第六章工程项目的资金筹措

1、开封大学建筑工程经济第六章 建筑项目资金的筹措6.1 建筑项目资金筹措概述6.2 项目资金筹措的渠道与方式6.3 项目融资6.4 资金成本与融资结构开封大学建筑工程经济6.1 工程项目资金筹措概述1.1.融资主体的确定融资主体的确定 项目的融资主体是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。(1)在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体： 既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力； 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。开封大学建筑工程经济(2)在下列情况下，一般应以

2、新设法人为融资主体：拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力；既有法人财务状况较差，难以获得债务资金；而且项目与既有法人的经营活动联系不密切；项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来俄现金流量可以按期偿还债务。 开封大学建筑工程经济2. 既有法人融资与新设法人融资既有法人融资与新设法人融资(1)既有法人融资方式是以既有法人为融资主体的融资方式。采用既有法人融资方式的建设项目，既可以是改扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目。(2)新设法人融资方式是以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的融资方式。采用新设法人融资方式的建设项目，项目法人大多是

3、企业法人。开封大学建筑工程经济6.2 项目资金筹措的渠道与方式 1.项目资本金的来源渠道与筹措方式项目资本金的来源渠道与筹措方式 (1)项目资本金的特点 (2)项目资本金的出资方式 (3)项目资本金的来源渠道和筹措方式 股东直接投资 股票融资 政府投资开封大学建筑工程经济 2. 2.项目债务资金的来源渠道与筹措方式项目债务资金的来源渠道与筹措方式 (1)项目债务资金的特点 (2)项目债务资金的来源渠道和筹措方式 商业银行贷款 政策性银行贷款开封大学建筑工程经济 外国政府贷款 国际金融组织贷款 出口信贷 银团贷款 企业债券 国际债券 融资租赁开封大学建筑工程经济3.既有法人内部融资既有法人内部融

4、资(1)企业现有资产的来源(2)既有法人内部融资的渠道和方式可用于项目建设的货币资金资产变现的资金资产经营权变现的资金直接使用非现金资产开封大学建筑工程经济4.准股本资金准股本资金 准股本资金是一种既具有资本金性质、又具有债务资金性质的资金。包括:(1)优先股股票优先股股票是一种兼具资本金和债务资金特点的有价证券。(2)可转换债券可转换债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换位普通股股票的特殊企业债券，兼有债权和股票的特性。开封大学建筑工程经济6.4 资金成本与融资结构1.1.债务资金成本分析债务资金成本分析债务资金成本由债务资金筹资费和债务资金占用费组成。含筹资费用的税后债务资金成本的表达

5、式为：mn0t 1t m 1tIPI (1 T)P (1-F) =(1 K )(1 K )tttdtd资金成本开封大学建筑工程经济式中 P0债券发行额或长期借款金额，即债务现值F债务资金筹资费用率It债务约定付息额Pt约定的第t期末偿还债务本金Kd所得税后债务资金成本T所得税率m建设期n计算期开封大学建筑工程经济2.2.权益资金成本分析权益资金成本分析采用资本资产定价模型法，权益资金成本的计算公式为：Ks=Rf+(Rm-Rf)式中 Ks权益资金成本 Rf社会无风险投资收益率 项目的投资风险系数 Rm市场投资组合预期收益率开封大学建筑工程经济采用税前债务成本加风险溢价法，权益资金成本的计算公式为

6、：Ks=Kb+RPc 式中 Ks权益资金成本 Kd所得税前的债务资金成本 RPc投资比债权人承担更大风险所要求的风险溢价开封大学建筑工程经济采用股利增长模型法，权益资金成本的计算公式为： Ks= +G式中 Ks权益资金成本 D1预期年股利额 P0普通股市价 G 普通股利年增长率01PD开封大学建筑工程经济3.3.加权平均资金成本分析加权平均资金成本分析 为了比较不同融资方案的资金成本，需要计算加权平均资金成本。加权平均资金成本一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定，其计算公式为：式中Kw加权平均资金成本 Kj第j种个别资金成本 Wj第j种个别资金成本占全部资金的比重（权数）。nj1KKWjjw开封大学建筑工程经济1.资金来源可靠性分析资金来源可靠性分析 资金来源可靠性分析应对投入项目的各类资金在币种、数量和时间要求上是否能满足项目需要进行下列几方面分析： (1)既有法人内部融资的可靠性分析 (2)项目资本金的可靠性分析 (3)项目债务资金的可靠性分析融资结构开封大学建筑工程经济2.资金结构分析资金结构分析 资金结构是指融资方案中各种资金的比例关系。资金结构包括： (1)项目资本金与项目债务资金的比例 (2)项目资本