私募股权PE基金培训讲义实用教案

1、基金基金(jjn)(jjn)综述综述1基金大循环：基金大循环：基金的四个主要的环节基金的四个主要的环节项目小循环：项目小循环：投资投资(tu z)(tu z)项目的三个主要项目的三个主要的环节的环节基金核心：基金核心：募资和投资募资和投资(tu z)(tu z)募资募资投资投资投资后管理投资后管理退出退出基金运行周期基金运行周期第1页/共17页第一页，共17页。1.1 私募股权私募股权( qun)基金定义基金定义2私募股权基金，即PE基金，是指通过私募的形式，向特定的合格投资人募集资金(zjn)而形成基金资产，由基金托管人托管，由基金管理人管理，用于对非上市企业进行权益性投资的投资基金。Pri

2、vate（私募）的双重含义（私募）的双重含义:资金来源：非公开募集资金来源：非公开募集资金投向资金投向(tu xin)：非公众企业：非公众企业私募股权投资私募股权投资Private Equity第2页/共17页第二页，共17页。1.2 PE基金与其他基金与其他(qt)基金的区别基金的区别3基金(jjn)公募基金(jjn)私募基金封闭式基金开放式基金股票型基金货币市场基金债券型基金私募股权基金私募股权基金私募证券基金创业投资并购基金发展资本夹层资本Pre-IPO资本阳光私募对冲基金利益共享利益共享风险共担风险共担第3页/共17页第三页，共17页。41.3 PE基金的投资基金的投资(tu z)周期

3、周期按照介入时间的早晚，大致(dzh)可以划分为以下不同类型：发展发展(fzh(fzhn)n)资资本本夹层资本夹层资本Pre-IPOPre-IPO并购基金并购基金重振资本重振资本孕育期婴儿期学步期青春期壮年期稳定期贵族期官僚化早期官僚期死亡种子阶段初创阶段发展阶段扩张阶段成熟阶段爱迪斯的企业生命周期示意图成长阶段 老化阶段企业生命周期：从实验室到市场需3-7年；资本在不同阶段进入，回报/退出周期亦不同风险投资风险投资天使资本天使资本LBOLBO第4页/共17页第四页，共17页。51.4 PE基金的退出基金的退出(tuch)渠道渠道 产权交易中心(zhngxn)或柜台交易中国(zhn u)A股市

4、场（首选）全国中小企业股份转让系统 其它渠道其它渠道企业清算作为上市公司定向增发或配股项目股东回购管理层收购境外上市借壳上市 上市退出上市退出第5页/共17页第五页，共17页。缴付出资 投资收益1.5 PE基金基金(jjn)的运作模式的运作模式6资金划拨 资金监管投资 收益委托管理 业绩奖励两个两个(lin )(lin )分离：分离： 所有权决策权分离所有权决策权分离资金管理分离资金管理分离两个减少：两个减少：避免双重避免双重(shungchng)(shungchng)缴税缴税降低运营成本降低运营成本有限合伙制有限合伙制PE基金基金 有限责任 不参与管理 业绩奖励 管理 无限责任资金流入资金流

5、出资金流入资金流出 投资收益 普通合伙人（普通合伙人（GP） 有限合伙人（有限合伙人（LP）托管银行托管银行投资项目投资项目第6页/共17页第六页，共17页。1.6 PE基金的盈利基金的盈利(yn l)方式方式每每股股价价值值一二级市场一二级市场(shchng)(shchng)差价差价3-53-5倍倍公司公司(n s)(n s)自然增长自然增长30%/30%/年年时间退出1元2元6-10元入股IPOPE盈利 = 公司自然增长 一二级市场差价（以IPO为主要退出方式）7第7页/共17页第七页，共17页。1.7 私募股权私募股权( qun)基金的发展及现状基金的发展及现状8新设私募股权( qun)

6、基金逐年增加第8页/共17页第八页，共17页。1.8 PE基金的发展基金的发展(fzhn)及现状及现状数据(shj)来源：清科研究中心9十余年政策环境引领市场十余年政策环境引领市场发展，多层次发展，多层次VC/PEVC/PE退出退出渠道渠道(qdo)(qdo)快速搭建快速搭建第9页/共17页第九页，共17页。2011年年上市地点上市地点平均账面投资回报平均账面投资回报境内市场 上海证券交易所77.16 深圳中小板9.18 深圳创业板7.81 平均16.59境外市场 纽交所10.88 纳斯达克5.63 香港主板2.49 法兰克福交易所0.69 平均5.71平均 平均14.7 2012年年上市地点

7、上市地点平均账面投资回报平均账面投资回报境内市场 上海主板2.52 深圳中小板6.38 深圳创业板5.79 平均5.55 境外市场 纽交所1.9 香港创业板1.71 香港主板0.93 平均1.48平均 平均5.27全球各市场VC/PE支持上市的企业(qy)共611家平均投资回报14.70倍境内上市投资回报16.59倍海外上市投资回报5.71倍深圳中小板投资回报9.18倍深圳创业板投资回报7.81倍海外市场投资回报均低于6倍全球(qunqi)各市场VC/PE支持上市的企业共229家平均投资回报5.27倍境内上市投资回报5.55倍海外上市投资回报1.48倍深圳中小板投资回报6.38倍深圳创业板投资

8、回报5.79倍数据来源：清科创投 投资回报倍数=发行价上市时股份/上市前资本投入(tur)总额 各市场及行业的投资回报为相应市场和行业各投资机构投资回报倍数的算术平均值。2011年年2012年年1.9 PE基金的投资回报情况基金的投资回报情况10第10页/共17页第十页，共17页。私募股权私募股权( qun)( qun)基金小结基金小结 PE投资作为新兴的投资方式，拥有起点高、收益高、风险可控的特点，在当前产业结构调整升级的经济形势下，参与PE投资是私人及企业财富配置值得重点考虑的方向。11第11页/共17页第十一页，共17页。2.0合伙制基金合伙制基金(jjn)概要概要基金名称XXXXXXX

9、X股权投资合伙企业（有限合伙）股权投资合伙企业（有限合伙）基金组织形式有限合伙企业基金管理人XXXX基金管理公司募资规模1亿元人民币投资起点1000万元人民币投资方向l行业：自主创新型、高成长性的高科技企业l地域：河南省内企业不低于60%l标的：3-5年内能够实现IPO的拟上市公司股权或其他存续期限存续期5年，可协议延长2年；存续期内，基金份额不能赎回及转让设立费用0.5%管理费率按出资人实缴出资额2%/年收取收益分配基金收益按年单利10%以上的收益部分按照8:2的比例进行分配托管银行XX银行郑州分行募集期限2017年12月01日2018年07月31日12第12页/共17页第十二页，共17页。

10、缴付缴付(jio f)(jio f)出资出资 投资收益投资收益13有限有限(yuxin)(yuxin)合伙人（合伙人（LP)LP)承担有限承担有限(yuxin)(yuxin)责任，总数责任，总数N10N10XXXX股权投资合伙股权投资合伙(hhu)企业（有限合伙企业（有限合伙(hhu)）资金划拨资金划拨 资金监管资金监管普通合伙人（普通合伙人（GP）承担无限连带责任）承担无限连带责任2.1 合伙制合伙制基金管理架构基金管理架构XX银行银行基金投资人通过签订协议，委托执行事务合伙人或第三方基金管理公司管理投资、项目管理等事宜。基金投资人通过签订协议，委托执行事务合伙人或第三方基金管理公司管理投资

11、、项目管理等事宜。投资人一XXXX股权投资股权投资基金管有限公司基金管有限公司委委托托管管理理业业绩绩奖奖励励项目一项目二项目三项目N投资投资 收益收益 律师事务所律师事务所会计师事务会计师事务所所N投资人二投资人三资金流动资金流动资金流动资金流动第13页/共17页第十三页，共17页。2.2 项目投资管理项目投资管理(gunl)流程流程项目投资遵循严密的投资管理流程，最大限度项目投资遵循严密的投资管理流程，最大限度(xind)(xind)降低投资风险。降低投资风险。14项目立项项目立项项目建议书项目建议书项目初审项目初审项目源、商业计划书项目(xingm)(xingm)尽职调查报告对项目跟踪管

12、理项目退出并分配收益会计及法律尽调撰写投资建议书投资决策委员会决投资决策委员会决策策项目库NONONONO归档归档反馈第14页/共17页第十四页，共17页。2.3风险风险(fngxin)控制措施控制措施 内部控制措施内部控制措施严格的项目筛选标准（行业领先、技术突出、团队优秀、增长迅速、上市可行）严格的项目筛选标准（行业领先、技术突出、团队优秀、增长迅速、上市可行）严密的投资管理流程（项目挖掘严密的投资管理流程（项目挖掘- -项目立项项目立项- -尽职调查尽职调查- -投资决策投资决策- -实施投资实施投资- -投后管理投后管理- -投投 资退出）资退出）严谨的安全严谨的安全(nqun)(nqun)保障条款（签订业绩保证、股权回购等条款）保障条款（签订业绩保证、股权回购等条款）尽职的投后管理服务（对企业提供全方位的增值服务尽职的投后管理服务（对企业提供全方位的增值服务为企业导入各类资源、提供管为企业导入各类资源、提供管 理咨询等）理咨询等）全方位的安全全方位的安全(nqun)(nqun)预警机制（向企业派驻董事、监事；咨询团队与企业合作，提预警机制（向企业派驻董事、监事；咨询团队与企业合作，提前预警）前预警） 外部控制措施外部控制措施资金托管（资金交付第三方银行托管，管理团队不直接接触资金）资金托管（资金交付第三方银