第7章新创企业融资ppt课件

1、第七章 新创企业融资本章学习目的了解资金资源对于创业活动的重要性。了解创业者的能够融资方式。掌握风险投资的根本特征以及运作过程。.第一节 新创企业融资难的成因一、新创企业资金资源的重要性要分析新创企业融资难的缘由，首先需求分析融资对于新创企业的重要性。融资问题主要针对的是资金资源。资金资源是新创企业生长中最重要的资源。新创企业对于资金的需求可以从以下三个方面来分析。1在企业兴办过程中，创业者需求较多的资金2在市场开辟方面，创业者需求较多的资金3在产品开发方面，也需求创业者投入较多的资金.二、根本财务知识融资时机 需求资金的数量现金流销售增长与资金需求的关系 .三、创业融资和成熟企业融资的差别普

2、通较小普通较大资金数量普通较大普通较小资金风险用于处理要挟企业生存的急需问题用于企业继续快速开展的普通问题资金用途资金来源很少，无法借助成熟的资本市场资金来源较多，可以和成熟的资本市场直接对接资金来源创业企业 成熟企业 融资方式单一融资方式较多，可以组合融资方式 资金报答率较大资金报答率适中资金报答率融资较难融资相对容易融资难易.四、新创企业融资难缘由分析新创企业融资难的缘由是多层次的，并不是单一的某个要素就导致了企业融资的困难。我们把融资难的要素分为以下三个方面。1法律层面2社会层面3企业层面.第二节 新创企业融资途径分析一、国外新创企业融资概略西方国家对中小企业融资采用的融资方式：政府担保

3、贷款 初级股票市场融资 代理融通公司融资 免税 风险投资的介入 兴隆的租赁业 美国政府建立了一套完好的以中小企业管理局(SBA)为中心的中小企业效力体系 .硅谷典型创业企业尤其是高科技企业不同阶段的融资方式上市、商业银行贷款等 天使投资、风险投资、政府支持的中小企业、大公司投资 自行融资、天使投资风险投资成熟期 开展期 初创期 种子期 生长期风险投资、大公司投资扩张期风险投资、上市或被大公司收买.二、新创企业的融资方式吸收直接投资发行股票银行借款发行债券租赁融资.三、新创企业融资类型一自有资金融资与借入资金融资按照资金权益性质的不同区分为自有资金和借入资金自有资金：亦称自有资本或权益资本，是企

4、业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来源。 主要包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。借入资金：亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约运用、按期归还的资金来源。 主要包括：各种债券。.二内部融资与外部融资从企业的角度可以把企业的资金来源划分为内部融资和外部融资。内部融资：是指在企业内部经过计提折旧而构成的现金来源和经过留存收益等添加资金来源。外部融资：是指向企业外部筹资构成资金来源。.三直接融资与间接融资企业的融资活动按期能否以金融机构为媒介，可分为直接融资和间接融资。直接融资：是指企业不经过银行等金融机构，用直接与资金供应者协商借贷或发行股票、债券等方法融集资金。直接融

5、资主要是指经过资本市场筹集资金，详细包括股票和债券。间接融资：是指企业借助银行等金融机构而进展的融资活动。.创业融资和普通融资在融资渠道上的差别：融资渠道 创业融资 一般融资 国家财政 符合国家发展的新创企业 符合国家发展的企业 银行信贷 新创企业难以获得 成熟企业 非银行金融机构 少数新创企业 成熟企业 企业自有资金 新创企业 成熟企业 民间借贷 新创企业 少数成熟企业 商业信用 发展期的新创企业 成熟企业 .国家财政：是指国家对于企业的投资。银行信贷：银行为企业提供的贷款，是各类企业重要的资金来源。非银行金融机构：非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财

6、务公司等。企业自有资金：企业运营构成的内部资金，主要是计提折旧、提取公积金和未分配利润而构成的资金。民间借贷：企业职工和居民的剩余货币，可以对企业进展投资，构成民间资金渠道，为企业所利用。商业信誉：新创企业在开场运营之后，开发并拥有了本人的客户和供应商，就会在消费运营过程中构成部分暂时闲置的资金，同时为了一定的目的也需求相互投资。这部分资金也是新创企业的资金来源。.四、债务性融资方式债务性融资方式主要是企业经过借贷的方式吸收资金。在这种融资方式下，企业需求定期归还利息以及按时返还本金。从现有的融资渠道看，债务性融资主要包括三种方式：银行贷款融资、民间借贷和发行债券融资。1银行贷款融资(信誉贷款

7、、担保贷款、贴现贷款)2民间借贷3发行债券融资.五、股权性融资方式股权性融资方式是创业活动中另一个非常重要的融资方式。在股权性融资方式中，配股和增发新股是我国上市公司在资本市场进展再融资的主要方式。 较之债务融资，股权融资的特点表如今其吸纳的是权益资本，因此，不需求在债务融资中常见的抵押、质押和担保等方式，降低了融资本钱，也简化了融资程序。1私募融资2上市融资中小板、买壳上市、境外上市.六、其他融资方式除了债务性融资和股权性融资这两类非常传统和典型的融资方式以外，在金融市场上，还存在一些相对较为创新的融资方式，创业者也该当对它们较为熟习。有时候，经过债务性融资和股权性融资无法实现目的的时候，灵

8、敏运用一些创新融资方式也可以到达较好的效果。1政策融资2融资租赁3商业信誉融资应付账款、商业票据、预支账款4典当融资5内源融资.第三节 风 险 投 资一、风险投资的根本概念所谓风险投资(venture capital)是由战略性投资者投入到新兴的、迅速开展的、有宏大竞争潜力的企业中的一种权益资本。开展过程风险投资始于美国。美国是风险投资最为典型、最为兴隆的国家，也是风险投资业开展最早和最成熟的国家。二战以后，美国的风险投资进入一个雏形阶段，1946年，美国哈佛大学的乔治斯杜利奥特和波士顿美联储的拉福富兰德斯创建了美国首家上市的风险投资公司美国研发公司( ARD)，标志风险投资产业的诞生。到了2

9、0世纪50年代，美国政府为了扶持小企业，创建了小企业管理局(SBA)。20世纪70年代晚期到90年代初期，美国的风险投资进入一个开展期。20世纪90年代晚期，信息技术的提高，尤其是互联网的出现给美国的风险投资业带来勃勃活力。从此美国的风险投资进入迅速开展时期。目前美国的风险投资公司估计超越5000家，居全球首位，占全球风险投资市场的70%左右。.(一)风险投资的根本特征1权益性投资2高度风险性3超额报答率4投资中长期性5投资者积极参与6投资专业化.风险投资一般金融投资 投资对象用于高新技术创业及其新产品开发，主要以中小型企业为主 用于传统企业扩展、传统技术新产品的开发，主要以大中型企业为主 投

10、资审查以技术实现的可能性为审查重点，技术创新与市场前景的研究是关键以财务分析与物质保证为审查重点，有无偿还能力是关键 投资方式通常采用股权式投资，其关心的是企业的发展前景 主要采用贷款方式，需要按时偿还本息，其关心的是安全性 投资管理参与企业的经营管理与决策，投资管理较严密，是合作开发的关系 对企业经营管理有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系 投资回收风险共担、利润共享，企业若获得巨大发展，进入市场运作，可转让股权，收回投资，再投向新企业 按贷款和合同期限收回本息 投资风险风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成功，其收益足以弥补全部损失 风险小，若到期不能收回酬金，除追究企业

11、经营者的责任外，所欠本息也不能豁免 人员素质需要懂技术、经营管理、金融、市场，有预测风险、处理风险等能力，有较强的承受能力 懂财务管理，不懂技术开发，可行性研究水平较低 市场重点未来潜在市场，难以预测 现在市场，易于预测 .(二)风险投资的三个根本类型1风险投资基金2产业投资公司3天使投资人.五、天使投资和私人股权投资一天使投资人(Angel Investor) 最早是指在19世纪为纽约百老汇戏剧提供资金的投资人，当时投资于戏剧风险很大，很多出资者是出于对艺术的支持，而不是为了获得超额的利润，因此，人们尊称他们为“天使。 今天我们所说的天使投资特指企业创业过程的第一批投资人，富有的个人直接对有

12、开展出路的创业小企业进展早期直接权益性资本投资的一种民间投资方式，投资人可以在体验创业乐趣的同时获得投资报答。.天使投资人与风险投资家之间的主要差别深化 最少 付出的努力 复杂 简单 运用的合同 战略控制 积极、控制 投资后的监视 不重要 予以思索 投资地点 大公司，相对成熟 小企业，初创阶段 投资的公司 投资者 企业家 个人 风险投资家 天使投资人 主要差别 很重要 较少思索 报答率 很重要 较少思索 推出公司 .天使投资人归纳为以下五种类型 : 1公司型投资天使：是指已提早退休或辞职的1000家公司的高级经理人员。 2企业家型投资天使：这是天使投资人中最多的一种投资者，他们中大多拥有和胜利

13、地运营过企业。 3狂热型投资天使：企业家型投资者在某种程度上总是在算计，而狂热型投资者仅仅喜欢参与而已。4微观管理型投资天使：这是一种非常谨慎的天使投资者。他们中有些天生就富有，但大部分是经过本人的努力获得财富的。 5专家型投资天使：这里的“专家是指投资者的职业，如医生、律师，包括会计，而不是说这类投资天使是投资方面的专家。.中国的天使投资人主要有三类： 1.外国公司在中国的代表或者管理者 2.对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨 3.本地的富有和胜利的民营企业家.天使的特点 增值 地理分布分散 更随意的投资者 天使投资优缺陷很少后续投资投资特点 规模小 偏好于创业起步或早期阶段 可投资各行业喜

14、欢高科技公司额外益处提供贷款担保 费用不高希望插足公司事务能够会变得难以控制在业界影响不大优点缺陷.获取天使投资者支持的过程普通要留意以下三个问题：123寻觅“天使经过朋友引见;直接去找心目中的“天使;参与类似“天使聚会的活动;利用本人的财务顾问、法律顾问或者有关的金融咨询机构等中介组织；经过诸如工商联商会、行业协会、投资公司等各种行业组织搜索“天使名录。了解“天使如何评判工程能否有足够的吸引力；能否有独特技术；能否具有本钱优势；能否发明新市场；能否迅速占领市场份额；财务情况能否稳定；能否获得5-10倍于原投资额的潜在投资报答率；能否具有盈利才干；能否具有良好的创业团队。 针对“天使的特点做好

15、谈判预备资料预备 心思预备预备应对调查投资工程潜在的收益和风险；预备应对天使投资人对管理的查验；做好放弃部分业务的思想预备；做好在必要条件下妥协的预备。 .创业过程与融资渠道的匹配图表见下页注：黑色部分表示该阶段的主要融资渠道，灰色部分表示该阶段的次要融资渠道。.融资渠道种子开发期启动期早期生长快速生长成熟退出创业者朋友和家庭天使投资战略同伴创业投资资产抵押贷款设备租赁小企业管理局投资贸易信贷IPO公募债券管理层收买.二、风险投资的过程通常，为了保证投资的胜利，风险投资在挑选创业工程、资金注入和增值管理方面会遵照一些固定的流程。为了博得风险投资，创业者也必需对这一流程足够熟习，才干在融资过程中

16、把握风险投资的关注点，胜利博得资金。风险投资过程如图7.1所示。1搜索工程2工程挑选3协商谈判4增值效力5投资退出.一风险资本家评价创业方案的过程1%获得了风险资本5%的创业方案值得深化调查和分析10%的创业方案风险投资感兴趣，会约见创业家风险投资收到很多创业方案，一切的创业都会被风险投资家进展初步挑选第一阶段：初步挑选 第二阶段：创业评价 第三阶段：创业家口头展现 第四阶段：最终评价 8风险投资 7商业顾问 6咨询人士 5大学或实验室的参与 4研讨会 3午餐会、午餐俱乐部 2新闻简报 1孵化器.二风险投资评价产品和效力以及管理团队的四级评价方法1/41/31/21/1程度1产品/效力处于概念

17、形状市场未定未实验3/43/33/2 3/1程度3 产品/效力成熟 市场未定 用户较少2/44/4 2/24/22/1 4/12/3程度2可行的样品实验 市场未定不能消费4/3程度4 产品/效力成熟 市场开发完善 满足客户要求风险管理产品/效力形状风险最高 程度1 程度2 程度3 程度4 单个创业者/企业家 两个创业者， 部分管理团队； 员工全部到位， 其他人未定 当公司收到资金 有丰富阅历的 时就能决议其他 管理团队 人员.风险投资家特别希望其投资可以带来巨额报答。下表列举了投资者的一些根本目的。当然，这些目的并不是一成不变的。他们在不断权衡风险和收益。风险投资家追求的投资报答 企业所处的阶

18、段投资的期望年均回报率期望的初始投资增加额准备期60%+10-15投资额初创期40%-60%6-12投资额发展起30%-50%4-8投资额成熟期25%-40%3-6投资额产品转向50%+8-15投资额.三风险投资家用以评价创业的要素名称水平定义进入时间选择领先率先进入一个新行业跟随在行业进入发展阶段后进入一个行业关键成功要素的稳定性高成功的必须因素在行业发展阶段不会产生急剧变化低成功的必须因素在行业发展阶段会发生急剧变化培训能力高通过培训可以得到被市场忽略的许多资源和技术低通过培训可以得到被市场忽略的很少资源和技术领先时间长由于领先竞争对手进入该行业而在一个较长时间内具有垄断优势短由于领先竞争

19、对手进入该行业但在一个较短时间内具有垄断优势竞争态势高在行业发展阶段各企业之间存在激烈竞争低在行业发展阶段各企业之间存在很小竞争模仿进入市场高存在大量的模仿进入该行业的公司低很少模仿进入该行业的公司产品范围广公司的产品或服务涉及市场的很大部分窄公司的产品或服务集中于市场的某个部分行业相关知识多风险投资家队准备投资行业的相关行业有足够的经验和知识少风险投资家队准备投资行业的相关行业没有足够的经验和知识. 风险投资公司评价目的 因素平均权重按重要性顺序排列的指标管理层的承诺10.01管理层的素质产品8.82期望收益率市场8.33期望风险营销技能8.24权益比率工程技能7.45管理层在企业中的利害关系营销计划7.