2012年2季度航运行业分析

1、2012年二季度行业行情分析进入五月之后全国重点发电企业电煤库存继续保持自今年3月份以来的增 长态势，5月22日已经达到8970万吨，当前电煤库存可用天数达到26.7天， 已经大大超过了合理库存水平，抑制用煤企业采购积极性，沿海煤炭运输行情仍 然没有丝毫转好的迹象。广东海事局局长梁建伟说：“未来几年航运经济总体走势仍将持续低迷， 处在低谷的时间可能延续5年左右”，同时随着市场供求关系逐步平衡，航运将 恢复其微利面目。主要原因在于：运力失衡导致企业陷入困境。对于航运市场 低迷的原因，梁建伟认为，当前航运市场仍处在低谷期，影响航运市场的因素很 多，主要有供需关系、成本状况、美元价值及资本炒作等。目

2、前航运经营困境症 结在于供求市场的严重失衡。“屋漏偏逢连夜雨”，在运力过剩导致运价下跌的同时，航运企业还面临成 本上升的压力。据中海货轮公司总经理邱国宣介绍，在油价不断上涨的情况下， 燃油成本目前已占公司运输收入的50%以上，加上船员人工成本、船舶折旧费、 保险费、港口费等纷纷上涨，航运企业面临严峻的考验。自进入2012年2季度以来，中国沿海（散货）运输市场周度报告中指出， 沿海散货运价指数四月份以来，连续八周持续下行。表1：上海航运交易所发布 中国沿海（散货）综合运价指数，以及较上周下跌情况。日期报收（点）较上周下跌（%）4月06日1344.892.54月13日1314.942.24月20日

3、1289.871.94月27日1265.451.15月04日1249.201.35月11日1216.332.65月18日1191.212.15月25日1168.651.96月01日1152.511.4表2：上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收点数，以及较上周下跌情况日期报收（点）较上周下跌（%）4月06日1206.592.94月13日1185.111.84月20日1168.191.44月27日1155.711.15月04日1144.621.05月11日1122.661.95月18日1104.581.65月25日1168.651.96月01日1077.441.2自2季度六月初以来，产业限产停

4、产现象增多；且南方地区雨水充足，水电 发电量大幅增长，持续抑制火电发电和电煤需求增长。另一方面，今年进口煤对 国内煤炭冲击较往年更为严重，据海关统计14月我国累计进口煤炭8655万吨， 同比增69.6%。近期国际煤炭价格优势更是持续扩大，据统计，5月25日澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格FOB价格已经降至92.88 美元/吨。国内外煤炭价差高达200元/吨。多方利空因素依旧如魔咒般缠绕着沿 海煤炭需求，使其仍在低位徘徊。进入5月之后全国重点发电企业的电煤库存继 续保持着自今年3月份以来的增加态势，5月22日已达到8970万吨，当前电煤 库存可用天数达到26.7天，已经大大超过了合理库存水平，抑制用

5、煤企业采购 积极性，沿海煤炭运输行情仍然没有丝毫转好的迹象。沿海煤炭运输市场运价继续下探，运价已跌入历史低点，坚持许久的船公司 面对持续亏本的压力，部分船舶停航。6月1日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI） 创下历史最低点，各航线运价也不断刷新历史最低纪录，其中秦皇岛至上海（4-5 万dwt）航线运价为26.7元/吨，较上周五下跌1元/吨；天津-镇江（1-1.5万 dwt）航线运价为34.6元/吨，较上周五下跌0.7元/吨。华南航线仍无法摆脱进 口煤、南方雨季等多方因素的影响，降幅相对较大，秦皇岛至广州6-6万dwt） 航线运价为36.8元/吨，较上周五下跌1.7元/吨。回顾二季度，沿海散货运

6、输市场各航线运价每况愈下。4月6日，天津-镇江（1-1.5万dwt）航线运价为48.2元/吨，较上周下跌 2.7元/吨；秦皇岛至上海（4-5万dwt）航线运价为39.4元/吨，较上周下跌2.2 元/吨。至南方地区航线由于进口煤的补充，前期涨势不甚明显，本周跌势也较 为平缓。4月6日秦皇岛至广州（5-6万dwt）航线运价为49.2元/吨，较上周 下跌0.9元/吨；秦皇岛至福州（3-4万dwt）航线运价为45.6元/吨，较上周下 跌1.3元/吨。4月13日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，全华东航线运价较上周五 跌幅均超过2元，其中，秦皇岛至上海（4-5万dwt）航线运价为36.6元/吨，

7、较上周五下跌2.8元/吨；秦皇岛-张家港（2-3万dwt）航线运价为41.1元/吨， 较上周五下跌2.6元/吨。华南航线运价由于前期涨幅较窄，跌势依旧相对平缓， 4月13日秦皇岛至广州（5-6万dwt）航线运价为47.8元/吨，较上周五下跌1.4 元/吨。4月20日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，天津至上海（2-3万dwt） 航线运价为36.7元/吨，较上周五下跌1.7元/吨；京唐、曹妃甸至宁波（4-5 万dwt）航线运价为35.7元/吨，较上周五下跌2.1元/吨。华南地区近日雨水 较为充足，电厂日耗较低，需求靠外贸煤基本可以补足，因此市场成交甚少，运 价低位徘徊。4月20日，秦皇岛至

8、广州（5-6万dwt）航线运价为46.6元/吨， 较上周五下跌1.2元/吨；秦皇岛至福州（3-4万dwt）航线运价为41.6元/吨， 较上周五下跌1.3元/吨。4月27日，煤炭运输市场运价继续下跌。运输市场情况与上周基本 一致，水运需求疲软，难以支撑行情向好。本周中国沿海煤炭运价指数 （CBCFI）中，京唐/曹妃甸至宁波（4-5万dwt）航线运价为34.8元/ 吨，较上周五下跌0.9元/吨。受大船型市场走跌影响，虽然部分小船 依然有货可拉，但市场运价下调幅度仍较为明显。周五，天津至上海（2-3 万dwt）航线运价为35.3元/吨，较上周五下跌1.4元/吨；华南地区运 价继续低位徘徊，4月27日

9、，秦皇岛至广州（5-6万dwt）航线运价为 45.3元/吨，较上周五下跌1.3元/吨。5月4日，沿海煤炭运输市场运价继续下跌。华东以及进江航线运价跌幅均 超过1元/吨，其中秦皇岛至上海（4-5万dwt）航线运价为32.1元/吨，较上周 五下跌1.1元/吨；秦皇岛-张家港（2-3万dwt）航线运价为35.7元/吨，较上 周五下跌1.5元/吨。5月11日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）中，京唐/曹妃甸至宁波（4-5 万dwt）航线运价为31.5元/吨，较上周五下跌1.9元/吨；天津至上海（2-3 万dwt）航线运价为32.3元/吨，较上周五下跌1.5元/吨；华南地区受进口煤 炭货量回升、雨水导

10、致水电量增加、电厂库存高企等因素影响，运价持续小幅下 探。5月11日，秦皇岛至广州（5-6万dwt）航线运价43.3元/吨，较上周五下 跌1.5元/吨。5月18日，华东以及进江航线运价跌幅均超过1元/吨，其中秦皇岛至上海 （4-5万dwt）航线运价为29.5元/吨，较上周五下跌1.2元/吨；秦皇岛-张家 港（2-3万dwt）航线运价为33元/吨，较上周五下跌1.2元/吨。华南航线受进 口煤、南方雨季以及目前货源较少等多方因素的影响，降幅相对较大，5月18 日，秦皇岛至广州（5-6万dwt）航线运价为40.4元/吨，较上周五下跌2.9元/ 吨。5月25日，在需求疲软的情况下，市场日趋惨淡，运价持

11、续下挫，多条航 线跌破年内最低价，市场情绪悲观。5月25日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI） 中，京唐/曹妃甸至宁波（4-5万dwt）航线运价为27.9元/吨；天津至上海（2-3 万dwt）航线运价为28.9元/吨，均较上周五下跌2.2元/吨；华南地区雨水较 多，电厂库存高企，场存基本饱和，对外贸煤炭进口量也产生影响，运价持续下 跌。5月25日，秦皇岛至广州（5-6万dwt）航线运价38.5元/吨，较上周五下 跌1.9元/吨。在连续八周持续下跌的沿海散货运价指数面前，之前预计的六月份的惨淡行 情在六月初的持续下行面前已成不言的事实。4月初大秦铁路正式展开为期23天的检修。检修期间秦皇岛港日均

12、铁路煤 炭调入量预计最多能达到62万吨左右，与3月日均调入量相比，减少约5万吨。 由于电厂和煤炭消费企业在检修之前已积极屯煤，重点电厂存煤平均可用天数基 本处于20天以上，为历史同期较高水平。而秦皇岛港港存自2月23日以来却一 路下滑，由743.5万吨下降至检修前的642.9万吨，比去年检修前减少85.1万 吨。本周，由于天气转暖，电厂耗煤量下降，在煤价上升、货源不足的情况下， 用煤企业拉煤积极性大幅下降。同时，国际市场动力煤价格持续弱势运行，与国 内煤价相比，进口煤价格优势较为明显，使得部分市场煤用户降低了国内市场煤 炭采购量。4月中旬，沿海六大电厂日耗合计数量，由前一阶段的62-65万吨降

13、至60 万吨以下，电厂电煤库存维持高位，部分堆场甚至出现饱和状态，致使电厂无意 采购煤炭。煤炭市场供需皆现疲软态势。而连续五周反弹的煤价不仅影响了贸易 商及电厂的采购热情，更衬显了进口煤炭的价格优势，使得进口煤量有所提振， 对国内煤炭市场形成一定冲击。在上述多方因素的影响下，货源增长乏力，船舶 运力搁置，“船等货”现象加剧，沿海煤炭运输市场行情持续走低。4月下旬北方连续出现大雾、大风等恶劣天气造成秦皇岛、京唐、曹妃甸三 港长时间封航，发运量减少，使自检修以来快速下降的港存呈现小幅增势，但总 体仍处于低位。本在求方面，随着天气转热，以及部分电厂进行春季例行火电机 组检修，电厂日耗煤数量明显下降，

14、再加上进口煤数量较多，以及近期沿江及华 南地区雨水充足，水电量增长，电厂厂存处于高位，长江以北整个直供电厂存煤 量较3月下旬增加了约300万吨。总体上，煤炭供应和需求均呈现疲软态势。“五一”过后，大秦线检修正式结束，秦皇岛等主要发运港口煤炭场存开始 反弹，煤炭供给逐渐恢复，但尚未传导至沿海煤炭运输市场。实体经济的不景气 和逐步回暖的天气使得电力和煤炭需求增长乏力，4月末，国内重点电厂电煤库 存仍高达22天，远远高于往年，各大电厂均以消耗库存为主。此外，环渤海动 力煤炭平均价格连续上涨六周后，首次保持平稳，后期市场纷纷看跌，下游购煤 企业观望态度浓厚。同时，进口煤炭价格不断下探使之更受市场青睐，

15、进口煤大 量涌入。面对高企的成本，船东纷纷表示，经营情况之差已接近年前水平。另外， 值得注意的是，北方港口锚地大量压港船舶以及下游电厂堆场爆满给船舶装卸带 来巨大影响，运营船舶周转效率明显下降，使得原本惨淡的国内煤炭运输市场雪 上加霜。今年我国气温较往年同期相比明显偏高，5月初，部分地区已提前入夏。与 气温的快速回升形成鲜明对比的则是近期沿海煤炭运输市场“一蹶不振”的运 价。大秦线检修结束后，北方港口存煤量呈现不断增长态势，虽然货源充足，但 受水电发电量增多、电厂日耗煤数量不高、部分火电机组停机检修影响，国内煤 炭需求相对较弱。重点电厂煤炭库存近一个月来一直处于高位；加之国内煤价小 幅上涨，沿

16、海煤炭交易市场愈发低迷；下游用煤企业派船拉煤积极性明显下降， 市场疲软态势浓厚。五月底，煤炭运输市场的“阴霾”仍无丝毫好转。下游电厂库存持续高位， 使得煤炭市场继续承压；市场煤采购欲望减弱，下游派船积极性降低；到达北方 港口的拉煤船舶急剧减少；环渤海主要煤炭港口库存均出现大幅上涨。据分析， 目前的市场疲软程度已超过春节期间，大部分船公司又出现停航现象。秦皇岛、 唐山、天津等港口码头甚至出现罕见的空泊现象。而自3月底以来，煤炭运费已 连降近两个月，且未见任何收势，进一步增强了市场对未来沿海地区煤炭运输价 格走弱的预期。相比之前上海国际航运研究中心发布的航运市场分析报告第一季度回顾 及第二季度展望，报告预计：第二季度班轮公司将继续进行运力控制，闲置船 舶比例会继续增加，会推出进一步的涨价计划。加上第二季度是传统旺季，货量 环比会有所回升，预计各主要航线运价会有所上涨。此外，随着北半球天气逐渐 回暖，主要大宗散货进口国家工业生产逐步恢复，预计2012年第二季度干散货 市场需求有所上涨，大宗散货海运贸易整体需求预计达到84.3亿吨，环比涨幅 5.24%。干散货船队规模扩张速度依然不减，船队规模预计达到9180艘、6.41 亿载重吨。在运输需求回暖的带动下，预计第二季度干散货运输市场的回暖步伐 将进一步加快，总体