第一章金融风险管理概述160228

1、 教师：王立平教师：王立平 黑龙江工商学院黑龙江工商学院u 本课程以阐述金融本课程以阐述金融风险管理风险管理的的基本理论基本理论与与基本技能基本技能为主要内容，为主要内容，以风险管理的理念为指导，定性分析与定量分析相结合，对金融风以风险管理的理念为指导，定性分析与定量分析相结合，对金融风险管理从理论层面、技术层面和操作层面上分别进行论述。险管理从理论层面、技术层面和操作层面上分别进行论述。u1 1、邹宏元：、邹宏元：金融风险管理金融风险管理，西南财经大学出版社，西南财经大学出版社，20052005年版。年版。u2 2、宋清华、李志辉：、宋清华、李志辉：金融风险管理金融风险管理，中国金融出版社，

2、中国金融出版社，20032003年版。年版。u3 3、谷秀娟：、谷秀娟：金融风险管理金融风险管理理论、技术与应用理论、技术与应用，立信会计，立信会计出版社，出版社，20062006年版。年版。u4 4、施兵超、杨文泽：、施兵超、杨文泽：金融风险管理金融风险管理，上海财经大学出版社，上海财经大学出版社，20022002年版。年版。u第一节第一节 金融风险的概念与种类金融风险的概念与种类u第二节第二节 金融风险管理的基础理论金融风险管理的基础理论u第三节第三节 金融风险管理的组织机构与程序金融风险管理的组织机构与程序一、金融风险的概念一、金融风险的概念（一）风险概念辨析（一）风险概念辨析 风险的四

3、种定义：风险的四种定义：u1 1、以未来不确定性作为风险的定义；、以未来不确定性作为风险的定义；u2 2、以损失发生的可能性定义风险；、以损失发生的可能性定义风险；u3 3、从可能损失程度的角度定义风险；、从可能损失程度的角度定义风险；u4 4、从损失的不确定性方面定义风险。、从损失的不确定性方面定义风险。u对于一个微观经济主体来说，风险是它的预期收入遭受损失的可能对于一个微观经济主体来说，风险是它的预期收入遭受损失的可能性，而不确定性则是某种预知或控制某种不愉快事件发生的不可能性，而不确定性则是某种预知或控制某种不愉快事件发生的不可能性。性。u从统计学角度看，不确定性是表现为随机事件，它的出

4、现一般具有从统计学角度看，不确定性是表现为随机事件，它的出现一般具有偶发、突然等特点。偶发、突然等特点。u而风险通常与收益相伴而生。例如，金融资产的投资者关于不同数而风险通常与收益相伴而生。例如，金融资产的投资者关于不同数值的资本收益预期的信心可以用概率来表示，可以用概率来说明这值的资本收益预期的信心可以用概率来表示，可以用概率来说明这种预期的任何一个既定状态。种预期的任何一个既定状态。 u金融风险，是金融机构在经营过程中，由于决策失误，客观情况变化或其他原金融风险，是金融机构在经营过程中，由于决策失误，客观情况变化或其他原因使资金、财产、信誉遭受损失的可能性。（微观）因使资金、财产、信誉遭受

5、损失的可能性。（微观）u金融风险指因种种主观或客观原因导致的金融领域一系列矛盾显露、激化，进金融风险指因种种主观或客观原因导致的金融领域一系列矛盾显露、激化，进而对而对金融体系安全金融体系安全与与稳定稳定造成破坏与损失的可能性。（宏观）造成破坏与损失的可能性。（宏观） u金融风险是指金融风险是指经济主体经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性。在金融活动中遭受损失的不确定性。u经济主体经济主体 1 1、宏观层面：国家、宏观层面：国家 2 2、微观层面：企业与组织单位（金融企业、非金融企业、行政事业单位和个体、微观层面：企业与组织单位（金融企业、非金融企业、行政事业单位和个体组织）、家庭、个人。组

6、织）、家庭、个人。(financial security) (financial security) 金融安全指金融安全指货币资金融通的安全和整个金融体系的稳定。货币资金融通的安全和整个金融体系的稳定。u 金融安全是和金融风险、金融危机紧密联系在金融安全是和金融风险、金融危机紧密联系在一起的，既可用风险和危机状况来解释和衡量安全一起的，既可用风险和危机状况来解释和衡量安全程度，同样也可以用安全来解释和衡量风险与危机程度，同样也可以用安全来解释和衡量风险与危机状况。安全程度越高，风险就越小；反之，风险越状况。安全程度越高，风险就越小；反之，风险越大，安全程度就越低；大，安全程度就越低；危机是风险

7、大规模积聚爆发危机是风险大规模积聚爆发的结果，的结果，危机就是严重不安全，是金融安全的一种危机就是严重不安全，是金融安全的一种极端。极端。是指一种是指一种状态状态, ,即是一个国家的整个金融体系不出现即是一个国家的整个金融体系不出现大的波动，金融作为资金媒介的功能得以有效发挥大的波动，金融作为资金媒介的功能得以有效发挥, ,金融业本身也金融业本身也能保持稳定、有序、协调发展，但并不是说任何金融机构都不会倒能保持稳定、有序、协调发展，但并不是说任何金融机构都不会倒闭。闭。 u “ “金融稳定金融稳定”一词，目前在我国的理论、实务界尚无严格的定义。一词，目前在我国的理论、实务界尚无严格的定义。西方

8、国家的学者对此也无统一、准确的理解和概括，较多地是从西方国家的学者对此也无统一、准确的理解和概括，较多地是从“金融不稳定金融不稳定”、“金融脆弱金融脆弱”等方面来展开对金融稳定及其重要等方面来展开对金融稳定及其重要性的分析。性的分析。指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。系统性金融危机指的是那些波及整个融市场如股市或债市暴跌等。系统性金融危机指的是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机，比如金融体

9、系乃至整个经济体系的危机，比如19301930年年( (庚午年庚午年) )引发西方引发西方经济大萧条的金融危机，又比如经济大萧条的金融危机，又比如20082008年年9 9月月1515日爆发并引发全球经日爆发并引发全球经济危机的金融危机。济危机的金融危机。看个案例看个案例u 2016 2016年年1 1月月7 7日，作为熔断机制基准指数的沪深日，作为熔断机制基准指数的沪深300300指数以指数以348134811515点的点的全天最高点跳空低开，此后快速下行，全天最高点跳空低开，此后快速下行，9 9点点4242分许触发分许触发5%5%的一级熔断阈值。的一级熔断阈值。1515分钟后，恢复交易的沪

10、深两市仅仅两分钟后触发分钟后，恢复交易的沪深两市仅仅两分钟后触发7%7%的二级阈值，股票期现货市的二级阈值，股票期现货市场全天交易暂停。场全天交易暂停。u 熔断制度熔断制度实施仅有四天，就有两天股指熔断提前休市。继元旦后首个交易实施仅有四天，就有两天股指熔断提前休市。继元旦后首个交易日触发两档熔断提前休市后，昨日又继续上演熔断戏码。早盘日触发两档熔断提前休市后，昨日又继续上演熔断戏码。早盘A A股大幅低开，股大幅低开，沪深沪深300300指数开盘仅指数开盘仅1313分钟就触发熔断分钟就触发熔断“休息休息”15”15分钟；两市在分钟；两市在9 9点点5757分恢复分恢复交易后，几分钟内沪深交易后

11、，几分钟内沪深300300再度跌再度跌7%7%，直接触发第二次熔断。两市全天提前休，直接触发第二次熔断。两市全天提前休市，此时距离开盘还不足半小时，累计交易时间仅约市，此时距离开盘还不足半小时，累计交易时间仅约1515分钟（分钟（857857秒）创下秒）创下A A股最短交易时间记录！股最短交易时间记录！ A A股在股在4 4天内出现了天内出现了4 4次向下熔断，本周沪指至今暴跌近次向下熔断，本周沪指至今暴跌近12%12%，投资者可谓是损失惨重。，投资者可谓是损失惨重。按金融风险的性质、性质和严重程度，可以分为：按金融风险的性质、性质和严重程度，可以分为：（一）系统性风险（一）系统性风险（二）非

12、系统性风险（二）非系统性风险在学习过程中我们将金融风险一般归结为：在学习过程中我们将金融风险一般归结为：1 1、利率风险、利率风险2 2、流动性风险、流动性风险3 3、汇率风险、汇率风险4 4、信用风险、信用风险5 5、通货膨胀风险、通货膨胀风险6 6、操作风险、操作风险7 7、法律风险、法律风险8 8、政策风险、政策风险9 9、国家风险、国家风险一、金融风险管理的发展一、金融风险管理的发展 金融风险管理的产生与发展主要得益于以下三个方面的原因：金融风险管理的产生与发展主要得益于以下三个方面的原因： 首先，在过去的三十多年时间内，世界经济与金融市场的环境和规则都首先，在过去的三十多年时间内，世

13、界经济与金融市场的环境和规则都发生了巨大的变化。金融市场大幅波动的频繁发生，催生了对金融风险管理发生了巨大的变化。金融市场大幅波动的频繁发生，催生了对金融风险管理理论和工具的需求；例如：理论和工具的需求；例如：20072007年开始的美国次贷危机年开始的美国次贷危机、20082008年年9 9月月1515日爆日爆发并引发全球经济危机的金融危机。发并引发全球经济危机的金融危机。 其次，经济学特别是金融学理论的发展为金融风险管理奠定了坚实的理其次，经济学特别是金融学理论的发展为金融风险管理奠定了坚实的理论基础；论基础； 最后，计算机软，硬件技术的迅猛发展为风险管理提供了强大的技术支最后，计算机软，

14、硬件技术的迅猛发展为风险管理提供了强大的技术支持与保障。持与保障。u 世界经济环境主要发生了以下两个方面的变化：世界经济环境主要发生了以下两个方面的变化：u 首先，第二次世界大战以后，世界经济一体化的浪潮席卷全球。世界各国首先，第二次世界大战以后，世界经济一体化的浪潮席卷全球。世界各国的经济开放程度逐渐提高，任何国家的经济发展、经济政策的制定都受到外部的经济开放程度逐渐提高，任何国家的经济发展、经济政策的制定都受到外部经济环境的制约；经济环境的制约；u 其次，其次，2020世纪世纪7070年代初，布雷顿森林体系的崩溃，宣告了世界范围内的年代初，布雷顿森林体系的崩溃，宣告了世界范围内的固定汇率制

15、度的衰落。从此以后，公司以及个人就必须要面对诸如汇率风险等固定汇率制度的衰落。从此以后，公司以及个人就必须要面对诸如汇率风险等各种各样的金融风险了。特别是在过去短短的十多年内，爆发了几次震惊世界各种各样的金融风险了。特别是在过去短短的十多年内，爆发了几次震惊世界的大规模金融危机，如的大规模金融危机，如19871987年美国的年美国的“黑色星期一黑色星期一”大股灾，大股灾，19971997年的亚洲年的亚洲金融风暴等等。这些事件的发生给世界经济和金融市场的健康发展造成了巨大金融风暴等等。这些事件的发生给世界经济和金融市场的健康发展造成了巨大的破坏，同时也使人们意识到了金融风险管理的必要性和紧迫性。

16、的破坏，同时也使人们意识到了金融风险管理的必要性和紧迫性。u 金融风险管理金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为。除或减少其不利影响的行为。 u二、金融风险管理的分类与目的二、金融风险管理的分类与目的根据管理主体不同内部管理内部管理外部管理外部管理微观管理微观管理宏观管理宏观管理根据管理对象不同 （一）金融风险管理的分类（一）金融风险管理的分类u 01创造持续稳定的金融环境03保护社会公众利益02以最经济的方式减少损失04维护金融体系的稳定和安全一、金融风险管理的策略一、金融风险管理的策略（一

17、）预防策略（一）预防策略如信用风险的预防；流动性风险的预防等。如信用风险的预防；流动性风险的预防等。u（二）规避策略（二）规避策略u（三）分散策略（三）分散策略u（四）转嫁策略（四）转嫁策略u（五）对冲策略（五）对冲策略u 预防策略是指在风险尚未导致损失之前，经济主体采用一定的是指在风险尚未导致损失之前，经济主体采用一定的防范性措施，以防止损失实际发生或者将损失，以防止损失实际发生或者将损失控制在可承受的范围以内的策略。在信贷风险管理中，银行必须建立严格的贷款调查、在信贷风险管理中，银行必须建立严格的贷款调查、审查、审批和贷后管理制度。审查、审批和贷后管理制度。银行资本对银行经营中面临的风险损

18、失能够起到缓冲银行资本对银行经营中面临的风险损失能够起到缓冲作用，作用，巴塞尔协议巴塞尔协议对银行资本充足度作出规定，对银行资本充足度作出规定，即银行资本与加权风险资产比率不得低于即银行资本与加权风险资产比率不得低于8%8%。银行适当的持有一级、二级准备，是对流动性风险进银行适当的持有一级、二级准备，是对流动性风险进行预防的策略行预防的策略u 是指经济主体根据一定原则，采取一定措施避开金融风险，以减少或避免由于风险引起的损失。规避与预防有类似之处，二者都可以使经济主体事先减少或避免可能引起的损失。预防较为主动，在积极进取的同时争取预先控制风险；而规避则较为消极保守，在避开风险的同时，或许也就放

19、弃了获取较多收益的可能性。规避策略 分散策略可以用于管理分散策略可以用于管理证证券，也可以用于管理券，也可以用于管理汇汇率率风险风险及及银银行行的信的信贷风险贷风险。通过多样化的投资组合来分散风险，也是一个常用的风险管理策略。根据马科维茨的资产组合管理理论，如果各资产彼此间的相关系数小于1，资产组合的标准差就会小于单个资产标准差的加权平均数，因此，有效的资产组合就是要寻找彼此间相关关系较弱的资产加以组合，在不影响收益的前提下尽可能的降低风险。分散策略u 转嫁策略经济主体可向保险公司投保，以保险费为代价，将风险转移给经济主体可向保险公司投保，以保险费为代价，将风险转移给保保险公司险公司。如出口信

20、贷保险、存款保险制度、投资风险保险。如出口信贷保险、存款保险制度、投资风险保险。金融远期及金融远期及期货合约期货合约作为延期交割合约，也为现货市场提供了一作为延期交割合约，也为现货市场提供了一条转移价格风险的渠道。条转移价格风险的渠道。经济主体还可以通过设定经济主体还可以通过设定保证担保保证担保，将其承受的信用风险向第三，将其承受的信用风险向第三方转移。方转移。是指经济主体通过各种合法手段将其承受的风险转移给其他经济主体。资产多样化只能减少经济主体承担的非系统性风险，对系统风险则无能为力。u 经济主体所从事的不同金融交易的收益彼此之间呈负相关，当其中一种交易亏损时，另一种交易将获利，从而实现盈

21、亏相抵。 金融远期与期货交易不金融远期与期货交易不仅是一种风险转嫁手段，仅是一种风险转嫁手段，同时也是对冲风险的工同时也是对冲风险的工具。套期保值者通过在具。套期保值者通过在远期、期货市场上建立远期、期货市场上建立与现货市场相反的头寸，与现货市场相反的头寸，以冲抵现货市场价格波以冲抵现货市场价格波动的风险。动的风险。对冲策略对冲策略对冲策略对冲策略u二、金融风险管理的主体二、金融风险管理的主体u金融企业内部管理主体金融企业内部管理主体股东大会、董事会、监事会总部的高级管理层分支机构的中级管理者审计部门基层管理者u金融企业外部管理主体金融企业外部管理主体u行业自律组织行业自律组织金融企业外部管理

22、主体金融企业外部管理主体政府监管政府监管识别度量决策与实施控制u 金融风险的识别是指对经济主体面临的各种潜在的风险因素进行认识、鉴别、分析。风险识别是风险管理的基础环节。分析经济主体的风险敞口是指金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。是指金融活动中存在金融风险的部位以及受金融风险影响的程度。风险管理者要进一步分析金融风险的成因和特征u（一）风险识别的方法（一）风险识别的方法u1 1、自上而下的方法、自上而下的方法u是一种从最高管理层开始，逐步向下识别风险的方法。识别潜在风险的任务由是一种从最高管理层开始，逐步向下识别风险的方法。识别潜在风险的任务由董事会负责完成，董事会定期召开

23、会议，或召集公司的个别员工共同探讨企业董事会负责完成，董事会定期召开会议，或召集公司的个别员工共同探讨企业所面临的风险。所面临的风险。u优点：总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面具有整体性和全局性优点：总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面具有整体性和全局性u缺点：距离实际操作部门较远，不容易发现营运层面的风险。缺点：距离实际操作部门较远，不容易发现营运层面的风险。u2 2、自下而上的方法、自下而上的方法u一种从基层开始，逐步向上推进的风险识别方法。风险辨识与评估由基层小组一种从基层开始，逐步向上推进的风险识别方法。风险辨识与评估由基层小组承担，然后逐级向上推进识别企业所面临的风险。

24、承担，然后逐级向上推进识别企业所面临的风险。u优点：距离实际操作部门较近，更容易发现营运层面的风险优点：距离实际操作部门较近，更容易发现营运层面的风险u缺点：不容易从总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面缺乏整体性好缺点：不容易从总体上把握企业所面临的风险，在风险管理方面缺乏整体性好和全局性。和全局性。u1 1、分析各种暴露、分析各种暴露u（1 1）哪些项目存在金融风险，受何种金融风险的影响。）哪些项目存在金融风险，受何种金融风险的影响。u（2 2）各种资产或负债受到金融风险影响的程度。）各种资产或负债受到金融风险影响的程度。u2 2、金融风险的成因和特征、金融风险的成因和特征（1 1）风险逻辑法。从最直接的风险开始，层层深入地分析导致风险产生的原因）风险逻辑法。从