7《财务管理》第七章-收益分配ppt课件

1、财务管理章节目录第一章 总论第二章 财务管理的价值观念第三章 筹资管理第四章 营运资金管理第五章 工程投资第六章 证券投资第七章 收益分配第八章 财务分析与业绩评价.第七章 收益分配第一节 收益分配概述第二节 股利实际和股利政策第三节 股利分配第四节 股票分割与股票回购.第一节 收益分配概述一、收益分配根本原那么广义的收益分配：对企业收益人和收益总额进展分配的过程狭义的收益分配：对企业净收益进展分配1.依法分配原那么：公司法、外商投资法、会计法等对普通次序和艰苦比例做了规定2.资本保全原那么：企业运营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过运营而增值的部分。假设有尚未弥补的亏损，就不能进展

2、分配。.3.分配和积累并重原那么国家强迫计提一定比例法定盈余公积和法定公益金，剩余进展分配。企业还可计提恣意盈余公积金构成留存收益。4.兼顾各方利益原那么投资者、债务人、职工5.投资与收益对等原那么公平、公开、公正.二、确定收益分配政策应思索要素1.法律要素1资本积累约束：计提公积金后的收益和过去累计的留存收益可供分配。2资本保全约束：不能侵蚀资本，保证债务人利益3偿债才干约束：现金股利分配会减少现金4超额累积利润约束：添加留存收益会提高股票价钱，添加资本利得，而资本利得税率小于股利收入税率.2.股东要素1控制权的思索：发行新股会添加股东人数，降低控制权，所以少分配股利，利用留存收益筹资。2避

3、税思索：股利收入税率资本利得税率3稳定收入思索：更多分配股利，生活需求4躲避风险思索：拿到手里更保险.3.公司要素1盈利稳定性：盈利越稳定，股利支付程度越高2资产流动性：现金股利会影响流动资产的比例3现金流量：收付实现制、权责发生制4筹资才干：规模越大筹资才干越强，股利支付才干越强5未来投资需求：假设有投资那么少支付股利6资金本钱：留存收益本钱较低7股利政策惯性：股利分配政策的延续性、稳定性.4.其他要素1债务契约：维护债务人利益，借款合同签署条款：不能用过去的留存收益发放股利、营运资金规范、提取偿债基金、利息保证倍数规范2通货膨胀或紧缩：通货膨胀导致购买力下降，股利分配更少，紧缩导致销售不畅

4、，利润下降，股利分配少3汇率与国际市场变化：从事外贸企业有影响.第二节 股利实际和股利政策一、股利实际关于股利和股价间的关系存在着不同的观念，构成不同的股利实际。1.股利无关论股利政策不会对公司股票价钱有影响，股票价钱完全由公司投资决策获利才干和风险组合决议。也成为莫米实际MM实际前提：资本市场具有强势效率，信息对称；没有任何筹资费用；不存在所得税；投资决策和股利决策相互独立.2.股利相关论1股利重要论：高股利会更受投资者青睐，股价会上升2信号传送论：信息不对称的情况下，经过股利政策来传送公司未来盈利才干的信息，从而影响股价变动。.3.税差实际资本利得税率低于股利收入税率，投资人更喜欢低股利分

5、配，从而获得更多资本利得收益。4.代理实际股利政策可以减缓股东与管理者、股东和债务人代理冲突高股利减少企业现金，抑制过度投资或特权消费，另外添加外部融资接受资本市场监视，减少代理本钱。.二、股利政策是指在法律允许范围内，企业能否发放股利、发放多少股利、何时发放的方针和对策。1.剩余股利政策企业确定的目的资本构造下，企业净利润优先满足新增投资对资金的需求，只将利润剩余部分用于分配股利，要求投资时机的预期收益率要高于股东要求的必要报酬率。.2.固定股利发放率政策企业将当期可供分配的利润数额按固定比率计算确定向股东支付股利的政策，支付股利多少与公司运营业绩有关，优点在于不会给企业带来财务负担。但是对

6、公司股价有影响，阐明公司运营不稳定，股价也不稳定。.3.固定或稳定增长股利政策企业股利发放在一定时间内坚持稳定，且稳中有增。短期看具有固定性，长期看具有稳定增长性。目的：1有利于稳定公司股价2有助于吸引投资者缺陷：能够会呵斥财务压力，融资本钱加大.4.正常股利加额外股利政策企业股利分成正常股利和额外股利两部分。正常股利是固定的，往往定位在较低程度上，不论阅历如何都是足额发放，额外股利受公司运营情况影响。优点：有一定灵敏性，吸引投资者.第三节 股利分配一、股利分配程序及内容1.弥补企业以前年度的亏损除国家政策缘由发生的亏损应向国家财政恳求补贴外，可以先由下一年度交纳所得税前利润弥补，缺乏以弥补的

7、，可以由以后年度所得税前利润继续弥补，延续期限不超越5年。超越5年未能被弥补的亏损，只能用以后年度的税后利润和以前年度的留用利润弥补。.2.提取盈余公积金盈余公积金：企业在税后利润中计提的用于加强企业物质后备、防备不测事件的资金。法定盈余公积金：按净利润10%计提，累计到达注册资本50%后可以不再计提恣意盈余公积：计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决议提取的公积金。.企业计提的公积金可以用于弥补超越税前利润弥补期的亏损，在弥补亏损后，假设当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利，经股东会特别决议，可以用盈余公积金支付股利，但支付额不超越股票

8、面值的6%，切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。企业公积金经股东特别决议后可以用来添加注册资本，但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。.3.向股东分配股利企业在弥补亏损、计提法定盈余公积、法定公益金后才干向股东分配利润。.二、股利分配方案确实定1.选择股利政策发展阶段特点适用的股利政策初创阶段公司经营风险高，有投资需求但融资能力差剩余股利政策快速发展阶段公司快速发展，投资需求大低正常加额外股利政策稳定增长阶段业务稳定，投资需求少，净现金流量增加，每股净收益上升趋势固定或稳定增长型成熟阶段营垒水平稳定，有留存收益固定支付率股利政策衰退阶段业务减少，获利能力和现金获得能力下降剩余股利政

9、策.2.确定股利支付程度通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响要素：1企业所处生长周期2企业投资时机3企业筹资才干和筹资本钱4企业资本构造5股利信号的传送功能6借款协议及法律限制7股东偏好8通货膨胀.三、股利支付方式及程序1.股利支付方式1现金股利：企业以现金资产来支付股利的一种股利支付方式。有利于传送积极信息，提高股价，添加投资自信心。2股票股利：以股票的方式对股东进展股利分配。只需将利润转为股本即可，现金流量不会减少，资产构造没有变化，股东控制权没有稀释。.发放股票股利对股东权益影响添加在外股票数量，降低股票每股价值，不会改动股东权益总额，会改

10、动股东权益构成。发放股票股利第每股收益和每股市价的影响每股收益和每股市价都会降低发放股票股利后每股收益= 为发放股票股利前的每股收益， 为股票股利发放率.股票股利的优点1.股票股利有名无实，可以提供本钱较低的资金2.降低股价，实现流通，股权分散防止恶意控制3.降低股价，吸引投资者4.加强投资者自信心.3.财富股利企业以现金类资产以外的其他资产向股东支付股利。动机：可支付现金很少，持有其他企业有价证券多，无法变现.三、股利的发放1.预案公布日：董事会制定分红预案2.宣布日：讨股东大会讨论经过3.股权登记日：2-3周登记日截止前登记的可以参与分配4.除息日：股票一切权和领取股息权益分别。5.股利发

11、放日：向在册股东支付股利.第四节 股票分割与回购一、股票分割又称拆股，公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。例如三股换一股的股票分割是三股新股换取一股旧股，将一股旧股拆分为三股新股。只会使发行在外的股票数量添加，每股面值下降，导致每股收益下降，股价下跌，稳定股价吸引投资者.二、股票分割的作用1.有利于公司股票价钱市价下跌，促进股票买卖和流通2.有助于公司并购政策的实施，添加对被并购方的吸引力3.添加股东现金股利4.传送业绩好、利润高、潜力大的信号.三、股票回购1.含义：是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价钱购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。.2.回购动机：1提高财务杠杆比例

12、，改善公司资本构造，假设权益资本过大，可以借外债回购股票2满足企业兼并与收买的需求，利用库存股票交换被兼并企业股票，减少或消除因企业兼并而带来的每股收益的稀释效应3分配企业超额现金，有利于每股收益提高，股价上升4满足认股权的行使5公司股票价值被低估时，提高市场价值6去除小股东7稳定内部人控制位置.3.影响股票回购的要素1税收要素：对投资者产生节税效应2投资者对股票回购的反响3对股票市场价钱影响.4.股票回购的方式1公开市场回购作为潜在投资者以公司股票市价回购，容易构成炒作推高价钱，添加回购本钱。2要约回购在特定时间，以高出市场价钱回购。执行本钱较高3协议回购以协议价钱直接向一个或几个主要股东回购股票。普通低于市场价钱，尤其是卖方首先提出的情况下.5.对公司信誉等级的影响