第一讲_创意产业投融资概述

1、创意产业投融资 Marina Guo Ph.D M.P.1文化创意产业投融资第一讲 文化创意产业投融资概述第二讲 投融资基本概念与基本内容第三讲 投资基本理论与融资基本理论第四讲 风险投资与私募股权VC & PE第五讲 企业财务管理基本内容第六讲 文化创意企业投融资解决方案第七讲 文化创意企业投融资案例剖析第八讲 无形资产价值评估2创意产业投融资第九讲 版权（创作共享许可）与创新商业模式第十讲 创意产业国际前沿动态第十一讲文化创意产业国际投融资第十二讲 创意项目投融资决策分析第十三讲 投融资风险管理 第十四讲 创意与创业第十五讲 如何撰写商业计划书第十六讲 社会实践-大学生创业指导3第一讲 文

2、化创意产业投融资概述一.文化创意产业发展现状二.文化创意产业发展现状三.文化创意企业融资难瓶颈四.文化创意企业的主要特点五.为什么金融投资机构关注却不轻投?六.文化创意企业投融资解决方案七.国际经验-世界各国创意企业投融资八.本土实践-北京上海创意产业投融资4创意产业内涵与外延创意产业定义（英国DCMS,1998)所谓创意产业，就是指那些“源自个人创意、技巧及才华，通过知识产权的开发和运用，具有创造财富和就业潜力的行业” The creative industries are those industries that are based on individual creativity, s

3、kill and talent. They are also those that have the potential to create wealth and jobs through developing intellectual property.创意产业是一种在全球化的消费社会的背景中发展起来的，推崇创新、个人创造力、强调文化艺术对经济的支持与推动的新兴的理念、思潮和经济实践。 5创意产业新定义-澳大利亚社会网络市场 Social Network Markets- A New Definition of Creative Industries The creative industr

4、ies are the set of economic activities that involve the creation and maintenance of social networks and the generation of value through production and consumption of network-valorized choices in these networks.创意产业是指那些涉及社会网络建立和维护，以及通过在这些网络中依据网络化价值进行选择的生产和消费而产生价值的经济活动的集合。6中国对创意产业的界定北京：注重挖掘文化内涵的经济价值文化

5、创意产业是指依靠创意人的智慧、技能和天赋，借助于高科技对文化资源进行创造与提升，通过知识产权的开发和运用，产生出高附加值产品，具有创造财富和就业潜力的产业。上海：结合城市产业基础研发设计创意建筑设计创意文化传媒创意咨询策划创意时尚消费创意Shanghai UNESCO City of Design设计之都&创意城市网络 7文化创意产业发展现状2009年被称为文化创意产业振兴的一年一方面，产业结构的升级促使文化创意成为一种生产要素，正越来越融入各行各业，在调结构、促转型方面发挥重要作用另一方面，由于金融危机的持续广泛影响使生产制造业始终迫于一种平缓的低迷状态，而文化产业的反周期运行使其有望成为促

6、进GDP持续增长的中坚力量 文化创意产业已经逐渐成为中国产业结构调整升级和经济发展方式转变的重要着力点文化创意产业高回报率也在不断吸引投资者的目光。然而，文化创意企业由于无形资产存在不确定性，让投资者望而却步，投融资问题成为文化创意产业发展的一个重要瓶颈8创意产业投资 =人脑+电脑+烦恼投资?9文化创意产业投融资现状文化创意产业投资 =人脑+电脑+烦恼投资人士认为，文化创意产业无形资产为主的企业资产结构，以及国内知识产权保护的不完善，使该领域投资可回收的、能带来收益的部分太难于控制了。 那些已经具备一定发展条件、状态稳定的文化创意企业并不缺乏PE和VC的青睐但最需要资本帮助、也是最有发展潜力、

7、处于起步阶段的中小文化企业，却很难吸引风投的关注。 10为什么投资者看好创意产业 却不敢轻意投资创意企业?文化创意企业大多生产的是以知识产权为基础的新的文化创意产品，由于无形资产评估等存在不确定性，导致了其市场难以确定，最终让投资机构“望而却步”。 “提到创意，几乎每个人都拍手称好；说要投钱了,所有的投资者都要思量再三.这就是整个文化创意产业的现状。但这不是源于对创意生产力的怀疑,只是一种对整个产业链风险的不确定。”-一名风险投资人士11文化创意企业的特点文化创意企业的特点决定了融资难问题企业规模较小资金投入较大投资回报周期长价值评估难于确定文化创意项目融资能否成功很大程度取决于产品的市场价值

8、能否被投资人正确认知 张晓明, 中国社会科学院文化研究中心副主任 12文化创意产业融资面临的问题文化创意融资主要面临三个问题：一是多数文化公司尚未建立规范的财务管理体系二是资本市场的投资人与文化创造者之间，缺少专业化的交易中介机构来对项目的价格、盈利前景等进行评估，不少好的文化创意项目缺乏“包装”，投资人难以看清其市场前景而导致融资失败三是文化创意类项目的特异性强、文化市场消费的活跃度不够，也不利于投资者对项目市场前景做出正确判断13投融资瓶颈剖析 从资金需求方角度文化创意产业投融资瓶颈问题的表现中小企业融资困难，是一个普遍性的问题，文化创意企业也大多属于中小企业，存在先天性制约因素文化创意产

9、业的核心是知识产权的交易和运营，而知识产权的价值不易评定使得文化创意产业融资难的问题更加突出14中小企业融资瓶颈1、直接融资方式很难实现目前，我国对公开发行股票、企业债券等直接融资方式管理十分严格，准入条件十分苛刻，大部分中小企业由于规模小、知名度不高,信用等级较低等条件达不到要求，不能满足在资本市场筹资的资格和条件。15中小企业融资瓶颈 2. 间接融资也面临重重困难目前, 我国还没有专门针对中小企业贷款的金融机构，而对于现有的商业银行来说，中小企业对资金需求的特点加大了银行的实际成本.因为中小企业要求的贷款数额比大型企业少，但程序没有大的差异，同时其贷款的经营风险和财务风险又比大企业高，导致

10、银行工作量大大增加，但实际收益却下降，以盈利为目的的商业银行当然缺乏动力为中小企业服务。 16文化创意企业本身的融资瓶颈文化创意企业本身的特有属性，使其在获得银行贷款或风险投资等融资方式上更加困难1. 专项技术或知识产权如何作为质押或担保品2. 文化创意及知识产权价值评估具有不确定性3. 文化创意企业或项目的评价机制尚未健全4. 文化创意企业在创业初期财务报表亏损率高5. 文化创意产业代理发行权的交易市场未建立6. 知识产权的转移和管理方面存在缺陷 17知识产权如何质押或担保1、文化创意企业所拥有的专项技术或知识产权，能不能作为质押或担保品，或者说在什么条件下可以作为质押或担保品，目前在界定和

11、评估方面没有统一的标准。由于文化创意企业大多作为中小型企业，投资金额有限且自有比例较高，土地或厂房等有形资产主要以租赁为主，缺乏用固定资产向银行担保的条件，使其比普通中小企业的融资更加困难。 18文化创意及知识产权价值评估2. 文化创意及知识产权价值评估具有不确定性文化创意及知识产权的价值不易确定，并会随时间的变化而波动，且这种波动目前还无法在文化创意企业的财务报表上明确体现，使得资金供给方有关债权充分保障的要求无法满足。19文化创意企业或项目的评价机制3.还没有建立一个科学公正的评价机制文化创意企业或项目进行客观公正的评估。只有构建一个公正合理的评价机制和专业的评价机构，银行或风险投资机构在

12、评估文化创意企业时，才能明确估算需贷款或投资文化创意项目的价值。20文化创意企业创业初期财务状况4.财务报表亏损率较高是文化创意企业在创业初期的一般表现财务报表是银行融资或企业投资的最为直接的参考依据，因此文化创意企业在创业初期很难满足银行或风险投资机构的审核标准。 21文化创意产业交易市场5.代理发行权的交易市场不活跃由于目前还未建立起文化创意产业交易市场，使得文化创意项目完成后不一定能实现其市场价值，而资金供给方往往不愿承担对于文化创意计划由于可能缺乏市场交易平台导致的交易风险。 22文化创意知识产权的转移和管理6. 在知识产权的转移和管理方面存在缺陷当文化创意企业以相关以知识产权设定质押

13、权时，该知识产权的后续开发和维护责任应由谁负责? 知识产权管理在客观上存在两难境地:一是由资金供给者负责，因投资人缺乏专业能力而勉为其难二是由文化创意企业负责，则因知识产权的开发及维护的透明机制可能存在问题，难以保证资金供给者及时了解知识产权的更新状况以保证债权23外部融资瓶颈- 从资金供给方角度银行或创业投资机构在贷款或投资给文化创意企业或项目时, 面临着风险和管理上的问题1、申贷融资的文化创意企业的自有资金或营业额低，投资人风险更大文化创意产业往往自由资本不高，需要较高比例的融资，这对融资的债权人来讲，其风险相对加大。再加上文化创意企业创业之初营业额低，且无法预期未来的运营收益作为还款保证

14、，使投资风险更加不易控制。2、投资人自身对知识产权价值鉴定不熟悉，缺乏专业的评价人才 24外部融资瓶颈- 从资金供给方角度3 、以知识产权方式融资，投资人在投资以后，对知识产权管理的专业能力也比较欠缺知识产权与不动产不同，后者的价值在一定时期基本上是稳定的，即使缺乏专业的管理，其价值一般不会产生太大的落差，而知识产权的价值，必须靠市场营销运营才能实现，不论是实施该知识产权生产出产品并出售，或是将知识产权授权他人以收取利金，都需要专业性的营销管理。4、以知识产权为基础开发出来的产品市场价值不确定25国际文化创意产业投融资的方式1 .美国美国主要以市场化的民间金融机构为主要融资来源，政府没有发展文

15、化创意项目的融资计划。美国主要由中小企业管理局（SBA）为中小企业提共担保，且担保所需资金由美国联邦政府投入，担保金额可达融资额的8590，由中小企业管理局代理联邦政府为中小企业从商业银行获得贷款。美国的融资保证以市场化的媒介机构为主，主要原因是美国的庞大的市场需求使得一些无形资产产业对融资和融资保证的需求巨大，已逐渐形成了发达的媒介融资和融资保证业。与融资保证有关的电影完工保证在发展中逐渐形成。美国市场最近关注到文化创意和游戏软件产业，已由数家媒介公司开始对游戏软件产业做完工保证，开始创造一个新的产业机会。26国际文化创意产业投融资的方式2 .日本日本在过去主要是由政府设立的日本信用保证协会

16、和产业基盘整备基金来提供融资保证，尤其是产业基盘整备基金对投资新兴科技的创投公司有相当的投入。当中小企业难以偿还贷款时，信用担保协会下属的信用担保公司可以从信用保险公库中获得还贷资金。日本政府也用政府投资的银行和其他金融机构对尖端产业，包括文化创意产业提供投资或特别贷款。近几年日本的民间金融机构也开始发展以无形资产做担保的融资，并将无形资产在资本市场进行资产证券化，为无形资产开发从业者筹集资金。 27国际文化创意产业投融资的方式3 .韩国韩国政府为发展新兴产业，主要以非市场的政府资源设立各种融资机构为高科技和文化产业直接投资或间接融资。在韩国无形资产开发从业者所发行的公司债券已逐渐为市场所接受

17、。与其他国家相比，韩国的融资保证机制最为完整、提供服务最多。譬如韩国的KOTEC对无形资产做抵押而发行的抵押债券证券提供信用保证, 它可满足产业发展所需的多种需求，包括融资、融资保证、技术评价、无形资产产权交易服务以及知识产权管理服务等。 28国际经验 文化创意企业投融资1. 无形资产的评价是解决文化创意产业投融资机制中的关键环节美日韩三国在发展、完善为中小企业特别是对于文化创意企业的融资和融资机制的过程中，均已形成无形资产评价制度和体系。特别是美国的知识产权及相关服务较为发达，已建立了相对完善的知识产权管理和技术托管等服务体系。2. 政府是推动文化创意产业发展的重要力量政府有责任营造一个适宜

18、产业发展和企业公平竞争的融资环境。英国政府成立的文化创意产业专门小组，负责跟踪国际文化创意产业发展的最新趋势，规划英国文化创意产业的发展方向，制定吸引文化创意产业投资的税收优惠条款，实施帮助创意产品和创意企业走向世界的国家整体营销和品牌战略，并且大力引进国际资本和创意企业共同发展英国文化创意产业。29北京文化创意产业投融资服务平台 文化创意企业金融投资机构中介服务机构信息发布投融资促进登记托管资金结算聚拢投融资资源建立服务机制促进双向沟通30北京文化创意产业投融资服务平台北京依托产权交易所, 构筑面向文化创意企业的投融资服务平台,汇聚文化创意企业资源和金融资源,为社会资本参与投资提供专业化服务

19、。平台于2007年11月10日启动, 以文化创意企业为核心,通过组织专业服务机构,为文化创意企业在债权融资、私募融资、上市融资、增资扩股、并购重组等方面提供服务。通过组织研讨会、洽谈会、推荐会、博览会等多种形式,发布有关文化创意企业资金需求信息。 31北京促进文化创意产业投融资政策北京出台五项政策举措:促进金融资本与文化创意产业对接建立贷款贴息机制设立文化创意产业担保专项资金建立文化创意产业投融资服务平台选择重点文化创意企业进行上市辅导、培育政府引导市场主导企业主体北京市文化创意产业发展模式32北京文化创意产业投融资政策(一)北京市文化创意企业贷款贴息管理办法（试行） 2008年4月从北京市文

20、化创意产业专项资金中安排专款，对已经形成一定规模、获得商业银行文化创意产业项目贷款、符合文化创意产业支持方向的企业，按照项目贷款利息总额的50%至100%给予贷款贴息支持。33北京文化创意产业投融资政策(二)北京市文化创意产业担保资金管理办法（试行） 2009年3月建立文化创意产业担保专项资金和工作机制，将担保与再担保机制结合起来，采取对合作担保机构的再担保费进行补贴、对担保业务进行补助的方式，鼓励担保机构为文化创意企业贷款提供担保服务。 重点支持文化创意企业的创作、生产和营销环节34北京文化创意产业投融资政策(三)北京市文化创意产业集聚区融资服务平台北京市文化创意产业领导小组办公室和北京银行签署文化创意产业集聚区建设战略合作框架协议，建立文化创意产业集聚区融资服务平台北京银行将加大对文化创意产业集聚区建设及入驻文化创意企业的金融支持力度，对符合条件的文化创意贷款实行“绿色通道审批”，配合领导小组办公室推进集聚区融资体系建设，组织开展融资培训，提供贷款融资咨询服务等。35北京文化创意产业投融资政策(四)北京市设立文化创意产业发展专项资金2006年,北京设立了文化创意产业发展专项资金:3年来,采取项目补贴、贷款和奖励等方式,累计安排资金15亿元, 支持重点产业项目206个,带动社会资金164亿元,有效发挥了专项资金的示范引导作用。2008年专项资金支持贷款贴息项目16个