ch5流动资产管理课件

1、 第五章 流动资产管理 第一节 流动资产管理概述 第二节 现金管理 第三节 应收帐款管理 第四节 存货管理第一节 流动资产管理概述一、流动资产的概念和组成 流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点，是企业资产的重要组成部分。流动资产的货币表现即为流动资金。 流动资产的组成内容包括：货币资金：包括库存现金和存入银行的各种存款。应收账款：企业在商业信用条件下延期收回的款项。存货：企业在再生产过程中为耗用或者销售而储备的物资，包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、自制半成品、在产品、产成品、外购商品等。短期投资：可变现

2、的有价证券。二、流动资产的特点（一）资金形态多变，周转具有短期性（二）资金多种形态并存，运动具有继起性（三）资金占用数量波动大，价值具有增值性三、流动资金管理的内容 P168第二节 现金管理一、现金管理的目标二、现金管理的有关规定P169 第二节 现金管理三、持有现金的动机与成本（一）现金的持有动机企业持有一定数量的现金，主要基于以下三种动机：交易动机：企业为正常生产经营保持的现金支付能力预防动机：企业为应付意外情况而需要保持的现金支付能力 投机动机：企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取较大的现金支付能力 (二)现金持有成本管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用机会成本：企业

3、因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益 转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 短缺成本：因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失四、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而发生的管理成本、机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本 管理成本有固定成本性质，与现金持有量不存在明显的线性关系 机会成本(因持有现金而丧失的再投资收益)与现金持有量成正比例变动，机会成本=现金持有量有价证券利率（或报酬率） 短缺成本同现金持有量负相关这些成本同现金持有量之间的关系可以从下图反映出来(二)

4、 存货模式在存货模式中，只对考虑机会成本和转换成本现金管理总成本机会成本转换成本 即：TC（Q2）K（TQ）F (1) 从图可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈现凹形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即： （2）将公式（2）代入公式（1）得：最低现金管理总成本 （三）随机模式 随机模式是在企业未来的流量呈不规则地波动、无法准确预测的情况下采用的一种确定最佳现金余额的一种方法。这种方法的基本原则是制定一个现金控制区域，定出上限和下限。上限代表现金持有量的最高点，下限代表最低点。当现金余额达到上限时则将现金转换成有价

5、证券；当现金余额下降到下限时，则将有价证券转换成现金，从而使现金余额经常性处在两个极限之间，如图所示： 在图中，H为上限，L为下限，Z为目标控制线。水平上。目标现金余额Z线的确定，仍可按现金持有总成本最低，即持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低的原理，并把现金余额可能波动的幅度同时考虑在内。其计算公式如下：F、K、 涵义见p179H=3Z-2L五、现金日常管理问题 P1701731、现金回收管理2、延迟现金支付管理3、闲置现金的投资管理第三节 应收账款管理为何要进行应收账款的管理如何进行应收账款的管理研究问题所谓应收账款，是企业因销售商品、产品、提供劳务而形成的应向客户单位收取的

6、款项。 应收账款产生的原因应收账款产生的最主要原因就是商业竞争。应收账款产生的另一原因销售和收款的时间差距。第三节 应收账款管理一、应收账款的功能和成本（一）应收账款的功能增加销售 减少存货（二）应收账款的成本机会成本 机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益。管理成本 管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用 。坏账成本 坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失。折扣成本 （三）应收账款存在的其他弊端降低了企业资金的使用效率延长了企业的经营周期 夸大了企业帐

7、面经营成果加速了企业现金流出 案例1：过量应收账款的危害宏达电器股份公司1、应收账款迅速增加：1995年1900万元2003年50亿元2、应收账款占总资产的比重1995年0.32003年23.33、应收账款周转率迅速下降：1999年4.67% 2004年1%左右4、经营活动产生的现金净流量急剧下降：1999年30亿元2003年30亿元案例2：河南省中原大化集团公司的应收账款管理 该公司是国有大型企业。早在1999年，公司主导产品尿素的售价由1600元吨还难以买到，一下跌至900元吨还几乎没有人要。由于尿素滞销，曾一度被迫限产，集团公司调整了销售政策，把赊销当作促销的重要手段。产品销出去了，但应

8、收账款却越来越多，曾一度达到8000多万元，其弊端逐渐显露出来： 1、延长了经营周期，资金周转困难 2、降低了企业信用，影响了企业形象 3、虚增经营成果，增加经营风险案例3：长虹“应收账款”事件 长虹2004年年报，主营业务收入 达到115亿元，但公司亏损超过36亿元，其中有约 25亿元是计提的坏账准备金。与海外销售合作伙伴 美国APEX公司之间的“应收账款”事件直接导致了今 日的巨亏。APEX公司由于涉及专利费、美国对中国 彩电反倾销及经营不善等原因而出现较大亏损，长 虹的巨额海外应收账款暂时无法收回。据悉，截至 2004年12月，长虹应收APEX账款4.675亿美元，而估 算可能收回的仅有

9、1.5亿美元左右。 据专家调查估计，在中国出口收入中，迄今至少有1000亿美元的海外应收账款逾期无法收回。如何进行应收账款的管理呢？ 应收账款管理的目标 权衡应收账款投资增加的收益和成本，据以确定合理的信用政策，以期获得最大的净收益。二、客户资信调查和评估 事前管理（一）对客户的信用调查 1、直接调查 2、间接调查 获取被调查单位的信用资料：财务报表、信用评估机构、银行、其他企业。（二）对客户的信用进行评估 1、5C评估法:品德（character）、能力(capacity)、资本(capital)、抵押品(colleteral)和情况(conditions) 2、信用评分法。 评估客户资信程

10、度的 “5C”系统：品质（Character）：客户履行偿债义务的可能性 依据：客户过去的付款履约记录能力（Capacity）：客户的短期偿债能力 依据：客户的流动资产与流动负债的比例关系资本(Capital):客户的财务实力和财务状况 依据:客户的资产与负债的比例关系抵押品（Collateral）:客户提供担保的资产条件（Conditions）:可能影响客户付款能力的经济环境 依据：客户在过去困难时的付款历史信用评分法2对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。 信用评分法的判别标准： 在采用信用评分法进行信用评估时，分数在

11、80分以上者，说明其信用状况良好；分数在6080分者，说明信用状况一般；分数在60分以下者，则说明信用状况较差。 三、应收账款信用政策的制定事中管理 应收账款的信用政策是指企业对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括：（一）信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。（二）信用条件 信用条件是企业接受客户信用时所提出的付款要求。主要包括:信用期限、现金折扣期限、现金折扣率。（三）收账政策 收账政策,是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。 (一)信用标准 企业制定信用标准时，必须权衡风险、收益和成本之

12、间的关系，同时还应考虑以下三个因素： 1、同行业竞争对手的情况 2、企业承担违约风险的能力 3、客户的资信程度（二）信用条件 -企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。 信用期限 ：企业给予顾客的付款期限 折扣期限：可享受现金折扣的付款期限 现金折扣：鼓励客户提前付款给予的价格优惠 如：2/10，N/30（三）收账政策 -企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。 四、应收账款的日常监管事后管理1、加强账龄分析工作。2、确定合理的收账程序，确定合理的收账方法3、建立应收账款坏账准备制度。4、做好“应收账款”的定期对账和债权确认。5、实行“应收账款”回收责任制。案例：如何

13、管好你的最大资产应收账款 有两个好朋友，其中一名A君早年移居香港，在香港建立起时装出口公司；其朋友B君，家有恒产；在A君的游说下，B君建立了一家服装厂，专门为A君生产时装，供其出口。 在双方的通力合作下，他们的贸易额越做越大，在经过多年的合作后，B君感觉越来越不对劲，虽然A君给他的生意越来越多，但他发现自己的流动资金却越来越紧张，并且A君也欠下其大笔的货款！ B君意识到，此问题必须尽快解决，否则公司将面临倒闭的危险！于是，他要求会计将其与A君多年的往来交易进行总结，并尽快给他报告。案例： 结果，他发现与A君合作5年多，平均每年A君给他的订单约有2000万元，但目前A君累计拖欠了约700万元的货

14、款；数次追讨无果，B君在无计可施之下，聘请了一家帐务顾问公司协助处理；该帐务顾问发现： 1、B君公司的帐目记录非常简单、原始及混乱，B君是每次出货都是有记录的，他是以“流水账”的形式来记录，他把与A君第一次的交往，到最后一次的贸易都记录下来！但5年过去了，会计也换了多名，谁能说得清！ 案例： 2、有效的证据严重缺失。在整整的5年中，B与A并没有签订多少像样的合约，在开始时，确有零星签约，但已因日久而散失了；据B本人回忆，有些订单是以传真传来的，因为使用旧式的传真机，热感纸于一两年后大都模糊了，不辨内容，亦不能使用；有些订单，则是以电话下单的，当收到对方电话后，在没有对方确认的情况下，因急于出货

15、，造成文件上的一大漏洞。 3、每次交货，A君都会在交货单上签收，而B君亦是依赖此唯一的单据来与A君收款；因为只有一张纸的关系，遗失率也相当高，一段时间后，有些单据已散失。试想，如果A不付款，B仅靠整个交易过程中唯一的一张“收货单” 将其告上法庭，以证明你的债权，你仔细想想，对方可以提出多少个理由来抗辩呢？ 4、B君从来没有与A君进行过对帐，这就连补救的机会也丧失了！ 案例： 该帐务顾问感到要收回全部欠款将会是非常困难的事；经过多次商讨后，A君同意对帐了，但正如帐务顾问所料，有凭证及能得到双方证实的货款只有160多万元，而其它的款项，变为B君片面之词，在A君的帐簿上根本得不到证实！后经多次商讨，

16、B君征询律师的意见后，认为全数回收是不可能的。如要起诉，胜诉也不可能，因为缺乏证据支持！B君在无可奈何之下，只能与A君签订合约，以160多万元了结此欠债。 讨论：如何能解决以上的问题？练习：1、某企业2000年赊销净额为240万元，应收账款平均收款天数为45天，企业变动成本率为60%，社会资金成本率为15%，则应收账款的周转率、平均余额、维持赊销业务所需的资金及机会成本分别为多少？ 练习：2、某公司目前计划商品赊销净额为120万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的5%，全年的收帐费用估计为2万元。如果将应收帐款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，

17、则商品的赊销净额将为150万元，但估计的坏帐损失占商品赊销净额的7%，全年的收帐费用为3万元。企业的变动成本率为60%，有价证券的利息率为10%。企业应考虑的信用收款期为多少天？ 练习：3、某企业目前商品赊销净额为180万元，应收帐款的平均收款天数为45天，无现金折扣，坏帐损失占赊销净额的5%，全年的收帐费用为3万元。现计划考虑将信用条件调整为（3/10，1/30，N/60），预计有30%的客户在10天内付款，有50%的客户在30天内付款，有20%的客户在60天内付款。改变信用条件后，商品赊销净额可达到240万元，坏帐损失占赊销净额的3%，全年的收帐费用为1.5万元。企业的变动成本率为60%，

18、资金成本率为12%，企业是否要改变信用条件？ 练习：4、某公司商品赊销净额为960万元，变动成本率为65%，资金利率为20%，在现有的收账政策下，全年的收账费用为10万元，坏账损失率为8%，平均收款天数为72天。如果改变收账政策，全年的收账费用为16万元，坏账损失率为5%，平均收款天数为45天。企业是否要改变收账政策？ 第四节 存货管理一、存货的功能和成本（一）存货的功能 1、保证生产或销售的需要 2、增加生产经营弹性 3、取得价格优惠需要（二）存货的成本采购成本 订货成本 储存成本 缺货成本二、存货经济订购批量的确定(一)经济订购批量确定的基本模型所谓存货经济订购批量，是指每次订购存货的数量

19、使储存成本和订货成本合计数达到最低时的订购批量。在上图中，有关定义如下：A某种存货全年需要量；Q订购批量；A/Q订购批次；B每批订货成本；C单位存货年储存成本；T年成本合计(年订购成本和年储存成本的合计)；由于年成本合计等于年订货成本与年储存成本之和，因此，当一阶导数为零时，年成本合计最低。经推导（推导过程略），有关公式如下： 经济订购批量 (1) 最优订购批数 (2)最低成本合计 (3)（二）经济订购批量确定的扩张模型1、有数量折扣的经济订购批量的确定存货总成本TC 由订货成本、储存成本和采购成本三部分组成，即：TC A/Q*B CQ/2A单价（1折扣率）例1：某企业全年需要乙材料为4000

20、kg，每千克标准价20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000kg，按标准价销售；每批购买量1000kg1999kg，价格优惠2；每批购买量2000kg以上的，价格优惠3。每次订货成本为60元，单位材料的年储存成本为3元，计算经济批量。解（1）在没有数量折扣时， 400kg此时，T= =81200（元）（2）每批购买量1000kg1999kg时，Q1000kg时总成本最小。此时，T=400020（12）1000/234000/10006080140元（3）每批购买量2000kg以上时，Q2000kg时总成本最小。T=400020（13）2000/234000/20006080720元（二）

21、经济订购批量确定的扩张模型2、允许缺货时的经济订购批量的确定 P192三、存货的日常管理与控制 P193195 （一） ABC控制法 （二）归口分级管理 （三）定额控制 （四）现代存货控制方法练习：5、某企业全年需要某零件24000件，每次订货成本为800元，每件零件年储存成本为10元，问最优经济订货批量为多少时，总成本最低，最低总成本为多少？6、某企业A材料的全年需求量为360，000千克，每千克的进价标准价为24元，供货商规定：如果每次采购90，000千克以上180，000千克以下的，价格优惠4%；如果每次采购180，000千克以上，价格优惠5%。现在每次材料采购费用为1，600元，每千克

22、的储存成本为1.28元。则存货的最佳进货批量为多少千克？答案：1、应收账款平均余额=(24045)/360=30（万元） 维持赊销业务所需资金=3060%=18（万元） 机会成本=1815%=2.7（万元） 机会成本=（24045）/36060%15%=2.7（万元）答案：2、平均收款期为30天: 信用成本前的收益=120（1-60%）=48万元 机会成本=（12030/360）60%10%=0.6万元 管理成本=2万元 坏帐成本=1205%=6万元 信用成本后的收益=48-0.6-2-6=39.4万元 平均收款期为60天: 信用成本前的收益=150(1-60%)=60万元 机会成本=(150

23、60/360)60%10%=1.5万元 管理成本=3万元 坏帐成本=1507%=10.5万元 信用成本后的收益=60-1.5-3-10.5=45万元 所以,平均收款期为30天的信用成本后的收益小于采用60天的收帐期的信用成本后的收益，企业应考虑60天的收款期。 3、应收帐款的平均收款天数为45天，无现金折扣： 信用成本前的收益=1800000（1-60%）=720000元 机会成本=（180000045/360）60%12%=16200元 管理成本=30000元 坏帐成本=18000005%=90000元 信用成本后的收益=720000-16200-30000-9000=583800元 改变信用条件，有现金折扣： 应收帐款平均收款期=1030%+3050%+6020%=30天 现金折扣=2400000（3%30%+1%50%）=33600元 信用成本前的收益=2400000（1-60%）-33600=926400元 机会成本=（240000030/360）60%12%=