中级财务会计：财务的价值观念及运用

1、2022/7/7货币的时间价值时间价值的概念复利的计算现值与贴现年金2022/7/7时间价值的概念当前持有一定数量的货币（1元，1美元，1欧元）比未来获得的等量货币具有更高的价值。货币之所以具有时间价值，至少有三个因素：货币可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的货币量货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变未来的预期收入具有不确定性(风险)符号（Notations）PV ：现值FVt ：t期期末的终值r ：单一期间的利（息）率t ：计算利息的期间数复利计息假设年利率为10如果你现在将1元钱存入银行，银行向你承诺：一年后你会获得1.1元（1（110）1元钱储存二年后的话，二年后你将得到1.

2、21元（1（110）（110）1+0.1+0.1+0.1x0.1=1.21本金单利复利复利计算(2)投资100元，利息为每年10，终值为一年后：1001.1110 二年后：t年后：.复利计算(3)将本金C 投资t 期间，其终值为：假设C=1000, r=8%, t=10, 那么：复利计算(4)2%4%6%8%10%12%本金111111单利0.400.801.201.602.002.40复利0.090.391.012.063.736.25终值1.49 2.193.214.666.739.65投资20年：计息次数利息通常以年度百分率（APR）和一定的计息次数来表示难以比较不同的利息率实际年利率（

3、EAR）：每年进行一次计息时的对应利（息）率年度百分率12的实际年利益 m：每年的计息次数计息次数的例子银行A的贷款利率为：年度百分率6.0，按月计息银行B的贷款利率为：年度百分率5.75，按天计息哪个银行的贷款利率低？计息频率一年中的期间数每期间的利率 (%)实际年利率(EAR) (%)一月一次120.56.17 每日一次3650.02 5.92 复利终值终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。 2022/7/7现值与贴现(1)计算现值使得在将来不同时间发生的现金流可以比较，因而它们可以被加起来例子：在以后的二年的每年年底你将获取1000元，你的总的现金流量是多少？把将来的现金流量转换

4、成现值现值计算是终值计算的逆运算现值与贴现(2)你预订了一个一年后去欧洲的旅行计划，一年后需要27,000元人民币。如果年利率是12.5，需要准备多少钱？t = 0t = 1?12.5%27,000元 现值与贴现(3) 贴现率：用于计算现值的利率（Discount Rate） 贴现系数（DF）：现值的计算又称为现金流贴现（DCF）分析 假设 ，那么 多期现金流的现值计算01232,200元4,100元1,460元2,009.13元3,419.44元+1112.01元6,540.58元多期现金流的现值计算永续年金(Perpetuity)永远持续的现金流。最好的例子是优先股设想有一个每年100美元

5、的永恒现金流。如果利率为每年10，这一永续年金的现值是多少？计算均等永续年金现值的公式为：永续年金增长永续年金现值的计算g：增长率C：第一年（底）的现金流永续年金的运用一系列定期发生的固定数量的现金流年金现值的计算012tt+1年金从t+1开始的永续年金从1年开始的永续年金年金(2)年金现值从第1期开始的永续年金现值从第t+1期开始的永续年金现值年金的例子(1)选择1：租赁汽车4年，每月租金3000元选择2：购买汽车，车价为180,000元；4年后，预期以60,000元将汽车卖掉如果资本成本为每月0.5，哪个选择更合算？答案：租赁的现值：购车的现值：年金的例子(2)31岁起到65岁，每年存入1000元预期寿命80岁APR65岁时的财富每月养老金12507,0736,08510%302,1463,2748%184,2491,761股票估值方法净现值内含报酬率 获利指数 股票估值折现法折现法的具体运用2.项目投资可行性分析3.股票估价1.货币时间价值运用之一运用之二净现值（NPV）计算公式决策规则一个备选方案：NPV0多个互斥方案：选择正值中最大者。投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫