第6章盈利能力分析1ppt课件

1、Corporate Finance Ross Westerfield JaffeSixth Edition6第6章盈利才干分析本章概览6.1 盈利才干分析的内涵与意义6.2 营业盈利才干分析6.3 资产盈利才干分析6.4 资本盈利才干分析6.1 盈利才干分析的内涵与意义6.1.1 盈利才干分析的内涵6.1.2 盈利才干分析的意义6.1.3 盈利才干分析的内容6.1.1 盈利才干分析的内涵盈利是企业全部收入和利得扣除全部本钱费用和损失后的盈余，是企业消费运营活动获得的财务成果。盈利才干是指企业在一定时期内赚取利润的才干。分析盈利才干就要对利润额进展分析，但利润额的大小受投资规模、运营好坏的制约。

2、为了更合理地反映企业的盈利才干，普通采用利润率目的分析，利润率越高，阐明盈利才干越强，反之阐明盈利才干越差。盈利才干分析是经过一定的分析方法，分析、鉴别、判别企业可以获取利润的才干，也是对企业各环节运营结果的分析。就各种才干分析的关系来看，营运才干、偿债才干乃至开展才干的分析都是以盈利才干分析为根底的。所以，盈利才干分析是财务报表分析的中心内容。6.1.2 盈利才干分析的意义不同的利益相关者站在不同的角度，对盈利才干分析有着各自不同的要求和目的。对于债务人来说，出让资金运用权的目的是为了获取利息收入。而利润是举债企业归还债务的资金来源，所以其盈利才干直接影响到其偿债才干。由此可见，债务人进展盈

3、利才干分析的目的就是调查并保证其债务的平安性。对于投资者来讲，投资的直接目的就是经过股利和股票价钱上扬带来差价收入以获利。而实现净利润及盈利才干的不断加强是企业发放股利和股价上涨的根底和保证。投资者往往经过判别获利才干涉测未来收益或估计投资风险，以此作为投资决策的主要根据。对于企业的运营者来讲，盈利才干是运营的最终目的和最重要的业绩衡量规范，同时也是运营者获取薪酬的主要根据和保证。运营者运用分析期的盈利才干目的与该企业的历史规范、预期方案及同行业其他企业的目的进展比较，来衡量各部门、各环节的业绩，并评价其任务效率和效果，从而找出差距，分析运营管理中存在的问题和缺乏，以便采取有效措施，提高企业的

4、盈利才干，促进企业继续稳定地开展，同时提高运营者个人收益。6.1.3 盈利才干分析的内容盈利才干分析是财务分析的重点，是营运才干分析的目的和归宿，也是偿债才干和增长才干的保证和表现。本章将从以下几个方面来分析盈利才干：1. 营业盈利才干分析营业盈利才干是指企业在消费运营过程中获取利润的才干，详细来说是单位营业收入中所实现利润的多少。企业的利润归根结底来源于企业的营业盈利才干，企业营业盈利才干是决议企业利润大小的关键。营业盈利才干的主要目的有：营业毛利率、销售净利率、本钱费用利润率等。营业盈利才干分析主要研讨利润与收入或者本钱之间的比率关系，反映企业在消费运营过程中实现各项盈利的才干和程度，以及

5、应留意的问题。6.1.3 盈利才干分析的内容2. 资产盈利才干分析资产盈利才干是指企业经过消费要素的优化配置和产业构造的动态调整，对企业的有形资产和无形资产进展综合有效运营来获取利润的才干，详细地说是每元资产运营所获取利润的百分比。资产盈利才干分析主要研讨利润与占用和耗费的资产之间的比率关系，反映企业的各项资产在营运过程中实现的盈利程度。资产盈利才干分析目的主要包括：流动资产利润率、固定资产利润率、总资产利润率、净资产利润率及总资产报酬率等。6.1.3 盈利才干分析的内容3. 资本盈利才干分析资本盈利才干是指企业的一切者投入资本在消费运营过程中获得利润的才干。资本盈利才干分析主要研讨一切者投入

6、资本发明利润的才干。反映资本盈利才干的目的包括：一切者权益利润率、资本保值增值率、净资产收益率以及上市公司的市盈率、普通股权益报酬率等。6.2 营业盈利才干分析企业营业盈利才干是指企业在消费运营过程中获取利润的才干。反映企业营业盈利才干的主要目的如下。6.2.1 营业毛利率计算与分析6.2.2 销售净利率计算与分析6.2.3 本钱费用利润率计算与分析6.2.4 主营业务利润率计算与分析6.2.1 营业毛利率计算与分析营业毛利率是指企业的营业毛利润与营业收入的对比关系，表示营业收入净额扣除营业本钱后，有多少钱可以用于支付各项期间费用及构成盈利。其计算公式如下：营业毛利率=营业毛利/营业收入净额1

7、00%营业毛利是指企业的营业收入净额扣除营业本钱后的差额，它可以在一定程度上反映企业消费环节效率的高低。营业收入净额是指企业主营业务的销售收入和非主营业务销售收入扣除销售折扣、销售折让及销售退回后的余额，反映了销售实践获得的收入。毛利是企业最根本的或初始的利润，是企业获取净利润的起点。营业毛利率是企业销售净利率的根底，没有足够高的营业毛利率便不能构成盈利。6.2.1 营业毛利率计算与分析有关营业毛利率的分析应留意以下几点：1营业毛利率反映了企业运营活动的盈利才干企业只需获得足够高的营业毛利率，才干为构成企业的最终利润打下良好根底。在分析该目的时，应从各本钱工程入手，深化分析企业在本钱费用控制、

8、产品运营战略等方面的缺乏与成果。6.2.1 营业毛利率计算与分析2营业毛利率具有明显的行业特点普通而言，营业周期短、固定费用低的行业，营业毛利率比较低，如商业与代理业营业毛利率只需5%左右；反之，营业周期长、固定费用高的行业那么具有较高的营业毛利率，以弥补宏大的固定本钱，如交通运输业营业毛利率高达50%左右。营业毛利率随着行业的不同而高低各异，但同一行业的营业毛利率普通差别不大。6.2.1 营业毛利率计算与分析在分析营业毛利率的时候，必需与企业以前各年度营业毛利率、同行业的营业毛利率加以对比来评价企业的盈利才干在同行业中所处的位置，并进一步分析差距构成的缘由，以找出提高盈利才干的途径。普通情况

9、下，企业的营业毛利率相对比较稳定，是一个比较可信的目的。假设营业毛利率延续不断提升，就阐明企业产品市场需求剧烈，产品竞争力不断添加；反之，毛利率延续下跌，阐明企业在走下坡路。假设营业毛利率发生较大的变化，应该引起管理者的警惕。例6-1 SYZG公司营业毛利率计算分析由上表可知，该公司2021年营业毛利率为35.53%，2021年营业毛利率为36.85%，营业毛利率整体程度较高，且2021年的营业毛利率比2021年上升了1.32个百分点，阐明企业市场需求及销售情况有所提高，营业获利才干变强。但同时也要留意，虽然高营业毛利率为补偿期间费用和构成盈余奠定了根底，但适当降低营业毛利率，加速资金周转也同

10、样是件好事。参见案例6-1 日本大荣公司的“10-7-3薄利多销原那么项目2010年2009年营业收入33954941897581营业成本21441841223208营业毛利1251310674373营业毛利率36.85%35.53%6.2.2 销售净利率计算与分析销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入净额的对比关系，表示企业净营业收入在经过非日常运营活动调整后，为企业实现了多少净利润。其计算公式如下：销售净利率=净利润/营业收入净额100%销售净利率的大小主要受营业收入和净利润的影响，这两个工程分别是利润表中的第一项和最后一项。从利润的源泉到最终的净利润，中间要经过营业本钱、营业税金及附加

11、、三项期间费用、资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益、营业外收支以及所得税费用等多个环节。因此，这些工程的增减变化都会影响到销售净利率的大小。销售净利率是反映企业营业获利才干的最终目的，该目的越高，阐明企业的获利才干越强。6.2.2 销售净利率计算与分析分析销售净利率目的，应留意以下问题：1净利润中包括动摇较大的营业外收支和投资收益由于销售净利率目的的年度变化比较大，所以企业的短期投资者和债务人更关怀该目的。但是对企业的运营者来说，应将该目的与净利润的内部构成结合起来进展分析，以此评价企业的管理程度是提高了还是下降了。6.2.2 销售净利率计算与分析2不同行业的企业间销售净利率程度不具有可

12、比性由于不同行业的竞争情况、经济情况、行业运营特征不同，所以不同行业的销售净利率平均程度不同。普通来说，资本密集程度高的行业，销售净利率较高；反之，销售净利率较低。6.2.2 销售净利率计算与分析总之，企业要想提高销售净利率，一方面要扩展营业收入，另一方面要降低本钱费用。经过分析销售净利率的变动情况，促使企业在扩展销售的同时，留意改良运营管理，提高盈利程度。例6-2 SYZG公司销售净利率计算分析由上表可知，该公司2021年与2021年相比营业收入添加1497913万元，各项本钱费用也都有不同程度的添加，但同时营业外收入和投资收益有较大的添加，所以净利润增长幅度较大，销售净利率上升了2.22个

13、百分点。项目2010年2009年差异营业收入339549418975811497913净利润616403302244314159销售净利率18.15%15.93%2.22%6.2.3 本钱费用利润率计算与分析本钱费用利润率是指企业的利润总额与本钱费用总额之间的比率，它是反映企业在运营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的目的。其计算公式如下：本钱费用利润率=利润总额/本钱费用总额100%其中：本钱费用总额=营业本钱+营业税金及附加+三项期间费用管理费用、销售费用和财务费用该项目的越高，阐明企业消费运营单位本钱费用获得的利润越多，本钱耗费的效益越高；反之，那么阐明单位本钱费用实现的利润越少，本钱

14、耗费的效益越低。这是一个能直接反映企业增收节支效益的目的。对于企业的管理者来讲，本钱费用利润率是非常有用的目的，它可以通知管理者消费运营在哪些方面存在问题，哪些环节需求改良。本钱费用利润率既可以评价企业盈利才干的强弱，也可以直接评价企业本钱费用控制和管理程度的高低。例6-2 SYZG公司本钱费用利润率计算分析由上表可知，由于本钱费用总额的增幅没有利润总额的增幅大，所以本钱费用利润率仍有所添加。项目2010年2009年差异成本费用总额269977415467371153037利润总额693825335651358174成本费用利润率25.70%21.70%4.00%6.2.4 主营业务利润率计算

15、与分析主营业务利润率是指企业的主营业务利润与主营业务收入之间的比例关系，它反映了企业依托主营业务赚取利润的才干。其计算公式如下：主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入100%其中：主营业务利润=主营业务收入-主营业务本钱-主营业务营业税金及附加该目的越高，阐明企业的主营业务赚取利润的才干越强，企业的盈利越有保证。例6-3 SYZG公司主营业务利润率计算分析由上表可知，该公司2021年与2021年相比主营业务收入添加了1471754万元，主营业务利润添加了557000万元，导致最后主营业务利润率添加了0.72个百分点，阐明公司主营业务的获利才干比2021年有所提升。当然，企业主营业务利润率的

16、分析和评价不仅要结合企业的历史资料，更要结合行业平均程度。根据2021年统计数据，SYZG公司所属建筑设备制造业平均主营业务利润率为15.7%，良好值为20.5%，优秀值为26.0%。SYZG公司的主营业务利润率为36.96%，高于行业优秀值，阐明公司的主营业务的获利才干非常强。项目2010年2009年主营业务收入32963481824594主营业务利润1218323661323主营业务利润率36.96%36.24%6.3 资产盈利才干分析企业在一定时期内占用和耗用的资产越少，获取的利润越大，阐明资产的盈利才干越强，经济效益越好。反映企业资产盈利才干的主要目的如下。6.3.1 流动资产利润率计

17、算与分析6.3.2 固定资产利润率计算与分析6.3.3 总资产利润率计算与分析6.3.4 总资产净利率计算与分析6.3.5 总资产报酬率计算与分析6.3.1 流动资产利润率计算与分析流动资产利润率是指企业的利润总额与流动资产平均额之间的比率，它反映了企业消费运营中流动资产所实现的效益，即流动资产在一定时期内带来的利润额。其计算公式如下：流动资产利润率=利润总额/流动资产平均额100%其中：流动资产平均额=期初流动资产+期末流动资产/2流动资产利润率受利润总额和流动资产平均额两个要素影响。在流动资产不变的情况下，利润总额越多，流动资产利润率就越高，阐明其盈利才干就越强；相反，在利润总额不变的情况

18、下，流动资产平均额越少，流动资产利润率就越高，盈利才干也越强。例6-4 SYZG公司流动资产利润率计算分析SYZG公司2021年流动资产平均额=2043675+1445759/2=1744717万元利润总额=693825万元流动资产利润率=693825/1744717100%=39.77%可以看出，该公司流动资产盈利情况良好，为总资产盈利才干的提高奠定了根底。该目的还应结合行业程度进展分析。6.3.2 固定资产利润率计算与分析固定资产利润率是指利润总额与固定资产平均净额之间的对比关系，它反映了固定资产所实现的效益，即固定资产净值在一定时期内所带来的利润额。其计算公式如下：固定资产利润率=利润总

19、额/固定资产平均净额100%其中：固定资产平均净额是指年初和年末固定资产原值减累计折旧以及固定资产减值预备后的净值的平均值。固定资产利润率受利润总额和固定资产平均净额两个要素的影响。在固定资产平均净额不变的条件下，利润总额越大，固定资产利润率越高，阐明其盈利才干越强；在利润总额不变的条件下，企业占用的固定资产平均净额越低，固定资产利润率越高，阐明其盈利才干越强。所以，要想提高企业固定资产利润率，在消费运营过程中既要努力开辟市场，促进销售，提高利润额；又要提高固定资产运用效率，尽能够减少固定资产占用额。例6-5 SYZG公司固定资产利润率计算分析SYZG公司2021年固定资产平均净额=61483

20、8+433365/2=524101.5万元利润总额=693825万元固定资产利润率=693825/524101.5100%=132.38%从计算结果看，该公司的固定资产盈利才干非常强。当然，对该目的的计算分析还应该比较企业历史规范和行业规范。6.3.3 总资产利润率计算与分析总资产利润率是指企业的利润总额与总资产平均额之间的比率，它反映了企业一定时期总资产所实现的利润额。其计算公式如下：总资产利润率=利润总额/总资产平均额100%由公式可以看出，企业的总资产利润率与企业的利润总额成正比，与总资产平均额成反比，即在利润总额不变时，占用的总资产越少，总资产利润率就越高；在占用的总资产不变时，实现的

21、利润总额越多，总资产利润率越高。例6-6 SYZG公司总资产利润率计算分析SYZG公司2021年总资产平均额=3134077+2207595/2=2670836万元利润总额=693825万元总资产利润率=693825/2670836100%=25.98%该目的越高，阐明企业资产的运用效率越好。该公司的总资产规模相当庞大，所以虽然利润不错，总资产利润率只是处于中等偏下的程度。在评价总资产利润率时，需求与企业历史规范和行业规范进展比较，并进一步对该目的进展要素分析，找出有利要素和不利要素。6.3.4 总资产净利率计算与分析总资产净利率是指企业的净利润与总资产平均额之间的比率。其计算公式如下：总资产

22、净利率=净利润/总资产平均额100% =营业收入净额/总资产平均额净利润/营业收入净额 =总资产周转率销售净利率总资产净利率是反映企业运营效率和盈利才干的综合目的，将其要素分解，可以看出该目的由总资产周转率和销售净利率构成。总资产周转率的快慢和销售净利率的高低共同决议着总资产净利率的高低。6.3.4 总资产净利率计算与分析对于总资产净利率的分析，应留意以下问题：1加强企业的资产构造分析企业应调整消费运营用资产、非消费运营用资产、不良资产、闲置资产、优良中心资产的构造，以加强资产管理，提高资产利用效率，从而提高总资产周转率。2加强企业利润构成构造的分析企业应加强销售管理，添加营业收入，节约本钱费

23、用，提高企业的销售净利率。例6-7 SYZG公司总资产净利率计算分析根据上表的数据可知，该公司2021年的总资产净利率为23.08%，2021年的总资产净利率为16.77%，2021年比2021年添加6.31%。总资产净利率变动情况要素分析如下：总资产周转率对总资产净利率的影响： 127.13%-105.29%15.93%=3.48%销售净利率对总资产净利率的影响： 18.15%-15.93%127.13%=2.83%两项要素共同影响的结果： 3.48%+2.83%=6.31%项目2010年2009年差异营业收入339549418975811497913总资产平均额26708361802164

24、.5868671.5总资产周转率127.13%105.29%21.84%净利润616403302244314159销售净利率18.15%15.93%2.22%总资产净利率23.08%16.77%6.31%6.3.5 总资产报酬率计算与分析总资产报酬率是指企业息税前利润EBIT与总资产平均额之间的比率，它反映了企业总资产给社会带来的全部收益，它是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利才干及企业经济效益的中心目的，是企业资产运用效果最直观的表达。其计算公式如下：总资产报酬率=利润总额+利息支出/总资产平均额 100%其中：总资产平均额=期初资产总额+期末资产总额/2在计算该目的时要将已扣掉的利息

25、支出加回，这样分子中既包含了可分配给股东的净利润、可上交给国家的所得税，也包含了可支付给债务人的利息，表达了企业经过资产运营为主要利息相关人带来的收益。6.3.5 总资产报酬率计算与分析从计算公式可以看出，总资产报酬率主要受企业总资产规模和实现的息税前利润的影响。提高总资产报酬率的途径如下：1优化资产构造企业在保证正常消费运营的前提下，减少流动资产的资金占用；对闲置或由于技术提高运用价值较小的固定资产及时进展处置或更新换代；提高资产管理程度，加强对资产的日常管理等。2提高利润总额采取科学有效的产品销售战略，努力扩展产品的市场份额，添加营业收入，控制本钱费用的支出，不断提高企业的营业利润；在此根

26、底之上，控制营业外支出，为提高利润总额打好根底。例6-8 SYZG公司总资产报酬率计算分析由上表可以看出，SYZG近两年的总资产报酬率远远高于行业平均程度5.4%，阐明该公司的总资产获利才干非常高，公司的经济效益也很好。公司总资产报酬率在2021年比2021年实现了大幅度的增长，主要缘由是利润总额有了很大幅度的增长，且其与利息支出的总和的增长幅度超越总资产的增长幅度。项目2010年2009年利润总额693825335651利息支出2983313334总资产平均额2670836 1802165 总资产报酬率27.09%19.36%6.4 资本盈利才干分析资本盈利才干是指企业的一切者经过投入资本运

27、营所获得利润的才干。反映企业资本盈利才干的主要目的如下。6.4.1 一切者权益利润率计算与分析6.4.2 资本保值增值率计算与分析6.4.3 净资产收益率计算与分析6.4.4 上市公司资本盈利才干分析目的6.4.1 一切者权益利润率计算与分析一切者权益利润率也称权益利润率，是指企业利润总额与一切者权益平均额的比率，它表示单位一切者权益所获得的利润额。其计算公式如下：一切者权益利润率=利润总额/一切者权益平均额100%其中：一切者权益平均额=期初一切者权益总额+期末一切者权益总额/2该目的从投资者的角度来调查企业的盈利情况，反映了投资者投入资本的获利才干，是投资者及其潜在投资者关注的焦点。例6-

28、9 SYZG公司一切者权益利润率计算分析由上表可知，该公司2021年和2021年的一切者权益利润率分别到达了42.40%和64.34%，而且呈现出一种上升的态势，因此从投资者的角度来看，其投入资本的获利才干较强。项目2010年2009年2008年利润总额693825335651所有者权益1191853964736618487所有者权益平均额1078295 791612 所有者权益利润率64.34%42.40%6.4.2 资本保值增值率计算与分析资本保值增值率的计算公式如下：资本保值增值率=期末一切者权益总额/期初一切者权益总额100%资本保值增值率反映了企业资本保值增值的程度。该目的大于100

29、%，阐明资本实现了增值；该目的等于100%，阐明资本得到了保值；该目的小于100%，阐明资本贬值。6.4.2 资本保值增值率计算与分析企业的资本有两个来源，一部分来源与自有资金，一部分来源于负债。在某一个时点上，企业的资本等于负债和一切者权益的总和。企业的费用相当于企业资产的耗费和占用，企业的收入相当于企业的资金来源。因此得到下面的等式：资产+费用=负债+期初一切者权益+收入移项得：收入-费用=资产-负债-期初一切者权益=新增资产由上面的公式可知，企业实现的利润在分配之前正好等于企业的新增资产，它阐明了企业资本的保值增值程度在一定程度上反映了企业的盈利才干。当企业利润为零时，企业实现了资本保值

30、。当企业利润为正时，一切者权益中未分配利润添加，企业实现了资本增值。当利润为负时，企业发生亏损，一切者权益减少，企业资本减少。值得留意的是，有时企业资本有较大的增长，并不是企业本身消费运营的结果，而是投资者注入了新的资本。例6-10 SYZG公司资本保值增值率计算分析由上表可知，该公司2021年和2021年实现的利润总额分别为335651万元和693825万元，利润为正，从利润的角度来看，企业实现了资本增值。同时，这两年的资本保值增值率都大于1，阐明企业资本在消费运营过程中实现了增值。项目2010年2009年2008年利润总额693825335651所有者权益11918539647366184

31、87资本保值增值率123.54%155.98%6.4.3 净资产收益率计算与分析净资产收益率是指企业的税后利润与净资产平均额之间的比率，该目的是判别企业资本盈利才干的中心目的。其计算公式如下：净资产收益率=净利润/净资产平均额100%其中：净资产平均额=期初一切者权益总额+期末一切者权益总额/2净资产收益率是评价企业本身资本获取报酬的最具有综合性和代表性的目的，它反映了企业资本运营的综合效益。普通来说，企业的净资产收益率越高，阐明企业本身获取收益的才干越强，运营效率越好，对企业投资者、债务人的保证程度就越高。6.4.3 净资产收益率计算与分析净资产收益率是企业运营业绩的最终反映，是偿债才干、营

32、运才干和获利才干综协作用的结果。因此，要想对净资产的盈利情况作出客观、合理的评价，还需求对各方面的影响要素进展深化分析。将净资产收益率进展分解后发现，影响净资产收益率的要素之间的关系如下：净资产收益率=总资产报酬率+总资产报酬率-负债利息率负债总额/净资产 1-所得税税率从公式中可以看出，影响净资产收益率的要素主要有：1总资产报酬率总资产报酬率对净资产收益率有重要的影响，由于净资产是总资产的重要组成部分，两者呈正向变动。2负债利息率在资本构造不变的情况下，假设负债利息率下降，使得总资产报酬率高于负值利息率，必将使净资产收益率提高，加强资本收益才干；反之那么反之。3资本构造在总资产报酬率高于负债

33、利息率的情况下，负债占净资产的比例越高，净资产收益率就越高；反之那么反之。4所得税税率所得税税率的变动直接影响税后利润额，当然也必定影响净资产收益率。普通来讲，所得税税率越高，净利润越少，净资产收益率会越低。表6-8 SYZG公司净资产收益率要素分析表单位：万元项目2010年2009年差异平均总资产26708361802164.5868671.5平均净资产1078294.5 791611.5 286683平均负债1592541.5 1010553581988.5平均负债/平均净资产1.481.280.20 利息支出298331333416499负债利息率1.87%1.32%0.55%利润总额693825335651358174息税前利润723658348985374673净利润616403302244314159所得税税率11.16%9.95%1.21%总资产报酬率27.09%19.36%7.73%