖商签署的契约，规定持有者有权在一定期限内按买卖双方所商订的“协定价钱，购买或出卖一定数量的股票。 对购买期权者来说，契约赋予他的是买进或卖出股票的权益，他可以在期限以内任何时候行使这个权益，也可以到期不执行任其作废。 对出卖期权的专门买卖商来说，那么有义务按契约规定出卖或购进股票。. 期权买卖需求思索的要素大体上有三方面： 第一是期权的期限，即期权的有效期。普

16、通为三个月左右。 第二是买卖股票的种类，数量和协定价钱； 第三是期权费，亦称保险费，是指期权的价钱。 .期权买卖最显著的特点是： (1)买卖的对象是一种权益，一种关于买进或卖出证券权益的买卖，而不是任何实物。这种权益，具有很强的时间性，它只能在契约规定的有效日期内行使，一旦超越契约规定的期限，就被视为自动弃权而失效。(2)买卖双方享用的权益和承当的义务不一样。对期权的买入者，享有选择权，他有权在规定的时间内，根据市场情况，决议能否执行契约。(3)期权买卖的风险较小。对于投资者来说，利用期权买卖进展证券买卖其最大的风险不过是购买期权的费用。 期权买卖可分买进看涨期权买卖和卖出看跌期权买卖两种。

17、.例： 某投资者想购买A公司的股票，其市价为每股100元。 该投资者看好该公司的开展前景，预料其股票价钱会升至115元以上，他就以每股1 0元的价钱购买了200股，其限3个月、协议价钱为每股105元的看涨期权。 这意味着，该投资者在未来3个月内，有权以每股105元买进股票。不过，该投资者也为此支付了每股10元的权益费用。 当购买期权后，能够的结果如下： 1商定的期限内，股票的价钱果真如投资者所预测的那样升至不低于115元，其期权的价钱也随之涨到每股不低于10元，此时投资者可行使期权，按每股105元的价钱买进股票，再将股票以市场价卖出，或者干脆就将期权卖出，其结果是保证不亏或有盈利。 2在限定的

18、3个月期限内，股票的行情并未象投资者预测的那样涨至115元以上，而不断在其期望值下彷徨或干脆就掉头向下，此时投资者只需以每股低于10元的价钱将期权出卖，或到期后放弃行使期权的权益，这时投资者就会发生亏损。 .三、金融市场的功能(一)资金筹集功能 筹集资金是金融市场最根本的功能，它是指金融市场引导众多分散的小额资金会聚成为可以投入社会再消费的资金的功能。经过金融市场这个资金的“蓄水池，把分散的社会资金集中起来，变闲散资金为运用资金。.(二)宏观经济调理功能1. 间接调理作用 金融市场的存在与开展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控发明了条件，经过货币政策与财政政策间接地影响企业的行为。 .中央银

19、行货币债券股票贷款耐久、半耐久消费品房产其他实物资产金融资产、实物资产收益率公众的资产组合行为总需求.2. 直接调理作用 金融市场一方面衔接着投资者，另一方面为企业运营进展融资。 一个成熟的金融市场总是可以经过证券价钱的上升与下跌准确反映出企业的盈亏情况，进一步引导投资者的资金流向效益好、有增长潜力的微观经济部门。.三信息反响功能 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表，是公认的国民经济信号系统，很多经济社会信息都可以在金融市场上反映出来。 反映企业的运营情况和开展前景。 在开放经济条件下，反映世界经济的开展变化情况。 思索：我国股市能否以为是我国国民经济的晴雨表？ 08年股市一路下滑，能否意味

20、着国民经济增长开场放缓？ 09年股市狂飚，能否又意味着国民经济开场复苏？ 2021年1月开场，股市进入盘整时期，能否意味着国民经济又处于调整形状？ .上证指数000001：stockdata.stock.hexun/indexhq_000001_1.shtml?t=2.新闻阅读： 正方： 经济察看：中国股市跳动脉搏渐显全球要素 finance.people/GB/6828875.html 反方： 中国股市为何不能成为“经济的晴雨表 stockstar/insights/JL2021070600001635.shtml.四产业构造优化功能 在金融市场上，效益好的企业所发行的债券通常较受投资者欢迎

21、，因此发行时利率低，筹资本钱小；相反，效益差的企业所发行的债券风险相对较高，受投资者欢迎的程度低，因此发行利率高，筹资本钱增大。.第二节 金融市场工具 金融市场工具以期限为分类规范，可以分为货币市场金融工具和资本市场金融工具。 货币市场金融工具包括商业票据、银行承兑票据、短期债券、可转让大额定期存单，回购协议等。具有期限短、风险小、流动性强的特点。 资本市场金融工具包括股票、中长期债券，具有期限长、风险大、流动性弱的特点。.一、货币市场工具一商业承兑票据 在商业信誉中，赊销商品的企业为了保证本人的权益，需求掌握一种可以收到法律维护的债务文书，在这种文书上阐明债务人有按照规定金额、期限等商定条件

22、归还债务的义务。这类文书称之为票据。 . 工厂 商店 商业本票：债务人商店向债务人工厂发出的支付承诺书，承诺在商定期限支付一定款项给债务人。 商业汇票：由债务人工厂向债务人商店发出的支付命令书，命令他在商定的期限支付一定款项给第三人或持票人。 债务人成认付款的手续叫承兑acceptance。.商业承兑票据流通的缘由：背书endorsemnet 当厂商把货物赊销给商店之后到商店付款之前的期间，假设需求购入原资料，就可以在商店承诺付款的票据的反面签上本人的名字，这叫做背书，并用以向原资料供应商支付货款。 工厂 原资料商 背书转让.原资料供应商： 1可以在票据所载日期从商店获得货币； 2假设商店付不

23、出款，工厂要付，由于任何背书人都对还款义务负有连带责任； 3还可以本人在票据上背书并用于支付其他债务人；.收款人签发的商业承兑汇票 .付款人签发的商业承兑汇票 .付款人签发的商业承兑汇票反面 .二银行承兑票据 在商业票据的根底上，由银行介入，许愿票据到期履行支付义务，票据由银行承兑。 信誉风险相对较小，银行承兑须由付款人恳求，并应于到期前把应付款项交给银行，银行收取手续费。.三短期债券 1、 西方国家的政府债券包括国库券和公债两大类，国库券是指期限在一年以内的由政府财政部发行的政府债券，而超越一年者称为公债。 国库券被视为一种“准货币，具有如下特点：(1)低风险性。 (2)高流动性。(3)面额

24、小。. 2、公司短期债券概念：公司短期债券是指由公司企业在货币市场上发行的短期债券。作用：主要是用于弥补流动资金之缺乏。特点：普通在一年以内；利率通常高于银行同期存款利率而低于贷款利率；企业债券的风险普通高于国库券。.四可转让大额定期存单 Negotiable Certificate of Deposit大额可转让定期存单是由商业银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。大额可转让定期存单的期限普通为14天到一年，金额较大，美国为10万美圆。大额可转让定期存单储蓄是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款定期储蓄。发行对象既可以是个人，也可以是企事业单位。大额可转让定期存单无论单位或个人购买均

25、运用一款式样的存单，分为记名和不记名两种。两类存单的面额均有100元、500元、1000元、5000元、10000元、50000元、100000元、500000元共八种版面，购买此项存单起点个人是500元，单位是50000元。存单期限共分为3个月、6个月、9个月、12个月四种期限。大额可转让定期存单是银行发行的具有固定期限和一定利率，并且可以转让的金融工具。这种金融工具的发行和流通所构成的市场称为可转让定期存单市场。. 大额可转让存单最大的特点是可转让性。 可转让的意思是，存单的购买者可于存单到期日之前在货币市场上把它们售出以回收资金，或者可以用来作为债务抵销工具，或者进展质押来获得流动资金，

26、在到期日银行将对任何一个持有该存单的人付款。 .今年7月19日，中国央行宣布自次日起全面放开金融机构贷款利率控制。以后，存款利率何时放开就成为利率市场化改革下一步政策看点。大额可转让定期存单NCDS被视为最有能够优先放开的负债类产品，在此之前，银行间市场同业存单或将作为先遣步骤率先推出。纵观世界各国利率市场化的进程，无论是美国、英国还是日本、韩国都曾将引入NCDS作为重点。而在中国，由于协议存款等曾经完全市场化，央行只能采取从同业向普通投资者开放的市场割裂做法。.五回购协议 Repurchase Agreement 回购协议是由借贷双方鉴定协议，规定借款方经过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产

27、而换取相应的即时可用资金，并承诺在一定期限后按预定价钱购回这笔金融资产的安排。其中的回购价钱为售价另加利息，这样就在现实上偿付融资本息。例：建行缺钱，先向工行售出债券，然后再过一定期限后购回债券。 售出债券 工行 建行回购债券 工行 建行1000万售出债券购回债券1000万、利息. 回购协议本质上是一种短期质押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的金融资产即是融资抵押品或担保品。 回购协议分为债券回购和股票回购两种。两种方式都是融资的手段，而且一向都被以为是比较平安且报答高而快的方式。 .二、资本市场工具 一股票1. 概念股票也称为公司股票，是股份公司为筹集长期资金而公开发行的一种有价证券。2

28、. 分类. 按股票所代表的股东权益划分，股票可分为普通股股票和优先股股票。 普通股： 是指在公司的运营管理和盈利及财富的分配上享有普通权益的股份，它构成公司资本的根底，是股票的一种根本方式，也是发行量最大，最为重要的股票。 目前在上海和深圳证券买卖所上中买卖的股票，都是普通股。 .特点：一是持有普通股的股东有权获得股利，但必需是在公司支付了债息和优先股的股息之后才干分得。普通股的股利是不固定的，普通视公司净利润的多少而定。二是当公司因破产或结业而进展清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必需在公司的债务人、优先股股东之后才干分得财富，财富多时多分，少时少分，没有那么只能作罢。.三是普

29、通股东普通都拥有发言权和表决权，即有权就公司艰苦问题进展发言和投票表决。普通股东持有一股便有一股的投票权。四是普通股东普通具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(能够还以低价)购买新发行的股票，以坚持其对企业一切权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。 比如某公司原有1万股普通股，而他拥有100股，占1%，如今公司决议增发10%的普通股，即增发1000股，那么他就有权以低于市价的价钱购买其中1%即10股，以便坚持他持有股票的比例不变。.优先股： 是“普通股的对称。是股份公司发行的在分配红利和剩余财富时比普通股具有优先权的股份。优先股的主要特征有二：一是优先股通常预先定明股

30、息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息普通不会根据公司运营情况而增减，而且普通也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权益范围小。优先股股东普通没有选举权和被选举权，对股份公司的艰苦运营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。普通股与优先股的区别： 有权没钱 有钱没权.2)流通股票和非流通股票。 所谓流通股票是指可以上市买卖的股票，具有极大的流动性，易于被人接受。所谓非流通股票，是指不能上市转让买卖的股票，它仅仅是一种股权的证明，但并不意味着它们永远在流通领域之外，在适宜的时机下，这些非流通股有能够转化为

31、流通股。 思索：资本市场关注度最高的“大小非解禁的“非的含义？.(3)按照投资主体： 国有股： 指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资构成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。 由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的，因此，国有股在公司股仅中占有较大的比重。 .法人股： 指企业法人或具有法人资历的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份非上市流通股权部分投资所构成的股份。 假设该法人是国有企业、事业及其他单位，那么该法人股为国有法人股； 假设是非国有法人资产投资于上市公司构成的股份那么为社会法人股。.公众股： 或称A股，是社会公众以私有财富投入公司所

32、构成的股份。 .外资股： 是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地域投资者发行的股票。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。境内上市外资股就是指股份向境外投资者募集并在我国境内上市的股份。这类股票在上海证券买卖所、深圳证券买卖所上市的称为B股。B股以人民币标明股票面值，以外币认购买卖。境外上市外资股是指股份向境外投资者募集并在境外上市的股份。它也采取记名股票方式，以人民币标明面值，以外币认购，香港联交所上市的H股。.其中： 国有股、法人股为非流通股； 公众股、外资股为流通股；.案例分析一： 2006年以来的牛市与我国上市公司妥善处置股权分置改革国有股减持有关，什么叫股权分置

33、改革？ .1、什么是股权分置： 中国的股票市场的历史很短.只需十几年.当初发行股票被以为是走资本主义.那么怎样处理股权的问题呢?假设把国家的工厂变成股票去发行,万一外国人进来把股票全买了,不是工厂就变成外国人的了吗?国家的支柱产业就变为外国人的了.那么问题就严重了. . 那么我们想个方法去处理.就是工厂70%的是非流通股(包括国家股,法人股).只发行30%的流通股.(比例大至是这样的)那么就算外国人买了全部的流通股,也只需30%. .例： 假设一个公司有7000W的资产,那么公司非流通股就划分为7000W股,每股1元.那么公司总资产就是7000W.那么接下来,公司发行3000w的流通股,每股发

34、行价5元.募集1.5E的资金用于消费. 公司的规模是：7000+3000*5=2.2E 总股本是：7000+3000=1E. 那么这3000w股是市场可以流通的.其他的都是国家手里,不能流通. 而国外的都是资本市场,都是全流通的,老板可以随时卖掉本人的公司.2、股权分置的弊端: 既然不流通就不流通了呗,为何还要想方法去流通呢? 第一：同股不同权.同样的股票,但是权益是不一样的.比如:公司今年赢利1E,要把1E全部分给股东.那么每1股可以分到1元钱? 那么，非流通股东可以分到7000W,流通股东可以分到3000W.那么问题来了.国家本钱是1元1股,分红就是1元,收益100%.而股民本钱是5块钱(

35、能够还会上下动摇),也只分到1元,收益20%.那么同样是股票为什么收益有区别呢? 第二个问题. 法人股股东说不上话.由于大部分都是国家股,大股东一股独大,想干什么就干什么.第三个问题.大股东一股独大.违法的,违规的事情都开场做了.把上市公司搞的一踏糊涂.把募集来的钱全部玩完.要么给指点卷了,要么又方向不明. 第四个问题.由于大股东不能抛.那么实践的这个公司的市值就无法去正确的计算. 市场价假设炒到20元,确实这个公司是要值20元的价钱.那么大股东不能抛,还是不能算出他实践的价值.公司的价值究竟怎样算?是股价*总股本?还是股价*流通股本?.3、股权分置改革 国有股减持后果： 内地沪深两个买卖所2

36、.45万亿元市值中，如今可流通的股票市值只需8300亿元，国有股等不可流通的股票市值达1.62万亿元。假设国有股等获得了流通权，沪深两个买卖所可流通的股票一下子多出两倍，市场只能够向一个方向前进，那就是下跌。 假设再思索到国有股根本是一元一股获得，而流通股大都是几倍、十几倍的溢价购得，那流通股股东在国有股减持中所蒙受的损失也就很容易看清了。 .4、 股权分置改革的途径？在实现国有股流通中，如何维护中小投资者的利益？.新闻阅读： 首个股权分置改革方案出台 流通股10送3派8元 2005年05月10日 05:49 上海证券报网络版 首个股权分置改革方案今日亮相。三一重工今日公布董事会决议，拟以20

37、05年4月29日公司总股本24000万股为基数，由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价，即流通股股东每持有10股流通股将获得3股股票和8元现金，非流通股股东所持有的原非流通股将获得上市流通权。方案实施后，公司总股本依然为24000万股，公司资产、负债、一切者权益、每股收益等财务目的全部坚持不变。.案例分析二： 2007年10月直2021年11月的熊市，有与上市公司股改后的“大小非解禁有关？ 什么叫“大小非解禁？ .1、 大小非 非流通股 non-tradable share非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。 小：即小部分

38、。 小非：即小部分制止上市流通的股票，即股改后，对股改前占比例较小的非流通股。限售流通股占总股本比例小于5%，在股改一年后方可流通。 大非：即股改后，对股改前占比例较大的非流通股.限售流通股占总股本5%以上者在股改两年以上方可流通，由于大非普通都是公司的大股东，战略投资者。普通不会抛。 . 解禁：由于股改使非流通股可以流通，即解禁解除制止。“大小非解禁：添加市场的流通股数，非流通股完全变成了流通股。 作为产业投资人的“大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的“小非以股权投资盈利为目的，根本上不计划长期持有，是减持的主要力量。.2、限售股上市流通将意味着有大量持股的人能够要抛售股票,空方力量添加,

39、原来持有的股票能够会贬值. 2007年12月2日 000898 鞍钢股份解禁5.268亿股承诺减持上限，流通盘增41%，吸钱约130亿 2007年12月27日 000002 万科A 3.225亿股解禁 流通盘再增5.92%，吸钱约90亿 2007年12月27日 600717 天津港 1.449亿股解禁 流通盘增20%，吸钱约30亿 2007年12月28日 601808 中海油服解禁27亿股，流通盘增41%，吸钱约36亿 2007年12月31日 600500 中化国际 1.2577亿股解禁 流通盘增24.4%，吸钱约23亿大小非解禁时间表 datainfo.stock.hexun/wholemarket/html/dxft.aspx .二债券1. 概念债券是一种有价证券，是政府、金融机构、工商企业等机构按照法定程序直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率支付利息并按商定条件归还本金的债务债务凭证。2. 分类(1)按发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券、公司(企业)债券等几大类。政府债券的发行人是各级政府及政府机构。金融债券是指银行或其他非银行金融机构发行的债券。公司(企业)债券是由股份公司或企业