证券导论培训课件(共44页).ppt

1、 (QQ)12089293 导论导论课程相关信息n开课学期：第七学期开课学期：第七学期n学分学分/课时：课时：3 学分学分/48课时课时n指定教材：指定教材： 吴晓求，吴晓求，证券投资学（第三版）证券投资学（第三版），中国人民大学出版社，中国人民大学出版社 参考教材：参考教材： 滋维滋维.博迪（博迪（Zvi Bodie），），投资学投资学机械工业出版社机械工业出版社n投资理念参考书籍：投资理念参考书籍： 滚雪球滚雪球, 巴菲特传记巴菲特传记, 多版本多版本 战胜华尔街战胜华尔街, 彼得彼得. 林奇林奇, 多版本多版本n投资案例分析参考书籍：投资案例分析参考书籍： 股市聪明人股市聪明人,李建新李

2、建新, 广东人民出版社，广东人民出版社，2007年年 编者简介n吴晓求吴晓求n著名经济学家，中国证券理论的奠基人。中国人民大学校长助理、研究生院常务副院长 、金融与证券研究所所长、金融系教授、博导。他对现代金融理论特别是资本市场理论、证券投资理论与方法等方面具有深入、独到的见解，是我国资本市场研究领域有重要影响力的专家。为什么学习证券投资学？n一、教学目的一、教学目的n 证券投资学作为一门财经类专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理

3、；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管的基本理论。n二、投资理财实践二、投资理财实践n“你不理财，财不理你”n对抗高通胀的现实选择为什么学习证券投资学？n三、职业规划三、职业规划n就业去向：银行、证券公司、保险公司等金融机构，以及与金融业相关的企事业单位为什么学习证券投资学？相关资格证书n（一）证券从业资格证n证券从业人员资格考试是由中国证券业中国证券业协会协会负责组织的全国统一考试，证券资格是进入证券行业的必备证书。n基础科目为证券市场基础知识。 n专业科目包括：证券交易、证券发行与承销、证券投资分析、证券投资基金。 n（二）理财职业资格认证（二）理财职业资格认证n金融理财标准委员会金融

4、理财标准委员会(FPSCC)，2003nAFP (Associate Financial Planner) ：金融理财师nCFP (Certified Financial Planner) ：国际金融理财师n注册财务策划师（注册财务策划师（RFP）协会香港香港分会，2004nRFPn国际金融理财标准委员会国际金融理财标准委员会nFinancial Planning Standards Board，简称国际，简称国际CFP组织组织n其认证的其认证的CFP是全球范围最受认可的理财师认是全球范围最受认可的理财师认证证n目前，国内目前，国内CFP持证人数约持证人数约2万人万人n中国金融理财标准委员会中

5、国金融理财标准委员会nFPSCC是国际是国际CFP组织在中国的授权机构组织在中国的授权机构 AFP和和CFPn劳动与社会保障部劳动与社会保障部n助理理财规划师（三级）助理理财规划师（三级） 机考机考n理财规划师（二级）理财规划师（二级） 机考机考n高级理财规划师（一级）高级理财规划师（一级）n理财规划师国家职业资格（ChFP）n劳动和社会保障部颁发的职业资格证书劳动和社会保障部颁发的职业资格证书n国内唯一由政府机构颁发的理财规划师证书国内唯一由政府机构颁发的理财规划师证书n在中国，从事理财师职业，必须持有此证书在中国，从事理财师职业，必须持有此证书n截止到2007年，我国国家理财规划师的保有量

6、已超过8万人nhttp:/中国的中国的理财规划师理财规划师认证认证n职业介绍职业介绍n理财规划师(Financial Planner)是为客户提供全面理财规划的专业人士。理财规划师是指运用理财规划的原理、技术和方法，针对个人、家庭以及中小企业、机构的理财目标，提供综合性理财咨询服务的人员。理财规划要求提供全方位的服务，因此要求理财规划师要全面掌握各种金融工具及相关法律法规，为客户提供量身订制的、切实可行的理财方案，同时在对方案的不断修正中，满足客户长期的、不断变化的财务需求。n工作内容工作内容n在理财规划实际工作中，财务安全和财务自由目标在现金规划、消费支出规划、教育规划、风险管理与保险规划、

7、税收筹划、投资规划、退休养老规划、财产分配与传承规划八个具体规划当中体现，集中表现为以下八个方面： n1.必要的资产流动性。2.合理的消费支出。3.实现教育期望。 4.完备的风险保障。5.合理的纳税安排。6.积累财富。7.安享晚年。8.财产分配与传承。n职业发展和前景职业发展和前景n随着中国经济的快速发展，中产阶级和豪富阶层正在迅速形成，并有相当一部分从激进投资和财富快速积累阶段逐步向稳健保守投资、财务安全和综合理财方向发展，因而对能够提供客观、全面理财服务的理财师的要求迅猛增长。麦肯锡的一项调查资料表明，2006年中国的个人理财市场将增长到570亿美元，专业理财将成为我国最具发展潜力的金融业

8、务之一。与理财服务需求不断看涨形成反差，我国理财规划师数量明显不足。我国国内理财市场规模远远超过1000亿元人民币，一个成熟的理财市场，至少要达到每三个家庭中就拥有一个专业的理财师，这么计算，中国理财规划师职业有20万人的缺口，仅北京市就有3万人以上的缺口。在中国，只有不到10%的消费者的财富得到了专业管理，而在美国这一比例为58%。证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰：证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰：证券分析之父证券分析之父”、 “ “华尔街院长华尔街院长”本杰明本杰明格雷厄格雷厄姆姆Benjamin Graham （1894-1976）著名的金融思想家，是巴菲特等许多成功投资家的

9、启蒙宗师，美国证券分析师协会的创始人。家境贫寒，靠哥伦比亚大学的奖学金得以完成学业，并以全班第二名的成绩毕业。为改善家庭经济状况，放弃了留校任教的机会，在校长力荐下步入华尔街，从最底层的信息员做起-分析师-纽伯格-亨德森-劳伯公司合伙人，-成立投资公司格雷厄姆纽曼公司。其1948年创立的基金盖可（GEICO）到1972年的24年里增长了超过80倍以上，年均复利增长在20以上。 他的著作证券分析（Security Analysis）一书被誉为华尔街人士的圣经。 机会与风险并存的证券市场 “股神股神”沃伦沃伦巴菲特巴菲特 WarrenBuffet(1930-)当代最伟大的投资家。1994年，他超过

10、其好友比尔盖茨，成为世界首富。在四十年的职业生涯中，年复利增长达28.6。11岁购买了平生第一张股票。13岁时靠送报赚取了自己的头一个1000美元，少年时就能把赚1000美元的1000种方法这本书背下来。 17岁进入宾西法尼亚大学读财务和商业管理。19岁不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于本杰明格雷厄姆。20岁申请哈佛大学被拒。21岁大学毕业时赚取了人生中第一个1万美元 。25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元。35岁购得伯克夏哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁。 1981年进入亿万富翁俱乐部。 1997年身价过百亿，时年67岁。Berkshire Hathaway Inc.月

11、线图20062006年巴菲特个人财富年巴菲特个人财富520520亿美元，亿美元，伯克夏的市值为伯克夏的市值为16601660亿美元亿美元。 “ “投资界超级巨星投资界超级巨星” ” 彼得彼得林奇林奇PeterLynch(1944-)。1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院沃顿商学院，获得MBA学位。1969年进入富达基管理公司研究公司成为研究员1977年成为麦哲伦基金的基金经理人，在此后的13年里，该基金管理的资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理规模最大的基金，其投资绩效也名列第一，创造了报酬率高达2703.12%的成长

12、纪录，年复利增长率为29.3。目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。他一年的行程10万英里，也就是一个工作日要走400英里。早晨6:15他乘车去办公室，晚上7:15才回家，路上一直都在阅读。每天午餐他都跟一家公司洽谈。他大约要听取200个经纪人的意见，通常一天他要接到几打经纪人的电话，每10个电话中他大约要回一个，但一般只交谈90秒钟，而且还好几次提示一点关键性的问题。他和他的研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍，假定每个电话5分钟，这就需要每周花上40个小时。比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一

13、般的经理也就是林奇的十分之一，甚至更少(如果哪位中国基金经理认为我的估计错了，请和我联系，我一定公开认错)。学习学习再学习学习学习再学习中描述彼得中描述彼得林奇的文字节选林奇的文字节选 近乎神的顶级人物-威廉威廉.D.江恩江恩 (William Dilbert Gann、1878-1955） 美国证券、期货业最著名的投资家, 最具神奇色彩的技术分析大师, 二十年代初期的传奇金融预测家。纵横投机市场达45年，他一生中经历了第一次世界大战、1929年的股市大崩溃、30年代的大萧条和第二次世界大战，在这个动荡的年代中赚取了5000多万美元利润，相当于现在的10亿多美元。1909年10月，“报价与投资

14、文摘”的编辑理查.D.怀高对江恩作了一个月的专题采访，在25天里，江恩得到的回报高达1000% 一共做了286次买卖，其中264次盈、22亏。血本无归、方知此是鳄鱼潭血本无归、方知此是鳄鱼潭 2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（界龙实业界龙实业600836）价格一路下滑，吊死在交易大厅厕所内。 “为了你的家人，请你远离毒品和股市。”一位老股民的电子签名 股市是“零和博弈”（Zero-sum Game)吗？ 格雷厄姆曾经在1929-1932年的股灾中，过早判断了熊市的结束，导致公司的联合账户损失70%；巴鲁克逃离1929年灾难的真实性，对江恩“神话”的质疑历史告诉我们，即便投资大师们都

15、难免会出现判断和操作上的失误，由此可见，做一个成功的投资者并非易事。界龙实业（600836）股价走势图证券投资学的研究对象、任务证券投资学的研究对象、任务u研究对象：研究对象：证券投资理论+客观实践u任务：任务： 研究证券投资过程中的经济现象、客观规律、内在机理； 认识和总结证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则； 为最大限度地获得收益，防范风险提供理论指导及分析和操作方法。需要认清的几个问题n一、现代经济的基本特征一、现代经济的基本特征n经济全球化、市场一体化、资产证券化n现代经济的核心是金融n二、实体经济与虚拟经济二、实体经济与虚拟经济n二者的关联度有逐渐减弱的趋势n财富的

16、物质形态淡化，虚拟化倾向日益明显需要认清的几个问题实体经济与虚拟经济：中国和美国实体经济与虚拟经济：中国和美国万亿美元（数据来源：中国证券业协会、国际货币基金组织）n三、现代金融扮演的角色三、现代金融扮演的角色n维持全球经济持续增长的发动机n完成全球财富在国际间的重新分配n其消极阴暗面亦在膨胀（杠杆效应）需要认清的几个问题n四、我国资本市场的发展四、我国资本市场的发展n资本市场定义 期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。n交易对象 股票、债券和证券投资基金等。需要认清的几个问题资本市场与全球经济竞争格局资本市场与全球经济竞争格局股票市值股票市值/GDP/GDP的比例的比例020%60%1

17、00%140%197519801985199019952000高收入国家中等收入国家低收入国家数据来源：2002年华盛顿外国直接投资国际研讨会二十世纪美国金融体系变迁图二十世纪美国金融体系变迁图我国金融结构严重失衡我国金融结构严重失衡数据来源：中国证券期货统计年鉴 易纲 伟大的博弈序（2004）华尔街为什么成为华尔街？纽约为什么成为纽约？美国为什么成为美国？美国为什么成为美国？美国为什么成为美国？深圳“8.10”事件 万人抢购万人抢购排队抢购排队抢购816光大证券乌龙指事件n2013年8月16日上午11时05分，上证指数一改死寂沉沉的盘面，指数曲线直线拉起，三分钟内上证指数暴涨超过5%。因为这

18、一天是周五加之是8月股指期货合约的交割日。一时间，场内“利好消息说”和“阴谋说”传的纷纷扬扬。“利好消息说”有传优先股政策实施的，有传蓝筹要实行T+0的，也有传降低印花税的。阴谋说有大资金企图干扰期指交割日结算价的等等。几分钟后，有媒体指出，指数异动是由于光大证券乌龙指引起的，但市场并不相信，指数继续上涨。中午，光大证券董秘声称“乌龙指”子虚乌有，使得该事件更加扑朔迷离，这严重干扰了市场部分人士的判断。午后开市，光大证券停牌，同时发布公告称，光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。至此，此次指数异常波动被确认为光大证券“乌龙指”所导致。投资

19、者在得知真相后，人气涣散，指数逐级回落，至收盘，上证指数收跌0.64%。 19901990 上海证券交易所开业上海证券交易所开业1991 1991 深圳证券交易所正式开业深圳证券交易所正式开业 1992 1992 中国证券监督管理委员会成立中国证券监督管理委员会成立1993 1993 公司法公司法颁布；第一只颁布；第一只H H股在香港证券交易所上市股在香港证券交易所上市1998 1998 证券法证券法颁布；第一只封闭式基金成立颁布；第一只封闭式基金成立2001 2001 第一只开放式基金成立；上市公司独立董事制度建立第一只开放式基金成立；上市公司独立董事制度建立2002 QFII2002 QF

20、II制度启动制度启动QFII制度nQFII是Qualified Foreign Institutional Investors 合格的境外机构投资者合格的境外机构投资者的简称。QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。2003 2003 证券投资基金法证券投资基金法发布发布2004 2004 国务院关于资本市场对外开放和稳定发展的若干意见国务院关于资本市场对外开放和稳定发展的若干意见 中小企业板市场开业中小企业板市场开业2005 2005 人大通过修改的人大通过修改的公司法公司法和和证券法证券法 股权分置改革股权分置改革20072007 国家半夜上调印花税税率导致国家半夜上调印花税税率导致“530”530”大跌大跌 创业板正式揭开帷幕创业板正式揭开帷幕20092009 筹备多年的股指期货合约正式上市交易筹备多年的股指期货合约正式上市交易中国资本市场的发展现状中国资本市场的发展现状n初步形成了多层次的市场体系n股票市场：主板-中小企业板-创业板-三板市场区域产权交易市场n债券市场：银行间债市、交易所债市n市场可交易品种n在上海、深圳两个证券交易所上市的证券品种近只（包括A股、B股、基金、企业债、国债、权证）