期货从业资格考试培训第二期ppt课件

1、LOGO目录第一章：期货市场概述第二章：期货市场的构成第三章：期货买卖制度与合约第四章：套期保值第五章：期货投机与套利买卖第六章：期货价钱分析第七章：外汇期货第八章：利率期货第九章：股指期货和股票期货第十章：期权第十一章：期货市场风险管理LOGO第四章：套期保值第一节 套期保值概述定义：又称避险、对冲，买卖者为配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场买卖种类、数量一样，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间经过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价钱变动带来的实践价钱风险。套期保值本质上是一种转移风险的方式，主要转移的是价钱风险企业运营中最常见的风险和信誉风险。套期保值的中心是“

2、风险对冲，也就是将期货市场的盈亏对冲现货市场的盈亏套期保值的原那么：、商品种类一样原那么或相互替代性强 、商品数量相等原那么 、月份一样或相近原那么 、买卖方向相反原那么LOGO 套期保值的种类：买入套期保值和卖出套期保值现货市场期货市场目的卖出套期保值现货多头或未来要卖出现货期货空头防范现货市场价格下跌风险买入套期保值现货空头或未来要买入现货期货多头防范现货市场价格上涨风险LOGO第二节 套期保值的运用一、买入套期保值的运用： 适用对象：消费商、加工商 适用情况：消费商、加工商担忧其原资料价钱能够上涨，但又由于资金缺乏或仓库容 量等缘由无法提早购入太多原资料；只需该原资料在期货市场有对应的市

3、 场种类，或者其原资料的价钱变动与期货市场某可买卖种类的价钱动摇呈 高度一致性，那么可进展买入套期保值。 操作方法：以较少的资金在期货市场上先买入一定数量的期货合约，等到实践购入原 资料时再将期货合约平仓。LOGO1 1、20192019年年6 6月份以来，铜价钱一路高涨，铜期货价钱由月份以来，铜价钱一路高涨，铜期货价钱由6 6月初的月初的5000050000元元/ /吨上涨到吨上涨到1212月的月的7000070000元元/ /吨，涨幅吨，涨幅40%40%，假设某电缆企业，假设某电缆企业1212月份要采购铜月份要采购铜50005000吨：吨：期货市场现货市场2019年6月初期货买入1000手

4、（5000吨）铜套保，点位50000元/吨现货价格50000元/吨2019年12月70000元/吨将期货头寸1000手（5000吨）全部平仓现货价格70000元/吨获利/亏损情况期货获利（70000-50000）*5000=1亿元现货亏损（50000-70000）*5000= -1亿元假设企业没有在期货上买入套保，铜价钱涨至70000元/吨时，那么企业亏损严重，要多付1亿元；假设企业在期货上做了买入套期保值，铜价钱涨至70000元/吨，那么期货上盈利的1亿元刚好弥补了现货价钱上涨多付的1亿元，保证了企业依然以50000元/吨的低价买到铜。LOGO2 2、假设到了、假设到了1212月份，铜价钱不

5、涨反而跌到月份，铜价钱不涨反而跌到3000030000元元/ /吨吨期货市场现货市场2019年6月初期货买入1000手（5000吨）铜套保，点位50000元/吨现货价格50000元/吨2019年12月30000元/吨将期货头寸1000手（5000吨）全部平仓现货价格30000元/吨获利/亏损情况期货亏损（30000-50000）*5000= -1亿元 现货少支付（50000-30000）*5000= 1亿元在该案例中，企业不参与套期保值似乎好些，但需求留意的是企业参与套期保值是为了躲避价钱不利变化的风险，而非获取投机性收益。套期保值在躲避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的时机，假设企业不进展

6、套期保值，虽然可以在价钱有利变化时获取投机性收益，但也要承当价钱不利变化的风险，这将添加其运营结果的不确定性。LOGO二、卖出套期保值的运用： 适用对象：消费商、加工商、贸易商 适用情况：消费商、加工商、贸易商担忧其产品或库存商品价钱能够下跌，为了规 避自产品消费加工终了或者购入商品时至正式出卖产品或商品时价钱下 跌的风险，只需该产品或商品在期货市场有对应的上市种类，或者其产 品或商品的价钱变动与期货市场某可买卖种类的价钱动摇呈高度一致 性，那么可进展卖出套期保值。 操作方法：在期货市场上先卖出相当数量的期货合约，等到实践出卖产品时再将期 货合约平仓；贸易商根据采购或进口本钱在购入商品时以较少

7、的资金在 期货市场上先卖出相当数量的期货合约，等到实践出卖商品时再将期货 合约平仓。LOGO1 120192019年年2 2月份以来，棉花价钱大幅跳水，郑州棉花期货价钱由月份以来，棉花价钱大幅跳水，郑州棉花期货价钱由2 2月中旬的月中旬的3400034000点跌点跌至至7 7月初的月初的2300023000点一带，跌幅点一带，跌幅32.35%32.35%，假设某纺织企业有棉花存货，假设某纺织企业有棉花存货30003000吨：吨：期货市场现货市场2019年2月期货卖出600手（3000吨）棉花套保，点位34000元/吨现货价格34000元/吨2019年7月23000元/吨将期货头寸600手（30

8、00吨）全部平仓现货价格23000元/吨获利/亏损情况期货获利（34000-23000）*3000=3300万元现货亏损（23000-34000）*3000= -3300万元LOGO2 2假设到了假设到了7 7月份，棉花价钱反而不跌再度暴跌至月份，棉花价钱反而不跌再度暴跌至4500045000元元/ /吨：吨：期货市场现货市场2019年2月期货卖出600手（3000吨）棉花套保，点位34000元/吨现货价格34000元/吨2019年7月45000元/吨将期货头寸600手（3000吨）全部平仓现货价格45000元/吨获利/亏损情况期货获利（34000-45000）*3000= -3300万元现货

9、亏损（45000-34000）*3000= 3300万元LOGO第三节： 基差与套期保值效果刚刚我们举例的买入套保和卖出套保，两个市场的盈亏是完全相抵的，这种套保是完全套期保值，也称理想套期保值，现实操作不能够到达完全套期保值，缘由：1、期货价钱和现货价钱变动幅度并不完全一致 2、期货合约标的物与套期保值者的现货商品等级存在差别 3、期货市场建立的头寸数量与套期保值者的现货数量之间存在差别 4、因短少对应的期货种类，一些加工企业无法直接对其所加工的商品进展套期保值LOGO基差=现货价钱-期货价钱，它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制 于持仓费影响基差的要素：时间价差实际上，期货

10、合约到期，持仓费为0 ，基差为0 质量价差 地域价差正向市场：基差为负值反向市场：基差为正值 反向市场出现的缘由：近期对某种商品的需求非常迫切，导致现货供需偏紧； 估计未来该商品的供应会大幅度添加，导致期货价钱大幅下降低 于现货价钱LOGO 基差变大，称为“走强 基差变小，称为“走弱卖出套期保值现货市场期货市场基差5月初5500元/吨卖出开仓，价格5800元/吨-300元/吨8月初5000元/吨买入平仓，价格5200元/吨-200元/吨盈亏-500元/吨600元/吨基差走强100元/吨卖出套期保值现货市场期货市场基差5月初5500元/吨卖出开仓，价格5800元/吨-300元/吨8月初5000元

11、/吨买入平仓，价格5400元/吨-400元/吨盈亏-500元/吨400元/吨基差走弱100元/吨LOGO 买入套期保值现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差5月初5500元/吨买入开仓，价格5200元/吨300元/吨8月初6000元/吨买入平仓，价格5800元/吨200元/吨盈亏-500元/吨600元/吨基差走弱100元/吨买入套期保值现货市场期货市场基差5月初5500元/吨买入开仓，价格5200元/吨300元/吨8月初6000元/吨卖出平仓，价格5600元/吨400元/吨盈亏-500元/吨400元/吨基差走强100元/吨LOGOLOGO 在采取1:1的套期保值比率情况下，套期保值有效性=期

12、货价钱变动值/现货价钱变动值我国2019年会计准那么中规定，当套期保值有效性在80%-125%的范围内，该套期保值被认定为高度有效LOGO第四节 套期保值操作的拓展及本卷须知一、交割月份的选择：1、合约流动性 2、合约月份不匹配 3、不同合约基差的差别性二、套期保值比率确实定三、期转现：是指持有方向相反的同一种类同一月份合约的客户协商一致并向买卖所提出 恳求、获同意后分别将各自持有的合约按照双方商定的期货价钱由买卖所代 为平仓，同时按照双方协议价钱交接现货。LOGO期转现案例：在优质小麦期货市场上，甲为买方，开仓价钱为1900元/吨；乙为卖方，开仓价钱为2100元/吨。小麦搬运、储存、利息等交

13、割本钱为60元/吨，双方协商的期货平仓价为2040元/吨，商定的现货交收价钱为2000元/吨经过期转现，甲实践购入的小麦价钱为2000-2040-1900=1860元/吨 乙实践销售的小麦价钱为2000+2100-2040=2060元/吨经过期转现，甲少付出40元/吨，乙多卖20元/吨，期转现给双方带来的益处为60元/吨LOGO第五章 期货投机与套利第一节 期货投机买卖 一、期货投机者类型： 1、买卖主体的不同：机构投机者和个人投机者 2、持有头寸方向：多头投机者和空头投机者 3、持仓时间：长线买卖者、短线买卖者、当日买卖者和抢帽子者区别区别期货投机期货投机套期保值套期保值交易目的赚取价差收益规避现货价格波动风险交易方式期货市场多空操作期货、现货市场同时操作交易风险风险偏好者风险厌恶者LOGO二、期货投机的作用： 1、承当价钱风险 2、促进价钱发现 3、减缓价钱动摇 4、提高买卖流动性 LOGO第二节 期货套利概述 一、定义：期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关 合约上进展买卖方向相反的买卖，以