财务管理基本技能课件

1、第二章 财务管理基本技能任务描述：要想成为一名合格的财务管理人员，必须掌握财务管理的基本技能，为实施具体的财务管理工作打下基础，即能够熟练计算和运用货币时间价值和风险价值的相关指标。1【引导案例】 钱塘公司在中国建设银行杭州分行西湖支行设立了一个临时账户，2006年6月1日存入20万元，银行存款年利率为3.5%。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2008年6月1日，钱塘公司拟撤销该临时户，与银行办理销户时，银行共付给钱塘公司21.4万元。 阅读上述资料，分析讨论以下问题： (1)写出21.4万元的计算过程。如何理解资金时间价值？ (2）如果钱塘公司将20万元放在单位保险柜里，存放至2008

2、年6月1日，会取出多少钱？由此分析资金产生时间价值的根本原因。2【知识目标】资金时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的计算与应用；年金的含义、种类、计算；风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。【能力目标】能够正确理解时间价值和风险价值的实质和应用的必要性；能够准确计算资金时间价值并应用其进行相关决策；掌握风险衡量指标计算及应用。3任务1资金时间价值计算及应用 任务2风险衡量指标计算及应用4 年金 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金一次性收付款项的终值与现值 折现率、期间和利率的推算1、资金时 间价值本章内容框架：含义计算52、风险与收益基本概念风险的衡量风险价值系数和风险收

3、益率风险对策风险的含义风险的种类风险报酬方差标准离差标准离差率6第一节 资金时间价值一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算三、时间价值计算的灵活运用7一、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。 资金时间价值理解应掌握的三个要点： 1、一定量资金在不同时点上的价值量。资金时间价值的多少与时间成正比。2、仅指价值的差额。即资金增值部分，可理解为利息。3、资金时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。资金的增值是在资金被当作投资资本的运用过程中实现的，不作为资本利用的资金不可能自行增值。标准：资金时间价值通常用“无风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率”来

4、表示。8二、资金时间价值的计算 （一）主要把握两个计息基础和四大基本要素。 两个计息基础是指单利计息和复利计息。 四大要素是指现值、终值、计息期间和利息率。 F为终值；P为现值；i为利率；n为计息期数。9（二）一次性收付款项终值与现值的计算例如：某人现将1000元存入银行，若银行存款年利率为5，如按单利计息，此人5年后一次能取出的本利和是多少？1.单利终值与现值的计算 （1）单利终值是指单利计息下现在一定量资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 10计算如下： 5年后的利息100055 5年后的本利和1000（155）1250 即此人5年后一次能取出的本利和为1250元。11计算公式是： F

5、P（1+ in） F为终值；P为现值； i为利率；n为计息期数。 12（2）单利现值是指单利计息下未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。是终值的逆运算，可用终值倒求。 计算公式是： P13 例如：某人希望5年后得到20万元，若银行存款利率为5%，单利计息，问现在应存入多少钱？ 计算如下： 20万元P（1+55） 即P20（1+55）16万元142.复利终值和现值的计算例如：某人现将1000元存入银行，若银行存款年利率为5，如按复利计息，此人5年后一次能取出的本利和是多少？ 计算过程如下： 5年后的本利和=1000（1+5）5 查复利终值系数表，i5，n5对应的数值为1.276 即（1+5

6、）51.276。10001.2761276（元）此人5年后一次能取出的本利和是1276元。15 (1)复利终值是指复利计息下现在一定量资金在未来某一时点上的价值。 其计算公式是： FP（1i）n 其中（1i）n称为复利终值系数，其数值可查阅按不同利率和时期编成的复利终值系数表。16(2)复利现值是指复利计息下未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。即复利终值的逆运算。 计算公式： PF（1i）-nF/（1i）n 其中（1i）-n称为复利现值系数，其数值可查阅按不同利率和时期编成的复利现值系数表。17 例如：某人5年后需要现金20万元，若银行存款利率为5%，如按复利计息，问此人现在应存入现金

7、多少？ 计算过程如下： P（1+5）520万元 P20（1+5）-5 查复利现值系数表可知，i5，n5对应的数值为0.784。 即 （1+5）-5 0.784 20万元0.78415.68万元 此人现在应存入现金15.68万元。 18（三）年金终值和现值的计算 1、年金的含义：年金是指一定期间内每期等额收付的系列款项。 三个要点：等额性、定期性、系列性。 2、年金的种类：根据年金收付款方式的不同，年金分为普通年金、预付年金、延期年金、永续年金四种。19普通年金：每期期末收款、付款的年金。 预付年金：每期期初收款、付款的年金。20延期年金：距今若干期以后收款、付款的年金。永续年金：无期限连续收款

8、、付款的年金。21例如：某人每年年末存入银行100元，一共存4年，已知银行利率是6，那么第四年末这系列款项（即普通年金）的终值为多少？ 这系列款项的终值应为： 100（16）0100(16)1100（1+6）2+100（1+6）3 100 查年金终值系数表，可知i=6，n4的年金终值系数为4.375。即，第四年末这系列款项的终值1004.375437.5元。 22其计算公式为： FnA（1i）0A(1i)1A(1i)t-1 =A A 其中 为年金终值系数，其数值可查阅按不同利率和时期编成的年金终值系数表。 (1) 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项的复利终值之和。23(2)年

9、偿债基金的计算-年金终值逆运算 例如：企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，企业每年年末向银行存入一笔款以便到期一次还清借款，在年利率为10的情况下，每年年末应存入多少钱？24例如：某企业租入设备，每年年末需支付租金120元，已知银行利率为10，问5年内支付租金总额的现值是多少？ 画图解答 5年内支付租金总额的现值1203.791454.92元(3) 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项的复利现值之和。25(3) 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项的复利现值之和。其计算公式为： 普通年金现值P=年金A =年金年金现值系数 26(4)年资本回收额的计算

10、年金现值的逆运算 例如：某企业现在借得1000万元贷款，10年内等额偿还，年利率为12，每年应付金额多少万元？ 1000A*5.6502 A1000/5.6502177万元 27(5)即付年金终值的计算 例：每期期初存入1万元，年利率为10，连续存三年，三年末的终值为多少？ FA（F/A,I,N）（1+I） 1（F/A,10%,3）（1+10%） 13.311.1 3.64128 FA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n(1i) AA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1(1i) A（F/A，i，n）A（F/A，i，n）(1i) 即普通年金终值乘上1i，便可得

11、到预付年金终值。 一种公式推导方法为：29另一种公式推导方法为：例如 FA（F/A,I,N+1）-A A（F/A,I,N+1）-1 1（F/A,10,3+1）-1 1（4.6410-1） 3.64130第二种，n期预付年金终值的计算公式为： FA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n AA(1i)A(1i)2A(1i)3A(1i)n-1A(1i)n A A A A 1上式可简化为： FA(F/A,i,n+1)A A(F/A,i,n+1)1 31 式中 1称做预付年金终值系数，与普通年金终值系数相比，期数加1，系数值减1。即利用普通年金终值系数表先查得n1期的值，然后再减1

12、，就可得到预付年金的终值系数。 32(6)即付年金现值的计算例如：方法1：看出是一个期数为3的普通年金，然后乘以（1+I）。 PA（P/A,I,N）（1+I）1（P/A,10,3）（1+10）2.48691.133根据定义，n期预付年金现值的一种公式推导方法为：PAA(1i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-（n-1）(1i) A(1i）-1A(1i）-2A(1i)-3A(1i）-n(1i) A（P/A，i，n）A（P/A，i，n）(1i)即普通年金现值乘上1i，便可得到预付年金现值。 34方法2：首先将第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。 PA（P/A

13、,I,N-1）+A A（P/A,I,N-1）+1 A（P/A,10,2）+1 1（1.7355+1） 2.735535另外一种计算公式为： PAA(1i)1A(1+i)2A(1+i)-（n-1） A(1i)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)-（n-1）A A AA 136其中 是普通年金n1期的年金现值，所以上式可简化为：PA(P/A,i,n-1)AA(P/A,i,n-1)1式中预付年金现值系数，与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。利用普通年金现值系数表先查得n1期的值，然后再加1，就可得到预付年金的现值系数。37（7）递延年金：掌握递延年金现值的计算递延期：m，连续收支期n公

14、式一：P A（P/A,i,m+n）- (P/A,i,m）公式二：P A（P/A,I,n）（P/F,i,m） 38 例：某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年 末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？39 例：某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在利率10情况下，此人应在最初一次存多少钱。书P36例题

15、。 40（8）永续年金 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。 永续年金现值AI 41例如：某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。方案二、一次性购买，支付120万元。目前存款利率为10，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？ 42解释：方案一P10（1+10）10110方案二P120所以方案一更优。43例：某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（）元。本金50000/8%62500044三、时间价值计算的灵活运用（一）不等额现金流量现值的计算（二）混合现金流现值的计算 （三）

16、贴现率（利率）和期间的推算（四）年内计息问题 45某公司05年初、06年初对甲设备投资均为60000元，该项目07年初完工投产。07年、08年、09年年末预期收益为50000元、60000元、70000元，银行存款复利率为6。计算07年年初投资额的终值和07年初各年预期收益的现值。46（三）求期限、求利率（内插法的应用）内插法应用的前提是：将系数之间的变动看成是线性变动。 例：有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。 47(四）年内计息（名义利率与实际利率的换算）当每年复利次

17、数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。48第一种方法是按如下公式将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。i=(1rm)m-1式中： i实际利率, r名义利率,m每年复利次数例：某企业于年初存人10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和?解：依题意，P=10，r10%，m2，n10 i(1rm)m-1(1+10%2)2-110.25% F10（1+10.25）1026.53万元。49第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为rm，

18、期数相应变为mn。利用例2-17中有关数据，用第二种方法计算本利和。解： F10（F/P，5，20）26.53万元50【想一想】 1如何理解货币的时间价值？ 2请举例说明单利、复利的终值和现值在现实经济生活中的应用。51第二节 风险价值任务描述：一、风险的概念二、风险的类别三、风险报酬四、风险衡量52一、风险的概念 风险（Risk）是指某一行动的结果具有多样性。从财务管理角度看，风险就是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益和预计收益发生背离，从而有蒙受经济损失的可能性。 53二、风险的类别1.按照风险损害的对象分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险2

19、.按照风险导致的后果分为纯粹风险和投机风险3.按照风险的性质或发生原因分为自然风险、经济风险和社会风险4.按照风险能否被分散分为可分散风险和不可分散风险5.按照风险的起源和影响分为基本风险与特定风险54从理财主体看：市场风险（系统风险、不可分散风险）；公司特别风险（非系统风险、可分散风险）从公司本身看：经营风险；财务风险55三、风险报酬 风险报酬（Return Of Risk）是指投资者因冒风险进行投资而要求的超过资金时间价值的那部分额外报酬。 风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。 投资者进行一项投资所获得的报酬，由

20、三部分组成： 投资报酬率时间价值通货膨胀补偿率风险报酬率 投资报酬率R资金时间价值（或无风险报酬率）Rf风险报酬率Rr56四、风险衡量1.概率分布2.期望值3.标准离差4.标准离差率571.确定收益的概率分布xi表示随机事件的第i种结果，Pi表示出现该种结果的相应概率。若xi肯定出现，则Pi1；若xi肯定不出现，则Pi0。概率必须符合下列两个要求：（1）所有的概率都必须在0和1之间， 即 0Pi1。（2）所有可能结果的概率之和等于l， 即 n表示可能出现的结果的个数。 58 例题：某公司正在考虑一下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资一家新成立的高科技公司，预测未来可能

21、的收益率情况如表所示。 试比较各项目风险的大小。59形势政策概率项目A收益率项目B收益率项目C收益率很不好0.1-22.0%-10.0%-100%不太好0.2-2.0%0.0%-10%正常0.420.0%7.0%10%比较好0.235.0%30.0%40%很好0.150.0%45.0%120%600%40%120%-100%0.5收益率项目C项目B概率-10730612.期望值 期望值（Expected Value）是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，反映预期收益的平均化，代表投资者的合理预期。通常用符号表示，其计算公式如下:62计算上例

22、每个项目的预期收益率，即概率分布的期望值如下：E(RA) = 17.4%E(RB) = 12.3%E(RC) = 12%633.标准离差标准离差（Standard Deviation）是各种可能的收益值对期望收益值的偏离程度，反映离散程度。其计算公式为： 64据上例计算B项目标准离差A项目标准离差65C项目标准离差664.标准离差率 标准离差率（Rate Of Standard Deviation）是标准离差同期望值之比，通常用符号V表示， 其计算公式为： 标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决 策方案的风险程度。标准离差率越大，风险 越大；反之，标准离差率越小，风险越小。67据上例计算A

23、项目标准离差率：B项目标准离差率：V=20.03%/17.4%=1.15V=16.15/12.31.3168例题： 市场预期报酬及概率分布情况(单位：万元)市场销售情况A方案年净收益xiB方案年净收益xi概率Pi畅销2003500.2一般1001000.5滞销50500.3合计169以表2-1中有关数据计算甲产品投产后的预期收益的期望值、标准差和标准离差率，并比较A、B方案风险的大小。解： 2000.21000.5500.3 105（万元） 3500.21000.5500.3 105（万元）7071 从计算结果可看出，A方案的标准离差为52.2，B方案的标准离差为138.65，在期望值均为105万元的情况下，A方案的标准离差较小，意味着风险小，所以应选择A方案。72 以上例表中有关数据为例，计算A、B方案预计年收益的标准离差率。解：由计算可知，A方案风险较小。73练习：某企业有 A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表： 金额单位：万元 市场状况概率A项目净现值B项目净现值好0.2200300一般0.6100100差0.250-5074要求：（l）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准差。（