公共基础课件赠工程经济第46讲

1、静态投资回收期投资回收期（Pt）是指以项目的净效益回收项目投资所需要的时间，一般以年为，项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年计算应予以特别说明。其表达式：Pt投资回收期。项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。可用下式计算，即PtI/(CI-CO)投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。总之，静态的能力指标的计算比较简单，但由于没有考虑的时间价值，因此在进行项目财务分析时，还需计算动态能力指标。5动态投资回收期动态投资回收期（Pt）是在考虑时间价值的条件下，用回收投资的资金来源回收投资所需要的

2、时间。其表达式为：式中：ic行业基准折现率；Pt项目动态投资回收期。与静态投资回收期的计算相似，动态投资回收期的计算可通过现金流量表计算得出。其具体计算公式为：动态投资回收期用于投资项目评价的判别准则可根据净现值的判别准则推出。根据净现值的计算公式和动态投资回收期的计算公式，可以推出：当 NPV=0时，Pt=n，因此 Pt的判别准则是：当 Ptn 时，则 NPV0，项目可以考虑接受；当 Ptn 时，则 NPV0，项目不可行。例如，某项目的现金流量表如表所示，ic=10%，计算动态投资回收期。现金流量表：万元解：根据动态投资回收期的计算公式，可以得到：01234567净现金流量-20-500-1

3、00150250250250250净现金流量现值-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3累金流量现值-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9式中： FIRR内部收益率；其它符合含义同上。内部收益率与财务净现值的表达式基本相同，但计算程序却截然不同。在计算净现值时，预先设定折现率，并以此折现率将各年净现金流量折算成现值，然后累加得出净现值。在计算内部收益率时，要经过多次试算，使得净现金流量现值累计等于零。财务内部收益率的计算比较繁杂，一般可借助软件的财务函数或有特定功能的计算器完成，如果用手工计算，应先采用试算法，

4、后采用法。非投资情况应付利息是指计入总成本费用的应付利息。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业,一般情况下,利息备付率应大于 2,否则,表示付息能力保障程度不足,利息备付率应分年计算。偿债备付率偿债备付率是指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的与应还本付息金额的比值。其计算公式为:偿债备付率可用于还本付息的/应还本付息金额可用于还本付息指可用于还款的折旧费和摊销费,成本中列支的利息费用,可用于还款的利润等。应还本付息金额指应还本金及计入总成本的全部利息。偿债备付率表示可用于还本付息的偿还借款本息的保证倍率。偿债备付率一般情况应大于 1.3。当偿债备付率小于 1.3

5、 时,表示当年来源不足以偿付当期债务,需要通过短期借款偿付已到期债务,偿债备付率应分年计算。(三)基准贴现率(基准收益率)在计算净现值等指标时,利率i 是一个重要的参数,在方案评价和选择中所采用的这种利率被称之为基准贴现率,它是由投资决策部门决定的重要决策参数。基准贴现率定得太高,可能会使经济效益好的方案被;如果定的太低,则可能会接受过多的方案,其中一些的经济效益并不好。在采用现行价格时,基准贴现率可以按部门或行业来确定,依据某一部门或行业的历来投资发挥效果的水平,大致上可以算出一个最低的可接受的贴现率水平,有时也称为最低有吸引力的收益率(MARR)。如果按这种基准贴现率算出的某投资方案的净现

6、值等指标为负值,那表示该方案没有达到该部门或行业的最低可以达到的经济效果水平,不应该投在这个方案上。而应技向其他工程方案。因此,基准贴现率也可以理解为一种的机会成本(费用)。机会成本是指在方案的选择中,由于选择了某一方案,而失去了其他方案被选择的机 会,其他方案中最大收益为被选方案的机会成本(费用)。投资的机会成本是指投资者将 有限的用于某一拟建项目而失去其他投资机能获得的最大收益。凡是技术经济活 动都含有机会成本。项目占用土地,而使这片土地被放弃掉的最大收益。 影响基准贴现率高低的有投资风险、通货膨胀等。在项目整个计算期内,均 存在着不利于项目的环境变化的可能性。有时,这种变化很难预料,也就

7、是说投资者要冒着一定风险作决策,通货膨胀是指货币量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币 贬值,物价普遍上涨的一种经济现象。一般来说,通货膨胀,货币贬值,物价总水平上 涨,从而使货币的力下降。风险越大,通货膨胀率越高,基准贴现率取值也大。通常,基准贴现率应高于贷款利率,因为一切投资方案大多带有一定的风险性和不确 定性,假如基准贴现率不稍高于利率,就不值得投资。例：1.财务净现值是将项目(B)各年净现金流量折现到建设初期的现值之和。A.建设期内 B.整个计算期内 c.生产经营期内 D 自然期内2.在财务评价中,若采用内部收益率评价指标,项目可行的标准是(B)。A. FIRR基准收益率；B. FIRR基准收益率C. FIRR0；D. FIRR0。3对常规投资项目,当折现率取 15%时,净现值为 10 万元,则该项目的内部收益率的值会(B)。A.小于 15% B.大于 15% C.等于 15% D.无法确定4某投资项目初始投资额为 100