大力发展券商资产管理业务、促进券商经纪业务转型的建议

1、大力发展券商资产管理业务、促进券商经纪业务转型的建议中国改革开放迄今已过年，加入世界贸易组织（）也已接近年。过去十年，年均增速超过了，随着中国经济全球化程度不断深化，居民财富不断积累。招商银行发布的201年1中国私人财富报告显示，201年0中国个人可投资资产达到62万亿元人民币，较上年增长19。预计201年1将进一步提升至72亿元人民币。居民财富的快速累积催生了财富管理市场的巨大需求。在理财需求带动下，我国个人理财市场形成公募基金、券商资产管理、阳光私募、银行理财、信托理财、第三方理财互相竞争的多元格局。券商资产管理业务在激烈的竞争中处于劣势，总体规模只有150亿0左右，与公募基金2.万1亿、

2、银行理财约9万亿、信托受托资产4.万1亿相比，相当弱小，亟待监管机关高度重视，推动券商资产管理业务发展。具体如下：（一）从推动券商经纪业务转型的高度定位和发展券商资产管理业务从外部环境看，虽然我国仍然处于金融分业监管的格局中，但金融产品混业化的趋势已经出现，这是满足客户多元化需求的市场反映。从券商各块业务看，在冲突业务有效隔离前提下，通过内部资源整合提高服务客户的及时性、完整性和有效性，才能使综合优势的发挥最大化，才能实现客户和券商价值最大化。券商作为覆盖投行、研究、经纪、直投、资产管理、融资融券等业务的资本市场综合服务提供者，其资产管理业务在理财市场的地位与券商综合实力极不匹配。究其原因，除

3、了错过06-年0牛7市之外，券商资产管理业务定位模糊、审批严格、规则限制较多是重要原因。当前，整个券商行业尚未完全摆脱“靠天吃饭”的局面，面对传统经纪业务佣金率不断下滑，理财市场客户争夺激烈，仅靠通道服务难以为继，转型迫在眉睫。券商资产管理业务连接客户与产品，是带动券商经纪业务转型的战略纽带。将经纪业务客户转化为机构客户，“散户机构化”，才能带动经纪业务转型，才能有效改善市场结构。由提供简单通道服务到向客户提供综合化的资产管理服务转变，提高服务附加值，是扭转佣金下滑、改变券商收入结构单一的有效手段。我们呼吁监管机关从推动券商经纪业务转型的高度定位券商资产管理业务，大力支持券商资产管理业务发展。

4、（二）推动券商资产管理产品和业务审批的市场化改革，由审批制向备案制转变;由监管机关主导创新到券商自发创新转变，提高创新效率券商资产管理业务配合经纪业务转型，必须具备丰富的产品链条，来满足投资者资产配置需求。券商作为资本市场业务的综合提供商，善于并且有能力捕捉市场盈利机会，并产品化，提供给投资者，实现投资者资产的保值、增值。券商资产管理产品审批制（如大集合产品审核约需要2个月左右），无法跟上市场节奏。券商资产管理业务定位于私募，客户风险承受能力较强，放松准入监管不会导致出现系统性、行业性风险。放开产品和业务准入监管，是券商资产管理业务发展的必然要求，是适应理财市场投资者需求的合理呼声。因此我们呼

5、吁，应尽快放松券商资产管理业务和产品准入监管，加强产品运作日常监管，防范各种违规风险。具体来说，将券商常规产品审核由审批制改为备案制，下放到各证监局，或者由券商自主决定，风险自担，并加强各证监局在日常监管中的作用。随着券商综合治理的完成，合规是发展各项业务的前提成为券商共识。净资本监管、分类评级、保证金第三方存管等监管措施，极大促进了券商业务规范发展，提升了券商的综合实力，可以说券商业务创新具备了坚实基础。应改变当前监管机关主导的创新模式，激发券商自主创新的动力和活力，形成自我约束、自主评估和自担责任的创新体制和市场主体竞相创新、监管机关保驾护航的良好氛围。（三）放开券商资产管理业务投资范围仅

6、限于二级市场、证券市场的限制券商作为资本市场综合服务提供者，业务链条涵盖一、二级市场，包括买方和卖方。这些业务链条互相结合，可以衍生出众多盈利机会，券商如果能够针对投资者需求整合资源、快速响应、产品丰富并且适销对路，将极大提高客户忠诚度和稳定度。目前券商资产管理业务投资范围仅限于二级市场，无法发挥券商综合优势，二级市场的波动也容易导致投资业绩起伏不定，不利于吸引和留住客户。投资范围的不合理限制，导致券商资产管理不能有效提供低风险的固定收益类产品，客户大量流向银行理财产品；不能提供基金、商品期货等高风险产品，客户流向信托基金、商品基金等；没有丰富的产品，无法向客户提供“一站式服务：满足不了客户资

7、产配置需求，客户流向第三方理财机构。客户的流失危及券商的长远发展，我们强烈呼吁监管机关吸纳业界建议，将券商资产管理业务投资范围囊括二级市场证券、银行理财产品、信托计划、基金一对多、基金、商品期货、新三板、银行间市场正回购，中期票据、利率远期、利率互换、外汇、贵金属等品种。推动券商资产管理业务向跨业务、跨市场、全能型的全方位、一站式财富管理服务转变。（四）推动“定向+投顾”和“小集合+投顾”的经纪业务与资产管理业务相结合的创新业务模式随着证券投资顾问业务暂行规定的出台，各家券商纷纷行动起来，大力布局和探索投资顾问业务，但遇到不少困难，在西方发达国家大行其道的投资顾问业务在中国遭遇尴尬，由于无法全权委托，投资顾问服务收费困难。如果能够将经纪业务的投资顾问和资产管理业务的定向资产管理和小集合业务有机结合，投资顾