国际金融 第9讲：国际货币体系

1、第9讲国际货币体系1国际货币体系的含义国际货币制度汇率制度储备资产各国货币可兑换性与国际结算的原则国际收支的调节方式国际金融机构国际货币秩序2国际货币体系的作用确定国际清算和支付的手段确定国际收支的调节汇率机制对逆差国的资金融通对货币发行国的国际收支约束机制确立有关国际货币的协商、监督机制3国际货币体系的类型三条标准本位币是什么国际流通、支付和交换媒介的主要货币是什么主要流通、支付、交换媒介的货币与本位币的关系金本位制布雷顿森林体系当前的国际货币体系4金本位制历史时期：19世纪下半业1914年一次大战金铸币本位制货币的含金量以法律形式固定自由铸造自由兑换自由输出与输入5竞赛三原则法定含金量，承

2、诺随时以官价无限制地买卖黄金黄金数量与货币供给量之间有一固定的数量关系各国市场对黄金流入流出没有任何限制6价格铸币机制金本位制下，国际收支逆差意味着黄金流出，价格上升，国际收支改善金本位制下，国际收支顺差意味着黄金流入，价格降低，国际收支恶化自动平衡7黄金输出点与黄金输入点如果美元的金平价为：一盎司黄金35USD，英镑的金平价为：一盎司黄金14.58英镑。则英镑对美元的中心汇率为：1GBP=2.4USD。黄金的运输费用为0.6%。美国的黄金输入点为：1GBP=2.385USD。美国的黄金输出点为：1GBP=2.414USD。8金本位制的特征汇率固定汇率储备资产与国际结算黄金是唯一储备资产，各国

3、货币自由兑换收支调节价格铸币机制9优缺点优点自动平衡各国货币真实价值保持稳定，促进世界贸易、世界经济的发展缺点自由经济，前提是政府不干预。政府不能采用扩张性货币政策受到黄金产出的影响黄金产出不足对经济具有紧缩作用黄金生产国对世界经济的影响10金汇兑本位背景：国际金本位出现崩溃的苗头；为了支持战争银行券大量发行1922年热那亚世界货币金融会议四个组成部分黄金依然是国际货币的基础本国货币与黄金挂钩，或与另一种与黄金挂钩的货币挂钩本国货币只能通过挂钩货币兑换黄金，并需挂钩货币所在国存入一定量黄金作为维持货币的平准基金黄金是最后的支付手段11鸦片战争后的中国大量的战争赔款，白银外流经济紧缩工商企业的大

4、量破产钱庄：中国主要的民族金融机构的发展钱庄的大量破产国家信用体系的建立国家信用体系的破产新中国的成立一个政府的垮台，不是因为反对党的崛起，而是国民的普遍不信任陈独秀12两次大战的原因由货币紧缩所导致的经济危机国家保护主义对资源的争夺美国的崛起门户开放自由经济工业化民族的独立对于当代的启示保护主义经济衰退13布雷顿森林体系历史1944年7月，44个同盟国在美国的布雷顿森林市召开“联合国货币金融会议”国际货币制度国际货币资金组织14双挂钩美元与黄金挂钩其他货币与美元挂钩美元是唯一国际货币黄金美元A货币B货币货币N货币15布雷顿森林体系的内容与特征美元为主要的国际储备货币，黄金为最后的支付手段美国

5、没有任何调整的余地，各国可以根据自身的情况选择自己的储备水平。有名无实的可调整固定汇率IMF规定成员国应维持实际汇率在基准汇率的1%以内，在基准汇率10%内的浮动需通知IMF，超过10%需经IMF批准。实际上是固定的。16布雷顿森林体系的内容与特征融通资金各国可以根据自身在IMF中存款的份额活动IMF的短期融资取消外汇管制成员国不得限制经常帐户的支付。国际收支的调节短期失衡可以通过IMF贷款解决长期失衡通过汇率调整解决17特里芬之迷信心与清偿力的矛盾保证美元按固定官价兑换黄金，以维持信心提供足够的国际清偿力（支付能力）美元矛盾18布雷顿森林体系的利弊优点固定汇率战后经济的繁荣缺点清偿力与信心的

6、矛盾汇率僵化美国不存在责任德国等顺差国不愿货币升值，结果导致通货膨胀。国际收支失衡并没有得到解决19布雷顿森林体系的解体1950s各国从战后中恢复，需要大量美国产品，造成美元荒马歇尔计划、麦克阿瑟计划1960s美国的贸易、财政双赤字1971年8月15日，美国实行“新经济政策”，停止美元兑换黄金。1973年，布雷顿森林解体。20布雷顿森林体系后的国家货币制度1976年，牙买加体系取消美元中心汇率制度，确认浮动汇率的合法性黄金非货币化增加成员国在IMF的SDRs的份额21特别提款权（SDRs）一篮子货币官方结算资产计价工具交易工具22牙买加体系的特征多元化的国际储备体系美元、德国马克、日元、ECU、SDRs浮动汇率钉住汇率有限灵活性汇率较灵活的汇率对国际收支的调节23对国际收支的调节汇率调节浮动汇率：相对价格调整来实现利率调节利用短期资金的流入流出来调节国际收支IMF调节贷款来短期调节国际收支直接管制外汇管制24铸币收益铸币的面值与成本之间的差值。美元作为国际货币的铸币收益在2万亿美元