财务管理 第二章财务管理的基本价值观念ppt课件

1、第二章 财务管理根本价值观念财务管理多媒体课件.第二章 财务管理的根本价值观第二章 财务管理根本价值观念第一节 资金的时间价值 一 资金时间价值的含义 二 资金时间价值的计算 三 风险程度的衡量 四 作业讲解第二节 风险报酬 一 风险报酬的概念 二 风险程度的衡量 三 风险报酬的计算 四 风险投资方案的取舍分析.第二章 财务管理的根本价值观教学内容 资金时间价值 风险报酬教学重点和难点 资金时间价值的计算 风险程度的衡量.第二章 财务管理的根本价值观第一节 资金的时间价值一、资金时间价值的含义一资金时间价值的概念 是指资金在周转运用中由于时间要素而构成的差额价值，也称为货币的时间价值。 1.本

2、质：是资金周转运用后的增值额，是劳动者为社会所发明的剩余产品价值。 2.表现方式：利息率、利息额 利息率包括：资金时间价值. 资金风险价值. 通货膨胀率 其大小取决于社会平均资金利润率无风险和通货膨胀时. 3.资金时间价值产生的前提 商品经济的高度开展和借贷关系的普遍存在。二、资金时间价值的计算 终值：一笔资金在假设干期以后的价值即本利和 现值：一笔资金在假设干期以前的价值即本金.第二章 财务管理的根本价值观 单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出 前不计算利息。 复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息 的方法，即所谓“利滚利。1、单利终值与现值 P 现值或本金 S n期后的终值 n

3、计算利息的期数 i 每一利息期利率 I 利息 单利终值： S = P ( 1 + n i ) 单利现值： P = S ( 1 + n i ) .第二章 财务管理的根本价值观 n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 单 1006% 1 100(16% 1) 2 利 1006% 1 100(16% 2) 3 计 1006% 1 100(16% 3) 算 n 1006% 1 100(16% n) n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 复 1006% 100(16%) 2 利 100(16%) 6% 100(16%) 3 计 100(16%) 6% 100(16%

4、) 算 n 100(16%) n1 6% 100(16%) n .第二章 财务管理的根本价值观2、复利终值与现值复利终值： S = P ( 1+ i )n ( 1+ i )n 复利终值系数， 用符号s/p, i, n表示。P282 复利现值：P = S ( 1+ i )n = S ( 1+ i ) - n( 1+ i ) n 称复利现值系数， 用符号p/s, i, n来表示。P284 例某公司1997年初对甲消费线投资100万元，该消费线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。要求：分别按单利和复利计算1999年

5、初投资额的终值； 分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。. 40 50 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 100单利：S = P ( 1 + n i )=100126%) =112万元 复利：S = P(1+ i )n =100(16%)=112.36 万元单利： P = S ( 1 + n i )= 40 ( 1 + 6% ) 50 ( 1 + 26% ) 60 ( 1 + 36% ) = 133.23万元.复利：P = S ( 1+ i ) - n = 4016%) - 5016%) - 6016%) = 400.9434500.89600.8

6、396 = 132.61万元结论：当其他条件一样时N 1, 复利终值单利终值，间隔期越长,差额越大 复利现值单利现值，间隔期越长,差额越大3、年金终值与现值 年金是指一定时期在一样的间隔期内每次等额收付的系列款项，通常用A表示。 可分为：普通年金 每期期末发生的年金 即付年金 每期期初发生的年金. 递延年金 M期以后发生的年金 永续年金 无限期地发生的年金年金终值的计算普通年金： 年金终值系数，表示为S/A，i，n 即付年金：期数加一，系数减一. A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i)A(1+i) AA(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(

7、1+i) A(1+i)A(1+i) A(1+i) 现值 终值n-2n-1-1-22-n1-n-nn A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i)A(1+i) AA(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i)A(1+i) A(1+i) 现值 终值.递延年金：永续年金：无终值或终值 = 例某公司1997年、1998年年初对甲消费线各投资50万元，该消费线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量均为60万元，设年利率为6%。要求：计算1999年初投资额的终值； 计算2001年末现金流入量的终值。现金流量图： 6

8、0 60 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 50 50.第二章 财务管理的根本价值观解： 50S/A，6%，2)16% = 502.06 1.06 = 109.18万元 60 S/A，6%，3 = 603.1836= 191.02 万元承上例,要求：计算1998年初投资额的终值； 计算2002年末现金流入量的终值。解： 50S/A，6%，2= 502.06 = 103万元 60 S/A，6%，316% = 603.18361.06 = 202.48 万元结论：当其他条件一样时, 普通年金终值即付年金终值.第二章 财务管理的根本价值观例某人贷款购置了一套

9、房屋，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，假设银行贷款年利率为6%, 每年末等额归还本息额应为多少?解：A = SS/A，6%，10 = 1513.181= 1. (万元) 注：1/S/A，i，n 偿债基金系数 也可表示为： A/S ，i，n例 某人方案购置一台价值8000元的电脑，他每月最多只能存入500元, 假设银行贷存款年利率为12%,问他要多少个月后才干实现该方案？解：依题意可得 500S/A，1%，n(11%) = 8000 S/A，1%，n = 15.8416.第二章 财务管理的根本价值观查表：S/A，1%，14= 14.947 S/A，1%，15= 16.097用插值法可求

10、得： n = 14.78 15 (个月) 年金现值的计算普通年金： 年金现值系数,可表示为P/A，i，n 即付年金： 期数减一、系数加一. A A A A 0 1 2 3 m m+1 m+2 n-1 n 递延年金： P = AP/A， i ，n-mP/S ， i ，m = AP/A， i ，nP/A ， i ，m永续年金：P = Ai n 例环球公司急需一台设备，买价16000元，可用10年；假设租赁,需每年年初付2000元租金。其他条件均一样,设年利率为6%,问何种方式较优?解：租赁的租金现值为： 2000(P/A, 6%, 10)(16%) = 15603.4(元) .例东北某大学欲设立一

11、笔“助成奖学基金 。奖励方案为：每年特等奖1人，奖金为1万元；一等奖2人, 奖金每人5000元；二等奖4人, 奖金每人3000元；三等奖8人, 奖金每人1000元。假设银行存款年利率维持为4%不变, 问该笔基金额为多少钱?解： (10000500023000410008) 4% = 1000000(元)例黎明公司1995年1月1日获得一笔银行贷款，贷款利率为6%, 银行要求前三年不用还本付息,但从1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要归还本息2万元。问黎明公司当初的贷款额为多少?至2002年12月31日共向银行归还本息是多少?. P 1 2 3 4 5 6 7 8 0 2

12、 2 2 2 2解：P = 2 (P/A，6%，5)(P/S，6%，3) = 24.21240.8396 = 7.0735(万元) S=2(S/A，6%，5) =25.6371=11.2742 (万元)结论：当其他条件一样时 普通年金现值即付年金现值例某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资?解：A = P/P/A，8%，4= 10/3.3121 = 3.019 (万元) 注： 1/P/A，i，n投资回收系数 也可表示为： A/P ，i，n .第二章 财务管理的根本价值观例某人贷款10万元购房，因此背上12年的债务，每年需归还1200

13、0元，问他贷款的利率是多少？解：12000P/A，i，12=100000P/A，i，12=8.3333 查表P/A，6%，12=8.3838 P/A，7%，12=7.9427插值法求：i=6.11%.第二章 财务管理的根本价值观第二节 风险报酬 一、风险报酬的概念 1、风险：是指一定条件下和一定时期内实践情况偏离预期的能够性。 风险：可以预测一切能够的结果及其发生的概率; 不确定性：不能预测一切能够的结果或各结果 发生的概率。 2、风险的种类 从个别投资主体的角度看 市场风险(系统风险或不可分散风险) 影响一切企业的 要素导致的风险 企业特有风险(非系统风险或可分散风险) 发生于个别企业的特有

14、事件导致的风险.第二章 财务管理的根本价值观从企业本身来看 运营风险 消费运营活动的不确定性带来的风险 财务风险 因负债筹资带来的风险, 又称筹资风险 3、风险价值或风险报酬：投资者由于冒风险投资而获得的超越资金时间价值的额外收益。二、风险程度的衡量 例某公司有两个投资时机 , 其未来的预期报酬率及发生的概率如下表所示：. 1.概率Pi：是指某一事件随机变量能够 发生的时机。 特点： 10Pi 1； 2Pi = 1经 济 状 况发 生 概 率预 期 报 酬 率A 项 目B 项 目繁 荣0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 计1i=1n.第二章 财务管理的根本价值观

15、1.概率Pi：是指某一事件随机变量能够 发生的时机。 特点： 10Pi 1； 2Pi = 1经 济 状 况发 生 概 率预 期 报 酬 率A 项 目B 项 目繁 荣0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 计1i=1.第二章 财务管理的根本价值观2. 期望值：随机变量以其概率为权数计算的 加权平均数。 计算公式见P39 A = 0.380%0.520%0.2(70%) = 20% B = 0.330%0.520%0.25% = 20%3、方差和规范差：都是反映随机变量离散程度 的目的。 计算公式见P3940更正.第二章 财务管理的根本价值观规范差：衡量风险程度的目的，

16、各方案期望值 一样时,规范差大的方案风险大。 缺陷：不能比较期望值不同的多个方案的风险 大小 4、规范离差率V：是规范差同期望值的比率。计算公式见P41 衡量风险程度的目的， V大的方案风险大 VA= 50.25%20%=251.25% VB= 8.66%20%=43.3%.第二章 财务管理的根本价值观三、风险报酬的计算1、风险报酬率Rb 风险报酬率与风险的大小成正比 即： Rb = bV b 风险价值系数 投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 = RF + Rb = RF + bV b 确实定方法： 根据以往同类工程的有关数据确定 由企业决策者或有关专家确定 取决于决策者对风险的态度

17、， 敢于冒险者往往定得较低.第二章 财务管理的根本价值观由国家有关部门组织专家确定 兴隆国家 承上例，设A、B工程的风险价值系数分别为10%、8%，那么两个工程的风险报酬率为： A：10%251.25% = 25.125% B：8%43.3% = 3.464%2、风险报酬：风险报酬的计算公式见P42四、风险投资方案的取舍分析1.单一投资方案 预测风险报酬率应得风险报酬率 可取 预测风险报酬率应得风险报酬率 不可取 预测风险报酬率=预测投资报酬率无风险报酬率 预测投资报酬率=投资报酬率期望值.第二章 财务管理的根本价值观承上例, 设无风险报酬率为4%, 那么A、B两方案的预测风险报酬率均为16%

18、, 25.125% 16% A工程不可取 3.464% 16% B工程可取2.多个投资方案 如各方案的一样, 取V较小的方案； 如各方案的V 一样, 取较大的方案； 案例北方公司2001年堕入运营姿态，原柠檬饮料因消费者喜好变化滞销。现拟开发两种新产品，所需投资额均为1000万元,市场预测资料如下表，无风险报酬率为4%,请为该公司选择最优方案。 .第二章 财务管理的根本价值观案例分析： 1.计算期望值 市 场 销 路开发纯净水（A）开发消渴啤酒（B）预计年利润概 率预计年利润概 率好150万元0.6180万元0.5一般60万元0.285万元0.2差10万元0.225万元0.3风险价值系数0.050.07.第二章 财务管理的根本价值观2.计算规范差3.计算规范离差率 VA = 65/100 = 65% VB = 89/99.5 = 89%4.计算应得风险报酬率 RbA = 0.0565% = 3.25% RbB = 0.0789% = 6.23%5.计算预测风险报酬率 A:100/10004% = 6% B:99.5/10004% = 5.95%.第二章 财务管理的根本价值观结论：开发纯真水收益较高, 风险较小, 属首选方案；开发啤酒不可取。思 考 题名词解释：资金时间价值、终值、现值、年金、风险报酬、问答题：1.资金时间价值产