国际金融讲义(4)ppt课件

1、第四讲 外汇与汇率.一、外汇外汇，国际汇兑 汇兑与清算活动 以外币表示的支付手段普遍接受性；可兑换性；可偿性国际汇兑本位：金本位；美圆本位；多元化。通常，外汇包括：外币；部分票据；证券；欧洲货币单位，等。.二、外汇汇率定义及标价方法一定义：汇率是一国货币兑换成为另一国货币的比率。二标价法： 1、直接标价法:以一定的外国货币为基准来折算本钱国货币的数量。数值越大，本币的价值越低。 在上海：由$1=RMB8.2715 到 $1=RMB9.2715,阐明本币贬值，外汇升值。 2、间接标价法：以本币为基准，标价是外币。数值越大，本币价值越高。 在纽约： 由$1=RMB8.2715到 $1=RMB9.2

2、715,阐明本币升值，外汇贬值.升值、贬值；上浮、下浮固定钉住汇率下： 贬值、升值浮动汇率下： 上浮、下浮软通货：币值继续下跌；硬通货：币值巩固。.三、汇率的种类一、按汇率制度分类 1、固定汇率 2、浮动汇率钉住汇率.二按制定汇率的方法分类1、根本基准汇率2、套算交叉汇率附：单一汇率和复汇率.三按银行买卖外汇角度分类1、买入价：前面较低的价钱买入价，后为卖出价2、卖出价：后面数值大的价钱为买入价。3、中间价：买入价与卖出价的平均价。4、现钞价：现钞不同于外汇。买入价低于外汇买入价 卖出价同外汇卖出价。.四、按外汇汇付方式1、电汇汇率2、信汇汇率3、票汇汇率.五、按外汇交割期限分类1、即期汇率：

3、两个任务日内交割2、远期汇率：指定未来一定日期进展交割汇率。远期汇率升水：高于即期汇率；远期汇率贴水：低于即期汇率；远期汇率平价升水和贴水的缘由： 利率差别 低于外国 高于外国远期市场的意义：风险抵偿和套期保值/投机.六名义汇率与实践汇率名义汇率：市场价钱实践汇率：扣除价钱要素实践汇率：扣除补贴和税收减免 财政补贴和税收减免.七有效汇率贸易加权汇率只需比较时才有意义有效汇率指数.四、外汇的类型自在外汇 自在兑换记帐外汇 用作记价单位贸易外汇和非贸易外汇官方外汇和私人外汇短期外汇和长期外汇即期外汇和远期外汇.五、汇率的供应与需求一外汇需求购买外国的商品和劳务；外国人从本国获得的要素收入；政府或私

4、人部门对外一方面转移；本国的对外投资；政府部门添加外汇贮藏；外汇投机. 二外汇供应商品和劳务的出口；本国居民从国外获得的要素收入；外国政府或私人部门对本国的一方面转移；外国居民对本国的投资；政府部门减少外汇贮藏；外汇市场的投机活动. 三外汇需求与供应的平衡EDSSDQ.六、影响汇率的主要要素国际收支 逆差 需求添加，供应减少 汇率上升 固定汇率下，贮藏 减少或贬值通货膨胀差别 通货膨胀 对内贬值 对外贬值 通货膨胀 进口添加，出口减少 贸易收支恶化 实践利率下降 资本外流，资本工程恶化利率差别 利率变化差别 套利 资本流动 利率平价实际. 总需求与总供应财政收支情况 财政赤字 货币供应添加，需

5、求添加 本币贬值对经济前景的预期，以及对汇率走势的其它心思预期 国民收入 对进口的高需求 逆差 贬值 经济前景看好 投资资本流入 资本帐户顺差 升值 添加持有本币的自信心投机活动 游资 热钱Hot money 稳定性投机 合理预期 不稳定性投机 不合理预期政府干涉 外汇市场公开操作 外汇贮藏，包括外汇平准基金 货币政策与财政政策 道义劝说 结合干涉，含互换信贷，借款等.七、汇率变动的经济影响一关于汇率变动的一些概念升值与贬值固定汇率制度上浮与下浮浮动汇率制度汇率高估与汇率低估固定汇率制定与浮动汇率制度升水与贴水. 汇率变动的贸易效应 贬值 进口 取决于：弹性； 下浮 出口 总供应的数量和构造；

6、 闲置资源； 时滞汇率变动的资本流动效应 长期： 汇率下浮是一次性的 长期资本流入购买力 进一步下降的信号 长期资本外流要素收入 短期：贬值 防止进一步损失 资本外流 货币替代与资本外逃与预期相关，贬值 过头，还是为到位对外汇贮藏的影响 改动贮藏资产的价值经过汇率变动； 改动贮藏资产的构造添加硬通货； 改动贮藏资产的数量干涉外汇市场. 对国内物价的影响 贬值 进口品价钱上升 生活费用 更高的名义工资需求 原资料、零部件价钱 消费本钱、价钱 需求添加，贮藏减少 货币供应添加 贸易条件恶化，在进口刚性强、出口弹性低时 物价对资源配置的影响 1自在汇率 按照价值规律配置资源，参与国际经济分工 依靠，

7、利益分配倾向与兴隆国家，不利于落后国家新 兴产业的开展 2高估政策 消极影响：不利于农业的开展进口农产品价钱低廉 鼓励消费品进口为此经常设置贸易壁垒 妨碍出口产业的开展 积极影响 有利于原资料和设备的进口 有利于降低国内企业的消费本钱 促进资源从农业向工业转移. 3低估政策 作用：促进资源向出口部门转移； 减弱进口品的竞争才干，刺激进口替代品工业； 维护国内农业，刺激农业出口； 改善国际收支 代价：贸易条件恶化利率效应 1贬值 物价上升 实践利率下降 资金需求添加，供应减少 名义利率上升 2贬值 进一步贬值的预期 短期资本外逃 资本供应减少 名义利率上升 3预期过度贬值贬值与贸易条件 贬值对贸

8、易条件的负影响较小的条件是：贸易份额小；出口商品需求弹性高，进口商品需求弹性低；进口商品供应弹性高，出口商品供应弹性低. 对总需求的影响 贬值 外部需求增长 总需求增长 不一定。1贬值 出口添加，进口下降 2贬值 物价上升 非出口部门实践工资下降 需求下降 收入再分配效应 3贬值 对外投资添加 总需求降低货币资产效应 4贬值 更多的购买力支付外债 需求下降债务效应贬值对国际经济关系的影响 贬值 收支顺差及收入添加，能够以贸易同伴的利益为代价 过度贬值 贸易战 竞争性贬值 国际货币经济组织：大幅贬值的多变协商机制进口刚性需求上升导致进口需求添加贬值税.汇率的决议根底及汇率实际 .一、购买力平价P

9、PP16世纪，西班牙，卡塞尔 一一价定律本国经济中的一价定理：一样的商品有一样的价钱 套利过程 买卖费用是不可忽略的价钱的差别开放经济中的一价定理 例子：在美国售功夫鞋 或 假设思索买卖费用： ，其中，C包括关税。. 二金本位下汇率的决议1英镑含黄金量：7.3224克1美圆含黄金量：1.50465克金平价=英镑含金量/美圆含金量=4.8665实践汇率：金平价波幅黄金保送点：黄金保送的费用.三金块本位制、金汇兑本位制下法定平价：由法定含金量之比确定，波幅由两国协商在一定范围内。.四纸币本位制下内在价值量之比 购买力 物价程度购买力平价： 绝对购买力平价 相对购买力平价 总价钱程度. 绝对购买力平

10、价：一切国家的总物价程度用同一种货币表示都是一样的。相对购买力平价 或者， 实践汇率.对购买力平价的实证检验短期内，物价经常高于或低于购买力平价，其程度之大显然并非随机的，并且也明显不是样本选择不当引起的；长期来看，也没有足够的证据支持购买力平价；汇率的变化远远高于价钱的相对变化。能够缘由：非贸易品的存在；没有得到真实的、不可察看的价钱数据；资本流动和投机要素为被思索。.二、利率平价实际购买力平价 货币数量 价钱程度 购买力 汇率利率平价 货币数量 利率 资本流动 汇率一抛补的利率平价 1元 本币存款，利率5 年末，1.05元 外币美圆，汇率8元/美圆 1/8美圆，存款利率2 汇率稳定 1.0

11、2元 年末1.02/8美圆收益不同 资本流动 汇率变化 人民币升值假设存在远期外汇市场：1年期远期汇率Ef, 1.05元 Ef, , 1.02/8普通化：远期升水率货币数量实际没有汇率风险：经过远期外汇市场躲避风险，并且，风险躲避活动没有本钱.二未抛补的利率平价三评价1、提示了汇率与利率之间的联络；2、并不能单独作为汇率决议的实际；3、指点实际。四检验1、假定：足够多的套利资金；有效的远期外汇市场；可忽略的买卖本钱。2、检验结果：总可以找到一个C,使3、产生某种偏向的缘由：能够是外汇控制。.三、国际收支说一国际借贷说 英国，哥森，金本位汇兑 外汇供应和需求国际收支 金本位收入支出 对外债券超越债务 出超 外汇贬值 入超 本币贬值国际借贷：收支中的未偿付部分转换成债券债务关系，物价、黄金库存、利率、信誉关系也有影响. 二国际收支说经常帐户余额资本帐户余额0，即： CA:收入和实践汇率的关键影响K：利率和预期汇率变动的关键影响因此.三评价提示汇率与国际收支之间的联络；仅仅从流量思索，而且汇率的动摇往往大于其它流量的变动；因果关系不明显，不完好相关关系；似乎未能提示汇率决议的关键要素。.四、货币说货币需求一弹性价钱分析1、根本分析1总供应不变2价钱具有完全的弹性只需价钱的调整来调整总需求的变化3购买力平价成立故：收入变动的影响利率变动的影响货币供应变动