《建筑工程经济与企业管理》课件第2 章工程经济分析的基本要素2(4)

1、第二章 工程经济分析的基本要素工程经济学第二章 工程经济分析的基本要素主 要 内 容第一节 投资、成本与利润第二节 资金的时间价值第三节 资金筹措与资金成本第四节 所得税与通货膨胀第一节 投资、成本与利润一、投资构成与投资估算（一）建设项目投资费用构成 1. 广义的投资：指一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。 2. 狭义的投资：指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先垫付的资金及其经济行为。是在工程建设活动过程中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金及其经济行为。 3) 我国现阶段建设项目投资费用的构成（1）固定资产投资（2）固定资产投资方向调节税（暂停征收）（3）建设

2、期贷款利息（4）流动资金投资1.固定资产投资估算固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。（二）投资估算概算指标估算方法生产能力指数法资金周转率法朗格系数估算法（1） 概算指标估算方法根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，按单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产投资总额的一种方法。主要依据建筑安装工程定额指标、取费标准、设备材料价格以及国家有关规定等资料1.固定资产投资估算（2）生产能力指数法根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的能力估算拟建项目的投资额。分别为已建和拟建工程或装置的投资额

3、；分别为已建和拟建工程或装置的生产能力；生产能力指数，一般0.61.0；调整系数。 1.固定资产投资估算（3）资金周转率法 资金周转率 = 年销售总额 / 总投资 = 产品的年产量 产品单价 / 总投资 1. 固定资产投资估算（4）朗格系数法朗格系数法是Lang先生1984年提出工程系数法。是以设备费用为基础，乘以适当的系数来估算建设项目的费用。总投资额=产品的年产量产品单价/资金周转率 1E拟建项目的主要设备费用； KL朗格系数，总建设费用与主要设备费用之比。KL建议取值： 工厂类型 按设备交货价计 按安装设备价计固体处理过程 3.10 2.16固体-流体处理过程 3.36 2.56流体处理

4、过程 4.74 3.30（4）朗格系数法1. 固定资产投资估算为贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，调整投资结构，对固定资产投资的单位和个人征收固定资产投资方向调节税。税率分为0、5、10、15、30五个档次。2. 固定资产投资方向调节税国家急需发展项目：0国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：5城乡个人修建、购买住宅：0单位修建、购买一般性住宅：5用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅：30楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：30不属以上的其他项目：15包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷款以及在境内外发行的债券等在建设期间内应偿还

5、的借款利息。实行复利计算。 计算公式为：3）建设期贷款利息 建设期第j年应计利息； 建设期第年末贷款累计金额与利息累计金额之和； 建设期第年贷款金额； 年利率。其中（1）流动资产指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种存款、短期投资、应收及预付款项、存货等。 （2） 流动资金指生产经营性项目竣工交付使用后，为保证在投产初期正常运营所需资金，主要用于购买原材料、燃料、动力，支付职工工资和其他有关费用。 4）流动资产与流动资金估算（3） 流动资金投资的估算 扩大指标估算法参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的

6、比率来确定。流动资金额年产值（或年销售收入额）产值（销售收入）资金率流动资金额 年经营成本（总成本）经营成本（总成本）资金率流动资金额 固定资产价值总额固定资产价值资金率流动资金额 = 年生产能力单位产量资金率也称分项定额估算法，即指按流动资金的构成分项计算并汇总。国际上通行方法是按流动资产与流动负债差额来估算。流动资金 流动资产 流动负债流动资产 应收账款 存货 现金流动负债 应付账款 预收帐款分项详细估算法其中: 应收账款 年经营成本周转次数 存货 = 外购原材料、燃料 + 在产品 + 产成品 外购原材料、燃料 = 年外购原材料、燃料费/周转次数 在产品 = （年外购原材料、燃料及动力费

7、+ 年工资及福利费 + 年修理费 + 年其他制造费用）/周转次数 产成品 = 年经营成本/周转次数 现金 = （年工资及福利费 + 年其他费用）周转次数 应付（预收）帐款（年外购原材料、燃料及动力费） 周转次数 周转次数 = 360天最低周转天数分项详细估算法1）固定成本与可变成本（1）固定成本：指在一定生产规模限度内不随产品产量而变动的费用。如固定资产折旧费、行政管理费、管理人员工资费用及实行固定基本工资制的生产工人的工资等。固定成本并非永远固定不变。（2）可变成本：指产品成本中随产量变动而变动的费用。如构成产品实体的原材料、燃料、动力、实行计件工资制的工资等。 二、成本与费用2）总成本费用

8、（1）总成本费用由直接费用、间接费用和期间费用组成指企业直接为生产产品和提供劳务等发生的各项费用。包括直接的材料、人工和耗费的燃料、动力等支出。指企业内部各生产经营单位为组织和管理生产活动而发生的制造费用和不能直接进入产品成本的各项费用。指企业行政管理部门等发生的管理费用、财务费用、销售费用。（2）总成本费用也可由生产要素为基础构成。包括：外购材料费 外购燃料和动力费 工资及福利费 折旧费 摊销费 矿山维简费 修理费 其他费用 利息支出3）经营成本系指在一定时间内（通常为1年）由于生产和销售产品或提供劳务而实际发生的现金支出。它不包括虽计入产品成本费用中，但实际没有发生现金支出的费用项目。经营

9、成本总成本费用 固定资产折旧 计入成本的贷款利息 维简费 摊销费 三、利润 利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所取得的最终财务成果。 工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额和税后利润。 利润总额=销售利润投资净收益 营业外收入-营业外支出 税后利润=利润总额-所得税 企业的税后利润按国家企业财务通则规定，一般采用下列顺序进行分配：提取法定盈余公积金提取公益金弥补超过5年未弥补的亏损交纳违法经营罚款弥补没收财产的损失弥补自然灾害或意外事故损失向投资者分配利润偿还借款本金未分配利润第二节 资金时间价值计算一、资金时间价值的概念指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象。可以从以下两

10、个方面来理解：(1)从投资者的角度来看，资金的时间价值表现为资金在运动中的增值特性。 (2)从消费者的角度来看，资金的时间价值表现为牺牲现期消费的损失所应得到的必要补偿。1. 是一种客观规律，否则获得资金来源。2. 可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。3.考虑资金的时间价值，可加速资金周转，提高资金利用效率。4.考虑资金时间价值，有利于国际贸易，为国争利。在国际贸易中，各国都讲求资金的时间价值。 二、资金时间价值的重要意义1. 单利计息与复利计息（1）单利计息：单利计息只对本金计算利息，不计算利息的利息，即利息不再生息。（2）复利计息：用本金和前期累计利息总额之和进行计算利息，

11、亦即“利滚利”。 三、利息与利率（1）名义利率（r）:又称挂名利率，非有效利率，它等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。（2）实际利率（i）:又称有效利率，是指考虑资金的时间价值，从计息期计算得到的年利率。（3）实际利率与名义利率的关系如某项目的年利率为7.2，按月计息，则该项目的实际计息利率为：2. 利率与实际利率1. 现金流量在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。现金流量现金流入与现金流出。现金流入指投资方案在一定时期内所取得的收入。现金流出指投资方案在一定时期内支出的费用。净现金流量指一定时期内时期内发生的现金流入与现金流出的代数和四、现金流量与现

12、金流量图赋税前净现金流量企业年净利+银行利息赋税后利润+折旧费=企业年净利销售收入-销售税金-年经营成本=赋税前净现金流量赋税前利润-所得税=赋税后利润赋税后净现金流量-折旧费-银行利息现金流量的基本结构注：全部投的净现金流量=利润+折旧 + 银行利息；自有资金的净现金流量=利润+折旧 - 还本。=赋税前利润投资方案寿命期内的净现金流量（从企业角度考虑）1）建设期内年度现金流量（为负值） 净现金流量 = 固定资产投资 + 流动资金投资 2）生产期内年度净现金流量 净现金流量 = 销售收入 经营成本 税金 3）生产期末年度净现金流量 净现金流量 = 销售收入 经营成本 税金 + 固定资产残值 +

13、 回收流动资金四、现金流量与现金流量图3. 资金等值的概念在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则可能具有相等的价值。 2. 现金流量图现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。 四、现金流量与现金流量图4现值（P）发生在某一时间序列起点（零点）的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算到起点的资金值，称做现值，记作P。5终值（F）也称将来值、未来值。指发生在某一时间序列终点的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金折算到终点的资金值。四、现金流量与现金流量图6等额年值（A）某一时间序列各时

14、刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相等，则该资金序列叫等额年值，记作A。反之，叫不等额年值。7折现把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的过程叫折现。四、现金流量与现金流量图（一）一次支付类型一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。1.一次支付终值公式如果有一项资金，按年利率i进行投资，按复利计息，n年末其本利和应该是多少？也就是已知P、i、n，求终值F？五、资金时间价值的计算方法例：假设某企业向银行贷款100万元，年利率为6%，借期5年，问5年后一次归还银行的本利和是多少？解： 由上式可得：计算式为：五、

15、资金时间价值的计算方法2. 一次支付现值公式如果希望在n年后得到一笔资金F，在年利率为i的情况下，现在应该投资多少？也即已知F，i，n，求现值P？ 计算式为：五、资金时间价值的计算方法例：如果银行利率是5%，为在3年后获得10000元存款，现在应向银行存入多少元？解：由上式可得： （二）等额支付类型指所系统中现金流入或流出可在多个时间点上发生，而不是集中在某一个时间点上，即形成一个序列现金流量，并且这个序列现金流量数额的大小是相等的。五、资金时间价值的计算方法1.等额支付序列年金终值公式在一个时间序列中，在利率为i的情况下连续在每个计息期末支付一笔等额的资金A，求n年后由各年的本利和累积而成的

16、终值F，也即已知A，i，n，求F？ 五、资金时间价值的计算方法整理上式可得：例：某公司5年内每年年末向银行存入200万元，假设存款利率为5%，则第5年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：五、资金时间价值的计算方法2. 偿债基金公式为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。也即已知F，i，n，求A？ 计算公式为：五、资金时间价值的计算方法例：如果预计在5年后得到一笔100万元的资金，在年利率6%条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？ 解：上式可得：3. 资金回收公式如期初一次投资数额为P，欲在n年内将投资全部收回，则在利率为i的情况下，

17、求每年应等额回收的资金。也即已知P，i，n，求A？ 五、资金时间价值的计算方法五、资金时间价值的计算方法例：若某工程项目投资1000万元，年利率为8%，预计5年内全部收回，问每年年末等额回收多少资金？解：由上式可得：4. 年金现值公式在n年内每年等额收入一笔资金A，则在利率为i的情况下，求此等额年金收入的现值总额，也即已知A，i，n，求P？ 五、资金时间价值的计算方法例：假定预计在5年内，每年年末从银行提取100万元，在年利率为6%的条件下，现在至少应存入银行多少资金？解：由上式可得：五、资金时间价值的计算方法5. 等额多次支付现金流量，当n 时现值的计算 当n 时等额多次支付现金流量的现值为

18、： 六、关于复利计算讨论1. 资金运作方式的多样性例：建设期5年的贷款计划在生产期4年内偿还，贷款利率为5.5，现有以下2种偿还方式，问每种偿还方式每年末应还多少？五、资金时间价值的计算方法0123468795AAAA建设期500500500500500生产期建设期贷款生产期还款建设期贷款生产期还款六、关于复利计算讨论2. 付本与还息问题例：某厂向租赁公司租一台设备价值200万元，租赁期5年，租金年利率15%，问该厂每年末应等额偿还多少租金（包括本金和利息）？解：1）求每年连本带息应偿还多少？A = P(1+i)ni / (1+i)n 1 A = 200(1+15%)515% (1+15%)5

19、 1 = 2000.2983 = 59.66 万元六、关于复利计算讨论2) 各年偿还本金、利息各为多少？ 第一年末应付利息： 200 15% = 30 应付本金： 59.66 30 = 29.66 尚欠本金： 200 29.66 = 170.34 六、关于复利计算讨论总量等额本金递增；利息递减3. 为了计算方便可采用等效图代替例：若投产后7年内第13年每年可从净收入中取出500万元还本付息，第47年每年可从净收入中取出600万元还本付息，问现在可借多少以便到第7年末能全部偿还本利？（年利率为10%）等效现金流量图原始现金流量图六、关于复利计算讨论4. 支付间隔期不等于复利期（计息期）情况分析

20、（1）支付间隔期长于复利期 每季度末存款一次300元，银行每月计息一次，年利率为12%，问一年后可得多少？解： 1） 已知P求F，每月计息一次 P = 300，i月 = 12%/12 = 1% F = 300(11%)9 + 300(11%)6 + 300(11%)3+ 300=1255.65元六、关于复利计算讨论已知 A 求F， n =4关键：支付间隔期等于复利期 i季 = 1(1+1%)3 1 /1 = 3.03 % F = 300(13.03%)413.03= 1255.65六、关于复利计算讨论 3) 已知 A求F,每月计息一次,i月 = 1% , n =12 每月支付值A = 3001

21、(1+1%)3-1= 99 F = 99(11%)1211= 1255.62六、关于复利计算讨论（2）支付间隔期短于复利期 例： 以下现金流量，每季度计息一次。原则：计息期内发生的资金收入在本期不计息，而在本期末开始计息； 计息期内发生的资金支出 六、关于复利计算讨论六、关于复利计算讨论七、综合案例分析题例1：现有两个购买商品房方案，房屋售价为20万元。 方案1：先现金支付首期4万元，剩余的款项分期支付，5年还清，每年年末付3.2万元。 方案2：以一次付款方式支付，可享受八折优惠，即付16万元即可购得该商品房。 试从买主立场来选 择最佳方案。 解：绘制现金流量图方案1：方案2：P2=200.8

22、16选择一次付款方式。七、综合案例分析题分析： 若现有16万元，选择分期付款方式是否合适？ 当年利率增加时，会倾向于选择哪一个方案？ 当年利率为多少时才会选择分期付款方式？七、综合案例分析题2）当年利率增加时，会倾向于选择哪一个方案？ 年利率 P1值 倾向于选择分期付款方案 3）当年利率为多少时才会选择分期付款方式？ P1 = 4+3.2(P/A,i,5) = P2 = 16 由计算可得 i = 10.4% 当年利率 10.4%， 选择分期付款方式。 七、综合案例分析题 例：某工厂向银行借款1000万元，计划在5年内还清本息，年利率为10%，现有4种偿还方式可供选择，即:方案1：每年末还本20

23、0万元及当年利息，分5年还清。方案2：前4年每年末只还本年利息，第5年末还本及本年利息 。方案3：前3年不归还，第4年末、第5年末各还767万元。方案4：前4年不归还，第5年末一次还清1610万元。试选择偿还方式。七、综合案例分析题解： P1 = -300/(110)280 /(110) 2 + 260/(110)3+240 /(110)4 +220 /(110)5 = -1000 (静态资金：1300) P2 = 100(1+10%)5 -1/0.1(1+10%)5+ 1000/(1+10%) 5 =-1000 (静态资金：1500) P3 = -767/(1+10%)4-767/(1+10

24、%) 5 = -1000 (静态资金：1534) P4 = -1610/(1+10%)5 = -1000 (静态资金：1610)七、综合案例分析题第三节 资金筹措与资金成本一、资金筹措渠道与方式（一）项目资金筹措渠道外商资金民间资金企业自留资金其他企业资金非银行金融机构资金银行信贷资金国家财政资金（二）项目资金筹措方式 资金筹措方式是指如何取得资金，即取得资金的具体方法和形式。包括 租赁筹资发行债券商业信用银行借款发行股票吸收直接投资1）吸收直接投资 是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资金的一种筹资方式。 吸收直接投资不以股票为媒介适用于非股份制企业。2

25、）发行股票股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有价证券， 是公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象及质押品的有价证券。 普通股股票是公司发行的对股东的权利、义务不加特别限制的股票。优先股股票是公司发行的优先于普通股股东分取股利和剩余财产的股票。3）银行借款 是企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。分为：周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的，期限在一年以上的各种借款。分为：政策性银行贷款、商业性银行和保险公司贷款。短期银行借款指期限在一年以内的借款。包括：赊购商品、预收货款商业汇票 4）商业信用商业信

26、用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成信用借贷关系。它是企业之间的直接信用行为。期票期票是债务人向债权人开出的，承诺在一定时期支付款项的凭证。汇票汇票是由债权人向债务人发出的命令，要求债务人向第三者或持票人支付一定款项的凭证。5）发行债券债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内以确定的利率向债权人还本付息的有价证券。根据发行范围，分为国内（企业）债券、国际债券根据能否转换为股票分为纯债券和可转换债券6）租赁筹资 是指出租人作为买受人与出卖人订立买卖合同，购买承租人指定的租赁物，并提供给承租人使用而获得收益的租赁方式。 融资租赁是将贷款、贸易和出租三者有机的结合在一起

27、，是一种融资与融物相结合的筹资方式。经营租赁是指出租人将自己经营的出租设备进行反复出租，直到设备报废或淘汰为止的租赁业务。服务出租主要用于车辆的租赁，即租赁公司向用户出租车辆时，还提供保养、维修、检车、处理等业务。租赁筹资二、资金成本（一）资金成本的含义资金成本就是投资者在工程项目实施中，为筹集和使用资金而付出的代价。组成资金筹集成本资金使用成本1）资金筹集成本是指投资者在资金筹措过程中支付的各项费用。向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理发行费用，如印刷费、手续费、公证费、担保费和广告费等。一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。包括特点2）资金使用成本 支付给股

28、东的各种股利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。 资金使用成本一般与所筹资金的多少以及所筹资金使用时间的长短有关，具有经常性、定期支付的特点，是资金成本的主要内容。包括特点（二）资金成本计算的一般形式资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为：或K为资金成本率；P为筹集资金总额；D为使用费；F为筹资费；f为筹资费费率。通常是用加权平均来计算的，也称综合资金成本。K为平均资金成本；Ki为第i种资金来源的资金成本率；wi为第i种资金来源占全部资金的比重（权数）。（三）平均资金成本式中：（四）利用资

29、金成本进行筹资方案的选择在市场经济条件下，只有在投资项目的资金利润率高于其资金成本率时，项目才具有投资的价值。筹资方案选择时，在满足企业生产经营对资金需要的前提下，力求资金成本达到最低水平。第四节 所得税与通货膨胀一、所得税（一）现行税制下的主要税金 特定目的税资产税所得税资源税流转税1）流转税指以商品生产、商品流通和劳动服务的流转额为征收对象的各种税，包括增值税、消费税和营业税。 增值税以商品生产、流通和劳动服务各个环节的增值额为征税对象。消费税的纳税义务人为在我国境内生产、委托加工和进口某些消费品的单位和个人。营业税是在我国境内从事交通运输、建筑业、金融保险、邮政电信、文化体育、娱乐业、服务业、转让无形资产、销售不动产等业务的单位和个人，就其营业收入或转让收入征收的一种税。2）资源税 指以被开发或占用的资源为征收对象的各种税，包括资源税、土地使用税。 资源税是对在我国境内开采原油、天然气、煤炭、其他非金属矿原矿