第一章 汇率与外汇市场(1)

1、汇率的定义汇率的定义 Exchange RateExchange Rate 是指两种不同货币之间的比价，也就是以一种是指两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对货币表示的另一种货币的相对价格价格，也是一种，也是一种资产价格。资产价格。 汇率的标价方法汇率的标价方法1 1、直接标价法、直接标价法Direct QuotationDirect Quotation - -以本国货币表示外国货币的价格以本国货币表示外国货币的价格 1 1单位外国货币单位外国货币= =若干本国货币若干本国货币 中国银行中国银行20142014年年2 2月月1515日人民币外汇牌价为：日人民币外汇牌价为

2、： USD 100 = CNY 605.29USD 100 = CNY 605.29 HKD 100 = CNY 78.05 HKD 100 = CNY 78.05 GBP 100 = CNY 1010.92 GBP 100 = CNY 1010.92例：我国人民币市场汇率例：我国人民币市场汇率 月初月初 USD 1 = CNY 6.0691USD 1 = CNY 6.0691 月末月末 USD 1 = CNY 6.1294USD 1 = CNY 6.1294 说明美元升值，人民币贬值说明美元升值，人民币贬值 月末月末 USD 1 = CNY 6.0316USD 1 = CNY 6.0316

3、说明美元贬值，人民币升值说明美元贬值，人民币升值 小结：小结： 一定单位外币折算的本国货币一定单位外币折算的本国货币越多越多，说，说明外币汇率上涨，即明外币汇率上涨，即外汇升值外汇升值、本币贬值；反、本币贬值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。外汇贬值，本币升值。 汇率数值的变化与外汇价值的变化是汇率数值的变化与外汇价值的变化是同方同方向向的的。 2 2、间接标价法、间接标价法Indirect QuotationIndirect Quotation - -以外国货币表示本国货币的价格以外国货币表示本国货币的价格 1 1单位本国

4、货币单位本国货币= =若干外国货币若干外国货币 20142014年年2 2月月1515日伦敦外汇市场汇价为：日伦敦外汇市场汇价为： GBP 1= USD 1.6745GBP 1= USD 1.6745 GBP 1= CAD 1.8381 GBP 1= CAD 1.8381 GBP 1= JPY 170.41 GBP 1= JPY 170.41例：伦敦外汇市场汇率为例：伦敦外汇市场汇率为 月初月初 GBP 1 = USD 1.6115GBP 1 = USD 1.6115 月末月末 GBP 1 = USD 1.6010GBP 1 = USD 1.6010 说明美元升值，英镑贬值说明美元升值，英镑贬

5、值 月末月末 GBP 1 = USD 1.6214GBP 1 = USD 1.6214 说明美元贬值，英镑升值说明美元贬值，英镑升值 小结：小结： 一定单位本币折算的外国货币一定单位本币折算的外国货币越多越多，说明，说明本币升值，本币升值，外汇贬值外汇贬值；反之，一定单位本币折；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。 汇率数值的变化与外汇价值的变化呈汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方反方向向。 * * *直接标价法与间接标价法的相对性直接标价法与间接标价法的相对性 针对本币的相对位置而言针对本币的相对位置而言 USD 1 = CHF

6、1.4726USD 1 = CHF 1.4726直接标价法直接标价法本币在后本币在后3 3、美元标价法、美元标价法 -以美元作为基准货币进行标价以美元作为基准货币进行标价 1 1单位美元单位美元= =若干其他国家货币若干其他国家货币 例：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询例：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为价，报出的各种货币汇价为 USD 1 = CHF 5.5540USD 1 = CHF 5.5540 USD 1 = CAD 1.1860 USD 1 = CAD 1.1860 （英镑、欧元、澳元、新西兰元除外）（英镑、欧元、澳元、新西兰元除外）几个基本术语几个基本术语1

7、 1、基准货币、基准货币 & & 标价货币标价货币2 2、基点、基点BPBP3 3、法定升值、法定升值Revaluation & Revaluation & 升值升值 AppreciationAppreciation4 4、法定贬值、法定贬值Devaluation & Devaluation & 贬值贬值 DepreciationDepreciation5 5、硬通货、硬通货hard currency & hard currency & 软通货软通货 soft soft currencycurrency6 6、外汇汇率、外汇汇率

8、& & 本币汇率本币汇率 汇率变化的最小单位为汇率变化的最小单位为1 1个基点，即汇率中个基点，即汇率中最后一个数字最后一个数字的变化，每变化的变化，每变化1 1个单位即称为个单位即称为一个汇率基点（一个汇率基点（Basis PointBasis Point或或bpbp）的变动。）的变动。注：注： 一般而言一般而言，除了，除了日元汇率日元汇率是小数点后面是小数点后面第第2 2位为位为1 1个基点外，其他货币汇率都是以小个基点外，其他货币汇率都是以小数点后面第数点后面第4 4位作为位作为1 1个基点的计算基础。个基点的计算基础。基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率买入汇率、卖出汇

9、率、中间汇率与现钞汇率买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率单一汇率与复汇率单一汇率与复汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率名义汇率、实际汇率与有效汇率官方汇率、市场汇率与黑市汇率官方汇率、市场汇率与黑市汇率汇率的基本种类汇率的基本种类（一）按制定汇率的方法不同（一）按制定汇率的方法不同,划分为划分为基本基本汇率和套算汇率汇率和套算汇率1 1、基本汇率、基本汇率Basic Rate:Basic Rate: 本币与本币与关键货币关键货币间的汇率。间的汇率。2 2、套算汇率、套算汇率Cross Rate: Cr

10、oss Rate: 在基本汇率的基础套算出的本币与非在基本汇率的基础套算出的本币与非关键货币之间的汇率。关键货币之间的汇率。 例例1: 1: 关键货币位置不同时关键货币位置不同时 相乘法相乘法 我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是 USD 1 = CNY 6.3663 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为 GBP 1 = USD 1.7816 这样这样,就可以套算出英镑与人民币间的汇率为就可以套算出英镑与人民币间的汇率为 GBP 1 = CNY (1.78166.3663)=CNY 11.3422例例2 2: : 关键货币

11、位置相同时关键货币位置相同时 相除法相除法 香港某外汇银行的外汇买卖报价是香港某外汇银行的外汇买卖报价是 USD 1 = CAD 1.7720 USD 1 = CHF 1.5182 据此可以套算加拿大元与瑞士法郎之间的汇率据此可以套算加拿大元与瑞士法郎之间的汇率 CAD 1 = CHF(1.5182/1.7720)=CHF 0.8568小结小结: : 已知：已知：1单位甲货币单位甲货币=X单位乙货币单位乙货币 1单位甲货币单位甲货币=Y单位丙货币单位丙货币 求：求： 1单位乙货币单位乙货币=？单位丙货币？单位丙货币 方法：用变数货币除以标准货币。方法：用变数货币除以标准货币。 （即（即“标价货

12、币标价货币”除以除以“基准货币基准货币”）（二）按银行买卖外汇的角度，划分为（二）按银行买卖外汇的角度，划分为买买入汇率、卖出汇率入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率、中间汇率、现钞汇率1 1、买入汇率：、买入汇率：银行银行从同业或客户买入外汇时所从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。又称使用的汇率。又称“买入价买入价”。 2 2、卖出汇率：、卖出汇率：银行银行向同业或客户卖出外汇时所向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。又称使用的汇率。又称“卖出价卖出价”。3 3、中间汇率：、中间汇率：银行银行买入价和银行卖出价的算术买入价和银行卖出价的算术平均数。平均数。4 4、现钞汇率：、现钞汇率：银行银行

13、买卖外国现钞的价格。买卖外国现钞的价格。 币别币别中间价中间价A A买入价买入价B B卖出价卖出价C C现钞买入现钞买入价价美元美元654.99654.99653.47653.47656.51656.51647.45647.45说明说明A=(B+C)/2A=(B+C)/2公布汇率公布汇率银行买入银行买入客户卖出客户卖出银行卖出银行卖出客户买入客户买入运费运费+ +保保险费险费2-3%2-3% USD 1 = CNY 6.5705 6.5715 USD 1 = HKD 7.7505 7.7615 USD 1 = CHF 1.2743 1.2753 GBP 1 = USD 1.8870 1.889

14、0 （三）按外汇的汇付方式不同，划分为电汇（三）按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率汇率、信汇汇率、票汇汇率1 1、电汇汇率电汇汇率（T/T RateT/T Rate）：是以）：是以电报电传电报电传的方式的方式买卖外汇时所使用的汇率。买卖外汇时所使用的汇率。 2 2、信汇汇率（、信汇汇率（M/T RateM/T Rate）: :是以是以信函信函方式买卖外方式买卖外汇时所使用的汇率。汇时所使用的汇率。 3 3、票汇汇率（、票汇汇率（D/D RateD/D Rate）: :兑换各种外汇汇票、兑换各种外汇汇票、支票和其他各种支票和其他各种票据票据时所采用的汇率。时所采用的汇率。

15、39（四）按外汇交易交割日不同（四）按外汇交易交割日不同,划分为划分为即期汇即期汇率和远期汇率率和远期汇率1 1、即期汇率、即期汇率spot ratespot rate：在：在当时或两个营业日以当时或两个营业日以内内办理交割。也称现汇汇率。办理交割。也称现汇汇率。2 2、远期汇率、远期汇率forward rateforward rate：约定在未来某一时间：约定在未来某一时间( (七天七天1 1年年) )进行交割。也称期汇汇率。进行交割。也称期汇汇率。 直接报价直接报价 远期差价报价远期差价报价 ：在香港外汇市场上，美元即期汇率为：在香港外汇市场上，美元即期汇率为USD 1=HKD 7.742

16、5USD 1=HKD 7.7425，三月期美元升水，三月期美元升水500500点，六点，六月期美元贴水月期美元贴水450450点。点。：三月期美元汇率为：三月期美元汇率为 USD 1=HKDUSD 1=HKD（7.7425+0.05007.7425+0.0500）= HKD 7.7925 = HKD 7.7925 六月期美元汇率为六月期美元汇率为 USD 1=HKDUSD 1=HKD（7.7425-0.04507.7425-0.0450）= HKD 7.6975 = HKD 7.6975 ：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为GBP 1=USD 1.5500GBP

17、1=USD 1.5500，一月期美元升水，一月期美元升水300300点，二月点，二月期美元贴水期美元贴水400400点。点。：一月期美元汇率为：一月期美元汇率为GBP 1 = USDGBP 1 = USD（1.5500-0.03001.5500-0.0300）= USD 1.5200= USD 1.5200二月期美元汇率为二月期美元汇率为GBP 1 = USDGBP 1 = USD（1.5500+0.04001.5500+0.0400）= USD 1.5900= USD 1.5900 直接标价法下：直接标价法下： 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +升水升水 = =即期汇率即期汇率-

18、-贴水贴水 间接标价法下：间接标价法下： 远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- -升水升水 = =即期汇率即期汇率+ +贴水贴水 在直接标价法下在直接标价法下, , 升水，远期差价形如升水，远期差价形如“小数大数小数大数” ” 贴水，远期差价形如贴水，远期差价形如“大数小数大数小数”: :某日香港外汇市场外汇报价为：某日香港外汇市场外汇报价为： 即期汇率：即期汇率：USD 1=HKD 7.7800USD 1=HKD 7.78007.80007.8000 一月期一月期USDUSD升水升水：30305050（小数大数小数大数） 三月期三月期USDUSD贴水贴水：45452020（大数小数大数小

19、数）在间接标价法下在间接标价法下, , 升水，远期差价形如升水，远期差价形如“大数小数大数小数” 贴水，远期差价形如贴水，远期差价形如“小数大数小数大数”: :某日纽约外汇市场外汇报价为某日纽约外汇市场外汇报价为 即期汇率：即期汇率：USD1=HKD7.2220USD1=HKD7.22207.22407.2240 六月期六月期HKDHKD升水升水：200200140140（大数小数大数小数） 九月期九月期HKDHKD贴水贴水：100100150150（小数大数小数大数） 例例1 1：直接标价法直接标价法下，香港外汇市场某日美元与港下，香港外汇市场某日美元与港币的即期汇率为币的即期汇率为7.32

20、407.32407.32707.3270 6 6个月：个月：12012080 1280 12个月：个月：1010170170解解：6 6个月远期汇率个月远期汇率 = =（7.3240-0.01207.3240-0.0120）（）（7.3270-0.00807.3270-0.0080） USD 1 = HKD 7.3120USD 1 = HKD 7.31207.31907.3190 12 12个月远期汇率个月远期汇率 = =（7.3240+0.00107.3240+0.0010）（）（7.3270+0.01707.3270+0.0170） USD 1 = HKD 7.3250USD 1 = HK

21、D 7.32507.34407.3440例例2 2：间接标价法间接标价法下，伦敦外汇市场某日英镑与下，伦敦外汇市场某日英镑与美元的即期汇率为美元的即期汇率为1.58641.58641.58741.58743 3个月：个月：404030301212个月：个月：25256060解解：3 3个月远期汇率个月远期汇率= =（1.5864-0.00401.5864-0.0040）（）（1.5874-0.00301.5874-0.0030）GBP 1 = USD 1.5824GBP 1 = USD 1.58241.5844 1.5844 1212个月远期汇率个月远期汇率 =( 1.5864+0.0025

22、)=( 1.5864+0.0025 )( 1.5874+0.0060 )( 1.5874+0.0060 ) GBP 1 = USD 1.5889 GBP 1 = USD 1.58891.59341.5934（五）按汇率与货币实际关系不同，划分为（五）按汇率与货币实际关系不同，划分为名义汇率和实际汇率名义汇率和实际汇率 1 1、名义汇率、名义汇率S S：两种货币的相对价格：两种货币的相对价格。 2 2、实际汇率、实际汇率R R：两个商品篮子的相对价格：两个商品篮子的相对价格。 实际汇率实际汇率= =名义汇率名义汇率- -通货膨胀率通货膨胀率PPSR* 5 . 12005 . 2120*PPSR实

23、际汇率第二节第二节 汇率的标价方法和种类汇率的标价方法和种类 niii1AAAA国国的的全全部部对对外外贸贸易易值值国国的的贸贸易易值值国国同同国国货货币币的的汇汇率率国国货货币币对对币币有有效效汇汇率率111NiiNiiiWWSEER（六）按国际货币制度的演变（六）按国际货币制度的演变,划分为固定划分为固定汇率和浮动汇率汇率和浮动汇率 1 1、固定汇率、固定汇率 一国货币同另一国货币的汇率保持基本固一国货币同另一国货币的汇率保持基本固定，汇率的波动限制在一定幅度以内。定，汇率的波动限制在一定幅度以内。 2 2、浮动汇率：、浮动汇率： 一个国家不规定本国货币的固定比价，也没一个国家不规定本国货

24、币的固定比价，也没有任何汇率波动幅度的上下限，而是听任汇有任何汇率波动幅度的上下限，而是听任汇率随外汇市场的供求关系自由波动。率随外汇市场的供求关系自由波动。 (1)(1)管理浮动与自由浮动管理浮动与自由浮动 (2)(2)单独浮动、联合浮动与钉住浮动单独浮动、联合浮动与钉住浮动（七）其他汇率（七）其他汇率1 1、单一汇率和复汇率、单一汇率和复汇率2 2、官方汇率、市场汇率和黑市汇率、官方汇率、市场汇率和黑市汇率外汇的内涵及特征外汇的内涵及特征（一）（一） 外汇的内涵外汇的内涵Foreign Exchange，国际汇兑的简称。，国际汇兑的简称。1 1、动态概念：动态概念：是指一种是指一种汇兑汇兑

25、行为，就是指一行为，就是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程。兑行为和过程。案例案例1 1：假设中国某进出口公司向美国史密斯公司假设中国某进出口公司向美国史密斯公司进口机器设备（一台），价值进口机器设备（一台），价值2 2万美元。万美元。分析：分析：美元汇美元汇票票交单交单购买购买2 2、静态概念：、静态概念： 用外币表示的可以清偿对外债务的金融资产。用外币表示的可以清偿对外债务的金融资产。补充：补充： 国际货币基金组织国际货币基金组织IMFIMF的定义的

26、定义 是货币行政当局是货币行政当局( (中央银行、货币中央银行、货币机构、外汇平准基金、财政部机构、外汇平准基金、财政部) )以银行存款、以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所持财政部库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可使用的债权。有的在国际收支逆差时可使用的债权。 （二）外汇的基本特征（二）外汇的基本特征1 1、必要条件、必要条件-外币性外币性 即以外币表示的金融资产。即以外币表示的金融资产。2 2、基本特征（、基本特征（“充分条件充分条件”）：）： （1 1）可自由兑换性）可自由兑换性（2 2）普遍接受性）普遍接受性（3 3）可偿性）可偿性中文中文标准货币符号标准货

27、币符号货币名称货币名称习惯写法习惯写法美元美元USDUSDUS DollarUS Dollar$/US$ $/US$ 欧元欧元EUREUREUROEURO 英镑英镑GBPGBPPound SterlingPound Sterling 日元日元JPYJPYYENYENJPJP￥瑞士法郎瑞士法郎CHFCHFSwiss FranceSwiss FranceSFSF加拿大元加拿大元CADCADCanadian Canadian DollarDollarCan$Can$中文中文标准货币符号标准货币符号货币名称货币名称习惯写法习惯写法人民币元人民币元CNYCNYYuanYuanRMBRMB￥ 澳大利亚元澳

28、大利亚元AUDAUDAustralia Australia DollarDollarA$A$新加坡元新加坡元SGDSGDSingapore Singapore DollarDollarS$S$香港元香港元HKDHKDHong Kong Hong Kong DollarDollarHK$HK$特别提款权特别提款权SDRSDRSpecial Special Drawing RightDrawing RightSDRsSDRs（一）外汇的构成（一）外汇的构成 我国我国是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：支付手段和资产：外币现钞外币现钞，包括纸币

29、、铸币；，包括纸币、铸币；外币支付凭证或者支付工具外币支付凭证或者支付工具，包括以外币标明的各种，包括以外币标明的各种票据、银行存款凭证、银行卡等；票据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证券外币有价证券，包括以外币标明的债券、股票等；，包括以外币标明的债券、股票等；特别提款权特别提款权SDR；其他外汇资产其他外汇资产，主要是指各种外币投资收益，比如股，主要是指各种外币投资收益，比如股息、利息、债息、红利等等。息、利息、债息、红利等等。 -2008.8.5-2008.8.5中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例（二）外汇的种类（二）外汇的种类1 1、自由外汇、自由外汇 vsvs 记

30、账外汇记账外汇2 2、贸易外汇、贸易外汇 vsvs 非贸易外汇非贸易外汇3 3、即期外汇、即期外汇 vsvs 远期外汇远期外汇（一）外汇市场的概念（一）外汇市场的概念 广义：是指所有从事外汇买卖的交易行广义：是指所有从事外汇买卖的交易行为和场所。为和场所。 狭义：是指狭义：是指外汇银行外汇银行之间进行外汇交易之间进行外汇交易的场所。的场所。全球七大汇市全球七大汇市1、伦敦外汇市场、伦敦外汇市场2、纽约外汇市场、纽约外汇市场3、巴黎外汇市场、巴黎外汇市场4、东京外汇市场、东京外汇市场5、苏黎世外汇市场、苏黎世外汇市场6、新加坡外汇市场、新加坡外汇市场7、香港外汇市场、香港外汇市场外汇市场的构成外汇市场的构成（一）市场工具（一）市场工具 外汇外汇 ( (注意：外汇的内涵！注意：外汇的内涵！) )（二）市场参与者（二）市场参与者 1 1、外汇银行、外汇银行 (1)(1)专营或兼营外汇业务的本国商业银行专营或兼营外汇业务的本国商业银行 (2)(2)在本国经营的外国商业银行分行在本国经营的外国商业银行分行 2 2、中央银行、中央银行 3 3、外汇经纪人、外汇经纪人 (1)(1)一般经纪人一般经纪人 (2)(2)跑街经纪人跑街经纪人(“(“掮客掮客”) )4 4、非银行金融机构等外汇交易商、非银行金融机构等外汇交易商5 5、外汇投机者或造市者、外汇投机者