投资学 马君潞 第14章股票投资的技术分析1ppt课件

1、第三节 股票投资的微观分析：公司研讨 公司研讨主要集中于对公司财务的研讨，这是进行根本分析最为中心的内容。它主要是从财务报表分析和财务比率分析两个方面进展的。一、财务报表分析 财务报表financial statements分析主要是对三大报表，即资产负债表、损益表和现金流量表的分析。.一资产负债表分析 资产负债表balance sheet反映的是公司在某一特定时点的资产、负值和一切者权益情况的财务报表。该报表编制所根据的根本会计公式是： 资产负值一切者权益 对资产负债表的分析能协助我们回答如下问题：公司的规模如何？流动资产和固定资产的比率？公司的资本构造怎样？ 投资者进展资产负债表分析时，主

2、要应关注如下几项内容。 . 其一是对公司存货的分析。存货量较高能够意味着公司的市场营销才干或其产品的市场前景存在问题，这会影响公司的未来开展潜力和盈利才干，从而对公司股票的价值产生不利影响。 其二是对负债的分析。特别是对长期负债的分析，由于公司是按其未来支付额列示的，因此投资者需求确定该负债的现值。长期流动负债最大的风险来源于利率的变动，例如某公司按5票面利率发行10年期的债券，假设现行市场利率上升为8，相对来说即是大幅降低了公司的融资本钱，该债券的现行价值就比其发行时要低。换言之，投资者应按利率对公司所列示的长期负债进展分析。. 其三是进展构造分析。察看资产负债表中哪些结构发生了变化，并分析

3、其变化的缘由。这一分析有时会发掘出一些有价值的信息。二损益表分析 损益表income statement是反映公司在某一特定时间内的收入情况、销售本钱和费用情况的财务报表。 经过对损益表的分析，我们能得到如下问题的答案：公司收入的根本来源是什么？产品销售本钱的构成是什么？其中公司最大的销售费用是什么？经过多期损益表的比较，还可以获得公司的收入、市场分额等的变动趋势。. 许多费用或本钱并不在资产负债表中列示，如研发费用、折旧本钱等。而这些能够对公司的利润形成有很大影响，因此成为分析损益表时投资者应给以关注的重要内容。三现金流量表分析 现金流量表statement of cash flows反映公

4、司的现金来源如借款、发行新股票等和运用如费用、投资和分红等。该表主要由三个部分组成：运营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和融资活动产生的现金流量。 . 运营活动是与公司消费运营有关的，以及资产负债表中与盈利活动有关的各工程，如净利润、折旧和摊销、资产和负债的变化等。投资活动包括买卖证券和资产，借出资金等。融资活动包括与公司获得资金有关的活动和与一切者权益有关的活动。 对现金流量表的分析，可以协助投资者估计公司的股利支付才干、公司现金的增长潜力，以及公司的偿债才干。特别是，现金流量表弥补了资产负债表和损益表的缺乏，可以协助我们更好地对公司价值进展评价。 . 例如，假设某公司采取赊销的方

5、法，年销售收入2亿元，各项本钱支出为1.85亿元。这样，在其资产负债表中会显示2亿元的“应收帐款，在损益表中显示为2亿元的“销售收入和1500万元的“净利润，也就是说，从资产负债表和损益表中，都显示了该公司的运营是正常的。然而，假设从现金流的角度看，公司当期并没有任何现金流入，在现金流量表中，销售收入和净利润就都不存在。这一问题的重要性在于，假设现行年利率是10，那么一年后公司所得到的2亿元收入，其现值为1.8182亿元，扣除1.85亿元的本钱后，公司实践亏损0.0318亿元。由1500万元的净利润到318万元的亏损，可见现金流原那么对我们判别公司真实价值的重要性。.二、财务比率分析 财务比率

6、分析主要包括偿债才干分析、资本构造分析、运营效率分析和盈利才干分析四大方面。一偿债才干分析 偿债才干是公司可继续运营的重要条件之一。一般可从短期偿债才干和长期偿债才干两个角度进展分析。 从短期偿债才干看，主要从流动比率和速动比率两个角度衡量，以察看企业短期负债压力。其中流动比率的计算公式为：. 流动比率=流动资产流动负债 11.10 普通而言该目的应大于1。 速动比率=流动资产存货/流动负债 =现金短期投资应收帐款/流动负债 11.11 长期偿债才干主要经过负债务益比率、债务权益比率、付息才干比率进展分析。其中负债务益比率的计算公式为： 负债务益比率=总负债/股东权益 11.12 该目的也即财

7、务杠杆率。. 债务权益比率=短期负债+长期负债/股东权益 (11.13) 该目的反映股东每投入1单位资金可控制多少单位的债务融资。 付息才干比率=净收入利息支出税金支出/利息支出 11.14 该目的用来阐明企业能产出多少收益以支付每单位的利息。 此外，应收帐款周转率也是衡量公司偿债才干的重要目的： 应收帐款周转率=销售收入平均应收帐款 13.15二资本构造分析. 上述的债务权益比即是资本构造分析的重要指标之一，它反映了资本构造中债务所占的比例。此外，还可经过股东权益比率和股东权益占固定资产比率两个目的来反映公司资本构造中股权所占的比例。 股东权益比率=股东权益总额资产总额100% 11.16

8、股东权益占固定资产比率=股东权益总额固定资产总额100% 11.17三运营效率分析 . 运营效率是公司价值的根底所在。普通它可通过存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等目的进展分析。 存货周转率和存货天数。 存货周转率=销货本钱平均存货 11.18 其中： 平均存货=期初存货+期末存货/2 11.19 存货平均周转天数 = 360存货周转率 11.20. 固定资产周转率。 固定资产周转率=销售收入平均固定资产 11.21 其中： 平均固定资产=年初固定资产+年末固定资产2 11.22 总资产周转率主要用于分析企业资产管理的效率。其详细分析可分解为流动资产周转率和固定资产周转率。流动资产周转

9、率的公式为： 流动资产周转率销售额/流动资产 11.23 该目的阐明公司每投入1单位流动资产会带来多少单位的销售报答。固定资产周转率的公式为：. 固定资产周转率=销售额/固定资产 11.24 该目的用以阐明公司每投入1单位固定资产将带来多少单位的销售报答。四盈利才干分析 公司盈利才干分析可经过毛利率、净利率、净资产收益率、主营业务利润率和可继续生长率等指标进展反映。 毛利率=营业利润 销售收入100% 11.25 净利率=净利 销售收入100%11.26 我们即已指出了净资产对公司股票价值影响的重要性。净资产收益率的公式为：. 净资产收益率=净利润/一切者权益 =净利润/总资产总资产/一切者权

10、益 11.27 上式中，净利润/总资产称为总资产利润率，即ROA；总资产/一切者权益称为财务杠杆。ROA由销售利润率和总资产周转率两部分组成，即： ROA=净利润/总资产 =销售利润率总资产周转率 11.28 其中： 销售利润率=净利润/销售额 11.29 总资产周转率销售额/总资产 11.30. 由以上公式可见，净资产收益率可表示为3个比率的乘积，即： 净资产收益率=销售利润率总资产周转率财务杠杆 11.31 主营业务利润率实践上包含两项内容，即主营业务利润率和主营业务利润比率。前者主要是经过等比例收入表分析。现实中，后者日益遭到注重这主要源于人们对多角化运营的重新认识，即集团可多角化，而下

11、属公司那么应专业化；且以为专业化公司才具有中心竞争力。衡量专业化的目的即是主营业务利润比例，即主营业务利润占总利润的比例。普通以60为低限。. 可继续生长率是指公司坚持现有的盈利才干和融资政策不变的前提下公司的生长比率。可继续成长率净资产收益率1红利支付比率。其中红利支付比率支付给股东的现金红利/收益率，它用来衡量公司的红利政策。案例分析： 请以本节所学方法对我国深沪买卖所恣意一家上市公司2007年中报进展投资价值分析。.第十二章 股票投资的技术分析 第一节 技术分析概述 一、技术分析的实际根底 一技术分析与市场行为 1，技术分析定义 是经过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价钱变化趋势进展

12、预测的研讨活动。 2，市场行为的内涵 包括3个方面，即：价钱的高低和变化；成交量的变化；完成这些变化所经过的时间。即量、价、时。这是技术分析的3要素。 . 二技术分析的假设 假设1，市场行为包括一切信息。这是技术分析的根底，它以为影响股票价钱的一切信息都已反映在了现行股票价钱之中；以为市场中的量、价、时即市场行为综合反映了一切的市场信息。这正是技术分析失灵特别是在中国的一个重要缘由，如对敲，即影响价又影响量，但却没有包含在一切市场信息之中。 假设2，价钱沿趋势动摇，并坚持趋势。即以为股价运转具有惯性。从长期而言这是对的，但短期，股价是不规那么变动的。这正是技术分析中中长期目的较短期目的分析准确

13、的缘由所在。. 假设3，历史会反复。这是股票市场上的一个重要景象，如一样的宏观景象或一样的市场背景会产生一样的走势。但问题是，当人们认识到“一样时，一样的走势已终了。 二、技术分析的四维空间：量、价、时、空 一价和量是市场行为最根本的表现 1，买卖双方对价钱的认同程度经过成交量的大小得到确认：认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。. 2，量价间的一个规律是：量增价增，量减价跌留意，不能反过来解释，由于1，上一条指出认同程度大成交量大，那么认同程度大成交量大价升；2，实际上说，量代表了需求量，是需求量和供给量决议价钱；3，股票市场是金融市场的一部分，其量的背后是货币供应量，这是价升或跌的基

14、础。 3，运用：量增价跌，卖出；量增价不动，察看；量减价不动，卖出；量减价升，察看。二时间和空间是市场潜在能量的表现 1，时间是一个升降周期所经过的时间；空间是升降期内价钱所能到达的幅度。. 2，价钱升降所用时间越长、或空间越大，阐明市场潜在能量越大；反之反是。 三、技术分析方法的分类和局限性 一分类 大致分为6类：即目的法、切线法、形状法、K线法、波浪法、周期法。 1，目的法 即根据所要思索的变量，建立数学模型，给出计算公式，得到一个判别行情走势的目的数值。如相对强弱目的RSI、随机目的KD、方向目的DMI等。. 2，切线法 即按照一定的规那么绘出一些对股价起支撑作用或阻力作用的直线。普通方式如图。 P 阻力线 阻力线 支撑线 支撑线 T. 3，形状法 即根据所总结出的一定的形状来判别股价的走势。著名的形状有双重顶M头、双重底W底、头