融资融券业务的培训教材

1、融资融券业务的培训教材目录Contents020101030402融资融券业务概述篇融资融券业务根底篇融资融券业务策略篇融资融券业务常见问题第一局部 融资融券业务 概述篇 一、融资融券开展现状概述篇开展现状目录Contents 融资融券业务最早起源于19世纪的美国，我国于2021年开始进行融资融券试点，我公司于2021年6月正式开展融资融券业务。东吴证券与沪深两市融资融券规模比较 单位：万元1市场两融总规模历史最高2.2万亿元，目前约1万亿元。我公司两融规模历史最高205亿元，目前规模约80亿元，行业排名从23名下滑至32名。2我公司两融市占率自2021年以来持续下滑，由0.93%下滑至目前0

2、.80%。东吴证券两融市占率曲线 二、融资融券概念概述篇定义目录Contents1、定义：融资融券交易是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券卖出的行为。即融资交易看多和融券交易看空。 “融资和“融券都只是一种投资交易方式，本身无所谓好坏，关键是方向的选择和策略的运用。2、我公司优势：融资资金充裕，融券券源品种丰富，可提供个性化效劳。概述篇区别目录Contents3、融资融券与普通交易区别融资融券交易普通证券交易资金、证券向证券公司借入资金或证券足额资金或证券保证金要求一定比例的保证金100%杠杆效应有无法律关系委托买卖关系资金借贷关系委托买卖关系风险承担自行承担还会

3、给证券公司带来风险自行承担交易权限交易指定范围的证券所有证券 三、融资融券的作用概述篇作用目录Contents1为投资者提供了多样化的投资时机和风险回避手段2有利于提高投资者的资金利用率3有利于增加反映证券价格的信息投资者市场作用公司或营业部 1)提高收入包括息差和佣金 2)为投资者提供更多的策略技巧，提高客户的黏性 3)减少中高端客户的流失 4)有利于推动证券公司的产品创新1活泼市场交易2给市场带来增量资金3完善市场的价格发现功能 第二局部 融资融券业务 根底篇根底篇开户流程目录Contents一、开户流程根底篇根本概念目录Contents二、根本概念1可充抵保证金 通俗的讲，就是客户进行融

4、资或融券时，提交的担保物。可充抵保证金包括现金和担保证券。现金充抵时100%折算，证券充抵时有一定的折算率。交易所证券折算率规定：上证180、深证100指数成份股股票的折算率最高不超过70%，其他A股股票折算率最高不超过65%；被实施风险警示、暂停上市、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，折算率为0%。例如：如果某客户信用账户内有100万元现金和100万元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该客户信用账户内的初始可用保证金为170万元100万元现金100%+100万元市值70%=170万元。假设某天证券A的静态市盈率大于300，那么折算率调0，上述可

5、用保证金将变为100万元。根底篇根本概念目录Contents2保证金可用余额即可用保证金 保证金可用余额是指客户用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。计算公式为： 保证金可用余额现金+充抵保证金的证券市值折算率+融资买入证券市值融资买入金额折算率融券卖出金额融券卖出证券市值折算率融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用根底篇根本概念目录Contents3标的证券概念及范围 标的证券是指可作为融资买入和融券卖出的证券。交易所和证券公司可以定期或不定期地调

6、整标的证券范围并公告。超出标的范围的融资或融券委托将被拒绝。目前我公司融资标的与交易所公布的融资标的保持一致；我公司融券标的范围小于交易所融券标的范围。4各概念相关关系担保物担保证券标的证券现金根底篇根本概念目录Contents5保证金比例 保证金比例是指投资者融资买入融券卖出时交付的保证金与融资金额融券金额 的比例。目前公司融资保证金比例为100%，融券保证金比例为60% 由券商设置，用于控制融资融券的杠杆 融资保证金比例*融资买入证券数量买入价格= 保证金 融券保证金比例*融券卖出证券数量买入价格= 保证金例：投资者融资买入某标的证券100万元，融资保证金比例为100%，那么将占用100万

7、元的保证金。 投资者融券卖出某标的证券100万元，融券保证金比例为60%，那么将占用60万元的保证金。根底篇根本概念目录Contents 6维持担保比例关注、警戒、平仓线 维持担保比例是指客户信用账户内担保物价值与其融资融券债务之间的比例。其计算公式为： 维持担保比例=现金+信用证券账户内证券市值总和/(融资买入金额+融券卖出市值利息及费用总和) 100%，其中：融券卖出市值=融券卖出数量市价 简单理解即：总资产/总负债。关注线150%、警戒线140%、平仓线130%、盘中实时平仓线110%、担保物提取线300%提高维持担保比列有两种方式： 追缴保证金 即(原有资产+m)/原有负债=目标比例

8、减少负债 即(原有资产-m)/(原有负债-m)=目标比例根底篇根本概念目录Contents 7集中度定义：信用账户单一证券持仓占总资产的比例。券商设置，用于控制单票重仓风险 我公司决定自2021年3月1日起调整信用账户单一证券持仓集中度实时控制指标，具体如下：维持担保比例（%）单票占总资产比例（%）备注小于180不高于60部分标的可不受维持担保比例限制（详见官网公告）180-220不高于80大于220达到100根底篇交易概述目录Contents三、交易概述1、提交可充抵保证金提交资金或证券普通账户信用账户资金账户证券账户资金账户证券账户三 方银 行登 记公 司担保物提交根底篇交易概述目录Con

9、tents1担保资金划转信用银证转账 信用资金帐户的三方存管转帐系统是完全独立于普通账户的三方存管转帐系统的，投资者需要在商业银行重新开立信用资金账户，开通方式与普通账户的三方存管开通方法一样。开通信用账户三方存管后，资金划转操作如以下图：根底篇交易概述目录Contents2担保证券划转信用担保品划转投资者在其普通证券账户与信用证券账户之间以非交易过户方式，双向划转证券，生效时间为T+1日，划转后本钱价会变成现价。根底篇交易概述目录Contents2、融资或融券交易流程融资交易融券交易融资买入直接还款卖券还款融资买入强制平仓融券卖出直接还券买券还券融券卖出强制平仓“开仓”“平仓”“开仓”“平仓

10、”担保卖出有相应负债的证券根底篇交易概述目录Contents 1担保证券买入 使用信用账户 “可买担保品资金买入股票，和普通股票账户买入功能相同，客户只需支付佣金，无需支付利息。担保买入功能只能买入担保品证券，不在担保品证券列表中的证券不允许买入如*ST等。根底篇交易概述目录Contents 2担保证券卖出 担保卖出持仓证券，和普通股票账户的卖出功能相同。但如果存在融资负债时，担保卖出会涉及到归还利息和相对应证券的融券负债。根底篇交易概述目录Contents 担保证券卖出了结负债顺序例：投资者持有市值分别为100万的A、B、C三只股票，其中A有负债100万，B负债有1万，C没有负债，当投资者担

11、保证券卖出A和B时都会去归还负债，担保证券卖出C时只会归还月度结息的负债。注:担保证券卖出100万的B股票假设一笔成交，优先归还月度结息和B股票的1万负债，剩余约99万会去归还A股票的负债。如果投资者想卖出B股票作调仓换股，应先卖出1万的B股票，了结B股票的负债后再卖出B股票。此时卖出B股票所得的资金不会归还负债。卖出对应有负债的先还负债，对应无负债的还完利息后不会还其他负债。月度结息的负债卖出证券对应的负债其他负债变成自有资金有相应负债无相应负债根底篇交易概述目录Contents 3融资买入 投资者以保证金为担保向证券公司借资金买入标的证券。投资者需支付交易佣金和利息等。融资买入的金额受可用

12、保证金、可用授信额度、标的证券范围、单票集中度的限制、券商可用融资额度。根底篇交易概述目录Contents 4卖券还款 卖出信用证券账户内证券所得资金归还融资负债买入款和利息。输入证券代码后，显示证券可用数量，以及融资负债金额。根底篇交易概述目录Contents 卖券还款了结负债顺序A、普通卖券还款：优先归还月度结息负债，剩余资金按负债顺序逐笔归还。B、双击负债卖券还款：优先归还双击的那笔负债，接着归还月度结息的负债，最后剩余资金按照负债顺序逐笔归还。AB根底篇交易概述目录Contents 5直接还款 使用信用账户可用保证金“可还款金额归还融资负债。直接还款类型可分为“按负债顺序和“按流水编号

13、还款。A、按负债顺序：直接输入金额还款，优先归还月度结息，剩余资金按照负债先后顺序逐笔归还。B、按流水编号：直接在需要了结负债的明细前打勾还款。AB根底篇交易概述目录Contents 6融券卖出不支持市价委托 投资者以保证金为担保向证券公司借入证券后卖出。投资者需支付交易佣金、印花税、融券费用等。 融券数量受可用保证金、可用授信额度、券商可融出证券数量以及可用融券额度的限制。根底篇交易概述目录Contents 7买券还券 使用信用账户可用资金“可还券金额买入标的证券归还融券负债。当点击“买券还券时，系统自动显示当前融券负债明细，当输入证券代码后，系统显示可买数量和当前证券融券负债数量。根底篇交

14、易概述目录Contents 8直接还券 使用信用账户持仓证券直接归还融券负债，但不支付相应费用注意：费用即利息，需要投资者另外单独归还。当点击“直接还券时，系统自动显示当前融券负债明细，当输入证券代码后，系统显示证券可用数量与融券负债数量。第三局部 融资融券业务 策略篇策略篇目录Contents 一、融资交易单边杠杆做多策略：当标的股票进入上升通道时，通过融资买入该标的扩大投资收入。特点：放大交易规模和收益；适用于处于上升通道的标的证券；客户满仓但又有看好的股票策略篇目录Contents 二、融券交易单边做空策略：当标的股票进入下跌通道时，通过融券卖出该标的并在低位进行买券还券，获得做空收益。

15、特点：1、单边市做“上坡行情，现在可以做“下坡行情。2、个股的上涨往往在消息兑现之前，市场存在信息不对称，散户处于弱势；个股的下跌往往出现在消息明朗后，信息公开，散户也可以公平把握时机。策略篇目录Contents 三、日内T+0先买后卖-止损投资者预计标的股票A将呈现上涨趋势假设开盘以17.43元的价格买入股票A，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内融券卖出股票A进行对冲，锁定止损区间。第二日以直接还券的方式归还融券负债总结：通过融券卖空实现日内及时止损，支付一天利息为代价，防止了更大的亏损。买入或融资买入融券卖出策略篇 三、日内T+0先买后卖-止盈 某日，投资者预计股票B将全天单边上涨9:

16、30开盘以16.26元的价格买入股票B，收盘前以16.60元的价格融券卖出股票B第二天通过直接还券的方式了结负债总结：通过融券卖空锁定当日收益，支付一天利息8.35%/360，防止第二天低开的损失如果买入的股票不是标的证券，可以融券卖出相关性较高的个股做对冲。买入或融资买入融券卖出策略篇目录Contents 三、日内T+0先卖后买-止损 某日，投资者预计股票C将单边下跌假设开盘以16.26元的价格融券卖出股票C，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内通过普通买入进行对冲第二日进行直接还券操作总结：先融券卖空发现判断失误后，普通买入，实现日内止损。支付一天利息，防止损失的扩大化。融券卖出买入或融

17、资买入策略篇目录Contents 三、日内T+0先卖后买-止盈融券卖出买入或融资买入某日，投资者预计股票D全天单边下跌9:30开盘以17.43元的价格融券卖出股票D，收盘前以16.65元的价格普通买入股票D第二天通过直接还券进行负债了结总结：通过融券卖空获取下跌收益，当日普通买入及时止盈，支付一天利息，锁定盈利防止隔夜持仓风险。策略篇目录Contents 四、满足客户需求举例：假设客户持有股票A市值300万元，现急需用钱100万元，但又不想抛售股票，怎么办？下面介绍两种融资融券的策略，以满足客户的需求。 第一种策略：T日：将300万市值的A股票转入信用账户作为担保；T+1日：融资买入100万元

18、市值的50ETF，合计市值400万，信用账户 实时维持担保比例400%；利用担保品划转，将上述融资买入的50ETF转出至普通账户，转出后实时维持担保比例300%；T+2日：在普通账户卖出50ETF，得到100万元的可用资金；T+3日：将100万资金转出至银行。策略篇目录Contents 四、满足客户需求第二种策略：T日：将300万市值的股票转入信用账户作为担保；T+1日：依次融资买入100万元市值的B股票，融资买入100万市值的C股票，合计市值500万，实时维持担保比例250%。T+2日：在卖券还款界面，双击负债B的业务流水，输入股票C代码、100万市值，确认B负债了结掉以后，担保品卖出股票B

19、，即可得到100万可用资金。300万A市值，100万B负债，100万现金T+3日：将100万资金从信用账户转出至银行。备注：1、这两种策略“套现所得资金可以转入银行用于消费，如果放在账户，在买股票时没有标的范围限制，间接地实现了“绕标审慎推荐；2、以上两种策略简单、灵活，随借随还，按日计息。作为担保的自有股票能自主操作。策略篇目录Contents 五、套利 1、统计套利 统计套利是指利用统计或者定量的方法对股票价值进行评估，如果股票价格低于估值，买入；股票价格高于估值，卖出 统计套利步骤： 1寻找股票对。通过股票历史价格走势分析，配合根本面如行业、上下游、政策周期等等因素进行筛选，寻找具有稳定

20、相关关系的组合 。2监测股票对。具有稳定相关关系的股票价差在一个较小的区间内波动，当偏离过大时，会向均值回归 3套利交易。当监测到股票对价差偏离较大时，买入相对低估股票，融券卖出相对高估股票，待价差回归均值时，反向交易结束套利 策略篇目录Contents 需要注意的风险点： 1统计套利本身有个假设，即稳定关系将在未来长期存在，如果假设错误，统计套利即失效。 2统计套利是个概率问题，不能保证每次都成功，但求成功的概率高于失败的概率 。策略篇目录Contents 2、股指期货套利融资融券增加了股指期货期现套利操作的时机 1增强 正向套利： 买入现货组合，卖出股指期货 当构造现货组合的资金缺乏时，通

21、过融资解决 利用杠杆，以更低的资金量完成更大规模套利组合的建仓 2促成 反向套利： 买入股指期货，卖空现货组合 融券使得卖空股票成为可能 考虑到融券本钱和可融出证券范围，有选择性地进行卖空策略篇目录Contents 2、ETF与股指期货套利根本形式股指期货期现套利：利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离程度超出交易本钱，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作，结束交易，套取差价利润。利用ETF进行股指期货期现套利：利用多个ETF组合实现对套利组合中现货局部的复制。在正向套利中买入ETF组合，反向套利中卖出ETF组合。反向套利机会下限=

22、理论价格-各种成本正向套利机会上限=理论价格+各种成本淡蓝色为ETF价格黄色为股指期货价格策略篇目录Contents 3、可转债套利可转债套利的原理： 1当转债出现一定折价时，投资者可以买入转债，同时融券卖出相应标的股票，并快速将转债转换成股票，用于归还借券，从而赚取收益。 2当转债出现较大幅度溢价时，投资者可以融资买入标的股票，同时融券卖出转债，溢价率回归时了结交易，赚钱差价。 注：当前转债还不能融券卖出，因此只能在转债折价时进行套利第四局部 融资融券 常见问题常见问题目录Contents 1、客户6月11日融资买入的负债，到期日为何不是12月11日，而是12月8日？融资融券计息周期一年是按照360天计