产品货币市场双重ppt课件

1、第五章 产品货币市场双重平衡的ISLM模型1.教学目的： 了解货币市场平衡和产品市场平衡；认识产品货币市场双重平衡教学重点和难点： 两市场平衡总课时：52.课时：3第一节 货币市场的平衡货币需求(重点。其中，投机需求是难点)；货币对产出的影响；货币主义和凯恩斯主义 在货币问题上的差别；货币市场的平衡：LM曲线重点3.第一节 货币市场的平衡一.货币需求货币需求问题主要是解释人们为什么要持有货币？这涉及到货币的职能、持有货币的时机本钱、持有货币的动机。4.1.货币的职能货币的职能：买卖媒介、记账单位、贮藏手段。买卖媒介是货币的最根本最主要职能，是指人们可以用货币购买各种物品和劳务。5.货币的记账单

2、位职能，又称“核算单位或“价值规范，是指用货币来计量物品和劳务的价值或价钱。记账单位的职能被放在最不重要的位置胡佛，1996。6.货币的贮藏手段，是指货币作为财富的代表贮藏或坚持。与股票、房地产等有风险的资产相比，货币没有“违约风险如股票，由于破产等不能支付股息和“市场风险如，由于市场动摇价值缩水。7.不同的经济学家对哪种职能的强调，取决于他们分析问题的方法和每个实际的偏重点。例如，克拉沃1967的“预付现金模型，将货币买卖媒介引入其经济模型；萨缪尔森1958的“代际交迭模型将货币作为价值贮藏手段。8.持有货币的时机本钱货币的三种职能极其重要，以致于人们付出代价去保管现金或收益不高的支票账户。

3、那么，持有货币的时机本钱是什么？这种时机本钱是因持有股票、债券等金融资产或投资所能获得的利息和利润。9.例 题1996年初，将1000存入存折储蓄账户,1996年底获得5%的利息，最终得到1050。假好像期将这1000以现金方式持有而没有存入银行。持有货币的时机本钱就是50。10.假设以利率2%的支票账户方式持有1000的货币，其时机本钱为30。注：以支票账户方式持有货币的时机本钱等于平安的短期资产(国库券、短期储蓄的收益率减去货币(支票账户存款)的利率。上例中5%的短期资产收益率减2%货币的利率=3%，3%1000=30。11.持有货币的三种动机货币的职能是货币向人们提供的“效力，而持有货币

4、又存在着“时机本钱。那么，如何权衡这两者之间的关系呢？这就需求分析持有货币的动机。12.凯恩斯以为，人们持有货币有3种动机：买卖(需求)动机、预防(需求)动机、投机(需求)动机。实践上每个人并非都把持有的货币按这三种动机划分开，但在分析中，有必要将三种动机分开。13.(1)买卖动机指为了便于交换而持有货币。而保管货币量的多少直接与货币收支规律有关。一个人的收入和支出的时间不是同步的。每个人或厂商收支在时间上是有差距的，保管货币是为了弥补收支在时间上的差距。14.收入次数和为买卖而保管的平均货币余额之间存在的普通规律是，当收入的次数添加时，一个人或厂商在某段时间内为买卖而保管的平均货币余额就会减

5、少；反之，就会添加。15.举例阐明上述收支情况。某人每月收入1000，而每月收进1000收入有不同的时间类型。第一种类型，每个月的第一天收入1000，每月恰好周围，每周的开支率一样。16.他持有的货币余额：第1周的第一天是1000，第2周的第一天是750，第3周的第一天是500，第4周的第一天为250，在第4周的最后一天为零。如图51所示。17.18.图形阐明，第一周的第一天是1000，而第三周的第一天是500，第周围的最后一天为零，见MNP线。平均来说，这个人持有的货币余额是：1000的1/2=50019.第二种类型是这个人的月收入1000是每周领取一次，每周的第一天领取250。在这种情况下

6、，他每周应持有的平均货币余额为250/2=125，即为其周收入的一半，如图52所示。20.21.比较两种收支类型：从每月开场时收进月收入变为每月周围的开场时收进同一月收入的四分之一。这一变动意味着每月收入次数添加到原来的四倍，而持有的货币余额降低到原来按月计算时的四分之一。22.两个普遍规律:(1)个人和厂商为了买卖而持有的平均货币余额随着收进收入次数的添加而减少。(2)个人和厂商所必需持有的作为买卖的平均货币余额随着买卖额的增长而按比例添加。这两个规律是货币买卖需求的机制。23.(2)预防动机预防动机是指人们为了预防不测的支出而持有一定量的货币的动机或愿望。24.凯恩斯以为，人们为了日常买卖

7、的支付除了持有买卖所必需的货币量之外，还必需持有一定数量的货币余额，以顺应没有预料到的或不测的支出，持有这笔额外的货币是一种慎重的预防性措施，所以，预防动机又称谨慎动机。25.货币预防需求与买卖需求有联络。“货币买卖需求是由于在收支之间有时间差距，也是为了当前购买产品和劳务。26.货币预防需求是由于未来收入和支出的不确定性，是为不测的购买而预备的。但不论是预料之内的还是预料之外的买卖都需求持有货币余额。预防需务虚质上也属于买卖需求(以后的表达将预防需求归入买卖需求)。27.(3)投机动机“投机，从市场价钱的动摇中获利的行为。虽然持有货币不能赚得收入，但没有违约风险和市场风险。货币作为一项资产，

8、以备投机之用。28.如何了解“投机 ？投机者如今买入一种商品，是为了在这种商品价钱上涨时卖出，以获得利润；而投机者卖出某种商品，是由于以为该商品价钱不能够再高了。29.买卖的商品可以是谷物、货币和股票。投机者对这些商品不感兴趣，他们只想低价买进高价卖出。“投机者最不情愿看到的就是满载鸡蛋的卡车开到本人家的大门口！他了解这句话吗？30.凯恩斯说：今天的最高明的投资的私人目的却是被美国人表达得很恰当的“起跑在枪响之前，以便在斗智斗勇中胜过群众，从而把坏的和被磨损了的钱币脱手给他人。31.凯恩斯又说,斗争好似是一种“叫停的游戏，一种“传物的游戏，一种“占位的游戏一种消遣；在其中，胜利者属于不过早或过

9、晚“叫停的人，属于在游戏终了前能把东西传给临近者的人。或在音乐停之前能占有座位的人。32.这些游戏可以玩得很有乐趣，虽然参与者都知道，有一个大家不要的东西在传送之中，而在音乐停顿时，总会有一个没有座位的人(第12章)。33.财富除了货币以外，还有其他资产方式。预期哪种资产要贬值，在其价钱下降之前卖出，并且能够在其价钱降低之后买回。在卖出一笔资产和买回另一笔资产之前的这段时间内，货币将作为财富贮藏手段坚持在手中。34.这种持有货币的需求称作资产的货币需求，这种货币需求往往与投机相关，所以，凯恩斯称为“投机性货币需求。35.凯恩斯以为，货币的投机需求来自于人们对未来利率变动的预期不确定性，从而不能

10、准确估价债券的市场价钱。对未来预期的不确定性，使人们产生了对货币的投机需求。当人们预期利率的变动会使持有债券蒙受资产的损失时，人们将持有货币。36.凯恩斯在分析货币数量与利率之间的关系时，假定一切的金融资产划分为两类：货币资产和非货币资产(用债券代表)。货币不能为一切者带来利息收入，而持有债券可以为一切者带来直接纳益。37.假定只需一种债券，这种债券是耐久性的，每年固定收益为利息，它只能在债券市场上流通，而不存在到期还本问题。调查利率和债券市场价钱，预期和利率。38.利率和债券市场价钱一种具有固定利息的耐久性债券，每年按5%支付利息，票面额为100元，每年将固定支付给持有者5元的利息。利率怎样

11、影响债券的市场价钱？39.当市场利率为5%时，债券市场价钱与票面值相等，即为100元。当市场利率上升为6%时，100元的资产将获得每年6元收益，而面值100元的债券收益仍是5元。会使债券市场价钱下跌。40.当市场利率下降为4%时，100元的资产将获得每年只需4元的收益，而面值100元的债券收益虽然为5元，但比其他资产收益要高。这会使债券的市场价钱上涨。41.42.43.结论：债券市场价钱和市场利率存在反方向关系，即利率越高，债券市场价钱越低；利率越低，债券的市场价钱越高。44.同时阐明债券共同存在着的市场风险，即市场利率变动的风险。政府公债没有信誉风险，即没有不履行还本付息的风险，但市场风险是

12、存在的。政府公债在利率上升时，其价钱也会下降。45.预期与利率债券持有者，都会在某种程度上预期利率在未来的变动，由于这种变动会带来财务上的损益。所以，人们会在持有货币或债券之间进展选择。46.当人们预期利率将要上升时，比如预期利率会从5%升至6%，人们与其购买债券获取5元的收益，不如将货币闲置在手中更有利。47.由于，假设将100元货币购买债券，虽然能获得5元收益，但当利率升至6%时，面值100元债券的市场价钱只需83又1/3元，会给债券购买者带来资产净损失11又2/3元，即100(83又1/35)=11又2/3。48.反之，当人们预期利率将要下降时，持有债券更为有利。由于面值100元的债券在

13、市场利率降至4%时，债券的市场价钱将升至125元。49.可见，当着人们预期利率上升时，将持有货币而放弃可以生息的债券。反之，当人们预期利率下降时，将抛出货币而持有债券即购买债券。简言之，预期利率上升时，从债券转向货币；预期利率下降时，从货币转向债券。50.用图54阐明利率和货币投机需求的关系。横轴M为货币数量，纵轴r为利率。投机需求曲线MDA是向右下方倾斜的曲线，表示货币需求量和利率呈反方向变化。利率越高，出于投机动机而保管的货币余额就越少；反之，就会越多。51.52.两种极端的情况：当利率到达图中的12%或者更高时，货币投机需求曲线与纵轴利率相交，货币投机需求等于零。这阐明，当利率到达12%

14、利率较高以后，财富持有者都置信，在这样高利率程度上，有两种情况：53.一方面，使人们持有货币的时机本钱极大。另一方面，使人们看到债券市场价钱低到只会上涨而不会下跌的程度。因此，持有债券非常有利，没有人会把货币作为资产或者继续等待投机的时机而持有货币。54.当利率降低到一定程度时，人们对货币的投机需求变得无限大。当利息降至2%(利率很低)以下，财富的持有者会以为利率曾经过低，这时持有货币的时机本钱是极小的。55.假设购买债券，由于在利率极低时债券市场价钱极高，同时如此高的债券市场价钱只会下跌而不会上涨。因此，人们与其持有债券获得微薄的收入，不如持有货币坚持高度的灵敏性。56.这就是凯恩斯所说的人

15、们对货币的灵敏性偏好。这时，利率不会再下降，同时利率也不再调理货币需求。57.关于“灵敏偏好，在中指出，贮钱概念是灵敏偏好概念的第一接近值。又指出，存在灵敏偏好的理由原因于货币需求的三种动机。 58.“灵敏偏好圈套，即当利率下降到一定程度时，人们对货币的投机需求变得无限大，一切的人都会预期利率不会再下降而会上升，从而抛出债券而持有货币，无论货币添加多少都会被吸收，因此货币政策便失去了调理作用，阐明货币政策的有限性。59.灵敏偏好是凯恩斯第三个心思定律。灵敏偏好同样会导致有效需求缺乏。就是说，即使投资具有利率弹性，但由于存在着灵敏偏好圈套的情况，人们对于货币的投机需求变得无限大，使投资和商品需求

16、低于充分就业程度，从而导致非充分就业的平衡。60.综合才干的训练边沿消费倾向递减、资本边沿效率递减、灵敏偏好三大心思法那么，是凯恩斯实际的主要内容。请他将学过的这些详细内容综合起来并作出分析。61.货币的总需求将货币需求的三种动机(或三个方面)加在一同就获得了对货币的总需求函数：MD=MDTMDA=MD(Y)MD(r)式中MD为货币的总需求，MDT为货币买卖需求和货币预防需求，MDA为货币投机需求。62.该式阐明货币总需求是总产量程度和利率的函数。其中，货币买卖需求和货币预防需求是总产量程度Y的递增函数，货币投机需求是利率r的递减函数(利率r提高，投机需求减少；反之，添加)。63.用图形来表示

17、：货币买卖需求(包括预防需求)和货币投机需求以及货币总需求之间的关系。如图55所示。64.65.假定，在既定产量程度(或者收入程度)上，货币买卖需求MDT为400亿，不论利率是多少，货币买卖需求的最低数值是400亿。在利率很高的时期货币投机需求MDA接近于零，货币的总需求接近货币买卖需求MDT。但在正常情况下，MDA却是MD的重要组成部分。66.当r=4%时，MD=500亿，MD中包括MDA=100亿和MDT=400亿。假设产量程度提高，将导致买卖需求添加，从而使从MD曲线右移至MD，表示在任何利率程度上的总货币需求都添加。反之，产量程度下降会使MD曲线向左挪动，表示在任何利率程度上总货币需求

18、都减少。67.二.货币对国民产出的影响1.货币市场的平衡货币市场平衡是指货币需求等于货币供应的稳定形状。货币市场供求平衡是存在一个平衡利率，平衡利率下，货币的需求恰好等于货币的供应。68.利率的变动会引起货币总需求的变动，由于利率的变动会引起债券市场价钱的变动，债券市场价钱的变动会导致人们重新安排持有的货币量，导致投机需求的变动，使货币的总需求发生变动。69.可见，利率调理着货币市场的总需求。但货币的供应却不受利率的影响(货币供应受中央银行的控制)。70.结论：假设货币供应大于货币需求，利率将下降，经过利率的调理，超额的货币供应就会消逝，从而自动实现货币市场的平衡。假设货币需求大于货币供应，利

19、率的变动与上述情况正好相反。这是货币市场自动平衡机制。71.货币供应变动怎样影响国民产出？在分析货币市场自动平衡机制时，是假定货币供应不变的。当中央银行的货币政策改动货币供应量的时候，原有的平衡形状将会发生什么变化？72.概括地说，中央银行改动货币的供应，会改动利率和投资，从而影响国民产出。用图形表示出货币供应量的变化对国民产出的影响过程，即货币政策图解。如图57所示。表示货币扩张对经济活动的影响。73.B投资决议SrIIr1M0MQ0Q1r0rMS0MS1GDPI0MDI1I,SM1A货币市场C产出决议74.(A)表示货币市场，货币供求曲线，阐明货币与利率之间的关系。(B)阐明投资决议，投资

20、的边沿收益曲线，阐明利率与投资支出的关系。75.(C)表示产出决议，表示经过乘数机制而决议的总需求和GDP，实践上是第二章第三节“储蓄投资法图形颠倒过来与B的投资轴获得一致。76.(A)图，假定初始形状的货币供应曲线为MS0，利率程度r0。为防止经济出现衰退或经济在衰退时，中央银行经过货币政策添加货币供应量，从而使曲线从MS0平移至MS1，相应地货币市场的平衡点从E0移至E1，利率从r0下降至r1。77.(B)图，阐明利率的降低如何添加总需求中利率敏感型投资的支出：利率降低将诱使厂商添加在厂房、设备和存货上的支出。利率降低意味着住房抵押贷款每月支出的减少，因此居民会添加购买住宅的投入。78.消

21、费支出添加。一方面，是由于利率的下降普通会使财富的价值添加，表如今股票、债券和住房价钱趋于上升；另一方面，当利率降低且贷款较易获得时，消费者在汽车等高档耐用品上的支出添加。79.利率降低将会降低美圆等本币的汇率(一国的利率下降，外币会流入利率更高的国家，使本币供应添加，汇率下降。将在后面详细讨论)，因此可以添加净出口的数量。80.(C)图，用乘数原理阐明了投资变化的影响。在乘数模型中平衡产出程度出现于方案储蓄与方案投资相等的那一点。当来自(B)图I1曲线代表的投资需求等于S曲线代表的方案储蓄时，GDP到达平衡程度。81.留意：以上所说的“投资是广义的，既包括厂商的投资，又包括居民的住宅投资和耐

22、用消费品的支出等。还应明确，假设中央银行实行货币紧缩的政策，即货币供应量减少，那么，上述过程与之相反。82.货币政策与总供求曲线在前面分析的图形是阐明货币供应量的添加如何引起总需求的添加，也可以运用总供应和总需求曲线来阐明货币政策对于宏观经济总体平衡的影响，即ASAD框架中的货币政策。如图58所示。83.84.货币供应量的添加导致总需求添加(货币供应量引起投资添加，经过乘数作用带动总需求添加)，AD曲线右移至AD。这种挪动阐明：在萧条时期货币的扩张主要影响实践产出(实践GDP的增长是主要的)，对价钱程度的影响是细微的。85.结论：在这一区间，实行扩张的货币政策可以有效地影响实践产出程度。86.

23、假设产出程度的增长在大于潜在产出的区间，即在充分就业经济中，AS曲线趋于峻峭近似于垂直(如E点所示)，货币的扩张所引起的AD曲线的继续右移，即从AD移至AD，会引起实践产出程度的微小增长和价钱程度的大幅度提高。87.这阐明，为什么当我们调查长期问题的时候，总是将总供应曲线AS看成是一条垂直线，而实行扩张的货币政策只能带来价钱上涨或通货膨胀。88.与实行扩张的货币政策相反，当实行紧缩货币政策时，货币供应量的减少会带来利率的上升，这会抑制投资支出，表如今总供应和总需求曲线上，就是AD曲线的左移，引起产出程度的减少和物价程度的下降。89.将货币扩张和紧缩的这两个作用过程概括为： MrI.C.XADG

24、DP和P90.三.货币主义与凯恩斯主义在货币问题的差别(重点，货币主义)两点差别：在影响总需求的要素方面，货币主义以为AD主要受货币供应量的影响。假设财政政策不与货币变动相配合，财政政策的自动变动对产出和价钱的影响是很小的。以为“只需货币最重要。91.凯恩斯主义以为，虽然货币对AD、产出和价钱有重要作用。但，是与财政政策、净出口等支出变量共同决议产出的。凯恩斯主义以为“货币是重要的，但财政政策也同样重要。92.在总供应方面，凯恩斯主义强调价钱和工资的粘性。货币主义那么以为他们夸张了工资价钱的粘性。货币主义的短期AS曲线比凯恩斯主义的AS曲线峻峭(向上倾斜)(凯恩斯主义的AS曲线短期内是程度的)

25、。93.94.货币主义和凯恩斯主义的政策主张货币主义经济思想的主要内容就是货币规那么：固定的速率增长，并且在任何经济情势下都维持这一速率。95.这一观念的原理是什么？固定的货币增长率(每年3%到5%)可以消除现代经济中呵斥不稳定的主要要素货币政策反复无常的变动。96.90年代末之前的30多年，货币主义的主张对宏观经济政策的制定有很大影响(如1979年以后的撒切尔、里根政府)。他们最重要的奉献是更主张固定的货币规那么，而不是相机抉择的财政和货币政策。固定规那么的根本原理在第七章讨论。97.思索与讨论货币主义的政策主张是胜利还是失败？20世纪70年代后期，美国的通胀率达两位数，1979年10月美联

26、储(沃尔克)向通胀发起还击，称为“货币主义的实验。决议不以利率为中心，使银行贮藏和货币供应按预先确定的增长率。98.其结果是货币主义在降低经济增长和通胀率方面都获得了胜利。由于货币增长的减速提高了利率，直接影响了利率敏感型支出的下降(利率的反向作用)。现实证明了控制货币增长对治理通胀的重要作用和“只需货币是重要的观念。99.从197982年，通胀率迅速下降，实践GDP停顿增长，是货币主义的胜利。不过，失业率由6%升至1982年后期峰值的10%。还有，80年代以来，经济停滞，这是货币主义反通胀的代价。100.评价货币主义的经济学家说，“货币主义的菜单上并没有免费的午餐。101.同时，货币主义的根

27、底：周转率是稳定的，并且可预测。由于80年代的金融创新，金融工具、技术、市场等的变化，货币周转率(包括M1的)变得日益不稳定，80年代以后，美联储放弃了固定的货币总量的货币政策。以后，是“货币主义的衰落。102.资 料弗里德曼1976年获诺贝尔经济学奖。从1975年起，主要工业国都是都是实行货币主义的政策主张控制了通货膨胀的。所以，获奖也是实至名归。103.四.货币市场的平衡：LM曲线货币市场的平衡要求货币的供应与需求相等。LM曲线阐明的是货币市场的平衡，LM是货币需求等于货币供应的缩写，货币需求函数(凯恩斯的实际)：MD=MD(Y)+MD(r)=MD(Y,r)104.货币的供应假定为既定常量

28、，由买卖的(含预防需求)MS1和投机的MS2两部分构成。经过三个方程式来阐明货币市场：货币需求：MD=MD(Y,r);货币供应：MS=MS1+MS2 ;货币市场的平衡条件：MD(Y,r)=MS105.106.图510中的(a)、(c)、(d)是倒置的，各轴均为正值。图(a)表示货币投机需求MDA=MD(r)，投机需求和利率呈反方向变化。107.图(b)表示货币的供应MS。假定MS给定，由于MS=MS1+MS2，那么MS1与MS2互为余数，故图(b)中的斜线是一条45线，线上的各点表示总货币供应中划分为买卖用货币量和投机用货币量。买卖用货币供应量添加，投机用货币供应量会减少。反之亦然。108.图

29、(c)表示货币的买卖需求MDT=MD(Y)。买卖需求和产出呈同方向变化。图(d)表示货币市场的平衡，即LM曲线。109.LM曲线是根据图(a)和图(c)推导而来的。首先从图(a)曲线上取A点，对应的利率为r1，作连线到MS2、MS1、Y1，在图(d)中得到r1、Y1的组合点，即A点。110.然后从B点的r2到MS2、MS1、Y2，在图d中得到r2、Y2的组合点，即B点。用同样方法，找到更多的点，将这些点衔接即得到LM曲线。LM曲线的含义，是在货币市场的平衡条件下的收入Y与利率r的组合。LM曲线以外的点都是非平衡点，如C点和D点。111.C点是Y1和r2组合点，当r为r2时(较低)，货币投机需求

30、为MS2(较多)，相应地货币买卖供应只为MS1，而在收入程度为Y1时(较高)，货币买卖需求为MS1(较多)，从而有MS1 MS1，阐明货币的供应大于货币的需求。113.货币市场自动平衡机制如何调整货币市场平衡？当MDMS时，比如在C点，分析其自动平衡：114.货币市场过度需求必然是债券市场的过度供应，即人们添加现金持有量而卖出债券。债券市场的过度供应又会降低债券的市场价钱，而债券市场价钱的下降就意味着利率的提高。115.正是由于利率的提高，使人们持有货币的时机本钱提高，导致货币投机需求的减少。经过利率的变动会使货币市场和债券市场恢复平衡。116.结论：当货币需求大于货币供应时，利率将提高。图(

31、d)中的C点的变动方向是从C点移向A点，使利率从r2提高到r1(箭头所示)。同理，D点，当货币需求小于货币供应时，利率将下降，从而使D点移向B点(箭头所示)，货币市场恢复平衡。117.小 结货币的三种动机；货币对国民产出的影响；LM曲线。118.第二节产品市场的平衡 IS曲线重点、难点第三节双重平衡：ISLM模型ISLM模型重点；ISLM模型的稳定问题。课时：2119.第二节 产品市场的平衡产品市场包括消费品和投资品市场，其平衡是指市场上一定收入程度下的总供应与总需求相等，即该收入程度除去消费以后，提供的储蓄恰好等于投资，公式表示：CS=CI120.简化为：I=S。因此，IS所表示的含义就是投

32、资等于储蓄。在下面分析中，仍假定：投资仅仅是利率的函数；消费、储蓄仅仅是收入的函数。121.根据消费投资法(CI分析法)，用三组方程来阐明产品市场：消费函数：C=C(Y)；投资函数：I=I(r)；平衡条件：Y= C(Y)I(r)122.根据储蓄投资法(SI分析法)，用三组方程来阐明产品市场：储蓄函数：S=S(Y)；投资函数：I=I(r)；平衡条件：S(Y)=I(r)123.留意：在第二章中，正是“消费投资法和“储蓄投资法，构成了国民产出的NIAE模型，这是宏观经济学中非常重要的模型。根据以上两种分析方法进展图形分析，进而推导出IS曲线。 124.125.图511中的(a)、(c)、(d)是倒置

33、的，各轴均为正值。图(a)为投资函数I=I(r)，表示投资和利率呈反方向变化。投资是利率的递减函数，即利率越高，投资量越低；利率越低，投资量越高。126.图(b)表示储蓄与投资的平衡关系，在45线上的任一点到两轴的间隔都相等，即I=S，I=S是产品市场的平衡条件。图(c)表示储蓄与收入同方向变化(两者变动成正比)。储蓄是实践国民产出的递增函数，即国民产出越高，储蓄越多。127.图(d)表示产品市场平衡时r与Y的关系，IS曲线是从该图的其它部分推导出来的。 阐明IS曲线推导过程：128.首先，从图(a)的投资曲线上任取一点A，表示在利率为r1时投资为I1。然后由A点作连线交于图(b)中的45线。

34、根据I=S的平衡条件，当投资为I1时，储蓄应为S1。129.再根据图(c)的储蓄函数，得到储蓄为S1时实践国民产出为Y1，从而在图(d)中利率为r1、国民产出为Y1时储蓄与投资的平衡点A。用同样的方法，在图(a)的投资曲线上再任取一点B，最后在图(d)中得到B点。130.阐明：由于投资函数和储蓄函数都是线性的，将A点和B点衔接起来就可以获得IS曲线。假设投资函数和储蓄函数是非线性的，就要选取与投资函数曲线上(图a上)更多的点所对应的储蓄函数上的国民产出，从而做出是非线性的IS曲线。131.IS曲线的含义，是反映利率和国民产出(收入)之间相互关系的曲线。曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合

35、，在各种组合点上，投资和储蓄都是相等的，即I=S，从而产品市场是平衡的。132.在IS曲线以外一切的利率与收入的组合点都不能使投资与储蓄相等，因此都是非平衡点。如，图(d)中的C点和D点是非平衡点。C点是Y1和r2的组合，当利率为r2 (较低)时，投资应为I2 (较高)。133.而在国民产出为Y1时，储蓄仅为S1，从而在Y1与r2组合时，产品市场是不平衡的，这表现为I2S1，即违背了I=S的平衡条件。134.同理，D点是Y2和r1的组合，当利率为r1 (较高)时，投资应为I1 (较低)。而在国民产出为Y2时，相应的储蓄是S2，会在产品市场上表现为投资小于储蓄，即I1S2，同样违背了I=S的平衡

36、条件，从而D点也是一个非平衡点。135.当产品市场出现非平衡时是如何调整的？在古典学派的实际中，利率是完全由储蓄的节欲和投资的消费力这类实践要素决议的。136.凯恩斯在中批判经典学派说，经典学派向来把利率看作是使投资需求与储蓄志愿二者趋于平衡的要素。市场使利率定在某一点，使得该利率下的投资量恰好等于该利率下的储蓄量。137.在凯恩斯的实际中，利率完全是由货币市场中货币的供求关系决议，利率并不能调整储蓄与投资的平衡。138.因此收入程度必需变动，使储蓄与投资坚持平衡。同时，在凯恩斯实际中，收入是个变量，在储蓄函数给定的情况下，投资程度将决议收入程度。这就决议了在产品市场非平衡条件下的调整方向。1

37、39.(d)的C点，产品市场中IS，即I2S1。在IS的情况下，收入程度上升，即从Y1移向Y2，以使储蓄与投资坚持平衡，从而使C点向B点的方向挪动(箭头所示方向)。140.同理，在非平衡点D点，SI，即I1S2，由于投资程度低于储蓄程度，从而收入程度下降，即从Y2移向Y1，以使储蓄与投资坚持平衡，D点的变动方向是向A点的方向挪动(箭头所示方向)。141.以上调整过程，阐明了凯恩斯实际根本点，即决议储蓄与投资平衡的不是利率的变动，而是收入的变动；不是储蓄决议投资，而是投资经过收入程度的变动决议储蓄。142.第三节 产品货币市场的双重平衡：ISLM模型国民产出决议实际描画的是产品市场，而货币实际描

38、画的是货币市场。产品市场和货币市场是严密相联的：143.当货币市场供求发生变化时，会使利率发生变动，并经过利率对投资产生影响，把由货币市场的变化引起的变化传导到产品市场，从而引起产品市场的变化。144.当产品市场发生变化从而引起总产量变化时，由于货币买卖需求是总产量的函数，所以总产量变化又会引起货币需求的变化，从而引起平衡利率变化。145.可见，产品市场和货币市场不能够单独处于平衡形状。当这两个市场一个处于平衡，另一个处于不平衡形状时，不平衡的自发调理运动必然破坏另一个市场的平衡，这就有必要研讨两个市场的共同平衡问题。146.英国的希克斯在出版后不久，1937年4月在英国杂志(第5期)上发表一文，提出产品和货币市场共同平衡模型，即“ISLM模型。147.一.ISLM模型“ISLM模型的含义。在收入支出模型中，总收入与总支出(即AD)相等，就是储蓄与投资相等，即I=S，是ISLM模型中“IS的含义，表示产品市场的平衡。“LM为货币市场平衡。148.ISLM模型要处理的问题？货币市场平衡，一方面利率是货币供求决议的，但不意味利率与实践投资和实践储蓄无关。由于投资是利率的函数，储蓄是收入的函数，从而利率的变动会使投资发生变动，进而影响收入和实践储蓄。149.另方面，由于货币的买卖需求是收入的函数，从而收入的变动会影响利率。因此，产生的问题是，产品市场的平衡可以确定平衡收