第9讲 行为金融学与投资策略ppt课件

1、第9讲 行为金融学与投资战略.投资者的心思行为偏向1、过度自信。大量的证听阐明，人们对他们的判别过度自信。过度自信的倾向可以部分地归结为其他两种认知偏向：自我归因偏向和事后之明偏向。自我归因偏向是指人们倾向于将其在决策活动中的胜利归结于本身的才干，而将失败归因于坏运气而非他们本人的失职。事后之明式偏向是指人们倾向于在某一事件发生之后，置信他们在这一事件发生之前就曾经估计到了。 .2、代表性。代表性是指人们根据一事件反映某种根本模型的主要特征的程度来评价其发生概率。在多数情况下，代表性是一种有益的启发法，但它也会产生某些严重偏向。第一种偏向是忽视根底比率。第二种偏向是忽视样本容量，以为小样本可以

2、像大样本一样具有代表性。 .3、保守主义。保守主义是指当新证据不代表某种显而易见的模型时，人们对新证据的反响就非常小，而太过依赖他们的先入之见。 .4、确认偏向。确认偏向是指人们一旦构成某种假说后，他们有时会错误地以为另外的不利证据实践上支持他们的观念，因此，他们也将继续信仰其假说，直到与之相抵触的、令人难以置疑的证据出现后很久才会改动。 .5、锚定。人们在构成判别时，通常会从某些能够是恣意给出的初值参照点开场，然后围绕该初值进展调整。 .6、记忆偏向。记忆偏向是指在判别一个事件的发生概率时，人们通常会在记忆中搜索与之有关的信息。印象越深化、获得时间离如今越近的信息，其影响就越大，并且会使估值

3、走样。 .7、模糊厌恶。模糊厌恶是指人们厌恶客观的或称模糊的不确定性，甚于厌恶客观的不确定性。模糊可以被定义为信息能被得知却不被得知的形状。 .8、损失厌恶。损失厌恶是指人们对损失的敏感度要大于对收益的敏感度。 .9、懊悔厌恶。懊悔厌恶是指判别失误解给人们的心思带来一种剧烈的懊悔之痛，因此，人们会倾向于选择那些能减少未来懊悔能够性的方案。 .10、从众行为。从众行为是指人们倾向于置信大多数人的判别是正确的。 .基于行为金融学的投资战略1、惯性买卖战略 针对“反响缺乏景象设计。例如，当某个利好音讯到达市场时，由于投资者反响缺乏，音讯需求逐渐消化，股价自开场上涨直至到达顶部通常要继续几天，惯性买卖

4、者可以经过快速反响、抢占先机来赚取差价。为了减少判别失误带来的损失，需求采取8%止损战略。.本卷须知：该战略是一项短期战略，风险很高，仅适宜有丰富投资阅历的投资者。该战略发生损失的概率约为60%，要求投资者具备足够的胆量和自信。只需在市场出现明显趋势的情况下才干运用该战略。该战略针对的是价钱上涨向根本价值靠拢或根本面情况有所改善的股票，不同于普通的技术分析。.2、反向买卖战略 针对反响过度景象设计。例如，当某公司发生罢工、事故、丑闻和某季度业绩不佳等事件时，该企业股票的投资者能够出现恐慌性抛盘，但假设该公司有强劲的根本面，那么股价会逐渐回调到根本价值。因此，反向买卖者可经过寻觅和及时购入超跌的

5、股票来赚取差价。.3、资金本钱平均战略投资者对某一特定的股票继续地分批投资一样金额，每次投资的间隔时间相等，如一个月。运用该战略，投资者在价钱低时买入的数量多一些，在价钱高时买入的数量少一些。由于市场行情不易掌握，该战略可减少投资者的风险和懊悔心思。这是一项长期战略，投资者应在一至二年内，耐心地、渐渐地购买。.4、在灾难中获利战略 由芝加哥大学经济学博士Talebt在2001一书中提出。 他指出，市场本质上是随机的，但市场的随机性经常伪装成某种非随机性，因此，当人们凭运气在股市获利时，他们会归功于本人杰出的投资技巧，误以为发现了某种趋势性。并且，对于不可预见的突发性灾难事件，人们往往将其视作不能够事件，但实践上，各种危险一直存在且随时能够发生。.由于市场参与者