宏观经济形势分析—侯铁珊

1、经济走势分析经济走势分析大连理工大学大连理工大学侯铁珊教授侯铁珊教授一一对近期经济形对近期经济形势的基本判断势的基本判断前景光明前景光明风险依旧风险依旧全球进入了后危机时代全球进入了后危机时代 -对经济形势的基本概括对经济形势的基本概括1、时间：后危机时代要经历三到五年。、时间：后危机时代要经历三到五年。2、风险：、风险：美国：过度消费产生的信用卡危机美国：过度消费产生的信用卡危机 对华尔街的金融欺诈调查对华尔街的金融欺诈调查 利用货币手段（美元霸权）利用货币手段（美元霸权） 对全世界的掠夺对全世界的掠夺 中国：房地产泡沫中国：房地产泡沫 通货膨胀压力通货膨胀压力 人民币升值的威胁人民币升值的

2、威胁量化宽松货币政策量化宽松货币政策伯南克的伯南克的“直升机理直升机理论论”疯狂的滥发纸币疯狂的滥发纸币美元霸权的确立美元霸权的确立（货币战略）（货币战略）“只要我能控制一个国只要我能控制一个国家的货币发行，我不在家的货币发行，我不在乎谁制定法律。乎谁制定法律。” 梅耶梅耶.罗斯切尔德罗斯切尔德 “我不在乎什么样的英格兰傀我不在乎什么样的英格兰傀儡被放在王位上来统治这个庞儡被放在王位上来统治这个庞大的日不落帝国。谁控制着大大的日不落帝国。谁控制着大英帝国的货币供应，谁就控制英帝国的货币供应，谁就控制了大英帝国，而我控制着大英了大英帝国，而我控制着大英帝国的货币供应！帝国的货币供应！” 内森内森

3、布雷顿森林会议布雷顿森林会议1944年年44个国家个国家 建立战后新的国际货币金融秩序，成立三个国建立战后新的国际货币金融秩序，成立三个国际经济组织：际经济组织： 1、国际货币基金组织（、国际货币基金组织（IMF） 2、国际复兴与开发银行（世界银行集团）、国际复兴与开发银行（世界银行集团） 3、国际贸易组织（、国际贸易组织（GATT到到WTO）建立战后新的国际货币金融秩序：建立战后新的国际货币金融秩序：(1)以美元为核心的世界货币体系以美元为核心的世界货币体系 美元美元=黄金黄金 35美元美元=1盎司黄金盎司黄金 (2)固定汇率制度固定汇率制度 73年变为年变为 浮动汇浮动汇 率制度率制度美元

4、霸权美元霸权1、国际结算货币、国际结算货币2、国际储备货币、国际储备货币3、国际流通货币、国际流通货币二二货币与金融货币与金融漫谈漫谈复习与补充：货币、金融知识复习与补充：货币、金融知识 货币不是货币不是从来就有从来就有的，而是的，而是随着商品随着商品交换和商交换和商品经济的品经济的发展而产发展而产生和发展生和发展的。的。商品交换要贯彻等价原则。商品交换要贯彻等价原则。先看商品的价值。先看商品的价值。商品之所以有价值是商品之所以有价值是因为商品中凝结了人类抽象劳动。因为商品中凝结了人类抽象劳动。而商品中所内含的劳动，而商品中所内含的劳动，通过商品本身是看不见也摸不着的，通过商品本身是看不见也摸

5、不着的，只能通过一个外在的形式表现出来。只能通过一个外在的形式表现出来。这个价值外在表现形式，这个价值外在表现形式，马克思称之谓价值形态。马克思称之谓价值形态。货币的产生货币的产生（价值形态的演变史）（价值形态的演变史）商品交换的初始阶段：商品交换的初始阶段：W1 = W21只羊只羊=100斤粮斤粮简单的、个别的、偶然的价值形态简单的、个别的、偶然的价值形态W1=W2 100斤粮斤粮=W3 10尺布尺布=W4 2斤铁斤铁=Wn 2两银两银扩扩大大的的价价值值形形态态1只羊只羊W2 100斤粮斤粮=W3 10尺布尺布 =W4 2斤铁斤铁 =Wn 2两银两银 =W11只羊只羊一一般般价价值值形形态

6、态货币的产生货币的产生牲畜牲畜（羊、猪）（羊、猪）布、绢布、绢贝壳贝壳金、银金、银特殊等价物特殊等价物一般等价物一般等价物 货币货币贝币贝币化化贝贝=货货账、财、贷、赁账、财、贷、赁金本位制金本位制银本位制银本位制货货币币制制度度货币发展史货币发展史块状定量化块状金币银币铸币票据纸币电子货币贱金属取贱金属取代贵金属代贵金属某商号某商号国家国家国家国家某商号某商号钱庄钱庄银行银行100两金两金 100件商品件商品 1两金两金/件件 1000张票子张票子（美元）（美元） 01两两/美元美元 （纸币含金（纸币含金量量 10美元美元/件件 2000张票子张票子（美元）（美元） 005两两/美元美元 2

7、0美元美元/件件 名义工资名义工资 实际工资实际工资 1000美元美元 100件商品件商品 1200美元美元60件商品件商品 （三）通货膨胀（三）通货膨胀法币（法定货币，法币（法定货币，1933年民国政府发行）年民国政府发行）33年，年，100元元 可买两头牛可买两头牛34年，年，100元元 可买一头牛可买一头牛37年，年，100元元 可买两只羊可买两只羊45年，年，100元元 可买两只煤球可买两只煤球47年，年，100元元 可买七粒大米可买七粒大米总供给总供给=总需求总需求商品价格商品价格*商品数量商品数量=货币供应量货币供应量*货币货币周转速度周转速度100件件*100元元/件件=1000

8、元元*10100件件*100元元/件件=2000元元*1010000元元=20000元元100件件*200元元/件件=2000元元*1020000元元=20000元元央行超发货币央行超发货币43万亿元！万亿元！“极度宽松极度宽松”货币政策埋下通货膨胀炸弹货币政策埋下通货膨胀炸弹多年累计过量货币造成农副产品轮番上张多年累计过量货币造成农副产品轮番上张据据新商报新商报2010.11.03今日关注报导：今日关注报导：根据央行数据显示，今年（根据央行数据显示，今年（2010）9月月未，广义货币余额已达到了未，广义货币余额已达到了69.64万亿万亿元，按照国家统计局发布的前三季度元，按照国家统计局发布的

9、前三季度GDP达达26.866万亿元计算，超发货币万亿元计算，超发货币将近将近42.774万亿元万亿元。通货膨胀通货膨胀=强取豪夺强取豪夺“ “列宁曾说过颠覆资本主义制度最好的办法就是列宁曾说过颠覆资本主义制度最好的办法就是使其货币贬值。通过连续的通货膨胀过程，政府使其货币贬值。通过连续的通货膨胀过程，政府可以秘密地、不为人知地没收公民财富的一部分。可以秘密地、不为人知地没收公民财富的一部分。用这种办法可以任意剥夺人民的财富，在使多数用这种办法可以任意剥夺人民的财富，在使多数人贫穷的过程中，却使少数人暴富。没有任何手人贫穷的过程中，却使少数人暴富。没有任何手段能像它（通货膨胀）这样如此隐蔽和可

10、靠地来段能像它（通货膨胀）这样如此隐蔽和可靠地来颠覆现政权了。这个过程潜在地积聚了各种经济颠覆现政权了。这个过程潜在地积聚了各种经济规律中的破坏因素，一百万人中也不见得能有一规律中的破坏因素，一百万人中也不见得能有一个人看得出问题的根源。个人看得出问题的根源。” 凯恩斯凯恩斯19191919 美国的美元从年完全脱美国的美元从年完全脱离黄金之后，其购买力已经下降离黄金之后，其购买力已经下降了了94.494.4，今天的一美元只值，今天的一美元只值年代初的年代初的5.6 5.6 美分。美分。 中国年代的中国年代的“万元户万元户”是富裕是富裕的标志，年代的的标志，年代的“万元户万元户”只只是城市收入是

11、城市收入的平均水平，现在家庭的平均水平，现在家庭年收入万元可能就接近年收入万元可能就接近“贫困线贫困线”了。了。 在年，世界货币体系最终在年，世界货币体系最终与黄金脱钩之后，各国货币的购买与黄金脱钩之后，各国货币的购买力在黄金灿烂光芒照耀之下，就像力在黄金灿烂光芒照耀之下，就像冰棍一样无法挽回地竞相融化掉。冰棍一样无法挽回地竞相融化掉。在年，一盎司黄金价值在年，一盎司黄金价值美元，到年的一盎司黄美元，到年的一盎司黄金则价值美元（年金则价值美元（年月日）。月日）。20102010年年一盎司黄一盎司黄金价值己高达金价值己高达1200美元。美元。近四十年以近四十年以来，相对于黄金的价格而言：来，相对

12、于黄金的价格而言： 意大利里拉的购买力下降了意大利里拉的购买力下降了98.2%98.2%（年（年以后折算为欧元）以后折算为欧元）瑞典克朗的购买力下降了瑞典克朗的购买力下降了96%96%英磅的购买力下降了英磅的购买力下降了95.7%95.7%法国法郎的购买力下降了法国法郎的购买力下降了95.2%95.2%加元的购买力下降了加元的购买力下降了95.1%95.1%美元的购买力下降了美元的购买力下降了94.4%94.4%德国马克的购买力下降了德国马克的购买力下降了89.7%89.7%日元的购买力下降了日元的购买力下降了83.3%83.3%瑞士法郎的购买力下降了瑞士法郎的购买力下降了81.5%81.5%

13、 经济学家只经济学家只“关心关心”消费物价消费物价的通货膨胀水平，可是高得吓的通货膨胀水平，可是高得吓人的资产通货膨胀现象却没有人的资产通货膨胀现象却没有人注意。这样的货币制度是对人注意。这样的货币制度是对储蓄者的残酷惩罚，这就是为储蓄者的残酷惩罚，这就是为什么尽管股票和房地产市场非什么尽管股票和房地产市场非常危险，但不投资将更加危险。常危险，但不投资将更加危险。 当人们买房时，向银行申请的贷款只是一张欠条，当人们买房时，向银行申请的贷款只是一张欠条，银行的账户上本没有这样多的钱，但在债务产生银行的账户上本没有这样多的钱，但在债务产生的同时，却无中生有地的同时，却无中生有地“创造出了创造出了”

14、钱，这张欠钱，这张欠条立刻被银行系统条立刻被银行系统“货币化货币化”了，于是货币供应了，于是货币供应将立刻增加几十万的流通量，这些增发的货币实将立刻增加几十万的流通量，这些增发的货币实时地推高了全社会的平均物价水平，尤其是在资时地推高了全社会的平均物价水平，尤其是在资产领域。所以在没有房地产贷款时，房价不可能产领域。所以在没有房地产贷款时，房价不可能有如此高的水平，银行声称是为了帮助人民能够有如此高的水平，银行声称是为了帮助人民能够负担得起住房，但结果正好相反。银行房地产贷负担得起住房，但结果正好相反。银行房地产贷款相当于一下子透支了人民未来年的收入，款相当于一下子透支了人民未来年的收入，将将

15、“未来未来”的年的钱拿到今天一起发放成货的年的钱拿到今天一起发放成货币，如此海量的货币暴增，房价、股市、债市岂币，如此海量的货币暴增，房价、股市、债市岂有不暴涨的道理？有不暴涨的道理？ 当一万亿美元的外汇储备让人们欣喜之当一万亿美元的外汇储备让人们欣喜之时，万亿的人民币必须增发出来购买时，万亿的人民币必须增发出来购买这些这些“沉重的美国白条沉重的美国白条”，而这些新增，而这些新增的货币如果完全进入银行体系，将有的货币如果完全进入银行体系，将有倍的放大，这要倍的放大，这要“感谢感谢”从从“西天取来西天取来”的部分准备金制度这部的部分准备金制度这部“圣经圣经”。政府。政府只能选择增发国债来（或央行

16、票据）有只能选择增发国债来（或央行票据）有限地吸纳这些来势迅猛的货币增发浪潮，限地吸纳这些来势迅猛的货币增发浪潮，问题是，国债需要偿还利息问题是，国债需要偿还利息, ,谁来还呢？谁来还呢？还是还是“光荣的光荣的”纳税人。纳税人。 与美国情况不同的时，中国没与美国情况不同的时，中国没有美国如此有美国如此“发达发达”的金融衍的金融衍生工具市场来吸纳这些增发的生工具市场来吸纳这些增发的货币，这些流动性的泛滥将集货币，这些流动性的泛滥将集中在房地产和股市债市，几乎中在房地产和股市债市，几乎没有任何有效的手段能够遏制没有任何有效的手段能够遏制这些领域的这些领域的“超级资产通货膨超级资产通货膨胀胀”。日本

17、当年的股市神话，。日本当年的股市神话，房地产狂热将在中国重现。房地产狂热将在中国重现。 货币币值：货币币值：贬值贬值升值升值货币币值货币币值对外贬值对外贬值对内贬值对内贬值通货膨胀外汇倾销外汇倾销金融危机金融危机有控制有控制幅度小幅度小失控失控 幅度大幅度大对内升值对内升值对外升值对外升值通货紧缩通货紧缩限制出口限制出口通货紧缩通货紧缩 物价低迷物价低迷（长期）效益下滑效益下滑收入减少收入减少需求疲软需求疲软增速缓慢增速缓慢一个国家允许本国货币对外国货币法定贬值或任其贬一个国家允许本国货币对外国货币法定贬值或任其贬值，以实现增加出口、限制进口的目的。这种经济值，以实现增加出口、限制进口的目的。

18、这种经济现象称之为外汇倾销。现象称之为外汇倾销。作用：案例作用：案例1美商美商1万万美元美元3万美元2万美元万美元的超额利润的超额利润日商300万日元100万日元200万日元 市场扩张市场扩张美元：日元美元：日元1： 3001：2501：2001：150（87年）年）1：100（92年）年）1：78.87（94年）年）1：901：1001：148（98年）年）1：1301：106（99年）年） 美元：人民币元美元：人民币元1：1.41：2.41：2.81：3.72（87年）年） 1：4.72（90年）年）1：5.22（92年）年）1：8.901：8.271：6.71（目前）（目前）4万亿元的经

19、济刺激计划！？万亿元的经济刺激计划！？10万亿元以上的巨大投资！万亿元以上的巨大投资！铁铁 公公 基基高铁、地铁高铁、地铁高速公路高速公路基本建设基本建设巨大的通货膨胀压力！巨大的通货膨胀压力！三三我们怎么办？我们怎么办？转变思维方式！转变思维方式！调整战略方向！调整战略方向！十二个五年十二个五年规划建议规划建议加快转变经济发展方式！加快转变经济发展方式！坚持扩大内需战略！坚持扩大内需战略！十二五期间从追求国富要转向十二五期间从追求国富要转向追求民富。追求民富。积极积极稳健稳健政策走向：政策走向：中央经济工作会议中央经济工作会议建议建议共分十二个部分共分十二个部分,分别是分别是:加快加快转变经

20、济发展方式转变经济发展方式,开创科学发展新局开创科学发展新局面面;坚持扩大内需战略坚持扩大内需战略,保持经济保持经济平稳较快平稳较快发展发展;推进农业现代化推进农业现代化,加快社会主义新农村建设加快社会主义新农村建设;发展现代发展现代产业产业体系体系,提高产业核心竞争力提高产业核心竞争力;促进区域协调发展促进区域协调发展,积极稳妥推进城镇化积极稳妥推进城镇化;加快建设资源节约型、环境友好型社会加快建设资源节约型、环境友好型社会,提提高生态文明水平高生态文明水平;深入实施科教兴国战略和人才强国战略深入实施科教兴国战略和人才强国战略,加加快建设创新型国家快建设创新型国家;加强社会建设加强社会建设,

21、建立健全基本公共服务体系建立健全基本公共服务体系;推动文化大发展大繁荣推动文化大发展大繁荣,提升国家文化软实提升国家文化软实力力;加快改革攻坚步伐加快改革攻坚步伐,完善社会主义市场经济完善社会主义市场经济体制体制;实施互利共赢的开放战略实施互利共赢的开放战略,进一步提高对外进一步提高对外开放水平开放水平;全党全国各族人民团结起来全党全国各族人民团结起来,为实现为实现“十二十二五五”规划而奋斗。规划而奋斗。建议建议提出提出,今后五年经济社会发展的主要今后五年经济社会发展的主要目标是目标是:经济平稳较快发展经济平稳较快发展,经济结构经济结构战略性调整取得重大进展战略性调整取得重大进展,城乡居民城乡

22、居民收入普遍较快增加收入普遍较快增加,社会建设明显加社会建设明显加强强,改革开放不断深化。经过全国人改革开放不断深化。经过全国人民共同努力奋斗民共同努力奋斗,要使我国转变经济要使我国转变经济发展方式取得实质性进展发展方式取得实质性进展,综合国力、综合国力、国际竞争力、抵御风险能力显著提国际竞争力、抵御风险能力显著提高高,人民物质文化生活明显改善人民物质文化生活明显改善,全面全面建成小康社会的基础更加牢固。建成小康社会的基础更加牢固。 主线是转变发展方式主线是转变发展方式十二五期间十二五期间,我们从追求国富要转向追求民富。我们从追求国富要转向追求民富。扩大内需成为中国未来五年发展的第一要扩大内需

23、成为中国未来五年发展的第一要务务,扩大消费需求为扩大内需的战略重点。扩大消费需求为扩大内需的战略重点。“建议建议”称称,要建立扩大消费需求的长效机制要建立扩大消费需求的长效机制,把把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点扩大消费需求作为扩大内需的战略重点,进一进一步释放城乡居民消费潜力步释放城乡居民消费潜力,逐步使中国国内市逐步使中国国内市场总体规模位居世界前列。场总体规模位居世界前列。低碳技术将低碳技术将成为新的经成为新的经济增长点！济增长点！1929-1933年，世界经济危机爆发，战年，世界经济危机爆发，战后如向避免危机发生？后如向避免危机发生？ 凯恩斯主义凯恩斯主义 总量经济学（宏观经济学）总量经济学（宏观经济学） 个量经济学（微观经济学）个量经济学（微观经济学） “蜜蜂建造蜂房的本事，使蜜蜂建造蜂房的本事，使那些高超的建筑师都感到脸那些高超的建筑师都感到脸红。红。” 马克思马